公司战略动向 - 贝莱德通过机会性收购、战略合作和产品多元化深化其在私募市场的布局，其长期目标是在2030年前为私募市场筹集4000亿美元 [1] - 公司过去一年投资超过280亿美元以加强在高增长的私募市场领域的地位，收购对象包括信贷、房地产、数据和基础设施领域的公司 [2][11] - 公司首席执行官在股东信中强调向私募市场转型，认为传统的60/40投资组合可能演变为50/30/20的股票、债券和私募资产配置 [3] 产品与财务表现 - 贝莱德推出目标日期基金，并通过与Partners Group等机构合作，将多种私募资产整合为面向零售客户的单一另类投资组合 [4] - 截至2025年6月30日，公司私募市场资产管理规模达到2152亿美元，较去年同期大幅增长56.1% [5][11] - 2025年上半年，公司来自私募市场的收入为11亿美元，同比增长62.8% [5][11] 行业竞争格局 - 同行如T Rowe Price和富兰克林资源公司也在拓展另类市场以增强市场份额并实现收入多元化 [6] - T Rowe Price与高盛合作，提供针对退休和财富投资者的公私市场解决方案，高盛将投资约10亿美元获得前者约3.5%的股份 [7][8] - 富兰克林资源公司与多家专业投资机构合作扩展其基础设施投资产品，并于2025年6月同意收购Apera Asset Management的多数股权以扩大直接贷款能力 [10]

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Sep 26, 2025 3:38 PM Eastern Daylight Time Cox Capital Partners Extends Mini-Tender Offer for Shares of FS Specialty Lending Fund to October 31, 2025 Share A copy of the Offer to Purchase, including the full terms and conditions of the tender offer, is attached to this release and available at www.coxcp.com/fssltender PHILADELPHIA--(BUSINESS WIRE)--Cox Capital Partners (the "Company†), together with its purchaser group (the "Purchasers†), today announced an extension of its mini-tender offer to purchase ...

市场背景 - 2025年股市创下新高 但CBOE波动率指数(VIX)在今年某些时候已增长超过两倍[1] 私募股权房地产 - 典型目标回报率为14%至20% 传统上为高净值人士专属投资领域[3] - 目前通过共同投资俱乐部 会员最低投资额可低至5000美元 获得现金流、资产增值和税收优惠等全部收益 且无需承担房东的管理责任[4] - 被动投资可涵盖公寓楼、移动房屋公园、工业地产、零售或办公楼等多种物业类型[4] - 案例显示有项目将空置率高的办公楼改造成微型公寓 并在短时间内完成租赁 表现优于其他办公楼业主[5] 租赁物业 - 典型目标回报率为8%至12% 适合不介意从事副业的投资者直接购买物业[5] - 策略是购买即使在预算空置、维修和保养等不规则费用后仍能保持良好现金流的物业 案例显示在2008年危机和疫情期间双拼公寓保持了稳定的现金流[6] 私募债务 - 典型目标回报率为6%至10% 作为间接房地产投资 可投资由房地产担保的票据(贷款)[6] - 票据提供月度付款 收益率通常为中高个位数 且与股票价值可能一夜蒸发不同 票据有有形抵押品支持[7] - 例如7e Investments基金根据投资金额支付稳定8%至10%的回报 且自成立以来一直如此[7] 石油和天然气生产 - 典型目标回报率为10%至20%[8] - 投资者可购买实际油井的部分所有权 而非能源公司股票 这些油井在其寿命期内支付收益 通常初期流量高 随后逐渐减少[9] - 知名的石油和天然气投资集团包括King Operating和Pecos Valley Partners[9]

