财务表现 - 2025年上半年营业收入38.98亿元，净利润11.8亿元，实现两位数增长 [1] - 管理费收入29.09亿元，托管费收入6.43亿元，均位列行业第三 [2] - 公募基金管理规模超1.5万亿元，非货公募规模8945亿元，较2024年末股票型、混合型、债券型基金规模分别增长48.5亿元、104亿元、246亿元 [3] - 财务表现稳居行业前列，易方达营收超70亿元、净利润约20亿元，华夏营收约55亿元、净利润16亿元，富国营收41亿元、净利润12亿元 [2] 主动权益投资困境 - 股票差价收入为-58.1亿元，在行业前25家基金公司中垫底，同期易方达和富国分别录得81亿元和67亿元，华夏达到266亿元 [5] - 全市场年内回报为负的95只主动权益基金中，广发独占10只，成为负收益产品数量最多的基金公司 [1][5] - 广发内需增长混合A（270022）和广发价值优势混合A（008297）跌幅均超过8%，广发睿铭两年持有期混合A（011194）和广发均衡优选混合A（010379）回撤超过6% [5] - 10只负收益产品中6只由投资管理部总经理王明旭管理，其管理的广发内需增长灵活配置混合A近1年排名持续垫底，年内回报落后业绩基准超16.5个百分点 [6] 员工持股与激励 - 通过五家员工持股平台（嘉裕元、嘉裕祥、嘉裕禾、嘉裕泓、嘉裕富）合计持股10%，核心管理层包括总经理王凡、价值投资部总经理傅友兴、成长投资部总经理刘格菘等均持股 [7] - 2020年至2024年员工持股平台累计分红近6亿元，仅2024年一年合计分红8458万元，其中嘉裕元分红3273万元，嘉裕祥1886万元，嘉裕禾1312万元，嘉裕泓1005万元，嘉裕富982万元 [8] - 王明旭凭借员工持股平台获得近800万元分红，王凡近五年累计分红3571万元，傅友兴累计分红2531万元，项军1185万元，刘格菘通过嘉裕元获得668万元 [1][9] 行业对比与结构特征 - 易方达依靠超2万亿规模稳居龙头，华夏、富国在权益和债券产品上持续扩张 [4] - 广发基金债券投资收入102.9亿元，弥补部分权益端亏损，但整体格局偏科严重 [5] - 行业呈现"旱涝保收"的收入结构特征，财务端稳健与投研端失速形成鲜明反差 [4][11]