核心观点 - 大多数资产价格与利率变动呈负相关关系 例如利率下降时资产价格上升 [1] 作者背景 - 作者Roberts Berzins拥有超过10年金融管理经验 曾协助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资 [1] - 作者在拉脱维亚为制度化REIT框架做出重大努力 以提升泛波罗的海资本市场的流动性 [1] - 作者参与的其他政策层面工作包括制定国家国有企业融资指南 以及建立引导私人资本进入经济适用房库存的框架 [1] - 作者是CFA持证人 持有ESG投资证书 曾在芝加哥期货交易所实习 并积极参与支持泛波罗的海资本市场发展的“思想领导力”活动 [1]

公司表现：美国比特币公司股价与背景 - 美国比特币公司股价在加密货币市场广泛复苏的背景下逆势大幅下跌[1] - 该公司股价在过去24小时内下跌37%至2.22美元 过去六个月累计下跌近60%[2] - 该公司是特朗普家族关联企业 由特朗普的儿子埃里克和小唐纳德·特朗普通过其控制约20%的股份[3][4] - 公司由Hut 8 Corp分拆成立 Hut 8提供了大部分矿机基础设施并保留了80%的项目股份[4] 市场动态：比特币价格与相关公司股价脱钩 - 比特币价格在10月达到126,000美元峰值后大幅下跌 不到两周前跌至82,800美元（4月以来最低点）[6] - 尽管比特币价格在周二回升至90,000美元以上 但未能提振美国比特币公司等比特币相关企业的股价[5][6] - 这种反向反应表明 短期的价格复苏可能不足以改善公司的表现[7] 行业环境：加密货币市场面临的挑战 - 以太坊的表现比比特币更差 进一步表明了市场的疲软[8] - 宏观经济因素加剧了波动性 美联储的利率立场和日本央行的货币政策增加了不确定性[8] - MicroStrategy若因其股价低于其比特币储备价值而决定出售比特币持仓 可能会削弱市场对该资产的信心[7]

市场宏观背景与驱动因素 - 当前市场焦点集中在利率走向上 2022年和2023年的驱动因素主要是通胀 而近年劳动力市场开始疲软 [2] - 当前及可预见的未来 疲软的就业状况将导致利率降低 而股市与利率呈现负相关关系 这对市场是积极的 [2] - 利率降低是市场和经济活动得以拓宽的关键缺失环节 这将为制造业、运输业和住房市场在2026年创造更好的背景环境 [3] 市场周期定位与认知转变 - 市场需要改变认知：将就业疲软和降息视为周期结束（如2008年）是熊市信号 但在通胀成为首要担忧的时期 这实际上意味着已度过熊市 并可能是新一轮上涨和市场拓宽的开始 [4][5] - 尽管市场过去几年表现强劲 但需要区分上涨的来源 2022年曾经历大熊市 市盈率崩溃 信用利差扩大 直到2023、24年乃至2025年才收复全部失地 [6][7] - 近期上涨（如罗素2000指数回到高点）并非由盈利驱动 而是全部源于市盈率扩张 这得益于通胀大幅下降 [7] 劳动力市场现状与解读 - 劳动力市场正在疲软 但积极的一面是 两年前当失业率开始上升时利率见顶 当时抵押贷款利率达8% 10年期国债收益率超过5% 而现在利率已下降近200个基点 [8] - 当前劳动力市场正在进行重置 企业正在进行“合理规模调整” 例如亚马逊裁员14,000人看似可怕 但其在疫情期间员工总数翻倍至160万（原文为1.6% six million，疑为口误，按上下文理解为160万） 这不应与商业周期阶段相混淆 [9][10] - 劳动力市场存在多种裁员原因 包括AI相关裁员、疫情后的正常化调整以及周期性因素（尤其在小型企业中） 预计这种疲软态势将持续到2026年 [11] 利率与政策展望 - 劳动力市场疲软为利率继续走低和美联储持续降息打开了大门 这将促使住房、制造业和运输业出现更广泛的改善 [12] - 尽管ISM等数据仍然疲弱 但前瞻性指标（如利率变化、油价变化、货币供应增长变化、收益率曲线变化）显示 到2026年这些领域将开始恢复扩张 三个月前尚未出现这些信号 [13][14] - 利率在2023年上升后于两年前见顶并趋于稳定 10年期国债收益率在约两年内波动 目前接近区间低端 美联储已降息超过一年 这些利率变化有助于经济正常化 [14][15] 行业影响与市场情绪 - 市场对住房、制造业和运输业等部分已经变得过于悲观 认为情况永远不会改变 而这通常是情况开始转变的时点 [12][15] - 除了货币环境 2026年还可能获得财政政策的额外提振 例如折旧费用可立即抵扣等政策 但这属于额外利好 [14]

