财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为6140万美元，同比下降21.4% [13] - 第一季度毛利润为1180万美元，占销售额的19.2%，较去年同期的17%有所提升，同比增加220个基点，较2024年第四季度提高340个基点 [13] - 第一季度SG&A费用为890万美元，其中包括50万美元的遣散费；排除遣散费后，SG&A成本为840万美元，低于去年的860万美元 [14] - 第一季度营业收入为280万美元，占销售额的4.6%，去年同期占比为6.1% [15] - 第一季度净利息支出为1.6万美元，去年同期为8.2万美元 [16] - 第一季度有效税率为25.6%，去年同期为21.5% [16] - 第一季度净收入为220万美元，摊薄后每股收益为0.25美元，去年同期净收入为380万美元，摊薄后每股收益为0.43美元 [17] - 第一季度调整后EBITDA为720万美元，利润率为11.7%，高于去年第一季度的11.2% [18] - 第一季度GAAP运营现金流为610万美元，高于去年的510万美元 [18] - 第一季度资本支出为180万美元，自由现金流为430万美元 [18] - 截至2025年3月31日，公司总流动性为9450万美元，其中现金4450万美元，循环信贷和资本信贷额度下可用资金5000万美元 [18] - 季度末公司定期债务为2110万美元，债务与过去十二个月EBITDA的比率仍低于1倍 [19] - 资本回报率（税前回报指标）为8.7%，排除现金余额后为11.7% [19] - 2025年上半年，预计收入较之前指引下降10 - 15%，此前指引为下降5 - 10% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 建筑产品领域获得超1000万美元的年度新业务，预计2025年将产生约500万美元的收入，需求从第二季度开始 [10] - 电动车辆电池领域获得500万美元的年度新业务，这是与该客户的第二个项目 [10] - 中型和重型卡车垂直领域以及动力运动领域需求下降，建筑产品终端市场有所增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 受宏观经济和监管不确定性影响，重型和中型卡车市场产品销售低于预期 [21] - 工具销售转移至下半年，导致收入指引发生变化 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 今年的重点是投资增长，通过有机和无机方式（包括收购）实现增长，同时管理债务以保持灵活性，并进行股票回购 [20] - 销售和营销团队通过参与OEM客户设计周期，推广公司的全方位能力，包括专有SMC配方、大型零件成型和顶涂喷漆，以提高客户钱包份额 [26] - 优先考虑在技术差异化具有优势的领域，如建筑、能源、工业、医疗市场，销售高价值零件 [26] - 技术解决方案销售方法促进了更好的客户参与，参加贸易展增加了销售渠道 [26] - 并购仍是长期增长计划的一部分，但公司在并购活动上保持谨慎和选择性 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性影响全球制造业，但公司与客户和供应链合作伙伴保持紧密合作，能够在困难条件下执行战略，有望抓住当前环境中的机遇 [8] - 虽然全年收入预期不明，但公司相信通过根据需求波动调整可变成本，能够将全年毛利率维持在17 - 19%的范围内 [25] - 公司密切关注全球贸易动态和潜在的监管变化，如EPA 2027规则，可能会影响关键市场的需求时机 [25] 其他重要信息 - 5月1日，公司有幸敲响纽约证券交易所开市钟，这是公司的一个重要里程碑 [7] - 第一季度，公司回购了约6.3万股股票，平均价格为14.5美元，季度后又进行了100万美元的股票回购 [20][23] - 公司将参加6月11日在纽约市举行的东海岸IDEAS会议 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: SMC的产能、潜力以及新业务机会的管道情况如何？ - 公司对SMC业务感到兴奋，认为这是一个持续的收入机会，主要应用于建筑行业，如门窗等，也可供应到其他市场 [30][31] - SMC的报价到现金周期更短，因为只需批准已在其他应用中使用或已获批准的材料 [31] - 公司有两台生产SMC的机器，在哥伦布已安装相关产能，有很大的市场容量和能力 [32] - 业务管道面临挑战，客户决策延迟，如大型卡车客户在决定制造地点，导致公司一些大型项目决策推迟 [32][33] 问题2: 公司在美国和墨西哥的产能布局是否会在业务回流国内时具有优势？ - 公司认为自身在美国的产能布局有利于将过去在中国生产的高重量、低包装密度的产品带回美国，公司正在积极争取这类业务 [36][37] 问题3: 医疗、草坪保护等新兴市场的业务进展如何？ - 草坪保护产品已投入生产，公司正在与客户合作开发下一代产品，公司的大型压机能够一体成型，是竞争优势 [38] - 医疗市场有机会，公司在为客户提供技术产品方面表现出色，有望在医疗床和大型设备领域获得更多机会 [39] - 能源市场需求增加，公司在发电机底座等方面表现良好，但大型项目决策延迟 [39][40] 问题4: 本季度大型压机升级的情况及作用是什么？ - 公司部分压机较旧，但通过更新阀门、液压系统和闭环控制系统等技术，可以提高压机的运行速度 [41][43] - 公司正在评估对至少一台压机进行具体升级，以达到预期水平 [42] 问题5: 上季度接近达成的交易最终被私募股权收购，如何看待估值情况？ - 公司认为与私募股权不同，公司能为被收购公司提供持续的传承，适合那些希望保持业务延续性的家族企业 [48] - 市场上收购的倍数在6 - 7倍之间，公司在此次交易中的定价具有竞争力，但卖方因其他原因选择了私募股权 [50]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收6.63亿美元，调整后同比增长约3%，这是最后一个剔除BES业务和美国贷款业务影响的季度，公司有望在短期内恢复自然增长 [13][14] - 核心雪业务收入本季度增加2200万美元，增长15%，主要因东海岸市场降雪增加；考虑去年BES业务剥离，总雪业务收入大致持平 [15] - 开发业务收入增长5%，得益于高质量积压订单的持续转化 [16] - 第二季度调整后EBITDA达7350万美元，同比增加860万美元，增长13%；调整后EBITDA利润率为11.1%，扩大150个基点 [18] - 维护业务调整后EBITDA利润率扩大60个基点；开发业务第二季度调整后EBITDA为1710万美元，利润率扩大410个基点 [18] - 上半年调整后EBITDA和利润率创纪录，维护和开发业务利润率分别扩大100和230个基点 [19] - 上半年资本支出创纪录，调整后自由现金流强劲，支出6500万美元用于车队和设备，仍产生6700万美元调整后自由现金流 [20] - 第二季度末净杠杆率为2.1倍，上年同期为2.4倍，得益于债务水平降低、盈利能力提升和流动性改善 [21] - 提高2025财年调整后EBITDA、利润率和自由现金流指引，调整后EBITDA指引中点提高至3.55亿美元，原指引为3.45亿美元 [25] - 预计维护业务利润率提高70 - 110个基点，开发业务利润率提高60 - 100个基点，总利润率提高80 - 110个基点 [26] - 预计产生5000 - 7000万美元自由现金流，同时资本支出创纪录，加速车队更新战略 [26] - 维持2.75 - 2.84亿美元的营收指引范围，全年雪业务收入假设为200 - 500万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心雪业务：本季度收入增加2200万美元，增长15%，主要受东海岸市场降雪影响；总雪业务收入考虑去年业务剥离后大致持平 [15] - 开发业务：收入增长5%，得益于积压订单转化，业务转化势头良好，是推动可持续营收增长的因素之一 [16] - 维护业务：调整后EBITDA利润率扩大60个基点，得益于运营结构优化和核心雪业务的部分收益，但受对一线团队再投资的部分抵消 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 东海岸市场降雪增加，推动核心雪业务收入增长15%，增加2200万美元 [15] - 部分市场出现异常降雪，如佛罗里达州德斯廷市场出现达6英寸的降雪 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于转型初期，以多个正在进行的举措为指引，致力于实现长期可持续盈利增长和创造股东价值 [6] - 优先关注员工，通过再投资于服务时长、安全、车队更新和推出一线带薪休假计划等，降低员工流失率，提高客户保留率 [7][8] - 利用规模优势，推进车队和采购计划，集中关键支持职能，投资技术，使分支机构专注于员工、客户和业务增长 [8] - 战略部署资本，支持长期盈利增长，与竞争对手形成差异化，成为投资首选 [9] - 拥有多元化、抗风险的客户基础，大部分为经常性收入；开发业务积压订单强劲，提供未来维护业务转化机会 [9] - 是行业内唯一拥有电子验证劳动力的全国性公司，具有显著竞争优势 [9] - 维护和开发业务的定价策略可缓解商品和工资通胀压力，80%的债务和部分年度燃料消耗进行了套期保值 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025财年开局强劲，第二季度和年初至今的调整后EBITDA均创纪录，有信心实现全年调整后EBITDA再创新高 [5] - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司业务模式具有韧性，专注于执行战略，对未来前景充满信心 [11] - 员工流失率和客户保留率持续改善，一线带薪休假计划将提升行业标准，使公司脱颖而出 [11][12] - 公司的成功公式正在发挥作用，优先关注一线员工可降低员工流失率，提高客户保留率，最终实现更大、更盈利的分支机构 [12] 其他重要信息 - 公司在2025财年加速车队更新战略，已订购超1000辆核心生产车辆，大部分将于本财年下半年交付至分支机构 [22] - 今年已更换3500台割草机，所有割草机均处于目标使用寿命内，该战略将提高员工满意度、客户保留率，降低维护和维修成本 [22] - 3月中旬启动1亿美元股票回购计划，认为公司股票被严重低估，将根据市场情况和监管要求持续执行 [22][23] - 积极管理并购业务管道，凭借强大的资产负债表和充足的流动性，在时机合适时执行并购战略 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 雪业务对CoreLand业务收入的影响 - 雪业务带来积极影响，公司在今年的指引中设定了合理范围，部分地区异常降雪创造了积极势头 [35][36] - 核心雪业务增加的2200万美元收入主要来自波士顿至卡罗来纳州以及佛罗里达州的降雪，对土地业务产生约600万美元（2%）的影响，但土地业务自去年第一季度至本季度已连续五个季度改善 [37] 问题: 股票回购计划的激进程度以及与并购的比较 - 若股票持续被低估，公司将持续积极回购；公司有能力同时进行股票回购和并购，截至第二季度末，公司资产负债表上有1.4亿美元现金 [38][40] - 公司资产负债表状况良好，杠杆率为2.1倍，有资金进行股票回购和并购，同时预计今年将投入创纪录的1.9亿美元净资本用于车队更新战略 [41] 问题: 政治环境对劳动力可用性和成本的影响 - 员工流失率持续降低，公司为员工提供了诸多福利，如靴子计划、四天十小时工作制、新设备和带薪休假等 [52][54] - 工资在年度绩效周期后从高通胀时期的水平回归到2% - 3%的增长水平 [55] - 今年因员工流失率降低，所需的季节性H - 2B员工数量降至去年的一半，尽管获得了过去三年最多的H - 2B配额，但实际使用量为过去三年最少 [56] 问题: 客户保留率低于80%和高于80%的分支机构的差异及提升措施 - 客户保留率的提升与分支机构经理的能力和对客户的参与度有关，公司将继续关注分支机构的沟通和管理，特别是对表现不佳的分支机构 [62][63] - 公司自上市以来首次实现客户保留率的积极提升，目前仍处于提升的早期阶段，有很大的增长空间 [64][65] 问题: EBITDA展望上调中，雪业务收入和下半年业务展望的影响程度 - EBITDA展望上调并非由雪业务驱动，而是由于维护和开发业务的整体表现，以及公司规模和规模效应的释放、车队战略的实施、采购计划的集中和运营结构的优化等因素 [72][73][75] - 雪业务带来约400 - 500万美元的增量EBITDA，但大部分在第二季度被再投资于一线团队 [72] 问题: 与客户的沟通趋势以及宏观环境对自由支配支出水平的影响 - 公司注重提高客户参与度，截至第一季度末，发出的报价单数量创历史新高 [78] - 60%的收入来自可预测的经常性合同收入，开发业务已开始销售2026年及以后的工作；约10%的收入为自由支配支出，目前处于销售季节，公司有信心推动这部分业务增长 [81] - 关税对公司业务影响极小，公司提前订购了车队和设备，对燃料进行了套期保值，且未看到关键材料价格的大幅上涨 [83][84] 问题: 雪业务合同向固定模式转变的更新情况 - 部分市场（如佐治亚州、南卡罗来纳州）可能仍采用时间和材料模式，但在弗吉尼亚州至纽约市等传统降雪市场，预计在2026年雪业务销售周期将取得进展 [92][93] - 目前约三分之二的雪业务为可变模式，公司将在今年夏季至年底的销售周期内努力与客户签订更多固定模式合同，预计在第四季度财报电话会议上提供更详细的更新 [94][95] 问题: 整体通胀压力，特别是劳动力方面的情况以及应对措施 - 劳动力成本预计增长2% - 3%，公司能够通过服务客户和续签协议来抵消这一增长 [97] - 部分关键材料（如PVC管道和草籽）出现通缩，其他组件价格涨幅极小，公司有能力按承诺的价格为客户提供服务 [97] - 公司很少因价格原因失去客户，会与客户合作以满足其预算和需求 [98] 问题: 公司实现中个位数有机增长目标的信心以及宏观环境的影响 - 公司预计下半年土地业务增长1% - 3%，开发业务增长3% - 6%，开发业务进展顺利，土地业务取决于客户决策 [102] - 宏观环境的不确定性可能影响10%的自由支配支出，但公司业务具有韧性，将专注于长期发展，有信心实现业务增长 [103][104] 问题: 核心土地业务下半年改善表现的驱动因素 - 客户保留率的提高将促使客户增加附属业务支出，公司发出的报价单数量增加，有机会推动附属业务增长 [108] - 持续关注员工关怀，降低员工流失率，提高客户保留率；开发业务向维护业务的转化率不断提高，目前趋势超过20% [110][111] 问题: 本季度价格同比涨幅以及将成本增加转嫁给客户的能力 - 公司结合价格和服务范围与客户合作，现有客户的价格能力可抵消劳动力通胀 [113] - 长期保留客户可增加客户参与度，扩大服务范围，通过增加同一区域的客户数量提高整体盈利能力 [113][114] - 公司有信心通过与客户合作来缓解通胀压力，这也是提高EBITDA和利润率指引的原因之一 [115] 问题: 如何考虑2026年的资本分配 - 公司目前车队状况良好，有能力应对因关税或车队可用性问题带来的决策，预计到明年夏天，生产卡车将达到健康水平，2027年底拖车将达到该水平 [123][124] - 公司业务将产生现金，用于再投资于合适的领域；若车辆价格上涨，二手车残值也将相应增加，可降低资本支出 [129][130] 问题: 开发业务利润率的影响因素以及未来的发展趋势 - 开发业务是One BrightView战略的最大受益者，通过整合资源和打破部门壁垒，利润率在过去四个季度分别提高300、300、90和410个基点 [133] - 本季度开发业务因有利的项目收尾增加了100 - 200万美元的利润 [135] - 预计下半年开发业务利润率将继续提高，公司有机会通过扩大开发业务地理范围来实现增长，目前开发业务有30个分支机构，维护业务有超250个分支机构 [136][138] 问题: 年初至今客户沟通趋势的变化，包括需求、价格反馈和决策时间 - 第一季度至3月与客户沟通良好，4月以来客户因宏观环境表现出一定犹豫，但公司发出的报价单数量创历史新高，相信这只是短期现象 [143][145] - 公司将继续向客户传达随时提供服务的信息，专注于业务的长期增长 [146] 问题: 附属业务的构成、在以往经济放缓期间的表现以及不同部分的波动性 - 附属业务包括合同中的春季开放、秋季关闭、灌溉工作、初始覆盖物和花卉种植等，部分为重复性业务；真正的增强业务（如新建花园、屋顶花园等）约占总业务的10%（约2600万美元），其中三分之一已在上半年完成，剩余约1700万美元待下半年完成 [148][151] - 目前90%的业务具有可预测性和重复性，公司对业务模式和战略充满信心，虽宏观环境可能影响增强业务的决策时间，但目前未看到购买模式的变化 [149][150] 问题: 开发业务当前投标活动的变化以及积压订单的增长趋势 - 未看到投标活动的变化，客户仍在请求报价，只是从报价到签订合同的时间问题；公司有机会通过有机增长扩大开发业务，目前未看到业务受到不利影响 [160][161] - 开发业务是业务的先锋，可带动维护业务，市场规模超200亿美元，公司目前仅占约8.5亿美元，地理扩张空间大 [163] 问题: 销售团队计划的推进速度以及达到预期生产力所需的招聘和培训情况 - 招聘进展顺利，人力资源团队表现出色；新员工成为有生产力的员工所需时间因经验而异，行业新手可能需要6 - 9个月，有行业经验的员工能更快上手 [167] - 公司计划将销售团队扩大50%，包括附属业务客户经理和业务开发人员，目前进展良好，将适时更新实际数据 [168]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益为2.22美元，较2024年第一季度增长6%，公司重申2025年全年调整后每股收益指引为6.15 - 6.35美元 [8][9] - 2025年第一季度调整后毛利润约为1.82亿美元，较2024年第一季度增长11%；调整后净利润约为5100万美元，增长9% [25] - 2025年第一季度末，公司股权与总资本比率为49%，高于2024年末的48%，接近50%的目标范围 [30] - 董事会批准将年化股息提高8美元，从每股2.56美元增至2.74美元，实现7%的增长，公司维持十年股息复合年增长率为9% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 