财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收200万美元，较上年同期100万美元增长111% [20] - 2025年第一季度毛利润50万美元，占营收24.5%，上年同期为20万美元，占营收22.9%，2024财年全年为20.5% [20] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用降至160万美元，较上年同期220万美元下降24.7% [20] - 2025年第一季度净亏损120万美元，较上年同期220万美元改善47.5% [21] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为110万美元，2024年12月30日为50万美元 [22] - 2025年1月3日，公司完成260万美元的注册直接发行和私募配售 [23] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为120万美元，上年同期为170万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家庭储能解决方案（HESS）业务线2025年1月开始发货 [8] - E360产品线是铅酸电池的首选转换解决方案，销售增长良好 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - RV市场正在复苏，2025年第一季度总RV出货量增长14%，公司预计该市场2025年将继续增长 [24] - 家庭储能市场预计到2029年全球规模将超过1230亿美元 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为客户创造储能解决方案，利用第三方测试和UL认证确保安全，提供12年保修和服务 [5] - 公司计划与NeaVolta合作，在美国建立先进的电池制造工厂，开发创新的锂离子电池产品 [8][26] - 公司继续加强与现有OEM合作伙伴的关系，并寻求与新的主要合作伙伴扩大OEM市场份额 [9] - 公司通过提前建立6 - 12个月的库存、申请关税排除、与华盛顿方面合作等方式应对关税问题 [11][12][25] - 公司计划将大部分组件和组装业务在美国本土制造，包括电池制造 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2025年及以后的增长轨迹充满信心，认为市场顺风将推动公司持续增长 [23][24] - 公司认为目前的估值与市场存在较大差距，库存价值超过市值 [25] 其他重要信息 - 公司于2025年1月迎来首席运营官Carson Heegan，其拥有多年运营、财务、全球供应链管理等领域的领导经验 [10] - 公司目前有超过300家客户，包括经销商、批发商、自有品牌客户和OEM，还通过电子商务平台直接向消费者销售产品 [7] - 公司目前有11项专利正在申请中 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 电池工厂本土化将如何在财务上帮助XBEYOND 360？ - 公司将以成本加成的方式获得电池所需的电芯，有助于提高利润率，且无关税威胁；可通过共享行政任务实现规模经济；还将从电池电芯销售中获得特许权使用费，直接影响现金和利润 [29] 问题: 如果建设国内电池工厂，公司的财务负担会怎样？ - 公司提供技术，亚洲商业伙伴承担财务负担，公司负责引入可靠的制造伙伴及其知识产权，管理工厂建设、设备安装、生产爬坡和后续生产管理 [30] 问题: 在华盛顿的会议进展如何，能否提供更多细节？ - 会议进展非常好，公司受到了大力支持，有望实现本土化制造，增加美国制造业投资和就业机会 [31]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达5.74亿欧元，按报告基础计算同比增长19%，按固定汇率计算增长18%，高于全年15% - 17%的目标上限 [8][9][18] - 毛利率为57.7%，同比提高140个基点 [19] - 销售和分销支出为1.27亿欧元，占营收的22%，较上年下降150个基点 [19] - 一般管理费用为3200万欧元，占营收的5.6%，同比提高150个基点 [20] - 调整后EBITDA为2亿欧元，同比增长23%，利润率为34.8%，同比提高110个基点 [20] - 调整后净利润为1.03亿欧元，同比增长33%，调整后每股收益为0.55欧元，高于去年的0.41欧元 [20] - 第二季度经营活动现金流为1800万欧元，低于去年的6800万欧元 [20] - 季度末现金及现金等价物为2.35亿欧元 [21] - 库存销售比降至36%，去年第二季度为40%，本季度DSO为46%，与去年的44%基本持平 [21] - 本季度资本支出约2100万欧元，全年资本支出目标约8000万欧元 [21] - 截至2025年3月31日，净杠杆率为1.8倍，略低于第一季度末的1.9倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B和DTC渠道增长均衡，B2B在固定汇率下增长18%，DTC增长17%，D2C业务占比为24%，与上年持平 [10][18] - 会员基数超过1000万，同比增长超25% [10] - 自有门店达77家，本季度新增6家，计划本财年末达到100家 [10][11] - 闭趾鞋收入增速是整体集团的两倍，业务占比提高400个基点 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收按报告货币计算增长23%，按固定汇率计算增长20%，B2B和DTC渠道均实现两位数增长，自有门店增至10家 [12] - EMEA市场实现12%的两位数增长，DTC增长强劲，是B2B增长的1.5倍，自有门店增至37家 [13] - APAC市场是本季度增长最快的市场，增长30%，主要由DTC渠道强劲增长推动，自有门店增至30家，单品牌合作伙伴门店增加20% [14][15] - 按营收计算，前三大市场为澳大利亚、中国和日本，均显著高于区域平均水平，中国营收同比增长超一倍 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司控制自身供应链，95%的产品在德国制造，100%在欧洲制造，96%的原材料在欧洲采购，有助于抵御当前的干扰 [8] - 继续开拓闭趾鞋、自有零售店和APAC地区等空白市场 [10] - 通过扩大生产能力满足市场需求，增加标志性鞋款销售，推动销量和ASP增长 [9] - 采取全球定价策略，保持全球定价架构，同时利用垂直整合优势，通过生产效率提升、供应商谈判、产品组合优化等方式应对关税影响 [22][23] - 认为当前关税和市场变化是机会，凭借品牌优势和相对稀缺策略，有望获得更多货架空间和市场份额 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税和汇率逆风，但公司有信心实现或超越2025财年的财务目标，预计将达到固定汇率营收增长指导的高端 [25] - 若美元不再进一步贬值且美国不对欧盟进口产品加征额外关税，预计调整后EBITDA利润率为31.3% - 31.8%，较之前指导提高50个基点 [25] - 公司认为当前环境是压力测试，已通过测试，对未来充满信心，品牌具有强大的普遍性和韧性 [7] 其他重要信息 - 第二季度是B2B业务季节性最重的季度，因为涉及春夏季节向合作伙伴的销售 [18] - 第三季度通常是全年增长最慢的季度，因为凉鞋销售占比最高，而闭趾鞋增长速度是凉鞋的两倍 [44] - 公司预计在第三和第四季度实现正经营现金流贡献，因为营运资金具有季节性 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对今年剩余时间的展望和提高EBITDA利润率指导的信心来源 - 公司认为当前情况是机会而非风险，将完全抵消现有关税影响，并会充分披露汇率影响，已将当前汇率水平纳入利润率展望 [34][35] - 公司和合作伙伴未看到消费者行为和需求的变化，全价销售率保持在90%以上，批发商订单强劲无取消 [35][36] - EBITDA利润率提高主要得益于毛利率改善，包括更好的成本吸收和定价扣除通胀因素 [38] 问题: 下半年营收增速放缓及毛利率未来走势 - 下半年D2C业务占比增加，可见度降低，公司在规划时保持谨慎 [43] - 第三季度通常是全年增长最慢的季度，因为凉鞋销售占比高，而闭趾鞋增长更快 [44] - 预计2025年毛利率将受益75个基点，剩余部分将在2026财年体现 [46] 问题: 关税缓解计划及对需求的影响，以及成本和抵消措施在损益表中的时间 - 公司将完全抵消2025年关税影响，96%的原材料和100%的制造及最终组装来自欧洲，可部分抵消关税影响 [50][51] - 采取全球定价策略，有定价灵活性且不影响消费者需求，同时利用垂直整合优势，通过价值链效率提升应对关税 [51][53] 问题: 新制造产能的吸收情况及定价策略对毛利率的影响 - 预计2025财年毛利率将受益75个基点，2026年再受益75个基点，这将推动毛利率提升 [58] 问题: 新店开业情况及闭趾鞋与凉鞋的销售情况 - 目前运营77家门店，本季度新增6家，新店爬坡期短，表现良好 [60][61] - 公司计划本财年末接近100家门店，2027年末接近150家门店，零售增长不仅来自门店扩张，现有门店也有健康的同店增长 [62] 问题: 闭趾鞋业务增长驱动因素及凉鞋业务增长预期 - 闭趾鞋业务增长不仅由Boston款式推动，非Boston木屐和系带鞋也表现强劲，业务多元化 [66][67] - 在EMEA地区，系带鞋在在线渠道已成为第二大品类 [68] 问题: 毛利率目标及定价策略 - 公司将朝着接近60%的毛利率目标前进，主要驱动因素是产能吸收和定价扣除通胀因素 [89][90] - 公司采用全球定价策略，每个季节按款式审查价格，保持全球定价架构一致 [74][75] 问题: 下半年现金流及现金使用计划 - 公司优先将现金用于投资业务，特别是已确定的空白市场机会，预计今年资本支出约8000万欧元 [79] - 公司还希望继续减少债务，并评估包括股票回购在内的现金使用选项 [80] 问题: 年轻客户线下购物趋势是否持续及是否为全球现象 - 该现象似乎是全球性的，年轻人更倾向于线下购物，公司品牌的触觉购物体验吸引新消费者，预计这一趋势将持续 [83] 问题: 下半年需求受关税影响情况及相对稀缺性对销售的影响 - 公司采用相对稀缺策略，难以确定具体的稀缺百分比，但随着销售增加，市场需求也会继续增长 [86] - 公司未看到当前需求受到影响，不会因关税影响而改变库存管理策略 [87][111] 问题: APAC地区机会及长期门店增长计划，以及EMEA地区下半年增长情况 - 在EMEA地区，本季度增长建立在去年强劲基础上，DTC渠道增长是B2B的1.5倍，整体销售率和库存销售比健康 [95][96] - 公司对中东和非洲市场采取调整措施，确保未来高质量增长，第二季度是B2B发货高峰期，可能存在运营限制 [96][97] - 在APAC地区，B2C业务增长强劲，线上线下流量增加，转化率保持良好，可比门店实现两位数增长，对未来充满信心 [99][100] 问题: 库存和关税、汇率对财务的影响 - 公司库存状况良好，美国库存有助于抵消2025年关税的不利影响 [105] - 汇率波动在全年来看对公司影响不大，模拟显示美元兑欧元汇率每变动0.05，将带来3700万欧元的营收影响和2600万欧元的EBITDA影响 [107] 问题: 4月和5月的业务情况及闭趾鞋表现，是否有需求提前拉动 - 公司未看到需求变化，库存流动始终根据库存销售比进行管理，不受关税影响 [110][111] - 凉鞋业务继续保持两位数增长，闭趾鞋增长更快 [113] 问题: DTC渠道投资情况及未来计划 - D2C业务增长主要来自会员基数，目前会员超过1000万，同比增长25%，针对会员的营销投资回报率更高，预计这一增长将持续 [117][118] 问题: 如何平衡利润率和销售增长，当前利润率是否可持续 - 公司将管理利润率，为未来发展保留资金，以便在合适时机抓住机会，如拓展自有零售、抢占货架空间等 [124][125] - 认为在APAC地区保持当前增长速度是明智的，避免因过快增长带来物流和组织管理问题 [125][126] - 公司未看到今年有一次性因素影响利润率，预计明年因产能吸收将进一步获得毛利率顺风 [129] 问题: 美国和欧洲会员情况及对DTC销售的影响 - 会员在美洲和欧洲地区均有增长，公司即将实现全渠道会员注册功能，更注重会员的个性化、细分和互动，这将为DTC业务带来持续增长动力 [133][134] 问题: 新产品价格组合机会及不同价格点产品的表现 - 消费者倾向于选择各品类中的高价格产品，如皮革产品份额增加，闭趾鞋中系带鞋更受欢迎，凉鞋中 premium 装饰款式表现良好，业务呈现高端化趋势 [137][138][139] 问题: 批发业务扩展机会 - 批发业务增长主要来自现有零售账户的产品组合扩展，超过90%的增长来自此，新渠道拓展非常谨慎和战略 [142][143] - 在EMEA地区，有部分合作伙伴尚未合作，公司会密切关注合作伙伴质量，选择合适时机开展业务 [144][145] - 从中长期来看，随着新产品类别和使用场景的开发，公司将增加新的分销渠道和合作伙伴 [146]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额达2.39亿美元，按固定汇率计算下降6% [28] - 核心销售额同比下降8%，较第四季度的12%降幅有显著改善 [29] - 第一季度传统手表业务全球增长7%，高于2024年第四季度的低个位数增长 [29] - 第一季度毛利率同比增长880个基点，达到61.1% [29] - 销售、一般和行政费用（SG&A）降至1.36亿美元，较上年减少1700万美元，降幅11% [30] - 第一季度调整后营业利润从去年的亏损2000万美元转为盈利1000万美元，调整后营业利润率为4.3% [31] - 本季度末总流动性为1亿美元，其中现金及现金等价物7800万美元，循环信贷额度可用2100万美元 [32] - 库存水平为1.82亿美元，较去年下降19% [32] - 预计2025年全球净销售额将下降中到高个位数，全年调整后营业利润率为负低个位数 [37][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发渠道表现超预期，电商渠道运营结果持续增强，零售门店全价销售表现呈加强趋势 [19][20] - 核心授权品牌中，Kors品牌第一季度实现两位数增长，Armani exchange也实现两位数增长，Armani品牌受中国宏观环境影响仍面临压力 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第一季度核心品牌批发业务同比实现两位数增长，印度等市场传统手表业务表现强劲 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕聚焦核心、调整成本结构、加强资产负债表三个支柱推进转型计划 [8][9] - 聚焦核心方面，采用以品牌和消费者为导向的运营模式，推进产品创新和品牌振兴，优化全球批发布局，评估向分销商模式转型机会 [10][16][17] - 调整成本结构方面，已采取裁员、市场转型、关闭门店等措施，预计2025年实现1亿美元的SG&A节省 [20][21][38] - 加强资产负债表方面，本季度末流动性达1亿美元，正推进改善营运资金和管理流动性的举措，如出售欧洲配送中心 [21][32] - 应对全球关税环境，公司凭借团队经验、全球布局、供应商关系、供应链冗余、提价和生产多元化等优势进行应对 [25][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观背景动态变化，但公司目前未看到需求趋势疲软，对转型计划推动增长有信心 [7] - 重申全年业绩指引，假设宏观经济和消费者需求趋势无重大变化，预计能抵消潜在关税影响 [26][37] 其他重要信息 - 第一季度有三位新高管加入公司，还新增两名董事会成员 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节内容

文章核心观点 - 2025年第一季度Aterian公司公布财务结果，虽关税未直接影响该季度结果，但宏观经济环境不确定性致消费需求疲软，公司正推进一系列举措缓解关税影响，并推出成本优化计划以节省开支 [1][2] 第一季度财务亮点 - 净收入1540万美元，低于2024年第一季度的2020万美元，主要因SKU合理化及亚马逊联盟市场计划变化 [5] - 毛利率61.4%，低于2024年第一季度的65.1%，反映产品组合变化 [5] - 贡献利润率从14.1%降至13.4% [5] - 运营亏损从530万美元收窄至370万美元 [5] - 净亏损从520万美元改善至390万美元 [5] - 调整后EBITDA亏损从260万美元降至250万美元 [5] - 2025年3月31日现金余额降至1430万美元，低于2024年12月31日的1800万美元 [5] 关税缓解举措和成本优化计划 关税缓解举措 - 降低固定成本、加速重新采购和多元化制造、深化向消耗品扩张、战略提价，以维持过渡期间收入水平、保存现金、保持利润率、最大化现金流和优化成本结构 [3] - 加速产品重新采购和多元化，目标是到2025年底将中国生产商品比例降至不超过30% [6] - 对产品组合实施战略提价 [6] - 暂停源自亚洲的新产品类别（特别是硬电子商品）的推出 [13] - 实施供应链和库存变更，与制造商合作节省成本、重新谈判价格和交付时间、加速向非美国地区扩张 [13] 成本优化计划 - 强调有针对性的裁员和供应商节约，预计产生500 - 600万美元税前成本节约，其中500万美元预计在2025年底实现，其余在2026年实现，公司预计产生约230万美元相关成本 [7] 指引说明 - 因当前经济环境不确定性和市场条件快速变化，公司撤回2025年净收入和调整后EBITDA指引，但认为正在采取的措施将缓解关税及其相关成本影响，并将持续评估提供指引的能力 [8] 非GAAP财务指标 指标介绍 - 公司为帮助投资者理解核心净运营结果，提供贡献利润率、EBITDA、调整后EBITDA等非GAAP指标，这些指标可与GAAP结果和净亏损调节结合，为投资者提供有用补充信息 [25][29] 指标计算 - 贡献利润率为毛利减去收购库存增值摊销和电商平台佣金等费用；EBITDA为净亏损加折旧和摊销、利息费用和所得税拨备；调整后EBITDA为EBITDA加股票薪酬费用等 [26] 指标对比 | 指标 | 2024年第一季度 | 2025年第一季度 | | --- | --- | --- | | 贡献利润率 | 284.8万美元 | 205.1万美元 | | 贡献利润率占净收入百分比 | 14.1% | 13.4% | | EBITDA | -434万美元 | -329.3万美元 | | 调整后EBITDA | -262.5万美元 | -250.5万美元 | | 调整后EBITDA占净收入百分比 | -13.0% | -16.3% | [34][37] 产品阶段运营结果 产品阶段划分 - 产品通常经历推出阶段，根据成功程度进入维持阶段或清算阶段，推出阶段净利润率可能低至约-35%，维持阶段目标净利润率为15% [40] 各阶段运营结果 | 阶段 | 2024年第一季度净收入 | 2025年第一季度净收入 | | --- | --- | --- | | 维持 | 1820万美元 | 1463.8万美元 | | 推出 | 40.8万美元 | 38.6万美元 | | 清算/其他 | 160.6万美元 | 33.6万美元 | [38][41]

纪要涉及的公司 Qiagen（QGEN） 纪要提到的核心观点和论据 财务表现与展望 - **Q1表现强劲**：Q1营收增长率达7%，不仅超出本季度每股收益（EPS）指引，还提高了全年EPS指引，从2.28美元提升至2.35美元[1][2] - **销售增长指引**：维持财年销售增长4%的恒定汇率（CER）指引，预计第二季度CER为5%，虽暗示下半年增速可能放缓，但公司认为鉴于宏观不确定性，采取保守谨慎观点是合理的，且有信心在下半年实现并可能提高营收指引[4][5] 政策挑战与应对 - **关税影响可缓解**：尽管面临关税影响，但公司通过调整内部结构、供应链运作，与客户沟通以及争取更有利的税收环境等方式，有信心缓解关税影响，不会改变EPS环境，且公司从中国到美国无业务往来，受影响较小[6][7][8] - **关税变化的影响**：若关税回退或局势缓和，公司会保留一定缓冲空间；若情况改善，对公司有益[11] 客户细分市场情况 - **NIH学术和政府市场**：公司在美国学术市场的销售中，约4 - 5%与NIH相关；销售的样本制备业务是全球业务，美国占45 - 50%，欧洲约占三分之一，亚太地区（中国占3 - 4%）；虽中国市场疲软，但美国样本制备业务可缓解影响[12][13][14] - **制药客户市场**：制药领域样本制备业务表现良好；公司准备在今年底至2026年推出三款新仪器，包括升级旗舰系统、进入高吞吐量细分市场和针对小实验室的系统；样本制备也是临床业务，公司为相关领域提供支持[16][17][18] 