财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额同比下降约3%，净收入为260万美元，摊薄后每股收益0.19美元，净销售额5550万美元 [6][19] - 第一季度毛利率从上年同期的25%提升至26.7%，增加161个基点，主要因设施整合和成本合理化计划降低运营成本 [6][19] - 第一季度销售、一般和行政费用同比下降1.2%，即10万美元，降至1060万美元 [19] - 第一季度息税折旧摊销前利润从上年同期的440万美元增至490万美元，增加50万美元 [19] - 2025年第一季度运营活动提供的总现金为380万美元，上年同期为7000美元 [19] - 截至2025年3月31日，公司现金及等价物总额为220万美元，净债务与过去十二个月息税折旧摊销前利润之比为0.8倍，总债务为2380万美元 [20] - 第一季度减少银行债务180万美元，支付季度股息210万美元，回购140万美元的Escalade股票，过去十二个月减少债务近3000万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 尽管整体消费者对非必需品的需求疲软，但射箭、安全、飞镖和户外游戏等关键类别实现了令人鼓舞的增长，表现优于上年同期 [6] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于运营纪律、创新和以客户为中心，面对宏观经济和地缘政治挑战，团队专注于可控变量，利用美国本土制造基地，优化供应链，使库存与需求匹配 [10][11] - 公司平衡国内制造和全球采购数十年，国内制造提供灵活性和速度，全球采购方面，公司从亚洲采购大量产品，因贸易不确定性，正分析和规划更多采购场景 [11][12] - 公司采取措施减轻关税影响，包括设计新方案降低关税风险、合理化产品种类、与零售和供应伙伴合作增强供应链弹性、扩大国内制造产能，也在考虑适当的定价调整 [12] - 公司计划加强直接面向消费者和电子商务业务，深化消费者参与度，建立忠诚度，在国内外市场加速份额增长 [14] - 公司投资创新，拓展以消费者为导向的品牌发展工作，特别是Stiga乒乓球和Onyx壁球产品系列 [14] - 公司对战略收购持开放态度，将以财务纪律为原则，注重有吸引力的风险调整回报、类别和文化契合度以及股东价值创造 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩反映了运营纪律和战略重点带来的持续收益，尽管非必需品消费疲软和消费者信心下降，但毛利率仍有显著改善，公司认为这种改善是持久的，体现了更精简、更灵活的运营模式 [5][6] - 消费者情绪依然疲软，贸易环境不断变化，公司团队专注于可控因素，多样化的产品组合和资产负债表的灵活性有助于应对变化 [11][13] - 公司对团队、战略和实现长期盈利增长的能力充满信心 [17] 其他重要信息 - 2025年第一季度，公司完成了内部财务报告控制中剩余重大缺陷的整改，这些缺陷最初于2024年3月披露，且未影响历史财务报表的准确性 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司应对关税情况时，能多快将生产从中国转移到其他地区，考虑到业务的季节性因素 - 公司认为多元化的品类组合、强化的利润率结构和灵活的供应状况使其能够应对当前和未来的不确定性，过去已应对过挑战并迅速采取行动 [27][28] - 公司正在优化供应链、考虑定价行动、降低成本结构和谨慎管理库存水平，过去一年持续优化和多元化制造布局，目前从多个亚洲国家采购产品并在美国国内制造 [28][29] - 公司认识到与中国生产相关的关税风险，正与价值链合作伙伴密切合作，评估所有选项，包括在供应链中寻找节省成本的机会、与合同制造商谈判、评估转向其他亚洲供应渠道的可能性 [29][30] - 公司也在考虑价格调整等缓解措施，会与零售伙伴密切合作，谨慎考虑消费者因素，评估各种情景以应对不确定性并探索机会 [30][31] 问题2: 第一季度关税对成本结构的影响有多大，以及如何看待库存水平的变化 - 第一季度关税产生了略超100个基点的负面影响，但公司仍实现了161个基点的毛利率提升，显示出公司改进的规模 [33][34] - 过去几年公司一直致力于减少库存，目前库存规模更合理，部分成本节约来自库存存储、处理和管理成本的降低 [34][35]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额同比下降约3%，但毛利润率扩大超160个基点，达到26.7%，主要因设施整合和成本合理化计划降低了制造和物流成本 [5][17] - 销售、一般和行政费用在第一季度同比下降1.2%（10万美元），至1060万美元 [17] - 2025年第一季度息税折旧摊销前利润增加50万美元，至490万美元 [17] - 2025年第一季度经营活动提供的总现金为380万美元，上年同期为7000美元 [17] - 截至2025年3月31日，公司总现金及等价物为220万美元，净债务与过去十二个月息税折旧摊销前利润的比率为0.8倍，总债务为2380万美元 [18] - 第一季度减少银行债务180万美元，支付季度股息210万美元，回购140万美元的Escalade股票；过去十二个月减少债务近3000万美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 尽管整体非必需消费品的消费者需求疲软，但射箭、安全、飞镖和户外游戏等几个关键类别实现了令人鼓舞的增长，表现优于上年同期 [5] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于运营纪律、创新和以客户为中心，在当前宏观经济和地缘政治环境下发挥了良好作用 [9][10] - 平衡国内制造和全球采购，国内制造提供灵活性和速度，全球采购主要从亚洲通过可靠合作伙伴进行，但因贸易不确定性，正进一步分析和规划扩大采购场景 [10][11] - 加强直接面向消费者和电子商务业务，推出多项举措加深消费者参与度、建立忠诚度并加速在国内外市场的份额增长 [13] - 投资创新，扩大以消费者为导向的品牌开发工作，特别是Stiga乒乓球和Onyx壁球产品系列 [13] - 为纪念Brunswick Billiards成立180周年，推出限量版球杆和球板，以及重新设计的Gold Crown 7 [14] - 对战略收购持开放态度，将以财务纪律为指导，注重有吸引力的风险调整回报、类别和文化契合度以及股东价值创造 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者情绪仍然疲软，贸易环境不断变化，但公司团队专注于控制可控变量，利用美国本土制造、优化供应链和调整库存以适应需求 [10] - 