受寒冷天气、天然气需求增长、监管举措等因素推动，2025年第一季度调整后每股收益增长，部分被折旧摊销费用增加、运营维护费用增加和融资活动等因素抵消 [26][27] - 2025年第一季度，受寒冷天气、有机传输和分销增长以及监管相关举措推动，受监管业务调整后毛利润约为1.28亿美元，较去年第一季度增长8% [27] - 2025年第一季度，不受监管的能源业务调整后毛利润增长18%，达到约5400万美元，丙烷业务和天然气供应团队有效管理供应，避免高价现货市场采购，维持了利润率，Marlin Gas Services业务因虚拟管道交付需求增加，带来360万美元额外毛利润 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，Delmarva客户增长近4%，佛罗里达增长3%，主要受人口迁移、新住宅社区建设和系统扩展等因素驱动 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略基于三大支柱：确定并审慎部署资本项目以满足客户需求；积极管理监管议程以支持资本项目成本回收；持续进行业务运营转型，包括技术和组织改进 [11] - 公司有多个资本投资渠道推动长期盈利增长，包括可靠性基础设施投资和天然气传输业务投资 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年第一季度业绩感到满意，尽管WRU项目延迟，但仍能实现全年调整后每股收益指引，公司有能力管理WRU项目延迟带来的影响 [81] - 公司将继续监测宏观经济环境对投资计划和运营的潜在影响，预计2025年和2026年业绩受项目时间和监管活动影响，2027年及以后业绩将受未来监管活动和重大资本项目影响 [33][57] 其他重要信息 - 公司在2025年第一季度已投资1.13亿美元用于资本项目，五年资本投资计划为15 - 18亿美元，已确定并启动至少14亿美元，约70%无需额外监管批准 [9][18] - 公司在多个地区有活跃的费率案例，包括马里兰州、特拉华州和佛罗里达州，部分已达成和解或获得批准 [19][20] - 公司在2025年4月完成One CX项目实施，将佛罗里达城市天然气业务过渡到SAP系统，同时处于公司范围的企业资源计划（ERP）初始阶段 [22] - 2025年3月，惠誉评级为公司首次授予投资级信用评级，包括长期发行人违约评级BBB +和高级无担保债务A -工具评级，展望稳定 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: 佛罗里达州卡纳维拉尔角航天领域天然气基础设施的监管情况 - 暂无实质性进展，但弗吉尼亚州提供650万美元赠款用于沃洛普斯岛发射设施的基础设施扩展研究，公司继续参与佛罗里达州航天发射相关工作 [38] 问题2: Marlin业务是否仍在扩张 - 公司未具体讨论Marlin业务扩张，但会适当为该业务提供资金，寻找增长机会，目前正在考虑俄亥俄州的业务布局 [40] 问题3: 关税对公司业务和供应链的影响 - 公司目前在供应链方面受关税影响较小，但WRU项目成本增加可能与关税带来的市场不确定性有关，其他项目暂未受关税影响 [47][48] 问题4: WRU项目延迟后如何弥补今年的利润损失 - 公司有能力管理WRU项目延迟带来的约300万美元利润损失，可通过调整费用和临时提供峰值服务来应对，预计能够通过FERC调整费率来弥补成本增加 [51][54] 问题5: 关税和经济前景对旅游和住房开工的影响 - 公司未看到旅游对业务的具体影响，单户住宅建设市场有大量积压订单，多户住宅市场在佛罗里达州存在一些问题，但对公司影响不大 [55][56] 问题6: 2027年业绩是否会恢复到正常季节性模式 - 公司认为2027年业绩会向正常模式回归，但未来业绩季节性将受监管活动和重大资本项目影响 [57] 问题7: FGC天然气折旧案的最佳和解时间 - 可能在员工证词之后，预计案件将持续到第三季度末或第四季度初，公司会在夏季与员工和公共顾问办公室合作处理数据请求 [63] 问题8: 惠誉评级对FFO与债务比率的降级阈值 - 惠誉认为FFO杠杆率达到4.8时会考虑降级，达到3.8时会考虑升级 [65] 问题9: 公司是否有自己的目标阈值 - 公司与董事会制定了包含七个指标的框架，有内部目标并会按季度监测，但尚未决定是否向投资者披露 [66] 问题10: 公司能否在没有WRU项目利润的情况下达到指引中点 - 公司认为有信心实现全年指引范围，但具体落在指引范围内的位置有待观察，第一季度资本投入强劲，未来可能会重新评估资本指引，公司致力于回到目标资本结构，这些因素会影响每股收益指引范围的实现 [75][77]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益为2.22美元，较2024年第一季度增长6%，公司重申2025年全年调整后每股收益指引为6.15 - 6.35美元 [7] - 2025年第一季度调整后毛利润约为1.82亿美元，较2024年第一季度增长11%，调整后净利润约为5100万美元，增长9% [22] - 截至2025年第一季度末，公司股权与总资本比率为49%，高于2024年末的48%，接近目标比率范围50% [27] - 2025年董事会批准将年化股息提高8美元，达到每股2.74美元，实现7%的增长，过去十年股息复合年增长率为9% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 受监管业务板块2025年第一季度调整后毛利润约为1.28亿美元，较去年第一季度增长8%，主要因天气寒冷、天然气业务增长和监管举措推动 [25] - 非受监管能源业务板块2025年第一季度调整后毛利润约为5400万美元，较去年第一季度增长18%，丙烷业务和Marlin Gas Services业务表现出色 [26] - 可靠性基础设施投资在2025年第一季度产生580万美元毛利润，预计全年产生2700万美元毛利润；天然气传输业务在第一季度产生250万美元毛利润，预计全年贡献2200万美元毛利润 