中国市场情况 - **市场现状与预期**：年初中国市场表现疲软，第一季度双位数下滑，预计全年会有轻微改善；公司在中国采用双品牌战略，认为中国是重要的长期市场机会，期待市场加速发展，但不认为全年能恢复正增长[23][24][25] - **市场复苏条件**：认为中美宏观关系需稳定，中国的刺激政策会有影响，但效果显现时间不确定[26] 产品产品线情况 - **QuantiFERON**：全年增长目标为7%，第一季度增长超15%，有望实现双位数增长；市场中大部分是120年历史的皮肤测试，潜在市场年增长率为3 - 4%；公司通过与客户合作提高价格，产品具有自动化、检测时间短、成本效益高等优势；市场竞争方面，虽有新进入者传闻，但目前未看到相关迹象[30][31][37] - **Chi Acuity数字PCR**：产品表现良好，双位数增长主要由耗材增长驱动；去年推出100个新面板，今年将再增加100个；公司有三种不同尺寸的机器，相比竞争对手具有优势，能以较低成本在更短时间内检测特定标记，在细胞和基因治疗、最小残留疾病检测等领域有应用，受制药客户欢迎[43][44][45] - **QIAstat Dx**：与几家大型制药公司合作开发伴随诊断，产品可提供定量和定性结果，有机会进入肿瘤学等领域；增长得益于新面板推出和与制药公司的合作，公司系统基于实时PCR，样本制备简单，能提供定量结果，在市场中排名第二[47][48][50] - **QDI（Qiagen Digital Insights）**：生物信息学业务，旨在解读测序数据文件，用于药物发现和临床应用；收购Genox公司以扩展遗传性和基因疾病数据分析平台；业务规模达1亿美元，目标是到2028年增长至2亿美元[53][55][57] 财务模型与资本部署 - **利润率与杠杆**：公司每年可合理提高价格，预计随着产能利用率提高和产品组合优化，毛利率将改善；研发投入占营收的9 - 10%，销售和营销有杠杆提升空间，目标是到2028年调整后息税前利润率（EBIT）达31%，预计会提前实现[58][59][62] - **资本部署**：自2012年以来实行合理的资本分配政策，包括有机发展（研发）和并购交易；近期宣布Genox交易，过去两年进行3亿美元股票回购，计划在下个月年度股东大会上提高至5亿美元；首次推出年度股息，股票回购为合成式，多数司法管辖区免税，净债务与EBITDA比率可能低于1[66][67][68] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **QuantiFERON市场增长因素**：潜在市场增长的驱动因素包括人口增长、迁移、新应用（如糖尿病患者患结核病风险增加、生物制剂相关新程序和协议、中东地区大规模筛查计划）[42] - **QIAstat Dx菜单扩展**：短期来看，胃肠和脑膜炎检测对营收有帮助，过去在某些市场占总营收的30 - 40%；未来将推出更多尿液感染等测试，构建包含必备测试和独特测试的产品组合[51][52]

文章核心观点 公司2025年第一季度财务表现优于预期，虽受美国关税措施和市场不确定性影响，但通过灵活供应链和积极措施降低风险，各业务有不同表现，且对全年财务指引进行了上调 [2][3][15] 各部分总结 美国关税措施影响 - 2024年美国约占公司销售额20%，约一半对美销售为进口 公司通过灵活供应链和积极措施降低风险，目前运营受直接影响有限 [3] - 持续的关税不确定性可能延迟大型投资决策并影响市场情绪 [4] 2025年第一季度业绩 商业表现 - 矿业订单 intake 较2024年第一季度下降10%，服务订单 intake 下降2%，产品订单 intake 下降25% [5] - 水泥订单 intake 较2024年第一季度下降18%，服务订单 intake 下降14%，产品订单 intake 下降27% [8] - 集团订单 intake 较2024年第一季度下降12%，服务订单 intake 下降4%，产品订单 intake 下降27% [9] 财务表现 - 矿业收入较2024年第一季度增长4%，服务收入增长14%，产品收入下降18%，毛利润增长13%至13.04亿丹麦克朗，调整后EBITA利润率为15.1% [10] - 水泥收入较2024年第一季度下降15%，服务收入下降1%，产品收入下降37%，毛利润增长20%至3.25亿丹麦克朗，调整后EBITA利润率为9.5% [11] - 集团收入较2024年第一季度下降2%，服务收入增长11%，产品收入下降26%，毛利润增长18%至16.29亿丹麦克朗，调整后EBITA利润率为13.9% [12] 其他业务 矿业业务线总裁更新 - 2025年5月1日Julian Soles正式加入公司担任矿业产品业务线总裁，Toni Laaksonen预计很快加入担任矿业服务业务线总裁 [13] 水泥业务潜在剥离更新 - 2025年第一季度公司在水泥业务潜在剥离方面取得进展，已与Pacific Avenue Capital Partners进行独家谈判 [14] 2025年全年财务指引 - 2025年5月14日上调的全年财务指引维持不变，反映业务简化、核心矿业业务改善和水泥业务战略举措影响 [15] - 矿业预计收入约150亿丹麦克朗，调整后EBITA利润率14.0 - 14.5%；水泥预计收入约40亿丹麦克朗，调整后EBITA利润率9.0 - 9.5%；集团预计收入约190亿丹麦克朗，调整后EBITA利润率13.0 - 13.5%，EBITA利润率11.5 - 12.0% [16] 行业展望 - 矿业服务业务市场需求预计保持稳定活跃，矿业产品业务市场需求预计疲软 [17] - 水泥行业短期前景预计受宏观经济不确定性影响 [18] 综合关键数据 |指标|2025年第一季度|2024年第一季度|变化(%)|2024年| |----|----|----|----|----| |订单 intake（百万丹麦克朗）|4629|5248|-12|19133| |服务订单 intake（百万丹麦克朗）|3351|3505|-4|13933| |产品订单 intake（百万丹麦克朗）|1278|1743|-27|5200| |订单积压（百万丹麦克朗）|14762|17482|-16|15214| |收入（百万丹麦克朗）|4729|4839|-2|20187| |服务收入（百万丹麦克朗）|3464|3130|11|12997| |产品收入（百万丹麦克朗）|1265|1709|-26|7190| |毛利润（百万丹麦克朗）|1629|1384|18|6465| |毛利率|34.4%|28.6%|5.8%p|32.0%| |调整后EBITA（百万丹麦克朗）|656|443|48|2230| |调整后EBITA利润率|13.9%|9.2%|4.7%p|11.0%| |EBITA（百万丹麦克朗）|596|365|63|1969| |EBITA利润率|12.6%|7.5%|5.1%p|9.8%| |当期利润（百万丹麦克朗）|351|194|81|1030| |经营活动现金流量（百万丹麦克朗）|-12|-352|n.m.|640| |自由现金流（百万丹麦克朗）|-122|-306|n.m.