智通财经6月6日电，摩根大通预计欧洲央行将在9月再次降息，此前预测为7月。 ...

欧洲央行货币政策 - 欧洲央行6月如期降息25bps，决议声明立场中性 [1] - 下调今明两年总体通胀预测，维持核心通胀预测和经济增长预测大致不变 [1] - 强调前景存在双向不确定性 [1] 利率展望 - 预计欧洲央行今年下半年不再降息，存款便利利率将维持在2% [1] 美元指数走势 - 美元指数近期可能在100下方偏弱震荡，但进一步下跌空间有限 [1]

全球经济展望 - 2025年下半年全球经济增长预计逐步放缓 但利差将保持区间波动 预计2025年12月欧盟投资级/高收益债券利差为100/325个基点 [1] - 欧盟GDP在2025年可能减半至0.4% 2026年为0.5% 若美国对欧盟商品征收50%关税 实际税率可能达30% [2] - 经济数据意外上行 瑞银专有经济风险指标比三个月前负值减少 但增长势头预计在2025年晚些时候消退 [2] 行业表现与投资策略 - 投资级金融债券是理想选择 尤其是相对于企业债券 能源和基础工业板块最易受关税冲击 资本货物和公用事业板块最具防御性 [1] - 投资级金融债券在利差扩大时贝塔系数显著低于前几个周期 反映投资者认为不存在广泛系统性风险 [7] - 能源和高收益基础工业板块对关税新闻最敏感 资本货物和公用事业板块表现优异 科技板块波动性加剧 [7] - 能源行业面临全球需求脆弱和OPEC+增量供应压力 化工行业关注关税对投入成本和定价权影响 矿业受金属需求下降和贸易不确定性影响 [8] 货币政策与市场反应 - 欧洲央行预计6月降息25个基点至2.0% 7月可能再次降息25个基点至1.75% 因贸易紧张局势可能重新升级 [3] - 欧洲央行鸽派立场支持资产类别 但通胀前景不确定性可能导致理事会保持分歧 [3] - 采购经理人指数(PMI)5月放缓 制造业活动呈上升趋势(49.2) 私营部门信贷增长从+0.1%升至2.7% 贷款利率从-0.2%降至3.9% [4] 市场动态与技术面 - 投资级企业债券5月发行量升至56%创历史新高 金融和企业债券供应动态健康 投资者需求稳定 [13] - 预计2025财年欧盟投资级/高收益债券发行量为750/750亿欧元 金融债券发行量将保持温和 尤其是AT1和T2债券 [13] - 现金债券和信用违约互换(CDS)之间出现相对价值机会 最佳交易在iTraxx Main指数和CDX投资级指数相对于等效现金指数中 [12] 欧洲私人信贷市场 - 欧洲私人信贷市场基本面强劲 收入和EBITDA同比增长高个位数 利息覆盖率从2024年低点更快上升 [14] - 与美国相比 欧洲EBITDA加回幅度较小 有充足干火药(未投资资金)支持流动性并抑制硬违约 [14] - 欧洲央行对私人信贷审查日益严格 但欧洲独特支撑因素使其表现优于美国 [14] 贸易与市场波动 - 美国宣布关税后利差有序扩大 无恐慌性抛售 预计夏季关税新闻将加剧波动性 [6] - 投资级能源和高收益基础工业板块对关税新闻最敏感 资本货物和公用事业板块最具防御性 [7] - 全球股市可能出现从美国向欧盟的轮换 但信贷轮换已基本实现 当前估值得到良好支撑 [9] 金融板块表现 - 5月金融板块利差收紧 核心欧洲银行盈利强劲 但利息收入和不良贷款水平部分数据较弱 [10] - 适度的投资级一级市场发行可能支持更好的二级市场表现 尤其是AT1和T2债券 [11] - 金融板块相对于企业板块保持建设性但谨慎态度 做多头寸以便在区间波动环境中从套利中获益 [11]

高盛：预计欧洲央行将在9月份实施（本轮降息周期内的）最后一次降息，而不是7月份。 ...