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，Delmarva客户增长近4%，佛罗里达增长3%，主要受人口迁移、新社区建设和商业工业需求增长驱动 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略基于三大支柱：识别并审慎部署资本项目、积极管理监管议程、持续转型业务运营 [9] - 公司有多个资本投资渠道推动长期盈利增长，包括可靠性基础设施和天然气传输业务 [10] - 公司积极推进监管议程，在多个地区的费率案件取得进展，同时开展业务转型举措，如实施One CX项目和启动ERP计划 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年第一季度业绩满意，尽管WRU项目延迟，但认为不会对今年产生重大影响，有能力管理相关影响 [79] - 公司预计2025年调整后每股收益将实现14% - 18%的增长，高于公用事业行业平均水平 [30] - 公司将继续监控宏观经济环境对投资计划和运营的潜在影响 [30] 其他重要信息 - 公司获得Fitch Ratings的投资级信用评级，包括长期发行人违约评级BBB +和高级无担保债务A -评级，展望稳定 [27] - 公司已确定并启动至少14亿美元的五年资本投资计划，约70%无需额外监管批准或支持 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 佛罗里达卡纳维拉尔角地区天然气基础设施的监管情况及发展 - 暂无该地区实质性监管进展，但弗吉尼亚州提供650万美元赠款用于Wallops Island发射设施的基础设施扩建研究，公司将继续参与佛罗里达航天发射相关业务 [37][38] 问题2: Marlin业务是否仍在扩张 - 未具体讨论Marlin业务扩张计划，公司会根据增长机会进行适当资本投入，继续与实体签订长期服务合同 [39][40] 问题3: 关税对公司业务和供应链的影响 - 目前公司供应链受关税影响较小，但WRU项目成本增加可能与关税带来的市场不确定性有关，其他项目暂未受影响 [43][45] 问题4: 如何弥补WRU项目延迟导致的今年利润损失 - 公司有能力管理WRU项目延迟带来的约300万美元利润损失，可通过运营调整和临时提供峰值服务来应对，且有望通过费率调整收回成本 [48][49][50] 问题5: 关税和经济形势对旅游、住房市场的影响 - 目前旅游市场未对公司业务产生明显影响，单户住宅建设市场有大量积压订单，多户住宅市场在佛罗里达存在问题，但对公司影响不大 [52][53] 问题6: 2027年公司业绩季节性是否会恢复正常 - 2027年及以后的业绩季节性将受监管活动和重大资本项目影响，目前长期计划仍可参考历史模式 [54] 问题7: FGC天然气折旧案的最佳解决时间 - 可能在工作人员证词之后，预计在第三季度末或第四季度初，需关注RSAM最高法院判决的影响 [59] 问题8: Fitch评级的FFO与债务降级阈值及公司目标 - Fitch认为FFO杠杆率达到4.8时会考虑降级，3.8时可能升级，公司有内部指标框架和目标，并定期监控 [62][63] 问题9: 是否会向投资者分享信用指标 - 公司正在评估是否向投资者分享信用指标，目前尚未确定 [65] 问题10: 无WRU项目利润，公司能否达到业绩指引中点 - 公司预计能在业绩指引范围内，但具体位置有待观察，第一季度资本投入强劲，未来会重新评估资本指引，目标资本结构决策也会影响业绩 [71][74][75]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为1.057亿美元，同比下降15.5%[40] - 调整后EBITDA为1060万美元，同比下降0.7%[40] - 2025年净销售额指导范围为4.3亿至4.6亿美元，同比持平[12] - 2025年调整后EBITDA预期在5300万到6300万美元之间[53] - 2025年第一季度GAAP净销售额为105688千美元，较2024年下降[65] - 2025年第一季度GAAP净损失为6685千美元，较2024年有所改善[67] 用户数据 - 移动解决方案部门第一季度净销售额下降1090万美元[48] - 2025年第一季度非GAAP调整后的营业收入为2031千美元，较2024年有所改善[65] - 2025年第一季度非GAAP调整后的净损失为1414千美元，较2024年有所改善[67] 未来展望 - 2025年将启动120个新项目，预计带来5500万美元的额外销售[11] - 预计2025年将有多个新销售渠道在下半年推出[51] - 2025年自由现金流指导范围为1400万至1600万美元[12] 财务指标 - 2025年调整后EBITDA率目标为13-14%[12] - 2025年毛利率目标为19-20%[12] - 工作资本为8480万美元，同比减少460万美元[14] - 2025年目标是将营运资本再减少500万美元[38] 负面信息 - 自2024年起，因Lubbock设施的出售影响为540万美元[47] - 2025年第一季度自由现金流为负7075千美元，较2024年有所恶化[68]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务业绩，虽部分指标下滑但开局良好，对未来发展有信心并重申2025财年业绩指引 [1][2][7] 财务业绩 综合财务指标 - 净销售额降至9700万美元，降幅1.9%；毛利润降至6735.6万美元，降幅5.6%；净利润降至46.5万美元，降幅94%；摊薄后每股收益降至0美元，降幅100% [3][5] - 调整后息税折旧摊销前利润降至2566.4万美元，降幅27.7%；调整后息税折旧摊销前利润率降至26.5% [3] 各渠道销售情况 - 专业渠道销售额降至3450万美元，降幅10.9%；直销渠道销售额降至2390万美元，降幅7.2%；专业零售渠道销售额增至3860万美元，增幅12% [5] 地区销售情况 - 美国市场净销售额增长0.6%，国际市场净销售额下降4.5% [5] 资产负债情况 - 现金及现金等价物降至5.809亿美元；存货增至7920万美元；长期债务降至6.424亿美元 [4] 债务偿还 - 5月1日自愿偿还3亿美元未偿长期债务，使用手头现金支付，无提前还款罚金或费用 [6] 财年指引 - 重申2025财年净销售额、调整后毛利率和调整后息税折旧摊销前利润率指引，净销售额预计在4.1 - 4.31亿美元，调整后毛利率预计在70.5% - 71.5%，调整后息税折旧摊销前利润率预计在20% - 22% [7][8] 其他信息 - 公司计划5月8日举办投资者电话会议和网络直播，回顾2025年第一季度财务业绩 [9] - 公司是健康与美容公司，2014年成立，以创新技术革新高端护发市场 [10] - 公司使用非公认会计准则财务指标，认为能提供有意义补充信息，便于内部比较历史运营业绩 [15][16]