文章核心观点 - 美联储利率政策路径变化促使投资者重新评估另类投资在资产配置中的角色 [2] - 股票与债券相关性由负转正，削弱了传统60/40投资组合的平衡效果，推动投资者寻求另类投资作为组合的“第三条腿”以增强韧性 [5][6][7] - 另类投资通过ETF包装，提供了更广泛的获取途径，重点领域包括私人信贷、比特币、黄金及期权收益策略等，满足投资者对收益和多元化的需求 [8][9][21][22][23][24] 另类投资兴起的驱动因素 - 股票和债券相关性在2022年利率上升后转为正相关，导致债券在投资组合中失去传统的平衡作用 [5] - 投资者正在寻找独特的风险和回报来源，将传统的股票债券“两条腿板凳”模式转变为包含另类资产的“三条腿板凳”模式 [5] - 零售投资者在近期股市反弹中扮演了比机构投资者更重要的角色，推动了另类投资的叙事和需求 [11] 另类投资的主要策略与产品 - 黄金作为传统另类投资工具，其ETF（如GLD、GLDM）需求强劲并创下历史新高 [8] - 新一波另类投资产品涌现，例如Calamos的可自动赎回收益ETF（CIE）在上市几个月内资产管理规模达到2亿美元 [8] - 比特币及相关加密货币ETF成为获取另类投资敞口的重要方式 [9][22] - 备兑认购期权等股票收益策略可提供两位数（10%-15%）的收益率，通过出售期权产生收入 [14][23] - 私人信贷通过ETF包装提供每日流动性，使更广泛的投资者能够接触这一资产类别，其收益率可达低至高的两位数水平 [41][52] 收益策略与市场环境 - 在利率即将下调、收益率可能走低的环境下，投资组合对替代性收入来源的需求增加 [13] - 当前市场波动性溢价低于历史常态，影响了通过出售衍生品产生收入的潜力 [16] - 主动管理可通过捕捉市场波动性溢价升高的时机（如今年早些时候的缩减恐慌时期）来平滑客户收入潜力 [17][18] 私人信贷ETF的创新 - Simplify与Vetify合作推出代号为PCR的ETF，提供对私人信贷的每日流动性、可获取的敞口 [40][41][42] - 该ETF通过投资于商业发展公司（BDC）和封闭式基金等，间接提供私人信贷风险敞口，解决了传统私人信贷投资存在的锁定期长、费用高的问题 [42][47][48] - 该产品可作为投资者在进行私人信贷配置前的流动性替代品，或在等待资本召集期间的投资工具 [44][45] - 调查显示，顾问对通过ETF包装获取私人信贷敞口的兴趣高于对数字资产的兴趣 [50] 投资者需求与 demographic 趋势 - 高收益策略（提供10%-15%的分配率）最能吸引零售投资者的关注 [28] - 更成熟的高净值客户对真正的多元化工具（如趋势跟踪/管理期货策略）兴趣日益增长，这些策略与股票债券相关性低，有助于平滑整体投资组合波动 [29][30] - 人口结构变化（如投资者年龄增长）推动了对收益导向型或目标结果型产品的长期需求，寻求在保持一定上行潜力的同时获得定期收入 [34][35][37] - 通过ETF包装获取另类投资敞口已成为顾问和投资者熟悉且舒适的方式 [33][38]

特朗普行政令对401k投资的影响 - 行政令旨在使401k投资者更容易获得另类投资机会 [1] - 该命令被视为将投资机会民主化 使更广泛投资者群体能够参与 [1] 另类投资策略的转变 - 投资者可考虑将房地产、私募股权和债务、加密货币及贵金属纳入401k税务保护范围内 [2] - 与传统共同基金和ETF形成对比 后者被某些观点视为缺乏吸引力的投资工具 [2] 投资者教育要求 - 成功投资另类资产需要投资者进行深入研究并完成充分准备 [3] - 缺乏研究意愿的投资者可能更适合保持传统共同基金和ETF配置 [3] 市场影响与个人投资组合 - 贵金属（黄金、白银）和比特币等资产可能因该政策获得价值提升 [4] - 政策框架将投资者视为成熟市场参与者 赋予更大自主决策权 [4]