新关税在第一季度末开始影响进口货物运输，公司正在采取缓解措施，包括设计新解决方案、合理化产品组合、与合作伙伴合作增强供应链弹性和扩大国内制造产能等 [11] - 消费者行为模式发生变化，部分消费者提前购买以应对潜在价格上涨，部分因经济不确定性而持观望态度，但公司多元化产品组合和资产负债表使其能够实时应对变化 [12] - 管理层对团队、战略和实现长期盈利增长的能力充满信心 [15] 其他重要信息 - 2025年第一季度完成了内部财务报告控制中剩余重大缺陷的整改工作，这些缺陷最初于2024年3月披露，且未影响历史财务报表的准确性 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司应对关税情况时，能多快将生产从中国转移到其他地区，考虑到业务的季节性因素 - 公司认为多元化的产品组合、强化的利润率结构和灵活的供应状况使其能够应对当前市场的高度不确定性 [25] - 公司正在采取一系列措施应对，包括优化供应链、考虑定价行动、降低成本结构和谨慎管理库存水平 [27][28] - 过去一年一直在优化和多元化制造布局，目前从多个亚洲国家采购产品，并在美国佛罗里达州和伊利诺伊州有自有运营设施，但中国仍是重要的采购来源 [28] - 公司认识到与中国生产相关的关税风险，正在与价值链合作伙伴密切合作，评估各种选择，包括在供应链中寻找节约成本的机会、与合同制造商谈判、考虑从亚洲其他地区转移供应线等 [29] - 定价是一个潜在的手段，但任何调整都将是有针对性的，会与零售合作伙伴密切合作，同时考虑消费者利益 [30] 问题2: 第一季度关税对成本结构的影响程度，以及如何看待库存水平 - 第一季度关税带来了略超100个基点的负面影响，但公司仍实现了161个基点的毛利润率提升 [32][33] - 过去几年公司一直致力于减少库存，目前库存规模更合理，这也是成本降低的原因之一 [33][34]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收1.071亿美元，同比增加360万美元，增幅3.5% [9] - 第一季度葬礼运营总收入6910万美元，同比增加300万美元，增幅4.6% [9] - 第一季度墓地总收入2790万美元，同比增加150万美元，增幅5.8% [11] - 第一季度财务总收入740万美元，同比增加61.3万美元，增幅9.1% [11] - 第一季度调整后综合EBITDA为3290万美元，减少65.3万美元，降幅1.9% [12] - 第一季度调整后综合EBITDA利润率为30.8%，较去年下降170个基点 [13] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.96美元/股，同比增加0.21美元，增幅28% [13] - 第一季度GAAP净收入2090万美元，增加1390万美元，增幅200.1% [22] - 第一季度有效税率与2024年第一季度相比，有近15%的优惠幅度，摊薄每股收益达1.34美元，增加0.89美元/股，增幅197.8% [23] - 第一季度经营活动提供的现金为1380万美元，较上年同期的1970万美元减少590万美元 [23] - 第一季度资本支出总额320万美元，上年第一季度为360万美元 [23] - 第一季度调整后自由现金流为1340万美元，较上年同期的1850万美元减少510万美元 [24] - 第一季度支付1700万美元偿还未偿债务，2月底杠杆率为5倍，本季度末维持在4.2倍 [24] - 第一季度利息支出减少140万美元 [24] - 第一季度间接费用为1530万美元，上年第一季度为1940万美元，减少410万美元 [25] - 2025年第一季度间接费用占收入的14.3%，比2024年第一季度调整后的间接费用百分比12.3%高200个基点 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 葬礼业务 - 第一季度葬礼运营总收入6910万美元，同比增加300万美元，增幅4.6%，增长得益于葬礼平均每份合同收入增加1.8%（每份合同增加103美元）和葬礼管理业务量增加2.4%（增加282份合同） [9] 墓地业务 - 第一季度墓地总收入2790万美元，同比增加150万美元，增幅5.8%，公司预计墓地预销售业务的同比增长率在10 - 20% [11] 金融业务 - 第一季度金融总收入740万美元，同比增加61.3万美元，增幅9.1%，主要得益于预付费保险葬礼销售策略和相关佣金收入，本季度末净预付费保险合同达2541份，同比增加332份，增幅15% [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司Trinity系统处于第一阶段实施，主要涉及后台系统，第三季度将开始第二阶段，目前处于测试最后阶段 [16][17] - 公司成功推出新的核心产品线，优化采购、提高利润率、加强全国合作伙伴关系，后续将推出快速葬礼融资合作伙伴关系，简化保险分配流程、提高家庭财务灵活性、挖掘新销售潜力 [17] - 未来供应链阶段将关注棺材核心线、车队管理等采购类别，以降低复杂性、提高成本效率、提升服务交付 [18] - 公司计划维持当前全年业绩指引，若第二季度保持当前势头，将相应提高指引 [15][16] - 公司在过去16个月出售约数百万美元EBITDA的业务，筹集约3100万美元资金，同时实现了营收和利润增长，后续计划将部分资金重新投资于高质量EBITDA业务，预计下半年会有更多收购进展 [40][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩表现强劲，反映了财务战略的优势和执行的纪律性，但宏观经济环境仍不确定，公司将保持专注、自律和前瞻性思维 [6][14] - 行业具有较强的抗衰退能力，过去经历衰退和萧条时期仍表现稳健，即使在经济不景气时，家庭在葬礼相关支出上不会大幅减少，只是预销售业务可能会面临一些挑战，公司会通过加速潜在客户开发计划来实现预付费墓地业务10 - 20%的年增长率 [51][52][53] 其他重要信息 - 流感季节的转变使部分原本在第四季度的业务量转移到第一季度，2024年第四季度葬礼管理业务量同比下降5.3%，与2025年第一季度相比产生7.7%的正差异，同店基础上，2024年第四季度到2025年第一季度葬礼管理业务量增加1435个电话，增幅13.5%，公司估计第一季度业务量只有部分与流感季节转变有关，通常第一季度是葬礼业务量最高的季度 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3月和4月葬礼业务情况以及是否意味着新冠影响已过去 - 1月至4月葬礼业务势头持续强劲，主要是业务量同比增加，每份合同收入有50 - 200个基点的增长，难以预测新冠影响是否结束以及流感季节转变是否会成为新的季节性模式，但从死亡人数和业务量来看，今年业务量有望持平并可能增加，这与公司业绩指引相符 [30][31][32] 问题2: 墓地预销售和定期销售率同比下降的原因 - 公司未看到墓地预销售业务因可自由支配支出而导致收入下降，相反合同收入有所增加，下降原因是两个主要墓地的可用库存延迟，特别是加利福尼亚的一个墓地，目前已恢复正常，预计第二季度墓地预销售业务将恢复10 - 20%的年增长率 [33][35][38] 问题3: 第一季度资产剥离的情况以及是否还有其他待售资产 - 第一季度资产剥离收益1870万美元，收益580万美元，这是业绩指引的一部分，第二季度还计划出售一处房产，预计收益约600万美元，此外公司还在关注一些其他核心资产的剥离机会，过去16个月出售业务筹集资金的同时实现了公司增长，后续计划通过收购优质业务加速公司发展 [39][40][42] 问题4: 公司预计何时进行并购以及规模和时间安排 - 公司正在与多位业主进行沟通，计划将部分资金重新投资于高质量EBITDA业务，预计第三季度和第四季度会有更多相关进展 [42] 问题5: 疫苗疲劳对公司业务的影响 - 公司团队未提及疫苗疲劳或与疫情相关的问题，业务增长主要得益于公司战略、核心产品线、定价结构和运营模式的改变，且这种增长势头已持续约两年 [45][46] 问题6: 公司目前正在采取的成本节约措施、完成时间以及是否在今年完成 - 公司去年至今年完成了保险分配、收益、棺材等方面的RFP流程，目前正在进行网站和调查相关工作，预计会有可观的节省，下季度会有更明确的金额，车队管理也是重点关注领域，已看到新方法带来的显著节省，这些措施将在未来一到两个季度持续推进，全年都会实现有意义的节省 [47][48][49] 问题7: 公司在以往衰退中的反应以及在衰退环境中预计采取的措施 - 行业具有较强的抗衰退能力，过去经历衰退时，家庭在葬礼相关支出上不会大幅减少，只是预销售业务可能会面临一些挑战，公司会通过加速潜在客户开发计划来实现预付费墓地业务10 - 20%的年增长率 [51][52][53] 问题8: 第二季度计划变现的房产规模和预计收益 - 第二季度预计房产变现收益约600万美元，具体金额取决于交易完成条件和时间，该交易已纳入业绩指引 [55][56] 问题9: 墓地业务是否已恢复10 - 20%的增长以及东海岸项目的完成阶段 - 公司有信心第二季度墓地业务恢复10 - 20%的增长，第一季度墓地预销售业务增长5.2%，公司认为自身在墓地销售策略方面有较长的发展空间，东海岸项目已开始完成开发，对销售情况有信心 [57][58][59] 问题10: 4月葬礼业务情况 - 4月葬礼业务延续了低个位数的定价和业务量增长，与过去近三年新冠疫情期间情况不同，表现积极 [61] 问题11: 关税对公司的影响 - 关税对公司影响不显著，全年最大影响小于10个基点，因为公司进口商品成本占比很小 [62]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.209亿美元，同比增长10.5%，系统销售额4.894亿美元，餐厅利润6420万美元，同比增长17.3%，调整后EBITDA为4070万美元，同比增长约13.5%，净利润420万美元，摊薄后每股收益0.10美元，调整后预计净利润640万美元，摊薄后每股收益0.14美元，GAAP税率为14%，调整后预计税率为24.6%，季度末现金及现金等价物为3.129亿美元 [18][19][27] - 餐厅层面利润率提升120个基点至20.7%，为2019年以来第一季度最高，食品和纸张成本占比27.8%，同比下降80个基点，劳动力及相关费用占比28%，同比下降110个基点，其他运营费用占比15.6%，同比上升70个基点，数字销售占比达38%，同比上升130个基点，入住及相关费用占比7.9%，与去年持平 [18][23][25] - 预计第二季度总营收3.46 - 3.53亿美元，特许权收入1190 - 1230万美元，新开设14 - 16家自营餐厅和5 - 7家特许经营餐厅，同店销售额同比低个位数增长，餐厅层面利润率23 - 23.5% [28][29] - 预计2025年同店销售额同比低个位数增长，自营餐厅开业45 - 50家，特许经营餐厅开业35 - 40家，系统餐厅数量同比增长14 - 16%，总营收约14 - 15亿美元，餐厅层面利润率约22.5%，调整后EBITDA为2.05 - 2.15亿美元，同比增长17 - 22% [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营业务收入同比增长11.1%至1110万美元，销售额同比增长10.4%至1.796亿美元，新开7家特许经营餐厅 [19] - 公司自营业务Shack销售额同比增长10.4%至3.098亿美元，新开4家餐厅，包括2家得来速餐厅，平均单店销售额7.2万美元，同店销售额增长20个基点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 近三分之二市场同店销售额增长，但洛杉矶和纽约等主要市场受天气和宏观因素影响较大，客流量下降4.6%，预计行业影响和LTO活动导致客流量下降超400个基点，客单价增长4.8%，其中菜单价格约4%，全渠道混合价格约5%，季度末菜单价格同比涨幅低于2% [20][21] - 南部市场表现出色，休斯顿、迈阿密和奥兰多同店销售额至少实现高个位数增长，纽约、华盛顿特区和洛杉矶因天气和宏观压力面临同店销售压力，4月同店销售额下降约1%，但随着时间推移趋势有所改善，最后两周实现低个位数正增长 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括培养领导文化、改善餐厅运营、推动同店销售、建设高回报餐厅、发展特许经营业务、投资长期战略能力，目标是将自营餐厅数量增至至少1500家 [4][7][8] - 运营上通过新系统和流程提高生产力，在恶劣天气和宏观压力下控制人员配置和食品管理，提升餐厅层面利润率，专注于提高客户满意度，连续五个季度实现服务速度和订单准确率同比提升 [6][8][9] - 菜单策略上通过运营、烹饪和营销手段强化价值主张，推出创新菜品和LTO活动，如迪拜巧克力奶昔和夏季烧烤鸡肉汉堡LTO，同时优化核心菜单，测试新数字菜单板和组合套餐，提升客户体验和销售 [10][11][12] - 特许经营业务方面，第一季度销售额增长10.4%，新开7家餐厅，在香港推出首款鱼三明治并将引入中国大陆，扩大与达美航空合作至四个新城市 [14][15] - 投资长期战略能力，加速创新，包括开发更小的餐厅形式、改进布局和新流程，优化劳动力，提升销售、客户频率、运营效率和回报 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是转型之年，虽面临宏观逆风，但公司将当前环境视为提升客户体验、增加收入和降低成本的机会，对长期利润率前景充满信心 [4][6] - 