公司定位与战略转型 - 顺丰控股为直营快递龙头，正进阶为综合大物流服务商 [1] - 公司持续由快递龙头向一体化综合物流服务商转型 [1] - 供应链及国际业务有望成为公司第二增长曲线 [1] 行业背景与增长动力 - 跨境电商持续繁荣与中国制造加速出海为行业带来机遇 [1] - 海外市场具备较国内更广阔的增长潜力 [1] 运营效率与成本控制 - 公司通过网络融通与运营变革实现持续降本 [1] - 激活经营策略推动件量高增长 [1] - 看好公司后期利润改善与弹性释放 [1] 估值与投资观点 - 参考可比公司估值，考虑到公司高端市场壁垒和未来成长性，应享有估值溢价 [1] - 给予公司2026年目标市盈率22倍，对应合理估值55.22元 [1] - 首次覆盖给予“买入”评级 [1]