业绩总结 - 2025财年第二季度总收入为662.6百万美元，同比下降3%[27] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为73.5百万美元，同比增长约13%[30] - 2025财年第二季度维护服务收入为492.8百万美元，同比下降3.5%[27] - 2025财年第二季度开发服务收入为171.9百万美元，同比增长约4.6%[27] - 2025财年调整后EBITDA利润率提升150个基点，达到约11.1%[30] 现金流与债务 - 2025财年调整后自由现金流预期上调至50百万至70百万美元[44] - 2025财年调整后EBITDA预期上调至345百万至365百万美元[44] - 2025财年第二季度净财务债务为719百万美元，较去年同期减少[36] - 2025年第一季度，企业的长期债务净额为798.9百万美元，较2024年同期的802.5百万美元略有下降[58] - 2025年第一季度，企业的总金融债务为859.9百万美元，较2024年同期的877.3百万美元有所减少[58] - 2025年第一季度，企业的总净金融债务为718.6百万美元，较2024年同期的736.9百万美元有所下降[58] - 2025年第一季度，企业的总净金融债务与调整后EBITDA的比率为2.1倍，较2024年同期的2.3倍有所改善[58] 用户数据与客户保留 - 2025财年第二季度员工流失率降低，提升客户保留率[21] 资本支出与费用 - 2025财年第二季度的资本支出为33.6百万美元[36] - 2025年第一季度，企业的业务转型和整合成本为7.8百万美元，较2024年同期的6.1百万美元有所增加[54] - 2025年第一季度，企业的IT、基础设施、转型及其他费用为7.4百万美元，较2024年同期的3.9百万美元显著增加[54] 税务与收入调整 - 2025年第一季度，企业的税前收入调整的税务影响为5.0百万美元，较2024年同期的4.8百万美元有所上升[55] - 2025年第一季度，企业的收入税调整为5.1百万美元，较2024年同期的-7.5百万美元有显著改善[55] 核心收入 - 2024财年，企业的核心收入为2706百万美元，较非核心收入的61百万美元有所提升[60]

公司业绩与展望 - 重申2025年全年调整后EBITDA目标及五年销售和利润率目标 [1] - 首次公布2025年自由现金流指引为1400万至1600万美元 [1] - 2025年第一季度净销售额1.057亿美元，同比下降12.8% [5][6] - 按比例计算净销售额同比下降1.3%，中国国内销售额同比增长12.5% [5][7] - 调整后EBITDA为1060万美元，利润率10%，较去年同期的9.3%有所提升 [5][8] 业务转型与战略进展 - 商业增长计划在第一季度赢得1640万美元新业务 [3] - 商业管道保持强劲，超过7.4亿美元，其中30%专注于非传统汽车应用 [5] - 2025年已赢得120个新项目，峰值年销售额达5500万美元 [4] - 医疗产品管道达到4000万美元以上峰值水平 [5] - 2025年成本削减目标为1500万美元 [4] 部门表现 - 电力解决方案部门第一季度销售额4350万美元，同比下降9.7% [10] - 移动解决方案部门第一季度销售额6220万美元，同比下降14.8% [12] - 电力解决方案部门调整后运营收入550万美元，同比下降19.3% [11] - 移动解决方案部门调整后运营收入160万美元，去年同期为亏损120万美元 [13] 财务指引 - 2025年全年净销售额预期在4.3亿至4.6亿美元之间 [14] - 调整后EBITDA预期在5300万至6300万美元之间 [14] - 自由现金流预期在1400万至1600万美元之间 [21] - 新业务赢得目标在6000万至7000万美元之间 [21] 运营与资本 - 已完成定期贷款再融资，支持五年转型计划 [5] - 继续利用3.4亿美元机械设备以最小化资本支出 [21] - 中国将自主资助新业务赢得计划 [21] - 非传统汽车应用在管道中占比30% [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额约28亿美元，实现3%的可比货币中性增长 [10] - 调整后运营EBITDA总计5.78亿美元，可比货币中性基础上增长9%，可比货币中性调整后运营EBITDA利润率提高超120个基点至20.3%，连续四个季度实现利润率扩张 [10] - 年初至今运营现金流为1.27亿美元，资本支出为1.79亿美元，约占销售额的6% [15] - 第一季度支付股息1.02亿美元，现金及现金等价物总计6.5亿美元，其中包括3700万美元待售资产 [16] - 截至3月31日，总债务约93亿美元，较去年同期减少超10亿美元；过去十二个月信用调整后EBITDA约22亿美元，与上一季度持平，净债务与信用调整后EBITDA比率维持在3.9倍 [17] - 维持2025年全年销售指引在106 - 109亿美元，代表货币中性增长1% - 4%；预计外汇对收入的不利影响约为2%，低于此前的4%；由于提前完成Pharma Solutions剥离，剥离对收入的不利影响约为7%，高于此前的5% [21] - 预计2025年调整后运营EBITDA在20 - 21.5亿美元，代表货币中性增长5% - 10%；预计外汇对EBITDA的不利影响约为3%，低于此前的6%；由于提前完成Pharma