尽管第一季度面临挑战，但运营改进成果显著，餐厅层面利润率提升，相信未来能继续提升，预计未来三年餐厅利润率每年至少提高50个基点，调整后EBITDA实现低至高位数百分比增长 [6][32] - 对全年同店销售增长持乐观态度，认为菜单策略和烹饪创新将推动销售，尽管面临宏观压力，但公司高端定位和运营能力使其能够应对消费者情绪波动 [50][51] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP财务指标，相关GAAP指标调整可在财报发布和股东信财务细节部分查看，部分陈述为前瞻性声明，实际结果可能因多种风险和不确定性而与预期有重大差异 [2][3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 提升2025年利润率指引的近期和长期机会及信心来源 - 近期运营团队表现出色，新劳动力模型和运营灵活性提高生产力，运营领导者建立纪律和能力，将在短期内发挥作用 [37][38] - 长期将通过运营流程和设备改进提高效率，同时探索供应链机会，包括采购、分销和销售预测等方面，以提升利润率 [39][40] 问题: 新数字菜单板和9.99美元鸡肉套餐促销的早期学习和对得来速策略的影响 - 测试显示在得来速渠道中，组合套餐策略显著改善了下单时间、服务速度、准确性和客户满意度，公司将在未来一个月内将该策略推广至所有得来速餐厅，并考虑在其他渠道应用 [44][45] 问题: 对下半年同店销售预期的演变及驱动因素 - 第一季度初表现强劲，但受天气、消费者情绪和宏观因素影响，后两个月销售受阻，这些是暂时逆风，公司高端定位使其在竞争中表现出色 [48][49][50] - 未来信心主要来自菜单策略和烹饪创新，将推出充满创新的LTO日历，涵盖汉堡、三明治、配菜、饮料和奶昔等，同时注重整体市场价值主张，包括核心策略、LTO、组合套餐、促销和定价等方面 [51][52] 问题: 理想的新产品创新或LTO频率及如何平衡运营效率 - 公司致力于开发真正的战略烹饪创新日历，通过阶段门流程开发新想法，测试、验证和运营后推出，以确保能够推动同店销售增长 [70][71] - 创新将注重使运营更轻松，通过投资设备、新流程和管理供应链等方式实现，例如改进迪拜巧克力奶昔的制作方式，以便在更多餐厅推广 [57][58][59] 问题: 第一季度400个基点逆风的驱动因素排序 - 天气、野火和LTO活动共同导致低个位数逆风，2月开始受到行业转变的额外压力，这种压力持续到4月 [61] 问题: 长期目标中菜单定价假设及在流量不佳时的定价灵活性 - 公司对利润率扩张的信心来自运营改进和供应链机会，团队在过去六个月发现了很多提升空间，即使在宏观和天气压力下，专注于可控因素也能实现利润率扩张，预计宏观环境变化时公司运营效率将带来更大利润杠杆 [64] 问题: 烧烤菜单的变化、创新菜品的测试及LTO策略的节奏 - 烧烤平台曾表现良好，但公司追求真正的战略创新，目前正在构建创新日历，通过阶段门流程开发新想法，测试和验证后推出，以推动同店销售增长 [70][71] - 目前仍采用季度模式，通常每个季度推出三到四个大型三明治类LTO平台，并辅以饮料、配菜和奶昔创新，同时考虑LTO创新对核心菜单的影响，以提升日常价值和销售基础 [73][74] 问题: 营销计划对混合销售和客单价的影响 - 公司通过构建核心菜单策略和LTO活动，推出高端产品，让消费者自行选择升级，以推动混合销售增长，避免对核心产品提价，同时通过组合套餐、增加附加率、开设全酒吧等方式提升混合销售 [77][78][80] 问题: 利润率在销售低于预期情况下仍能增长的原因及新店加速扩张时的成本预期 - 公司通过控制可控制的因素，如实现最佳劳动力利用率和最低浪费率，建立绩效指标计分卡，加强运营纪律，从而在销售下滑时仍能提升利润率，且随着收入增长，利润率有望进一步提高 [84][85] - 尽管面临关税和建设成本担忧，但公司仍计划今年新开45 - 50家餐厅，预计建设成本将降低至少10%，目前已低于全年预测，近期有两家得来速餐厅开业销售额创历史新高 [86][87] 问题: 第二季度同店销售展望的潜在假设 - 预计第二季度实现低个位数同店销售增长，基于当前宏观环境和新菜单创新，如夏季烧烤菜单推出四款三明治，且本季度还有更多创新菜品，菜单创新将驱动流量、频率和新客户获取 [92][93][94] 问题: 价值组合套餐在得来速渠道的消费者行为变化及学习经验 - 公司认为自身是行业中最佳价值提供者，努力保持核心产品价格竞争力，同时通过创新高端产品吸引注重性价比的客户，迪拜巧克力奶昔的成功表明高端创新能吸引大量客户 [99][100][101] - 组合套餐的目的不仅是提供价值，更在于简化下单流程和提高运营准确性，通过优化菜单布局和激励措施，可实现销售和利润增长，同时提升客户满意度 [103][106] 问题: 客户识别平台的优化步骤、剩余推广计划及战略目标 - 客户识别平台使公司能够了解促销、LTO等活动在全渠道的客户反应，通过分析数据，公司可以为现有客户提供激励，提高频率和忠诚度，同时了解未接触客户的需求，制定营销策略吸引新客户，包括在新市场开业时提供支持 [110][111] 问题: 第一季度同店销售放缓原因及高收入消费者未提供更多缓冲的原因 - 2月同店销售挑战最大，3月开始改善，与行业趋势一致，公司高端定位和高收入客户群体起到了一定的缓冲作用，同店销售表现优于多数竞争对手，且在受影响较大的市场如洛杉矶、纽约和华盛顿特区仍能取得较好成绩，表明公司超出预期 [115][116][117] - 纽约、洛杉矶和大西洋中部地区受天气、宏观和旅游压力影响，占季度逆风的75%，其他市场表现良好，随着公司在东南部和西南部等市场开设新店，将减少对受影响地区的暴露 [119][120][121] 问题: 长期目标下美国新地点识别和评估方式是否改变 - 公司市场识别和分析能力较强，战略在近期宏观经济变化前已制定，仍适用于当前环境，将继续在纽约和加利福尼亚等传统市场发展，同时加大对亚利桑那州、得克萨斯州和东南部等市场的投资，这些地区人口增长和购买力提升，得来速餐厅有助于获取房地产资源 [124][126][127] 问题: 纽约和加利福尼亚市场受旅游影响的餐厅比例及是否纳入指引，以及利用社交媒体平台推动流量的计划 - 公司关注社交媒体，注重付费数字和口碑营销，通过与网红合作推广新品，如迪拜巧克力奶昔取得了良好的社交影响力，将在新市场开业和LTO活动中继续利用社交媒体连接客户 [131][132] - 纽约和加利福尼亚市场受国际旅游影响，公司在指引中考虑了这些压力的持续存在，并认识到宏观环境的不确定性，反映在营收指引的较宽范围内 [133]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.209亿美元，同比增长10.5%；系统销售额4.894亿美元；餐厅利润6420万美元，利润率20.7%，同比提高120个基点；调整后EBITDA约4070万美元，同比增长约13.5%；实现净收入420万美元，摊薄后每股收益10美分；调整后预计净收入640万美元，摊薄后每股收益14美分；GAAP税率14%，调整后预计税率24.6%；季度末现金及现金等价物3.129亿美元 [18][19][27] - 预计第二季度总营收3.46 - 3.53亿美元，许可收入1190 - 1230万美元，开设14 - 16家自营门店和5 - 7家许可门店，同店销售额同比低个位数增长；餐厅利润率23 - 23.5%，同比提高100 - 150个基点 [28][29] - 预计2025年同店销售额同比低个位数增长；自营门店开业45 - 50家，许可门店35 - 40家，系统门店数量同比增长14 - 16%；总营收约14 - 15亿美元；餐厅利润率约22.5%；调整后EBITDA 2.05 - 2.15亿美元，同比增长17 - 22% [31][32] - 预计未来三年餐厅利润率每年至少提高50个基点，调整后EBITDA将实现低至高位数的百分比增长 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 自营业务 - 第一季度门店销售额3.098亿美元，同比增长10.4%，开设4家门店（含2家得来速门店），平均单店销售额7.2万美元，同店销售额增长20个基点 [19] 许可业务 - 第一季度销售额1.796亿美元，同比增长10.4%，营收1110万美元，同比增长11.1%，开设7家门店 [15][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 近三分之二市场第一季度同店销售额增长，但洛杉矶和纽约等主要市场受天气和宏观因素影响较大 [20] - 第一季度客流量下降4.6%，客单价增长4.8%，菜单价格同比涨幅不到2% [21][22] - 南部市场表现出色，休斯顿、迈阿密和奥兰多同店销售额至少实现高个位数增长；纽约、华盛顿特区和洛杉矶同店销售额面临压力，4月同店销售额下降约1%，但后两周实现低个位数正增长 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2025年是转型之年，目标是将自营门店数量增至1500家以上，为此制定六大战略优先级 [5][6] - 建立领导者文化，投资培训和发展未来门店领导者 [9] - 改善餐厅运营，新系统和流程使运营更灵活，控制人员配置和食品管理 [9] - 推动同店销售，增加消费频次，通过运营、烹饪和营销战略强化价值优势，提高客户满意度 [10] - 以一流回报建设和运营门店，新门店现金回报率领先，2025年建店成本至少降低10% [14] - 发展许可业务，第一季度销售额和营收双增长，开设7家新门店，推出新产品并拓展合作 [15] - 投资长期战略能力，加速创新，优化劳动并提升回报 [17] 行业竞争 - 行业竞争激烈，公司通过运营、烹饪和营销战略强化价值优势，提升客户满意度和忠诚度 [10] - 公司高端定位使其在竞争中脱颖而出，尽管面临宏观挑战，但仍能在同店销售和交易方面超越部分注重性价比的竞争对手 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 第一季度行业面临宏观逆风，包括天气、消费者情绪和宏观经济及地缘政治挑战，但这些是暂时的 [5][50] - 牛肉成本呈中个位数上涨，工资通胀3% - 4%，公司通过运营灵活性和供应链改进缓解成本压力 [7][24] 未来前景 - 公司对未来前景充满信心，运营改进将推动餐厅利润率和调整后EBITDA增长 [7][32] - 菜单创新和烹饪创新将是未来增长的关键驱动力，能吸引新客户并提高消费频次 [52][95] - 公司有信心今年开设创纪录数量的门店，并在2026年继续增加门店数量 [15] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP财务指标，相关GAAP指标调整信息可在财报和股东信中查看 [3] - 部分声明为前瞻性声明，实际结果可能因多种风险和不确定性而与预期有重大差异 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年餐厅利润率提升及未来三年的机会和杠杆 - 短期来看，新的劳动力模式和运营团队的能力提升了生产力，对利润率有积极影响；长期来看，运营流程和设备的改进以及供应链的优化将有助于提高效率和利润率 [38][41] 问题: 新数字菜单板和9.99美元鸡肉套餐促销的早期学习和对得来速战略的影响 - 测试显示，得来速的点餐时间、服务速度、准确性和客户满意度均有显著改善，公司将在未来一个月将套餐策略推广到所有得来速门店，并考虑在其他渠道应用 [45][46] 问题: 对下半年同店销售预期的演变及驱动因素 - 第一季度的挑战是暂时的，公司认为随着情况恢复正常，高端定位和价值优势将使其在消费者情绪低迷时仍能保持竞争力；菜单策略和烹饪创新是下半年增长的关键驱动力 [50][52] 问题: 理想的新产品创新或LTO频率及如何平衡菜单变化与运营效率 - 公司致力于创新，使运营更轻松，通过投资设备、新流程和管理供应链来实现；LTO通常按季度推出，每次3 - 4个主打三明治平台，并辅以饮料、配菜和奶昔创新 [58][76] 问题: 第一季度400个基点逆风的驱动因素排序 - 天气、野火和LTO带来低个位数逆风，2月起行业转变带来额外压力 [63] 问题: 长期目标中菜单定价假设及应对客流量不足的灵活性 - 公司通过运营和供应链改进来扩大利润率，对未来利润率增长有信心；在宏观环境变化时，高效的运营模式将对底线产生积极影响 [67] 问题: 今年剩余时间的创新计划、烧烤菜单的不同之处及LTO战略的节奏 - 公司追求全新创新，烧烤菜单将有新配菜和饮料创新；LTO按季度推出，每次3 - 4个主打三明治平台，并考虑将创新引入核心菜单 [74][76] 问题: 促销和营销对混合销售的影响 - 公司通过推出高端产品、增加组合销售、提高附加率和扩大派对规模等方式来提高混合销售，而不依赖核心产品提价 [79][82] 问题: 同店销售低于预期但利润率高于预期的原因及加速开店成本是否下降 - 公司通过控制可控制的因素，如劳动力利用率和浪费水平，实现了利润率增长；尽管面临关税和建设成本担忧，公司仍有信心今年开店成本至少降低10% [85][87] 问题: 第二季度同店销售展望的潜在假设 - 公司预计第二季度实现低个位数同店销售增长，新的菜单创新将是积极因素，能吸引新客户并提高消费频次 [93][95] 问题: 价值套餐在得来速的早期学习和消费者行为变化 - 公司认为自己是行业中最具价值的品牌，通过保持核心产品价格竞争力和推出高端创新产品来吸引不同客户；同时，公司优化客户识别能力，提供有针对性的激励措施 [100][103] 问题: 3月组合餐LTO的客户反应和学习经验 - 点餐时间、准确性和客户满意度均有改善，组合菜单的设计使销售组合从单品转向双份套餐，增加了收入和利润；公司将继续优化组合策略 [108][109] 问题: 客户识别的优化步骤、剩余推广计划及战略目标 - 客户识别平台能帮助公司了解客户对促销和LTO的反应，从而提高现有客户的消费频次和忠诚度，并吸引新客户；该平台于第一季度推出，正在优化以在下半年发挥作用 [112] 问题: 第一季度同店销售放缓及高端客户未提供更多缓冲的原因 - 2月是同店销售最差的时期，3月开始恢复，4月继续改善；公司认为高端定位和高收入客户起到了一定的缓冲作用，同店销售表现优于多数竞争对手 [118] 问题: 长期1500家自营门店目标下，宏观影响是否改变美国新位置的识别和判断方式 - 公司市场识别和分析能力较强，战略未改变；除继续在传统市场发展外，还将资源投入到亚利桑那州、得克萨斯州和东南部等市场 [126][127] 问题: 纽约和加州门店受旅游影响的比例及是否纳入指引，以及利用社交媒体平台的计划 - 公司预计纽约、洛杉矶和华盛顿特区的国际旅游压力将持续，这已反映在全年营收指引中；公司通过付费数字和口碑社交媒体，利用网红在新门店开业和LTO期间吸引客户 [132][134]

文章核心观点 - 瓦巴什（Wabash）与回声全球物流（Echo Global Logistics）达成合作，回声选用瓦巴什的拖车即服务（TaaS）方案来发展其甩挂运输项目，提升服务，双方合作将带来效率提升和新机遇 [1][2][4] 合作情况 - 瓦巴什是运输、物流和基础设施市场供应链解决方案提供商，回声是技术驱动的运输和供应链管理服务领先提供商，连续八年获《入境物流》第三方物流卓越奖第一名，回声选择瓦巴什的TaaS方案发展甩挂运输项目并提升服务 [1] - 合作使回声借助瓦巴什拖车解决方案专长满足灵活货运需求，集成TaaS后可按需获取运力，无需拥有车队，能扩展甩挂货运定制服务并为客户提供更大价值 [2] - 瓦巴什的TaaS提供可扩展方案，将拖车运力与维护、维修和远程信息处理捆绑，通过其全国经销商和首选合作伙伴网络交付，消除车队管理运营低效问题，让回声专注提供可靠的技术驱动货运解决方案 [3] - 回声经纪业务执行副总裁称甩挂运输是为托运人和承运人创造效率的核心，此次合作结合双方专长，提供无缝、可扩展方案以满足客户需求并推动业务创新增长 [3] - 瓦巴什首席增长官表示与回声合作支持其在甩挂运输领域增长，回声集成TaaS凸显瓦巴什平台实力和适应领先货运经纪商独特需求的能力，双方合作将带来效率提升和新机遇 [4] 公司介绍 - 瓦巴什总部位于印第安纳州拉斐特，结合物理和数字技术及合作伙伴生态系统，提供创新的端到端解决方案，设计、制造和服务包括厢式拖车、平板拖车等多种产品 [6] - 回声总部位于芝加哥，在北美有30多个办事处，提供货运经纪和管理运输解决方案，利用先进技术分析超50000家运输供应商数据，为35000家客户简化运输管理任务，被评为《新闻周刊》美国最受信任公司之一 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为1070万美元，较2024年第一季度的1100万美元下降2%，主要归因于两个时期激励日历的时间安排 [5][8] - 与2024年第四季度相比，订单量连续增长9% [5] - 截至3月31日，活跃会员基数从12月31日的30870人略微降至30180人，较2024年3月的31620人下降5% [8] - 毛利率从去年第一季度的73.4%略微增至73.6% [9] - 第一季度佣金费用占总营收的41.8%，而去年为41% [10] - 本季度销售、一般和行政费用为380万美元，较去年减少15.6万美元 [10] - 本季度运营亏损为34.5万美元，而2024年第一季度为36.5万美元 [10] - 第一季度净收入为12.2万美元，摊薄后每股0.01美元，而2024年第一季度为18.8万美元，摊薄后每股0.02美元 [10] - 2025年前三个月经营活动提供的净现金为48.4万美元，而去年第一季度为54.9万美元 [11] - 截至3月31日，现金、现金等价物和有价证券总额为4190万美元，低于2024年12月31日的4390万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在中国和香港，公司完成了夜市路演，推广健康产品 [6] - 推出Twin Slim体重管理系列的新产品Twin Slim咖啡和Twin Slim番茄汤，获得客户和现场领导的强烈反馈 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月在哥伦比亚波哥大开设新办公室，作为最新市场的中心枢纽，提供客户服务并展示品牌和产品 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 随着第一季度结束，国际贸易环境发生重大变化，公司在产品合作伙伴的支持下，积极精简供应链，将制造环节迁至亚洲主要市场附近，简化物流，以应对不确定性并提高长期效率 [7] - 公司立即优先评估关税对运营的潜在影响，并迅速采取战略行动优化供应链和简化物流，同时继续执行战略计划并为会员提供支持 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国际贸易环境在第一季度后发生显著变化，影响难以估量，但公司正积极应对以提高长期效率 [7] 其他重要信息 - 4月公司为近200名合格人员举办了前往巴黎的奖励旅行，增强团队凝聚力 [6] - 4月28日，董事会宣布每股0.20美元的季度现金股息，将于5月23日支付给5月13日登记在册的股东 [11] 问答环节所有提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1070万美元，较2024年第一季度下降2%，主要因两个时期激励日历的时间安排不同 [4][7] - 第一季度订单量较2024年第四季度环比增长9% [4] - 截至3月31日，活跃会员基数从12月31日的30870人略降至30180人，较3月的31620人下降5% [7] - 毛利润率从去年第一季度的73.4%略增至73.6% [7] - 第一季度佣金费用占总营收的41.8%，去年同期为41% [8] - 本季度销售、一般和行政费用为380万美元，较去年减少15.6万美元 [8] - 本季度运营亏损34.5万美元，去年第一季度为36.5万美元 [8] - 第一季度净收入为12.2万美元，摊薄后每股0.01美元，2024年第一季度为18.8万美元，摊薄后每股0.02美元 [9] - 2025年前三个月经营活动提供的净现金为48.4万美元，去年第一季度为54.9万美元 [10] - 截至3月31日，现金、现金等价物和有价证券总额为4190万美元，低于2024年12月31日的4390万美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在中美和香港完成夜市路演，推广健康产品，并推出Twin