财务表现 - 公司2025财年第四季度营收6.1亿美元，同比增长42.1%，但低于市场预期的6.323亿美元 [1] - 2025财年全年营收22.5亿美元，同比增长51%，连续两年保持高速增长（2024财年营收14.9亿美元，同比增长46.2%）[1][2] - 本季度净亏损731万美元，中断此前连续4个季度盈利 [1] - 毛利率从去年同期的52.9%降至51%，主要因成本同比增44.7%超过营收增幅（42.1%）[5] 业务动态 - 学习机业务收入环比下降，主因上季度"双11"促销导致基数较高 [4] - 2025年Q1中国学习平板市场销量126.5万台（同比+29.4%），销额40.2亿元（同比+15.8%），公司旗下学而思学习机份额超13% [4] - 销售费用率从29.3%升至35.7%，营销费用同比大增73.1%至2.2亿美元，主因学习机业务在主要城市加大广告投放 [6] 市场反应与挑战 - 财报发布后股价单日大跌18.67% [2] - 公司连续多季度未披露分业务营收、校区扩张、学习机销量等细节数据，引发投资机构对信息透明度的质疑 [6] - 新校区从投用到盈利需至少半年，学习机业务尚未突破盈亏临界点，需持续扩大销量 [6] 行业前景 - 线下素养小班课和学习机市场长期增长空间仍被看好 [4] - 公司需平衡市场份额扩张与运营效率提升，尤其需优化营销投入与教学质量的协同 [6]