美股市场整体表现 - 周二美股主要指数普遍上涨 收复前一交易日失地 科技股集中的纳斯达克指数领涨 上涨232.12点或1.0% 报23,508.04点 标准普尔500指数上涨37.22点或0.6% 报6,849.85点 道琼斯工业平均指数上涨293.16点或0.6% 报47,582.49点 [1] - 市场走强之际 比特币出现大幅反弹 在周一大跌后飙升超过6% [1] 行业板块表现 - 半导体行业表现强劲 费城半导体指数大幅上涨1.9% [2] - 航空股表现强劲 纽约证交所Arca航空股指数上涨1.8% [2] - 软件股表现强劲 推动道琼斯美国软件指数上涨1.5% [3] - 黄金股随贵金属价格大幅下跌 纽约证交所Arca黄金股指数暴跌3.6% [3] 关键公司表现 - 主要人工智能公司英伟达和甲骨文股价显著上涨 [2] 宏观经济与政策展望 - 市场关注即将发布的关键美国经济数据 包括周三ADP将发布的11月私营部门就业报告 经济学家预计11月私营部门就业人数将增加1万 而10月增加了4.2万 [4] - 该数据可能影响美联储下周货币政策会议前的利率前景 [4] - 根据CME Group的FedWatch工具 市场目前认为美联储有89.4%的概率再次降息25个基点 高于一个月前的63.0% [5] - 未来几天 服务业活动、个人收入与支出以及消费者信心报告也可能受到关注 [5] 海外市场表现 - 亚太地区股市周二普遍上涨 韩国综合指数飙升1.9% 香港恒生指数微升0.2% 日本日经225指数收盘基本持平 [6] - 欧洲主要市场盘中涨跌互现 德国DAX指数上涨0.4% 英国富时100指数微跌 法国CAC 40指数下跌0.3% [6] 债券市场表现 - 国债在早盘走弱后回升至接近持平线 基准十年期国债收益率上升不到1个基点 至4.102% [7]

美联储主席任命进展 - 前总统特朗普表示已选定下一任美联储主席人选 并将在不久后宣布[1] - 潜在的主要候选人包括特朗普的高级经济顾问凯文·哈塞特、现任美联储理事克里斯托弗·沃勒以及前美联储理事凯文·沃什[2] - 美国财政部长斯科特·贝森特在面试五名候选人后 已最终确定一份候选名单并提交给特朗普[8] 对现任主席的立场与批评 - 自特朗普重返白宫以来 美联储主席杰罗姆·鲍威尔因其经济表现而频繁受到批评[9] - 特朗普认为美联储在缓解消费者面临的负担能力压力方面行动不够积极[13] - 特朗普日益激烈的言论扩大了白宫与央行之间的分歧 引发外界对其意图多大程度上干预美联储政策的质疑[13] 经济背景与政治压力 - 持续的居高不下的生活成本正在考验其政府的经济议程[4] - 美联储通过设定影响抵押贷款成本、信用卡利率、汽车贷款利率以及最终通胀速度的利率 在负担能力方面扮演核心角色[4] - 特朗普在竞选时承诺恢复负担能力和缓解家庭财务压力 但目前正面临选民对此承诺是否兑现的日益增长的怀疑[5] - 在弗吉尼亚、纽约和新泽西等高住房成本和高公用事业账单挤压选民的州 民主党候选人指责特朗普早期的经济政策（包括其贸易政策）正在加剧负担能力危机[7] 候选人与任命标准 - 热门候选人凯文·哈塞特表示 如果被选中接替鲍威尔 他将“乐于效力”[2] - 鲍威尔由特朗普于2017年任命 任期定于2026年5月结束[2] - 财政部长贝森特表示 他希望由“前瞻性而非后顾性”的监管者来执掌美联储[11]