|132| |净营运资本（百万丹麦克朗）|2415|1935|25|2107| |净有息债务（百万丹麦克朗）|1043|830|26|847| |净有息债务/EBITDA比率|0.4x|0.5x|n.m.|0.4x| [23]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并销售额为4.565亿美元，上年同期为4.976亿美元 [7] - 第一季度调整后EBITDA为5550万美元，上年同期为5150万美元；整体调整后EBITDA利润率为12.2%，上年同期为10.3%，为2021年以来最强劲的第一季度利润率 [8] - 第一季度摊薄后每股亏损0.68美元，上年同期摊薄后每股收益0.59美元；调整后每股收益为0.71美元，上年同期为0.62美元 [8][9] - 第一季度经营活动使用的现金为2270万美元，上年同期为1230万美元，其中包括与终止美国养老金计划相关的1400万美元付款 [9] - 第一季度资本支出（扣除保险收益和资产销售）为1000万美元，上年同期为2580万美元 [10] - 截至3月31日，净债务为9.48亿美元，可用流动性为3.2亿美元，净杠杆率为3.6倍，公司致力于实现2 - 3倍的长期净杠杆率目标 [20] - 董事会宣布2025年第一季度普通股每股现金股息为0.08美元，预计2025年年股息为0.32美元/股，较2024年增长14% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 铁路产品和服务（RPS）业务 - 第一季度销售额为2.35亿美元，上年同期为2.25亿美元，主要因一级道岔枕木销量增加、价格上涨460万美元以及国内电杆销量增长9%，部分被商业道岔枕木销量下降抵消 [15] - 调整后EBITDA为2600万美元，上年同期为1800万美元，盈利能力改善主要由于净销售额和价格增加以及运营费用降低220万美元，部分被原材料和分配的SG&A费用增加250万美元抵消 [16] 高性能化学品（PC）业务 - 第一季度销售额为1.21亿美元，上年同期为1.5亿美元，美洲地区住宅和工业木材处理防腐剂销量下降21.5%，受美国住宅防腐剂市场份额转移、冬季天气活动减少和外汇不利影响240万美元 [16][17] - 调整后EBITDA为2000万美元，上年同期为3000万美元，盈利能力受销售额下降和原材料成本上升影响，部分被物流和SG&A费用降低370万美元抵消 [17] 碳材料和化学品（CMC）业务 - 第一季度销售额为1.01亿美元，上年同期为1.22亿美元，主要因邻苯二甲酸酐销量降低1100万美元、碳沥青销售价格下降约8%和外汇不利影响230万美元 [18] - 调整后EBITDA为1000万美元，上年同期为4000万美元，盈利能力改善得益于原材料和分配的销售、一般及行政费用降低700万美元、有利的销售组合和工厂性能改善 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 与上一季度相比，主要产品平均定价上涨5%，平均煤焦油成本上涨6%；与上年同期相比，主要产品平均定价下降8%，平均煤焦油成本下降5% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年末开始采取措施应对市场份额损失和终端市场疲软，包括调整员工规模和改善成本结构 [6] - 继续追求资本分配的平衡方法，2025年目标净资本支出为6500万美元 [19] - 持续推进2025年零伤害计划，改善环境绩效，强化零伤害基础要素 [11] - 退出美国邻苯二甲酸酐业务，简化运营，改善成本结构、安全和环境状况 [28] - 优先发展公用事业和工业产品业务，通过收购扩大产品组合和地理覆盖范围 [70] - 行业方面，煤焦油碳产品行业需要进一步合理化以改善整体健康状况 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度销售额下降，但调整后实现了稳定盈利，采取的措施有助于抵消短期逆风 [6] - 高性能化学品业务面临挑战，住宅防腐剂销量下降，需求在季度后期减弱，受冬季天气和经济不确定性影响，预计近期家庭项目支出难有好转 [23] - 公用事业和工业产品业务年初需求与2024年相当，预计下半年销量回升，但高利率和财政政策不确定性可能影响行业项目推进，长期前景乐观 [24][25] - 铁路产品和服务业务第一季度利润指标为2016年以来最佳，若销售额实现8%的增长，2025年将是铁路业务最强劲的年份之一 [26] - 碳材料和化学品业务第一季度表现较上年有所改善，尽管销售额下降，但盈利能力因成本降低而提高 [27][28] - 预计2025年合并销售额达到20 - 22亿美元，调整后EBITDA为2.8亿美元，调整后每股收益为4.75美元，净资本支出为6500万美元 [30][31][32] 其他重要信息 - 全球员工数量在第一季度减少了5%，SG&A费用比2024年第一季度降低410万美元 [7] - 全球41个工厂中有31个在本季度无事故运营，欧洲和澳大利亚的PC业务零可记录事故，识别和消除危害的领先活动增加，可记录伤害和严重安全事故减少 [10] - 发布2024年年报和2025年代理声明，连续三年入选《今日美国》美国气候领袖名单，获客户CSX化学安全卓越奖 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: RUP业务中，公用事业电杆产品组合对未来利润率的帮助程度 - 公用事业电杆业务历史上利润率表现较好，随着该业务增长，预计对该业务板块利润率有积极影响；铁路业务在商业和成本方面的举措已初见成效，利润率也在改善，随着公用事业业务占比增加，预计利润率将进一步提升 [38][39] 问题2: RUP业务与一级铁路公司的合同是否满意 - 仍有改进空间，目前情况比之前有所改善，但工作仍在进行中 [40] 问题3: RUX业务下半年增长的驱动因素 - 主要基于市场反馈，客户普遍预计下半年销量回升和项目推进；公司在新市场的业务活动有所增加 [46][47] 问题4: 客户是否受关税影响 - 与行业情况基本一致，PC业务年初表现较好，随后减弱；其他两个业务板块季度内表现较为稳定；行业普遍受关税影响，公司已制定多项缓解计划应对当前情况，并提前规划应对潜在变化，当前关注的是硬木市场的影响 [48][49][50] 问题5: 若销售额接近指导范围低端，是否有额外成本弹性以实现调整后EBITDA目标 - 公司正在积极采取多项成本措施，接近低端时实现目标难度增加，但仍有一些措施已在实施并将持续推进，接近高端时则有较大空间 [57][58] 问题6: CMC业务增量收入美元在EBITDA线上的表现 - 该业务过去面临挑战，行业需要进一步合理化；随着终端市场改善和定价提高，将对盈利产生积极影响；提高工厂吞吐量可提高效率、降低单位成本和改善盈利能力；简化运营有助于提高利润率，健康环境下有望恢复到高利润率水平 [63][64][65] 问题7: 债务同比略有上升，现金流量的优先用途以及杠杆管理的考虑 - 第一季度因养老金终止支付1400万美元，扣除该因素后经营现金流有所改善；第一季度通常是营运资金需求较大的时期；预计全年现金流强劲，近期重点是回购股份和降低资产负债表杠杆 [66][67][68] 问题8: 经济不确定性是否带来有吸引力的并购机会 - 经济动荡时期可能出现并购机会，公司会持续关注并积极参与讨论，但达成交易需双方就公平价值达成共识，目前不确定是否会出现合适机会 [69] 问题9: 更倾向于关注RUP业务还是所有业务的潜在收购目标 - 重点关注公用事业和工业产品业务的增长，若有合适的收购机会能加速该业务发展，会予以考虑；也不排除其他业务的机会，关键在于交易是否合理 [70][71][72] 问题10: 鉴于成本结构改善、前景乐观和股价低迷，为何不加速股票回购 - 公司不具体讨论特定季度的回购计划；第一季度在新计划的开放窗口期间回购了1500万股；信贷协议对年度回购有一定限制；公司会继续关注情况，在认为经营表现改善且股价处于历史低位时，会持续进行股票回购 [77][78]

