公司上市与市场地位 - 自然堂全球控股有限公司于9月29日向港交所递交招股书，联席保荐人为华泰国际与瑞银集团 [1] - 公司自称是“中国第三大国货化妆品集团” [2] - 核心品牌“自然堂”在2013年至2024年间连续12年零售额位列国货品牌前两名，以2024年零售额计是中国第二大国产化妆品品牌 [2] - 根据弗若斯特沙利文调研，该品牌在消费者认可度、购买频率及复购意愿方面在所有受调研的大众国货化妆品品牌中排名第一 [2] - 公司于2024年将伽蓝集团更名为自然堂集团，意图聚焦核心品牌并为上市做准备 [4] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为42.92亿元、44.42亿元和46.01亿元，年复合增长率仅3.5% [2] - 2022年至2024年净利润分别为1.39亿元、3.02亿元和1.90亿元，波动明显 [2] - 2025年上半年净利润率为7.8%，较2022年的3.2%有所改善 [2] - 2022年至2024年毛利率分别为66.5%、67.8%和69.4% [7] - 2022年、2023年及2024年上半年，经营活动现金流为净流出状态，分别为-2.95亿元和-558万元 [8] - 截至2025年6月30日，公司流动负债净额为7.29亿元，较2024年末的24.73亿元有所改善 [9] 品牌与产品战略 - 自然堂品牌贡献了超过94%的收入，2022-2024年及2024年上半年该品牌营收分别占总收入的94.6%、95.9%、95.4%、95.6%及94.9% [2][4] - 珀芙研、美素、春夏、己出四个品牌加起来份额不足6% [4] - 公司计划将募资净额用于丰富品牌矩阵 [12] 销售渠道与运营模式 - 公司重点推介其自主研发的“一盘货”系统，该系统于2021年7月上线，实现了从下单到物流配送的全流程数字化管理 [5] - “一盘货”系统将交货时间从传统的数周缩短至数天，并最大限度地降低了管道库存积压风险 [5] - 2025年上半年，线上渠道收入占比为68.8%，其中线上直营门店占比为54.3% [6] - 2025年上半年，经销收入占比已由2022年的32%降至16.9% [6] - 公司计划将募资净额用于加强DTC能力 [12] 成本结构与研发投入 - 2022年至2024年，销售及营销开支占收入比例分别高达57.0%、54.2%和59.0% [7] - 同期研发开支占比仅为2.8%、2.1%和2.0%，三年累计研发投入为3.48亿元 [7] 未来战略与资金用途 - 公司计划将募资净额用于加强DTC能力、丰富品牌矩阵、研发投资、数字化建设、生产设施升级、海外市场扩张及一般营运资金 [12] - 加强DTC能力被列为首要任务 [12] - 招股书中多次提到“建立国际影响力” [12]

公司上市申请与市场地位 - 公司于9月29日向港交所提交上市申请 [1] - 2024年公司营收为46.01亿元人民币，超过水羊股份的42.4亿元，若成功上市将在国货美妆上市公司中排名第七 [1] - 2024年公司净利润为2.03亿元人民币，在国货美妆上市公司中排名第六 [1] 财务表现分析 - 公司营收从2022年的42.92亿元增长至2024年的46.01亿元 [1] - 公司净利润在2022年、2023年、2024年分别为1.39亿元、3.12亿元和2.03亿元，2024年净利润同比下滑超过三成 [2] - 2024年销售及营销成本为27.17亿元，同比增长12%，占全年收入的59% [2] 品牌与产品组合 - 核心品牌“自然堂”对公司营收贡献率保持在95%左右 [1] - “自然堂”品牌定位自然科技化妆品，产品品类涵盖护肤、个人护理、男士护理、彩妆，价格区间为49-390元 [1] - 公司旗下还拥有“珀芙研”、“美素”、“春夏”、“己出”等其他品牌 [1] 销售渠道与运营效率 - 线上渠道收入从2022年的25.6亿元上升至2024年的31.62亿元，占营收比重从59.7%升至68.8% [3] - 线上直营门店收入从2022年的18.2亿元上升至2024年24.4亿元，对全年营收贡献从42%上升到53% [3] - 存货周转天数从2022年的146.6天缩减至2025年上半年的103.1天 [3] 行业比较与战略举措 - 2024年公司销售及营销成本在国货美妆上市公司中位列第四，仅次于珀莱雅、上美股份和贝泰妮 [3] - 公司于2021年7月启动“一盘货系统”，整合仓库、经销商与终端零售点，以强化DTC能力和供应链效率 [3] - 公司计划将上市融资用于加强销售渠道DTC能力、丰富品牌矩阵及增加品牌曝光、投资研发及产品开发 [4]