文章核心观点 - 在考虑商业发展公司时，通常有两个主要风险主题可能损害其股息或侵蚀净资产价值，其中第一个是利率变动 [1] 分析师背景 - 分析师Roberts Berzins拥有超过十年的金融管理经验，帮助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资 [1] - 分析师在拉脱维亚为建立房地产投资信托基金框架做出了重大努力，以提升泛波罗的海资本市场的流动性 [1] - 分析师的其他政策层面工作包括制定国家国有企业融资指南以及引导私人资本进入经济适用房库存的框架 [1] - 分析师是特许金融分析师持证人，持有ESG投资证书，曾在芝加哥期货交易所实习，并积极参与支持泛波罗的海资本市场发展的“思想领导力”活动 [1]

As inflation and interest rates rise, many Americans are trying to save more — but keeping too much cash in low-interest accounts could be quietly costing them. Be Aware: Fidelity Says This Is a Surprising Risk of Holding Too Much Cash — Do You Have Too Much? Read Next: 9 Low-Effort Ways To Make Passive Income (You Can Start This Week) “Cash parked in low-yield savings or in low-yield checking accounts effectively erodes in real value,” said Gabe Krajieck, CEO of Kasasa, a financial services and tech prov ...

市场开盘表现 - 美国股指期货在12月首个交易日早盘下跌 道琼斯工业平均指数期货下跌240点或0.5% 标准普尔500指数期货下跌0.7% 以科技股为主的纳斯达克综合指数期货下跌0.8% [1][2] - 道琼斯工业平均指数在黑色星期五的缩短交易日中收涨289点至47,716点 [2] 近期市场走势 - 11月末市场表现强劲 标准普尔500指数和纳斯达克指数录得自2008年以来最好的感恩节周表现 [2] - 12月开局市场情绪转向避险 [2] 市场关注焦点 - 投资者高度关注美联储即将做出的利率决议 [1]

全国房价走势 - 2024年11月澳大利亚全国房价环比上涨1%，中位价达到888,941澳元，涨幅略低于10月的1.1% [2] - 2024年迄今房价已累计上涨7.5% [2] - 房价上涨已持续三个月，表现强劲 [4] 区域市场分化 - 上涨主要由较小的州首府城市驱动，珀斯11月房价飙升2.4%，阿德莱德上涨1.9% [2] - 悉尼房价仅上涨0.5%，墨尔本房价仅上涨0.3%，涨幅显著放缓 [2] - 悉尼和墨尔本的拍卖清盘率在整个11月下旬维持在60-70%区间的较低部分，低于十年平均水平 [3] 市场驱动与抑制因素 - 澳大利亚储备银行今年已三次降息，但第三季度意外火热的通胀报告降低了进一步政策宽松的可能性 [3] - 利率互换合约暗示到2026年底加息的可能性为50% [3] - 通胀再次高于澳大利亚储备银行的目标区间，且利率可能在可预见的未来保持不变，这可能损害住房市场情绪 [4] - 负担能力和偿贷能力指标紧张，导致住房价值增长偏向于市场的较低价格区间 [4] 政策与监管影响 - 银行业监管机构宣布将从明年2月起首次对高债务收入比住房贷款实施上限，以遏制住房风险 [5] - 由于负担能力差、利率前景不利（存在加息风险）以及审慎监管局加强宏观审慎控制，2026年房价涨幅可能会放缓 [5]

日本政治与工业事件 - 日本首相高市早苗内阁在日经民意调查中获得高达75%的支持率 显示公众对政府的高度信任和政治稳定 [3] - 高市早苗内阁的支持率是自2002年以来日本政府获得的最高支持率之一 [3] - 新日铁（NPSCY）室兰工厂发生爆炸 但初步报道称事件未造成人员伤亡 [5] 澳大利亚制造业 - 澳大利亚制造业在2025年11月持续扩张 标普全球制造业PMI维持在51.6 与初值一致 [6] - 该PMI读数高于50 表明商业活动较上月整体增长 且是三个月以来最快的扩张速度 [6][7] - 11月PMI从10月的49.7上升至51.6 标志着在轻微收缩后重返增长区间 [6] 美国政策与外交 - 美国总统特朗普已选定下一任美联储主席人选 但未确认是否选择凯文·哈塞特 预计可能在圣诞节前宣布 [8][10] - 特朗普总统宣布 特使史蒂夫·维特科夫将于下周与俄罗斯总统普京会面 作为结束乌克兰冲突的外交努力的一部分 [11] - 美国政府已暂停所有庇护申请裁决 并考虑根据《移民和国籍法》第212(f)条 以国家安全为由 长期禁止某些“第三世界国家”的移民 [12]