文章核心观点 公司2025年第一季度营收增长21%，电池与能源产品销售增长弥补通信系统业务延迟影响，公司专注提升毛利率、减少库存释放现金用于战略投资，积极实施关税缓解计划，有信心实现盈利增长并利用创新产品抓住市场需求 [1] 2025年第一季度财务结果 - 营收5070万美元，较2024年第一季度增加880万美元，增长21% [2] - 电池与能源产品销售额增长32.4%至4630万美元，政府/国防销售增长53.6%，医疗电池销售下降12.3% [2] - 通信系统销售额下降36.2%至440万美元，主要因上一年向主要国际国防承包商发货集成系统 [2] - 总积压订单和高信心订单为9500万美元，较2024年第四季度的1.022亿美元有所减少，显示出强劲的补充率 [2] 各指标情况 - 毛利润1270万美元，占营收25.1%，去年同期为1150万美元，占比27.4% [3][6] - 电池与能源产品毛利率为24.7%，去年为25.7%，主要因产品组合变化 [3] - 通信系统毛利率为29.5%，去年为35.8%，主要因工厂产量降低和产品组合变化 [3] - 运营费用930万美元，较2024年第一季度的740万美元有所增加，占营收18.4% [4] - 运营收入340万美元，去年为410万美元，运营利润率降至6.7%，去年为9.7% [5] - 净利润190万美元，摊薄后每股收益0.11美元，2024年第一季度为290万美元，每股收益0.18美元 [7] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为540万美元，2024年第一季度为520万美元 [6][8] 资产负债情况 资产 - 现金871.9万美元，2024年为685.4万美元 [15] - 应收账款净额3606.1万美元，2024年为2937万美元 [15] - 存货净额4785.3万美元，2024年为5136.3万美元 [15] - 总资产2.23753亿美元，2024年为2.20451亿美元 [15] 负债和股东权益 - 流动负债3149.6万美元，2024年为2929.1万美元 [16] - 长期债务净额5051万美元，2024年为5150.2万美元 [16] - 总负债8714.9万美元，2024年为8626.4万美元 [16] - 股东权益1.36604亿美元，2024年为1.34187亿美元 [16] 非GAAP财务指标 调整后EBITDA - 定义为归属于公司的净利润加净利息费用、所得税、折旧和摊销、股票薪酬费用，再加/减非持续经营费用/收入 [19][20] - 2025年第一季度为544.8万美元，2024年为524.3万美元 [21] 调整后每股收益 - 定义为归属于公司的净利润扣除递延所得税后除以加权平均流通股数 [22] - 2025年第一季度摊薄后为0.13美元，2024年为0.21美元 [7][24] 公司概况 - 公司为全球政府/国防和商业客户提供从电源解决方案到通信和电子系统的产品和服务 [9] - 总部位于纽约纽瓦克，业务部门包括电池与能源产品和通信系统，在北美、欧洲和亚洲开展业务 [10] 会议电话信息 - 公司将于美国东部时间上午10点举行第一季度收益电话会议 [11] - 电话参会者需提前注册，注册链接为https://register-conf.media-server.com/register/BI00ee37974c5b4cbc86cd1d7ef099d998 [12] - 会议将进行网络直播，网址为http://investor.ultralifecorporation.com，直播结束后可在同一位置查看回放 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入增长5%，达到1.249亿美元，超出预期 [5][30] - AOV增长3%，达到119美元，创品牌历史新高 [31] - 活跃客户数量同比增长4%，达到270万 [31] - 美国销售额增长3%，达到1.06亿美元，为过去六个季度最佳国内表现 [32] - 国际销售额增长16%，虽较第四季度增速有所下降，但仍表现良好 [32] - 毛利率收缩130个基点，至67.6%，与过去三个季度趋势一致 [33] - 调整后EBITDA为900万美元，调整后EBITDA利润率为7.2%，高于5.5% - 6%的目标 [7][36] - 净亏损为10万美元，摊薄后每股亏损0美元，去年同期净利润为140万美元，摊薄后每股收益0.01美元 [36] - 第一季度末净现金、现金等价物和短期投资为2.512亿美元，较去年同期略有下降 [36] - 库存同比增长1%，达到1.316亿美元，较2023年第一季度峰值下降27% [36] - 全年净收入展望不变，预计下降低个位数 [40] - 全年调整后EBITDA利润率预计在7.5% - 8.5%之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - scrubwear业务增长5%，占净收入的80%，限量版款式表现良好，新推出颜色与核心产品颜色表现平衡 [31] - 非scrubwear业务增长4%，占净收入的20%，鞋类和打底衫业务实现两位数增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售增长3%，主要得益于回头客的强劲表现 [32] - 国际市场销售增长16%，主要由墨西哥、欧洲和中东市场驱动，新客户和回头客均有贡献，流量和转化率稳定 [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速在国际、团队业务和零售领域的投资，以更好地覆盖新老客户 [17][18] - 计划在本季度正式进入日本市场，并在下半年进入韩国市场 [19][20] - 发展团队业务，积极开拓机构客户，已招聘专门的领导和外呼团队，并获得了首个外呼订单 [21][22] - 继续测试和投资社区中心，计划在休斯顿开设新店，并在年底前再开设两家 [23][24] - 强调产品质量和创新，推出新面料和款式，建立独特的制服分层系统 [10] - 通过各种活动和营销活动增强品牌与医疗保健专业人士社区的联系，提升品牌影响力 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和消费者压力带来新的不确定性，但公司凭借强大的资产负债表、运营纪律和经验丰富的领导团队，有能力应对挑战 [48] - 全球贸易政策变化增加了成本压力，但公司通过情景规划和成本缓解策略，预计仍能实现全年净收入目标，并维持调整后EBITDA利润率在7.5% - 8.5%之间 [40][41] - 相信随着医疗保健行业需求的稳定和公司业务的推进，公司将继续实现增长 [39] 其他重要信息 - 公司大部分生产来自约旦，其次是越南，中国和秘鲁的贡献较小 [25] - 近期征收的关税带来成本压力，但公司凭借非季节性产品、补货驱动业务和高销量低SKU核心产品的优势，有能力灵活调整生产和供应商 [25][26] - 公司正在探索各种缓解策略，包括取消部分订单、重新采购和供应链优化 [42][43] 问答环节所有提问和回答 问题1: 为何不将提价纳入展望，以及在定价方面有哪些杠杆可以抵消关税影响？ - 公司有机会通过供应链效率和供应商谈判进行成本缓解，包括优化物流中心和供应链、降低运输成本、控制人员成本等 [52][53] - 公司服务的医疗保健专业人士客户群体注重产品的性价比和价格稳定性，提价是最后考虑的手段，目前更专注于内部缓解策略和与供应商合作 [55][56][57] 问题2: 需求正常化趋势是否持续，4月消费者市场的波动是否影响医疗保健专业人士的购买模式？ - 公司认为业务正从COVID影响中走出，进入更正常的阶段，Q2重复购买频率、美国业务、scrubwear和非scrubwear业务均有所增长，AOV创纪录，活跃客户数量增长4%，业务基本面强劲 [59][60] - 未观察到消费者行为的显著变化，Q1增长与Q4一致，Q2开局也呈正增长，但加拿大客户需求因关税情况有所疲软 [60][61] 问题3: 供应链和关税的近期波动是否影响改善客户体验的fit计划？ - fit计划按计划进行，不受供应链和关税变化的影响，公司将继续与现有供应商合作 [65] 问题4: 如何优化销售费用，以及销售费用节省机会在关税缓解和多年期的情况如何？ - 随着销售增长，物流中心的规模效应将自然带来成本改善 [67] - 公司正在探索多承运商机会、与供应商谈判等方式优化销售成本，并由新COO制定了相关路线图 [67][68] 问题5: 国际业务的增长情况如何，以及如何看待美国市场和国际市场在下半年的趋势？ - 本季度国际业务增长16%，较Q4增速有所下降，主要受关税调整、促销节奏变化和外汇影响，但墨西哥、欧洲和中东市场表现良好，需求健康 [71][72] - 下半年增长趋势放缓主要是由于促销活动减少的影响 [76] 问题6: 如何看待scrubwear品类的定价情况，以及如果提价将如何影响公司的定价策略？ - scrubwear业务本季度增长5%，主要来自限量版款式的增长 [77] - 公司有不同的核心产品和限量版产品定价，将战略性地考虑提价机会 [78] 问题7: 公司历史上是否有应对贸易问题的先例，以及如何应对？ - COVID期间公司成功应对了艰难的供应商环境，公司具有非季节性业务、补货驱动业务和高销量低SKU业务的优势，能够灵活调整生产和跨供应商采购 [80][81][82] 问题8: Q1 AOV增长的驱动因素是什么？ - AOV同比增长3%，达到119美元，创品牌历史新高，主要驱动因素是促销活动减少导致的折扣降低和产品组合的变化 [85][86] 问题9: 近期库存规划情况如何，以及B2B业务的增长机会和规划是怎样的？ - Q1库存同比增长1%，Q2可能因关税和库存到期情况而增加库存，但公司作为制服业务，对库存管理有信心，且正在进行fit转型和引入相关库存以支持增长 [92][93][94] - B2B业务具有巨大潜力，市场上15%的医疗保健专业人士由雇主购买制服，公司组建了外呼团队，已获得首个外呼订单，并简化了订购流程和技术，未来将继续拓展大型医疗保健机构客户 [96][97][98] 问题10: 客户重新激活的主要驱动因素是什么，重新激活的客户与流失客户的消费行为是否有差异？ - 重新激活客户主要得益于优质产品和营销努力的增加，公司采用全漏斗营销方法，通过“where do you wear figs”等活动增强品牌与客户的共鸣 [102][103][104] - 重新激活客户数量的增加是业务走出疫情影响、进入正常化阶段的标志，预计重复购买频率将继续提高 [105][106] 问题11: 关税实施后，竞争对手的定价是否有变化，公司是否有优势并可以趁机抢占市场份额？ - 少数小公司有提价情况，但不普遍 [112] - 公司在规模、品牌和供应链方面具有优势，将利用关税机会扩大市场份额，引领行业发展 [111] 问题12: 鉴于美国市场的不确定性，亚洲市场的路线图是否会加速或改变，以及公司是否会在国内市场进行机会性投资？ - 进入日本和韩国市场的计划不受当前情况影响，将按原计划进行 [116] - 公司将继续机会性地投资国际业务、团队业务和社区中心，以实现全球品牌目标和满足客户对实体体验的需求 [118][119][120]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入增长5%，达到1.249亿美元，高于预期 [31] - AOV增长3%，达到119美元，创品牌新高 [32] - 过去十二个月的活跃客户数量同比增长4%，达到270万，而每位活跃客户的净收入下降不到1%，为208美元 [32] - 第一季度毛利率收缩130个基点，至67.6%，与过去三个季度的趋势一致 [35] - 第一季度调整后EBITDA为900万美元，调整后EBITDA利润率为7.2%，高于5.5% - 6%的预期，但低于去年的10.9% [38] - 第一季度净亏损10万美元，摊薄后每股收益为0美元，去年同期净利润为140万美元，摊薄后每股收益为0.01美元 [38] - 第一季度末，净现金、现金等价物和短期投资为2.512亿美元，同比略有下降 [38] - 库存同比增长1%，达到1.316亿美元，较2023年第一季度的峰值水平下降27% [38] - 第一季度回购了约270万美元的股票，加权平均价格为每股4.73美元，还有5200万美元可用于未来回购 [39] - 第一季度资本支出为130万美元，全年计划约为500万美元 [39] - 第一季度自由现金流为790万美元 [39] - 2025年全年净收入展望不变，仍为同比低个位数下降 [42][46] - 2025年全年调整后EBITDA利润率预计在7.5% - 8.5%之间 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - scrubwear收入增长5%，占本季度净收入的80%，限量版款式表现良好，新推出的颜色和核心产品颜色表现平衡 [32] - 非scrubwear收入增长4%，占净收入的20%，鞋类和打底衫实现了强劲的两位数增长 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售额增长3%，达到1.06亿美元，是过去六个季度以来国内市场的最佳表现，回头客表现强劲 [34] - 