文章核心观点 中企在中东市场的发展已从早期的“蜂拥而上”和“口岸争夺”阶段，进入了一个“静默增长期”或“精耕细作”的下半场[1][2]。尽管国内舆论热度有所回落，但企业在中东的布局更加深入、务实和多元化，聚焦于本土化运营、产业链协同及寻找第二增长曲线[1][2]。同时，中东资本的投资策略趋于理性和聚焦，而当地中产阶级的崛起和文旅产业的蓬勃发展，为不同领域的中国企业带来了新的结构性机遇[21][37][50]。 01 出海中东下半场：从“口岸争夺”到“腹地深耕” - **市场进入精耕细作阶段**：近九成受访中资企业计划进入或继续深耕中东市场，其中44%已制定详细商业计划，较2022年提高7个百分点[1]。40%的受访企业已实现盈利，较2022年大幅提升9个百分点，亏损企业占比降至15%[1]。超三成企业的中东业务收入占整体收入比例达20%以上，较2022年提高8个百分点[1]。 - **地域拓展深入“腹地”**：企业不再只聚焦沙特、阿联酋，而是以其为枢纽，辐射更多海湾合作委员会市场[3][5]。例如，Keeta在沙特实现20座城市覆盖后，快速将商业模式复制至卡塔尔、科威特、阿联酋[6]。社交平台Jaco的业务也覆盖了海湾合作委员会六国及埃及、巴基斯坦等泛阿拉伯国家[8]。 - **合作模式升级为生态协同**：合作模式从单一项目转向“产业链协同+平台化经营”[9]。例如，金蝶在卡塔尔设立区域总部，将数字化服务交付能力带到海湾，合作模式结合了资本纽带（如与卡塔尔投资局的战略投资关系），形成“主权基金-被投企业-本地市场”的联动[9]。易达资本认为，合作已进入“资本与产业深度重构”的第二阶段，亚洲供应链正逐步在海湾内部重构[10]。 - **利用区域枢纽网络形成互补**：海湾合作委员会各国正形成有机联动的枢纽网络，企业可根据各国优势进行“多点互补”布局[10]。例如，巴林利用其区位优势（连接沙特、卡塔尔，靠近霍尔木兹海峡）打造枢纽窗口，2025年前9个月中国游客同比增超40%[11]。顺丰与阿曼Asyad集团合作，菜鸟与卡塔尔航空货运合作，都体现了从“借道中转”向“枢纽能力产品化”的升级[13][14]。 02 中东资本急刹车：告别狂飙，精准下注 - **投资策略转向审慎与聚焦**：中东主权基金从全面撒网转向赛道聚焦，持续押注娱乐、游戏、绿色能源等高变现潜力领域，同时对体育等回报周期长、成本高的赛道进行战略收缩[21]。沙特公共投资基金已暂停新收购计划，并推进运营重组，计划转向股票、债券等传统投资领域，目标五年内将资产规模翻倍至2万亿美元[25]。 - **资本市场遇冷与项目调整**：2025年，中东地区IPO融资额下降逾三分之一，降至2020年以来最低水平[21]。沙特政府表态将优化资金分配，提高支出效率，并对核心项目（如Neom）进行优先级重审[24][25]。这被市场视为政策转向务实的信号[25]。 - **资本在核心赛道集中下注**：在娱乐领域，沙特、阿布扎比和卡塔尔的海湾资本预计将联手为派拉蒙收购案贡献近60%的410亿美元股权[28]。在科技与AI领域，阿布扎比主权基金MGX（目标管理资产超1000亿美元）与甲骨文、银湖资本各持15%股份，联合字节跳动成立TikTok美国数据安全合资公司[28]。沙特则依托土地与电力优势打造AI数据中心，达成15亿美元Groq芯片采购协议，进口3.5万颗英伟达顶级芯片，并与AirTrunk签署30亿美元数据中心建设协议[29]。 - **游戏产业成为重点投资方向**：2025年9月30日，沙特公共投资基金牵头的财团以550亿美元完成对美国游戏巨头艺电的私有化收购，公共投资基金最终持股达93.4%[31]。据统计，近五年沙特在游戏产业的资金投入已超过700亿美元[31]。Savvy正与字节跳动洽谈，并寻求数十亿美元规模的中国合作项目[33]。 - **家族办公室加速全球科技布局**：据瑞银《2025全球家族办公室报告》，中东家族办公室私募股权配置占比达25%，27%已制定生成式AI与能源转型明确投资策略，18%计划增持中国大陆投资[34]。 - **中企优势赛道与资本偏好**：中企的比较优势体现在数字经济与智能制造、新能源赛道、数字化新基建、消费品的供应链解决方案[35]。2025年以来，中东资本在华累计投资规模已突破40亿美元[35]。资本更青睐具备扎实工程交付能力、现金流稳定、能提供长期运维服务并带动本地就业的项目[35]。 03 中东中产崛起：消费风口已至 - **中产阶级规模迅速扩大**：受益于经济多元化、女性就业与人口红利，中东中产阶级日益壮大[38]。麦肯锡预测，到2035年，沙特75%的人口（约1800万人）将跻身中产阶级，居民可支配收入将实现翻倍[40]。 - **消费群体无品牌忠诚度，易接受新事物**：沙特65%的消费者属于Z世代与千禧一代，是全球最年轻的高客单价消费群体，乐于尝试新品牌、新渠道[40]。Snapchat在沙特拥有超2500万月活用户，其洞察专家指出市场包容性强，中国品牌凭借有吸引力的新产品进入阻力不大[40]。 - **追求高性价比与品质**：随着中产规模扩大，“高性价比+品质保障”成为核心诉求，这正是中国品牌的优势所在[40]。例如，SHEIN专为沙特女性设计的“头巾搭配服饰”系列精准契合本土审美，成功打开市场[40]。 - **愿意为体验与服务支付溢价**：沙特消费端如烘焙咖啡、水烟等业态同质化严重，但存在对创新和精细化运营的需求与机遇[42]。中式烘焙奶茶品牌WHOA TEA在利雅得开设超过12家门店，通过结合潮玩、桌游等主题内容打造社交空间，成功满足当地年轻人对新式消费场景的需求[43]。 - **本土文化认同与“国货”兴起**：沙特消费者民族自豪感强，20%的消费者愿意为本土品牌支付与国际品牌相同甚至更高的价格（高于15%的全球平均水平）[45]。2022年沙特时尚业总产值246亿美元，其中本土行业贡献125亿美元，占比超50%[45]。品牌营销需深度本土化，如使用沙特方言、本土模特，符合本地文化习惯[47][49]。 04 从石油到迪士尼：中东用文旅改写全球经济版图 - **旅游业成为经济多元化核心支柱**：沙特以“2030愿景”、阿联酋以“UAE Tourism Strategy 2031”为蓝图，将旅游业作为转型核心[50]。预测显示，2025年沙特国际入境人次将达约2970万（同比增长6.1%），阿联酋将达2760万（同比增长4.6%）[52]。 - **政策加速世俗化以吸引游客**：沙特正在逐步解禁酒精，在吉达、达兰新增酒类商店，旨在吸引游客与高端外籍人才[52]。阿联酋拉斯海玛酋长国正在筹建海湾地区首家且唯一的赌场（永利度假村，预算51亿美元，1542间客房），预计2027年开业[53]。 - **引入全球顶级IP打造旅游目的地**：2025年5月，迪士尼宣布全球第七座主题乐园落户阿布扎比，采用阿布扎比出资运营、迪士尼输出品牌创意的轻资产模式[54]。沙特也计划在利雅得附近的Qiddiya引入环球影城，形成竞争[56]。 - **文旅热潮带动基建与房地产需求**：2018年至2023年，中东国家共推出254个旅游业相关的绿地外国直接投资项目，总投资额152亿美元[56]。沙特利雅得在大型活动期间酒店价格高昂，例如LEAP峰会期间酒店价格飙升至9000美元以上且一房难求[56]。阿联酋迪拜与阿布扎比房产需求旺盛，预计2025年将有9800名高净值人士移居阿联酋，流入数据全球第一[58]。截至2024年底，迪拜国际金融中心吸纳了120个家族及富豪共计1.2万亿美元的全球资产[58]。 05 结语 - **中东成为全球资本与人才枢纽**：桥水基金创始人瑞・达利欧称中东正在变成“资本家们的硅谷”，是“一个在动荡世界中的天堂”[62]。迪拜在萨维尔斯全球高净值人群吸引力排名中击败纽约，获评全球精英最佳城市[62]。 - **外商直接投资持续增长**：过去三年，阿联酋的外商直接投资翻了一倍多；沙特去年的外商直接投资增长25%，规模达320亿美元。两国均跻身科尔尼外商直接投资信心指数前20名[62]。