涉及的行业或公司 * 个护行业公司：百亚股份 登康公司 豪悦公司 袁飞公司 [1][4][7][8][9] * 新型烟草行业：菲莫国际 英美烟草 日本烟草 思摩尔国际 中烟集团 华宝国际 华宝股份 中英香港 金城医药 博腾股份 [2][10][11][12][13][14][15][16][17][19] * 潮玩行业：泡泡玛特 布鲁可 卡游 晨光股份 [18][20][21][23][24][25][26][27][28] 核心观点和论据 个护行业 * 百亚股份通过推出益生菌大单品迅速占据市场份额 2025年一季度大健康体系收入占比超60% [1][4] * 百亚股份在线下外围省份增速从2023年三季度30%提升至2025年一季度125% [4] * 登康公司处于胜率高阶段 牙膏行业外资品牌份额下降提供提份额空间 [1][7] * 豪悦公司收购捷婷品牌实现1+1大于2效果 补足卫生巾品类和自主品牌能力 [1][8] * 袁飞公司启动自主品牌发展 在Picapoo平台表现良好 抖音犬零食排名中名列前茅 [1][9] 新型烟草行业 * 新型烟草产业进入加速发展拐点期 2025年收入占比预计超过40% [2][10][12] * 菲莫国际新型产品收入占比从2020年24%提升至2024年接近40% 预计2025年达50% [11][12] * 新型产品平均出厂价是传统卷烟品牌的2.3倍 [12] * 加热不燃烧产品将成为全球烟草巨头发展重点 行业壁垒较高 [15] * 口含烟在海外市场基数不高但增速很快 [16] 潮玩行业 * 潮玩行业从物质消费转向情绪消费 IP化和AI化是主要发展方向 [2][18][20] * 泡泡玛特2025年海外收入不低于中国收入 美国市场增长达9倍到10倍 欧洲市场增长超6倍 [23][25] * 布鲁可2024年拥有13万至14万个分销网点 2025年预计扩展至17万至20万个 [24][26][27] * 优质IP产品具备情绪价值 社交价值和收藏价值 [2][21][22] 其他重要内容 * 新型烟草监管风险对国内白牌企业可能带来负面影响 但对合规产品可能利好 [14] * 中国企业口含烟领域更多扮演制造商角色 如金城医药和博腾股份具备强生产能力和供应链一体化能力 [16][17] * 潮玩产品具有金融属性 二手平台如千岛增加可玩性和购买需求 [21] * 潮玩行业文化出海趋势 中国公司以自主设计IP为主推动中国文化产品被全球接受 [21] * 投资新型烟草三条主线：国际烟草巨头布局 中烟集团新型布局 中英香港国际化平台 [19]