Solutions剥离，剥离对EBITDA的不利影响约为8%，高于此前的6% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 Pharma Solutions - 销售额2.66亿美元，可比货币中性基础上同比增长8%，调整后运营EBITDA为5400万美元，同比增长19% [11] Taste - 销售额6.27亿美元，可比货币中性基础上同比增长7%，可比货币中性调整后运营EBITDA增长22% [13] Food Ingredients - 销售额7.96亿美元，可比货币中性基础上较上年减少4%，货币中性调整后运营EBITDA可比基础上增长5% [13] Health and Biosciences - 可比货币中性销售额增长5%，调整后运营EBITDA为1.38亿美元，可比货币中性基础上同比增长3% [13][14] Scent - 净销售额6.14亿美元，可比货币中性基础上同比增长4%，调整后运营EBITDA为1.44亿美元，可比货币中性基础上增长4% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将原Nourish部门拆分为Taste和Food Ingredients两个部门，以更好跟踪业务进展、识别增长和利润率机会 [6] - 完成Pharma Solutions部门剥离，加强资本结构，实现净债务与信用调整后EBITDA比率低于3倍的长期目标 [7] - 开展债务要约收购，优化资本结构 [17] - 应对全球关税措施，调整采购和生产布局，实施有针对性的价格附加费 [19] - 持续投资核心增长驱动因素，包括研发、商业、数字化和产能，加速提高结构性生产力和运营效率 [20] - 与Chimera成立50:50合资企业AlphaBio，投资1.3亿欧元在芬兰建设工厂，预计2027年底投产，服务水处理、纸板和纸包装市场 [44][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍具挑战且变化迅速，但公司凭借产品质量、团队专业知识和客户信任保持韧性 [8] - 公司大部分产品组合面向食品、饮料、家庭和个人护理等抗衰退的终端市场，虽有不确定性，但订单情况目前稳定 [20][28][29] - 维持2025年全年业绩指引，预计销售和调整后运营EBITDA实现货币中性增长 [21][22] 其他重要信息 - 电话会议进行直播录制，可回放 [3] - 发布的演示文稿包含非GAAP财务指标，与GAAP指标的调节表见昨日新闻稿 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 哪些业务领域在衰退情景下有风险或更具韧性，客户是否有放缓或谨慎迹象 - 约80%的产品组合用于必需品，20%用于非必需品，非必需品如精细香水、美容和空气护理领域的消费者香水、健康和益生菌领域可能有风险，但目前订单情况良好，对下半年不确定性有担忧 [27][29][30] 问题2: 关税对成本的总体影响、可缓解程度及2025年影响和运行率假设 - 大部分关税风险与中美进出口相关，2025年约有超1亿美元的风险敞口，运行率约为其两倍；团队通过供应链优化大幅降低风险敞口，无法覆盖的部分与客户协商价格附加费以实现完全缓解 [32][35][36] 问题3: 风味和食品配料业务的去年同期数据及两年增长情况 - Taste业务两年增长情况良好，2024年第一季度增长11%，2025年增长7%，两年共增长9%；Food Ingredients业务去年和今年第一季度均下降4%，若剔除价格因素，2025年第一季度的两年数据在销量基础上更强 [38][40][41] 问题4: 与Chimera的1.3亿欧元合资企业AlphaBio的战略理由、长期机会、结构和现金投资时间 - 这是一个50:50的合资企业，围绕扩大设计酶促生物材料技术；已在芬兰开始建设工厂，资本支出将在未来两年分摊，预计2027年底投产，为Chimera服务水处理市场，公司将该技术应用于其他工业领域 [44][45][46] 问题5: Taste业务第一季度7%核心销售增长的具体终端市场垂直领域贡献，以及是否受关税前采购影响 - 增长主要得益于增加的业务管道和较高的赢单率，各地区和大多数类别均有广泛增长；可能有适度的关税前采购好处，但难以确定，需观察后续季度情况 [49][50][51] 问题6: 食品配料业务中蛋白质解决方案销量下降的原因、全年展望及实现15%利润率目标的进展 - 第一季度销量下降，全年预计持平至略有下降，将专注于销售高利润率产品；蛋白质销量下降是由于低价值领域销量疲软和高价值领域生产问题，目前生产问题已解决，对高价值蛋白质增长有信心 [54][55][56] 问题7: 完成Pharma销售后，在宏观不确定性下平衡去杠杆和资本再投资以增长EBITDA的理念 - 目前优先完成债务要约收购，使净债务与EBITDA比率低于3倍；之后优先投资资本支出支持核心业务，考虑小型收购加强核心业务，评估向股东返还资本，包括股息和可能的股票回购计划 [58][59][60] 问题8: 食品配料业务第一季度EBITDA利润率增长中净定价和生产力的贡献，以及长期是否有提升空间 - 增长主要得益于生产力提升和专注高利润率产品及应用，公司致力于2026年将利润率提高至15%以上 [62][63] 问题9: 公司在人工染料方面的风险敞口，以及是否会通过有机增长或收购扩大天然染料业务 - 颜色业务在Taste业务组合中占比小，不到5000万美元且均为天然染料，人工染料禁令对公司有利；公司不会进行重大收购，将继续发展该业务，更关注清洁标签趋势带来的机会 [66][67] 问题10: 第一季度3%的货币中性增长下，要达到全年销售增长1% - 4%的低端需要什么条件，目前消费者压力最大的领域 - 需要出现显著的经济放缓，但目前订单情况使公司有信心处于目标范围内；公司努力通过创新和拓展业务实现增长 [69][70] 问题11: 订单情况未改变，但客户有谨慎评论和库存去化，为何不将此纳入展望，是否其他地区更具韧性 - 公司担心经济情况，特别是美国和中国市场；可能存在关税前采购影响订单数据；公司客户和地理基础多元化，将努力利用优势实现增长，目前仍维持业绩指引 [72][76][77] 问题12: 