Slim系列新产品，获得客户和市场领袖的积极反馈 [5] - 4月公司为近200名合格者提供前往巴黎的奖励旅行，增强团队凝聚力 [5] - 3月公司在哥伦比亚波哥大开设新办公室，作为新市场的中心枢纽 [5][6] - 第一季度结束后国际贸易环境发生重大变化，公司正与产品合作伙伴合作，优化供应链，将制造环节迁至亚洲主要市场附近，简化物流，以应对不确定性并提高长期效率 [6] - 公司将评估关税对业务的潜在影响，迅速采取战略行动优化供应链和物流，确保满足市场需求，同时继续执行战略计划并为会员提供支持 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度延续了2024年下半年的积极进展，公司产品持续受到关注 [4] - 国际贸易环境在第一季度后发生重大变化，影响难以评估，但公司正积极应对 [6] - 公司将继续优先向股东返还资本，董事会宣布4月28日将再次发放每股0.20美元的季度现金股息 [10] 其他重要信息 - 本次财报电话会议将进行网络直播，可在公司官网投资者板块查看，存档版本的访问说明可在财务业绩新闻稿中找到 [2] 问答环节所有的提问和回答 无

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入8.18亿美元，零售收入7.67亿美元，较2024年第一季度减少2800万美元，主要受复活节时间推迟、零售商去库存和泡沫品类下滑影响；非零售收入增加1200万美元 [13] - 调整后EBITDA为1.17亿美元，处于指引中点，较去年同期的1.22亿美元有所下降，主要因零售销售减少；调整后每股收益为0.23美元，与2024年第一季度持平 [14] - 预计2025年净收入较2024年下降低个位数，调整后EBITDA在6.5 - 6.7亿美元之间，调整后每股收益在1.54 - 1.61美元之间 [14] - 预计第二季度净收入较2024年第二季度的9.3亿美元下降2% - 5%，调整后EBITDA在1.55 - 1.65亿美元之间，调整后每股收益在0.35 - 0.39美元之间 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在家庭铝箔、垃圾袋、食品袋和非泡沫一次性餐具等品类零售表现超行业2个百分点，未增加促销支出，通过创新和渠道拓展取得成功 [7] - 国际业务占收入不到5%，自2025年1月1日起更新细分报告，将国际业务按产品类别划分，而非全部计入Reynolds Cooking and Baking板块 [18][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售市场中，公司品类整体下降2%，公司表现超品类约2%，基本持平；3月表现优于1月和2月 [49][50] - 研究显示俱乐部渠道和线上渠道在零售品类中份额增加，零售商线上业务占比约为高个位数，公司情况与之相符 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先事项是实现高于品类的增长、扩大利润率、投资更稳定的盈利增长模式；本季度在这些方面取得进展，通过创新和渠道拓展提升份额 [7] - 实施春季重置和提价计划，在各销售点获得货架空间；应对成本上升，有通过定价和提高生产率完全恢复毛利的记录 [8] - 开展增长和利润率扩张计划，包括针对性渠道拓展、创新资源分配、供应链优化等；近期关税和零售环境挑战未改变战略方向 [11][12] - 国际业务重新分配产品类别，与国内业务商业活动更好地结合，以实现更快增长 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在动态的消费和零售环境中执行良好，团队灵活应对不确定性，继续投资增长和利润率扩张 [6] - 关税和消费者情绪影响使近期环境更具动态性，公司下调2025财年预期，但仍按既定优先事项推进工作 [10] - 零售商去库存是第一季度的意外逆风，预计不会逆转，将影响全年；公司通过定价、生产率和成本削减抵消关税成本压力 [13][15] 其他重要信息 - 2025年资本支出预计增加2000 - 4000万美元，用于推动增长、利润率扩张和更稳健的盈利模式 [19] - 战略投资聚焦于损益表，包括收入增长管理、采购成本削减和供应链效率评估；资本支出主要用于制造运营自动化 [25][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售商去库存情况是暂时调整还是会在下半年逆转 - 公司认为第一季度的去库存影响将持续全年，目前没有理由认为会出现逆转，4月数据尚无定论，同时需考虑复活节时间差异 [23][24] 问题2: 战略投资和资本支出的关系及投资方向 - 战略投资聚焦损益表，包括收入增长管理、采购成本削减和供应链效率评估；资本支出主要用于制造运营自动化评估和执行 [25][27] 问题3: 指引中品类增长预期的变化因素 - 指引变化主要因提价幅度增加和零售量预期降低，零售商去库存是第一季度影响因素，且预计不会逆转；消费者压力和价格弹性也影响零售量预期 [30][31] 问题4: 关税成本压力的缓解情况及时间安排 - 公司通过定价、生产率和成本削减抵消关税成本压力，成本传导时间为2 - 6个月，预计关税影响也遵循此规律 [15][34] 问题5: 关税压力的来源及构成 - 直接关税敞口约占总成本的个位数，1 - 2亿美元的年度成本增加包括直接和间接影响，间接影响主要来自铝等大宗商品；收入指引考虑了一系列定价结果以应对关税逆风，约50%的逆风来自大宗商品，其余为直接关税影响 [38][39] 问题6: 国际业务产品类别重新分配的原因 - 国际业务占收入不到5%，随着业务发展，其涵盖的品类更广泛，重新分配是为了与国内业务商业活动更好地结合，以实现更快增长 [41] 问题7: 季度末消费情况、提价支持及促销环境 - 宏观层面零售业务表现符合预期，品类零售下降2%，公司超品类约2%，基本持平；去库存影响了损益表；3月表现优于1 - 2月 [49][50] - 较低的EBITDA指引主要因零售量预期降低，提价旨在抵消关税直接和间接影响，实现净平衡 [47] - 第一季度表现并非由促销增加驱动；预计第二季度促销会因渠道拓展而增加；2025年整体促销情况与2024年相似，多数品类与疫情前情况相近 [51] 问题8: Q1对Q2预测的影响及销售预期下降原因 - 全年收入假设各季度一致，Q2零售量下降；第一季度部分品类消费者囤货，第二季度会有所缓解，抵消了复活节销量增加的影响 [55][56] 问题9: 线上销售占比及是否需要系统升级 - 研究显示俱乐部和线上渠道在零售品类中份额增加，零售商线上业务占比约为高个位数，公司情况与之相符；公司认为2025年整体情况与2024年相似，无需特别的系统升级 [58] 问题10: 今年创新产品线情况 - 