国际市场销售额增长16%，尽管增速较第四季度有所放缓，但仍在多个关键指标上表现良好，包括流量强劲、转化率稳定以及非促销日表现出色 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在本季度正式在日本推出产品，并在下半年进入韩国市场，以扩大国际业务 [18][19][20] - 公司正在调整团队业务的策略，积极开拓机构客户和新兴医疗领域的机会，已聘请专门的领导并组建了首个外呼团队，还获得了首个外呼订单 [20][21][22] - 公司看好社区中心的作用，继续测试和投资这一新兴渠道，计划在休斯顿开设新的社区中心，并在年底前再开设两家 [22][23][25] - 公司在产品创新方面持续投入，推出了Formex面料，引入了流行的款式，并构建了医疗服装行业前所未有的制服分层系统 [11] - 公司通过举办各种活动和开展营销活动，增强与医疗专业人士社区的互动和联系，提升品牌影响力 [12][14][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和消费者压力带来了新的不确定性，但公司认为医疗行业背景依然有吸引力和韧性，美国医疗行业就业岗位预计将在未来十年以近三倍于整体就业市场的速度增长 [8] - 公司认为随着医疗专业人士在疫情期间囤货的影响逐渐消退，消费将趋于正常化，公司有望实现持续增长 [5][10] - 公司对长期前景充满信心，凭借品类领导地位、竞争优势和强大的财务状况，有能力抓住和创造市场份额，扩大竞争优势 [30] - 公司将灵活应对全球贸易政策的变化，采取一系列成本缓解策略，包括优化供应链、管理费用和考虑定价调整，但不会轻易提高价格，以免影响医疗专业客户 [40][44][45] 其他重要信息 - 公司大部分产品生产来自约旦，其次是越南，中国和秘鲁的贡献较小，近期征收的关税带来了成本压力，但公司凭借非季节性产品、补货驱动的业务和高销量、低SKU的核心产品组合，在供应商方面具有一定优势 [26][27] - 公司正在探索各种缓解关税影响的策略，包括取消某些订单和重新寻找供应商，同时保持对产品质量的承诺 [27][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为什么不提高价格来抵消关税影响，以及在定价方面有哪些杠杆可以使用 - 公司有机会通过优化供应链、与供应商谈判和管理费用等方式进行成本缓解，目前正在严格执行这些措施 [54][55] - 公司服务的医疗专业客户中，三分之二的年收入低于10万美元，公司注重为他们提供价格合理且稳定的产品，因此价格调整将是最后考虑的手段，目前更专注于内部缓解策略 [57][58] 问题2: 需求正常化的趋势是否持续，4月消费者市场的波动是否影响医疗专业人士的购买模式 - 公司认为业务已从疫情影响中走出，进入更加正常化的阶段，第二季度的重复购买频率、美国业务、scrubwear和非scrubwear业务均有所增长，AOV创历史新高，活跃客户数量增长4%，业务基本面强劲 [60][61] - 公司在第一季度实现了5%的增长，与第四季度一致，第二季度开局也呈现正增长，但加拿大客户需求有所疲软，可能受到关税情况和社交媒体评论的影响 [62][63] 问题3: 供应链和关税的近期波动是否影响公司改善客户体验的合身计划 - 公司的合身过渡计划按计划进行，即使在短期内调整产能以抵消关税影响，该计划也不会受到影响，公司仍与同一批供应商合作 [66] 问题4: 请详细说明销售费用的优化情况，以及作为关税缓解措施和多年期的成本节约机会 - 随着销售增长，公司的配送中心将自然实现规模效益，目前仍处于发展初期，有机会通过多承运商合作、与供应商谈判等方式优化销售成本 [68][69] - 新的首席运营官已制定了路线图，公司将加速努力以实现成本节约 [70] 问题5: 请详细说明国际业务的表现，以及如何看待美国市场和国际市场在下半年的趋势 - 国际业务本季度增长16%，增速较第四季度有所放缓，主要是因为第四季度的增长受到关税重新分类调整的积极影响，以及促销节奏的变化和外汇因素的影响 [73][74] - 墨西哥、欧洲和中东市场表现良好，需求健康且积极，公司正在根据不同市场的特点进行本地化运营 [74][75][76] - 下半年增长趋势放缓主要是由于促销活动的调整，减少促销对下半年的影响将大于上半年 [77] 问题6: 请谈谈scrubwear品类的定价情况，以及如果该品类价格上涨，公司的定价理念将如何变化 - scrubwear本季度增长5%，增长主要来自限量版款式，包括核心颜色和新颜色 [78] - 公司对限量版和核心scrubwear有不同的定价，将根据具体情况战略地考虑定价机会 [79] 问题7: 公司历史上是否有应对贸易问题的先例，以及如何应对 - 疫情期间公司曾应对过艰难的供应商环境，凭借非季节性业务、补货驱动的业务和高销量、低SKU的业务模式，公司能够灵活调整生产，实现跨供应商采购 [81][82][83] - 公司将利用此次关税情况巩固领导地位，扩大竞争优势，抓住增长机会，加强与社区的联系 [84][85] 问题8: 第一季度AOV增长的驱动因素是什么 - AOV同比增长3%，达到119美元，创品牌历史新高，主要驱动因素是促销活动减少导致的折扣降低和产品组合的变化 [87][88] - AOV是品牌实力的重要指标，第一季度创纪录的AOV表明公司的业务正在朝着积极的方向发展 [89] 问题9: 请谈谈近期和长期的库存规划，以及B2B业务的增长机会和发展方向 - 第一季度末库存同比增长1%，进入第二季度，公司将评估是否在90天到期前提前采购库存，预计库存将同比增加，主要是因为有机会提前采购以应对潜在的成本增加，且公司的制服业务风险较低 [94][95][96] - B2B业务具有巨大的增长机会，市场上有15%的医疗专业人士由雇主购买制服，同时礼宾医疗等新兴领域也有需求，公司组建的外呼团队时机合适，已获得首个大型医疗公司的订单，团队技术简化了采购流程，未来前景乐观 [98][99][100] 问题10: 重新激活客户的主要驱动因素是什么，重新激活的客户与流失客户的消费行为是否有差异 - 重新激活客户主要是因为公司提供了优质的产品，并加大了营销力度，采用全漏斗营销方法，如“where do you wear figs”活动，增强了品牌与医疗专业人士的共鸣 [104][105][106] - 重新激活客户的数量增加是业务从疫情影响中恢复正常化的重要标志，公司期待客户的重复购买频率继续提高 [107][108] 问题11: 随着关税的实施，竞争对手的定价是否有变化，公司是否有优势，能否在动荡环境中抢占市场份额 - 公司认为在规模、品牌和供应链方面具有优势，将利用此次机会扩大竞争优势，引领行业发展 [113] - 少数小公司提高了价格，但这种情况并不普遍 [114] 问题12: 鉴于美国市场的不确定性，亚洲市场的路线图是否会加速或改变，以及公司是否会在国内市场进行机会性投资 - 公司进入日本、韩国和亚洲市场的计划不受当前情况影响，将按原计划进行 [118] - 公司将继续在国际业务、团队业务和社区中心等增长领域进行机会性投资，以扩大全球影响力，满足客户对实体体验的需求 [120][121][122]