食品配料业务是否比以前更具战略意义，是否会分离该业务，以及现金流量和资本支出预期 - 目前专注于食品配料业务的转型，提高增长和利润率；之后会考虑战略选择；资本支出约占销售额的6%，自由现金流预计约5亿美元，包括与前剥离业务相关的3.5亿美元税收，正常化后约8 - 8.5亿美元 [80][81][83] 问题13: 如何看待库存周期和牛鞭效应及其对公司的影响 - 近期经历了重大的库存去化，目前库存水平未大幅上升，预计不会出现有意义的下降；公司关注未来情况，重视生产力以保护盈利能力 [86][87][88] 问题14: 2025年投入成本通胀水平、原材料通胀情况、低油价环境的影响，以及债务要约收购的净利息节省预期 - 投入成本指导与年初大致一致，食品配料方面成本低于预期，香水方面有所上升；布伦特原油价格下降可能在今年下半年和2026年带来顺风；全年利息费用指导约2.25亿美元，债务要约收购将使利息费用更有利 [91][92][95] 问题15: 过去几个季度Scent和H&B业务的增长支出、进展及与欧洲主要同行的竞争地位评估 - 增长支出集中在研发和商业领域，进展良好，商业和研发管道正在加强；公司吸引了优秀人才，尽管面临挑战仍坚持投入，同时注重提高生产力以支持创新和商业能力 [97][98][99]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球营收9960万美元，按固定汇率计算同比下降14.5% [12] - 第一季度毛利率为21.3%，上年同期为24.5%，下降主要因销量降低和产品组合不利 [14] - 第一季度运营费用为3590万美元，占营收36.1%，上年同期为3460万美元，占比29.2%；排除法律和解和或有损失后，运营费用为3250万美元，占营收32.6%，上年同期为3390万美元，占比28.6% [15] - 第一季度调整后EBITDA亏损710万美元，上年同期盈利60万美元 [16] - 第一季度调整后摊薄每股净亏损0.29美元，上年同期为0.13美元 [16] - 截至2025年3月31日，公司资产负债表包括现金8880万美元，金融机构债务350万美元，净现金头寸8530万美元 [10][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场销售额下降19.4%至4910万美元，住宅渠道和商业领域疲软，大型零售业务相对较好 [13] - 加拿大市场销售额按固定汇率计算下降11.5%，核心业务销售下降，大型零售渠道增长部分抵消 [13] - 澳大利亚市场销售额按固定汇率计算下降约28.2%，主要因政府禁令、高利率和新房竣工减少 [13] - EMEA地区销售额按固定汇率计算增长16.4%，分销商渠道增长，以色列市场增长13.2% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受宏观经济影响，住宅和商业渠道疲软，新关税带来挑战 [13][18] - 加拿大市场核心业务销售下滑，大型零售渠道增长 [13] - 澳大利亚市场因政府禁令、高利率和新房竣工减少，市场不确定性增加 [13] - EMEA地区市场状况改善，订单时机有利，分销商渠道增长 [14] - 以色列市场随着反恐战争影响正常化，市场状况改善，销售增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将超70%的生产转移到全球制造网络，增强运营灵活性，适应市场波动，维持毛利率 [7] - 持续投资瓷器业务，本季度完成Loyola Saramacca少数股权收购，推动创新和捕捉新机会 [7] - 在澳大利亚推出零结晶二氧化硅产品，确保合规并增强竞争力 [8][9] - 面对美国关税，与制造伙伴合作优化供应链，评估战略定价调整以保护利润率 [10][18][19] - 从工业导向组织向以研发、营销和品牌发展为中心转型，加强竞争地位和盈利能力 [10][11] - 行业内多数竞争对手面临相同关税情况，公司认为可通过与合作伙伴合作和提价缓解关税影响 [31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临全球经济逆风，第一季度业绩显示业务持续稳定，营收和调整后EBITDA有适度环比改善 [6] - 撤回2025年全年展望，评估宏观经济压力和美国关税影响 [22] - 有信心执行转型战略，平衡表强劲，有望实现成本优化计划，2025年比2024年节省约1000万美元 [22][23] 其他重要信息 - 公司预计Ruzdot Young设施转租将在2025年节省约300万美元现金 [17] - 截至2025年3月31日，公司面临涉及357名受伤人员的诉讼，已计提5000万美元准备金，保险应收款3160万美元 [19][20] - 预计18起美国案件损失在500万 - 1300万美元之间，其他案件处于早期阶段，损失无法合理估计 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：从第四季度到第一季度毛利率有近两百个基点的改善，原因是什么 - 部分原因是营收略有增加，以及过去采取的重组行动开始产生效益 [27] 问题：第一季度营收较低，全年营收是否会随时间推移而增加 - 2025年宏观经济仍疲软，但基于历史季节性，第二和第三季度通常高于第一季度，且公司采取的行动有望推动营收逐步增长 [29] 问题：美国关税是否会导致公司重新开放美国工厂，如何应对10%的成本增加，竞争对手情况如何 - 多数竞争对手面临相同关税情况，短期内竞争格局变化不大；公司可通过与合作伙伴协商价格和适度提价来缓解关税影响 [31][32][33] 问题：从中国生产基地获得的产品有多少运往美国 - 公司生产布局多元化，在中国生产的产品主要运往其他地区，不向美国销售 [34][35] 问题：如何理解已记录的5000万美元准备金和3160万美元保险应收款，以及剩余索赔风险 - 5000万美元准备金反映以色列、澳大利亚和部分美国索赔的可能损失；美国176起索赔中，仅两起损失可估计并包含在5000万美元中；18起损失合理可能但未包含在5000万美元中；多数索赔处于早期阶段，损失无法估计；保险应收款3160万美元，净风险敞口为1900万美元 [38][39][40]