公司对创新产品线感到乐观，如Hefty Fabuloso垃圾袋增加新香味并拓展渠道，推出Hefty可堆肥餐具，这是Atacama收购技术的首次商业化应用 [62][63] 问题11: 铝箔定价机制、提价到上架的滞后时间及自有品牌份额情况 - 成本传导时间为2 - 6个月，与向零售商传达提价并在货架体现的时间大致相同 [70] - 品类整体稳定，部分品类自有品牌份额有增减；公司三大品类（铝箔、垃圾袋、食品袋）中，公司零售份额增长，自有品牌份额下降 [68][69]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入8.18亿美元，零售收入7.67亿美元，较2024年第一季度减少2800万美元，非零售收入增加1200万美元 [13] - 调整后EBITDA为1.17亿美元，处于指引中点，较去年同期的1.22亿美元有所下降 [14] - 调整后每股收益为0.23美元，与2024年第一季度持平 [14] - 预计2025年净收入较2024年下降低个位数，调整后EBITDA在6.5亿 - 6.7亿美元之间，调整后每股收益在1.54 - 1.61美元之间 [15] - 预计第二季度净收入较2024年第二季度的9.3亿美元下降2% - 5%，调整后EBITDA在1.55亿 - 1.65亿美元之间，调整后每股收益在0.35 - 0.39美元之间 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在家庭箔、垃圾袋、食品袋和非泡沫一次性餐具等品类中，零售表现超过品类平均两个百分点，且未增加促销支出 [7] - 国际业务占收入不到5%，自2025年1月1日起更新了细分报告，将国际业务按产品类别划分，而不是全部归入雷诺兹烹饪和烘焙业务 [18][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售市场中，除泡沫品类外，其他品类零售量增长，且超过品类平均表现约两个百分点 [13] - 消费者信心下降、价格弹性以及零售商管理库存水平等因素，给品类增长带来压力，此前预计除泡沫品类外品类增长持平，现在预期变差 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项是推动高于品类的增长、扩大利润率、投资更稳定的盈利增长模式，本季度在这些方面取得进展 [7] - 通过创新和拓展分销渠道推动增长，如推出新产品、增加新香味等，且不依赖促销支出 [7][8] - 实施春季重置和提价计划，以应对成本上升环境，有通过定价和提高生产率完全恢复毛利润的记录 [9] - 投资高回报的增长和利润率扩张项目，包括评估和实施收入增长管理、采购成本优化和供应链网络效率提升等 [11][25] - 进行资本投资，提高制造运营自动化水平，预计2025年资本支出增加2000万 - 4000万美元 [19][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在动态的消费者和零售环境中执行良好，团队灵活应对，保持与零售合作伙伴的密切合作 [6] - 尽管宏观环境充满不确定性和零售商意外去库存，但公司仍交付了盈利指引，业务基本面强劲 [8][13] - 关税及其对消费者情绪的影响使近期环境更具动态性，公司相应调整了2025财年预期，但战略方向不变 [10][12] - 预计零售量达到或超过品类表现，但品类将面临更多压力，公司将通过定价、提高生产率和削减成本来抵消关税带来的成本逆风 [16] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，受风险、不确定性和情况变化影响，实际结果可能与陈述有重大差异，公司不打算更新这些陈述 [4] - 非GAAP财务指标与GAAP财务指标的调节信息可在收益新闻稿、投资者演示文稿和10 - Q表格中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售商去库存情况是暂时的还是永久性的，后续是否会逆转？ - 公司认为第一季度的零售商去库存影响将贯穿全年，目前没有理由认为会出现逆转，4月数据尚不明确，同时还需考虑复活节时间差异的影响 [23][24] 问题2: 战略投资和资本支出是否重叠，分别投资了什么？ - 战略投资主要集中在损益表方面，包括评估和实施收入增长管理、采购成本优化和供应链网络效率提升；资本支出主要用于提高制造运营的自动化水平 [25][27] 问题3: 指引中品类增长的预期如何，有哪些因素导致变化？ - 指引变化主要考虑了两个因素，一是第一季度零售商去库存影响全年约一个百分点，二是消费者压力和价格弹性对零售量的影响 [30][31] 问题4: 关税成本逆风的缓解情况及全年净影响如何？ - 收益指引考虑了一系列定价结果以应对关税逆风，成本传导时间在2 - 6个月不等，从1月底2月初宣布的首批关税开始，第二季度会出现一些定价恢复 [33][47] 问题5: 关税压力来自哪些方面？ - 直接关税敞口约占总成本的个位数，1亿 - 2亿美元的年度成本增加包括关税的直接和间接影响，其中大宗商品（如铝）的间接影响占约50%，其余为进口成品或零部件的直接关税影响 [37][38] 问题6: 国际业务产品线重新分配的情况和原因是什么？ - 国际业务收入占比不到5%，随着业务发展，其涵盖的品类更广泛，为与国内业务的商业活动更好地结合以实现更快增长，将其按产品类别重新划分 [40][41] 问题7: 季度末消费情况以及定价实现情况如何，促销环境怎样？ - 宏观层面零售业务表现符合预期，品类零售下降2%，公司超过品类表现约2%，基本持平；第一季度业绩并非由促销增加推动，预计第二季度促销会因分销胜利而略有增加，2025年整体促销情况与2024年相似 [48][50][51] 问题8: 第一季度情况如何影响第二季度预测，为何预计销售下降2% - 5%？ - 全年各季度收入假设一致，第二季度零售量下降，且定价水平不如其他季度；第一季度部分品类消费者因关税提前囤货，第二季度会有所回落，抵消了复活节带来的销量增长 [55][56] 问题9: 线上销售占比以及是否需要系统升级？ - 分析显示零售商线上或全渠道业务占比处于较高的十几%，公司结果与之相符；从整体业务看，2025年与2024年情况相似，暂未提及系统升级需求 [58] 问题10: 今年创新管道情况如何？ - 公司对创新管道情况感到乐观，例如在Hefty Fabuloso垃圾袋系列中增加新香味并扩大分销，推出Hefty可堆肥餐具，这是Atacama收购技术的首次商业化应用 [63][64] 问题11: 铝箔定价机制、价格传导时间以及自有品牌市场份额情况如何？ - 成本传导时间在2 - 6个月之间，与向零售商传达定价并在货架上体现的时间大致相同；从整体品类看，市场较为稳定，部分品类自有品牌份额有小幅度增减，公司三大品类（箔、垃圾袋和食品袋）中，公司零售份额增长，自有品牌份额下降 [70][71]