高盛现在预计欧洲央行的最后一次降息将在九月，而非七月。 ...

欧洲央行降息政策 - 欧洲央行年内第四次降息 自2024年6月以来第八次降息 存款便利利率降至2.00% 主要再融资操作利率降至2.15% 边际贷款便利利率降至2.40% [1][3] - 降息基于对通胀前景 潜在通胀动态和货币政策传导力度的评估 [3] - 欧元区通胀率接近2%的中期目标 预测2025年整体通胀率为2.0% 2026年为1.6% 2027年为2.0% 较3月预测下调0.3个百分点 [5] 经济增长预测 - 欧洲央行预计2025年实际GDP增长0.9% 2026年1.1% 2027年1.3% 第一季度强于预期但剩余时间前景较弱 [5] - 全球贸易政策不确定性短期压制商业投资和出口 但政府增加国防和基础设施投资将支撑中期增长 [5] - 更高实际收入和强劲劳动力市场推动家庭支出增长 有利融资条件增强经济抵御全球冲击能力 [5] 欧洲股市表现 - Stoxx50指数年内上涨10.6% 德国股市年内上涨22% 屡创历史新高 [7] - 全球前10佳股票市场中8个位于欧洲 包括斯洛文尼亚 波兰 希腊和匈牙利等外围市场 [7] - 德国政府推出460亿欧元企业税收减免方案 计划投入数千亿欧元用于基础设施和国防建设 [7] 资金流向与市场情绪 - 企业盈利韧性强且估值具吸引力 欧洲成为比美国更安全的投资目的地 [8] - 过去两个月关于欧洲的投资咨询量超过过去10年总和 [8] - 瑞银预测未来五年投资者撤离美国资产将为欧洲股市带来1.2万亿欧元资金流入 [8]

交易员提高欧洲央行降息押注，预计今年将再降息33个基点。 ...

欧洲央行降息预期 - 交易员预计欧洲央行今年还将再降息33个基点 [1]

欧洲央行决议对欧元的影响 - 市场已完全消化欧洲央行降息的影响 欧洲央行行长拉加德预计将采取谨慎观望态度 [1] - 当前波动性预期受抑制 主要因市场认为欧洲央行决议不会带来意外 [1] - 利率与外汇的传统联系近期减弱 即使货币市场对政策路径定价显著变化 也可能无法对欧元产生实质冲击 [1]

外汇市场动态 - 欧元兑美元周三亚盘早盘上涨 目前交投于1 13附近 北京时间11:26报价1 1379 涨幅0 06% 上一交易日收盘为1 1372 [1] - 欧元兑美元持续回调但仍偏向上行 相对强弱指数(RSI)显示看涨信号 但动能开始减弱 [2] 欧元区通胀数据 - 西班牙5月通胀率从4月的2 2%降至1 9% 法国通胀率从0 9%降至0 6% [1] - 西班牙通胀放缓主要因休闲活动价格下降和电力价格走软 核心通胀率也略有下降 [2] - 经济学家预计欧元区5月通胀率可能接近或低于欧洲央行2%的目标 [2] 货币政策预期 - 通胀持续下降使市场预期欧洲央行下周将降息0 25个百分点至2 0% 这将是自2024年6月以来的第八次降息 [2] - 欧洲央行有望成为首个将通胀恢复至目标水平的主要央行 [2] - 欧洲央行经济学家预计下周将下调通胀预测 此前3月预测未考虑美国关税影响 [2] 通胀影响因素 - 美国关税上升可能削弱欧元区通胀 因欧洲商品需求减少且中国廉价商品可能转向欧洲 [2] - 欧元升值以及能源价格因全球经济增长放缓而走低 对抑制通胀起到一定作用 [2] - 欧元区第一季度薪资增长放缓 缓解了劳动密集型服务行业的提价压力 [2] 经济背景 - 欧元区经济增长部分得益于美国公司为应对关税而囤积欧盟商品 [2] - 美联储担心关税可能引发更高通胀 与欧洲央行形成对比 [2]