目标日期基金策略 - 目标日期集合投资信托在过去十年中持续获得市场份额 并在2024年中成为最常用工具 占年底资产的52% [1] ETF发行商策略 - 尽管绝大多数投资集中于极低成本产品 但更复杂的基金对发行商仍是值得的策略 因为少数高费用基金贡献了不成比例的收入份额 例如摩根大通和Toroso Investments主导合成收益类别 [2] - YieldMax COIN期权收益策略ETF自2023年8月14日成立至2025年4月30日年化收益达41.9% 期间获得近20亿美元累计净流入 日均资产约5.6亿美元 但投资者实际亏损3550万美元 [3] - 351交易所机制允许投资者将股票转换为ETF份额 仅在出售ETF时需纳税 [4] 财富管理教育平台 - 摩根斯坦利投资管理公司推出两个金融顾问教育平台 旨在扩大顾问对税务管理策略和另类投资的需求 [5] 退休账户监管动态 - 行政命令旨在提供指导而非立法 要求美国证券交易委员会与劳工部协商 探索让401(k)计划参与者更多接触另类资产的方法 [6] 另类投资发展 - 私人市场产品在财富渠道的采用仍处早期 但正越来越普遍成为RIA服务高净值和超高净值客户的资产配置工具 [7] - 另类投资行业在25年内累计资本形成即将突破1万亿美元 预计五年内将翻倍 私人财富投资者推动该里程碑 [9] 资产管理团队协作 - 资产管理公司加强跨团队协作以应对投资咨询领域 因这些公司正扩大在包括财富渠道在内的新市场细分领域的影响力 [8]

By Tatiana Bautzer and Saeed Azhar NEW YORK (Reuters) - Goldman Sachs and asset manager T. Rowe Price, which announced a partnership earlier this month, plan to begin offering new alternative investments for wealthy clients by the end of the year, their executives told Reuters. Alternative investments for retirement accounts will be offered next year, they added. The plan comes after an executive order by President Donald Trump broadened access of 401(k) retirement accounts to alternative investments su ...

融资情况 - 公司完成5200万美元B轮融资 由风险投资公司Oak HC/FT领投 其他投资方包括Menlo Ventures、Craft Ventures和Quiet Capital等 [1] 资金用途 - 融资将用于持续扩张和平台开发 重点满足机构投资者、私人财富团队和家族办公室的需求 [2] 业务模式 - 公司致力于简化和自动化私募市场投资流程 目标实现"一键式"投资体验 [3] - 平台目前自动化整合来自不同门户和邮件的财务文件数据（包括K-1表格和报表） [3] - Arch Pay等功能实现了出资请求自动化处理 [3] 技术优势 - 传统出资流程需要多达5500次点击操作 公司已自动化完成84%的流程 正致力于解决剩余16%的痛点 [4] - 待完善功能包括完整出资请求处理、电汇流程数字化以及大规模管理订阅文件 [5] 业务增长 - 平台管理资产在14个月内从1000亿美元增长至超过2500亿美元 [6] - 全球服务超过450家资产配置机构 包括4家大型私人银行、25家最大会计师事务所中的7家以及机构投资和财富管理公司 [6] 竞争策略 - 采用开放式API架构 允许与其他平台集成 [7] - 正与Envestnet等平台进行集成开发 并与其他平台推进类似合作 [7] - 行业需要稳定的另类投资系统、高质量数据和优质客户体验 公司信奉"最佳生态"理念 [8]

战略投资与合作 - iCapital宣布对私人市场流动性解决方案提供商Tangible Markets进行战略投资[1] - 双方合作旨在解决另类投资基金行业长期存在的流动性不足问题[1] - 合作将开发面向财富管理公司、资产管理公司和机构投资者的可扩展流动性解决方案[2] 解决方案与平台整合 - Tangible的解决方案计划在2025年底前整合到iCapital平台中[2] - iCapital将开发一套另类投资基金的流动性选项 使其平台能直接接入Tangible的技术[3] - 该解决方案旨在连接庞大的买卖双方网络 改善价格发现机制并简化实施流程[3] 流动性机制与覆盖策略 - 流动性机制将支持多种策略 包括私募股权、私人信贷、实物资产和对冲基金[4] - 顾问和合格投资者将有机会参与定期拍卖 以更好地调整投资组合、管理风险敞口和获取流动性[4] - 平台将服务私市基金策略、注册基金和信贷产品 实现与更广泛的iCapital生态系统的无缝连接[5] 平台功能与市场影响 - 卖方将获得精选拍卖渠道、实时定价数据和分析工具 以从封闭式和半流动性基金的非流动性资产中提取价值[5] - 买方将能更便捷地获取高质量的另类投资 实现更快速的资金部署和更多元化的投资组合[5] - 通过建立强大的二级市场 为客户提供更大的透明度以及在不等待自然流动性事件的情况下有效调整投资组合的灵活性[3]