全球黄金需求趋势 - 一季度全球黄金需求（不含场外交易）创同期历史新高，黄金ETF大幅流入成为金价上涨关键动力 [1] - 包含场外投资的全球黄金总需求同比增长1%，创2016年以来同期最高水平 [3] - 黄金回收量同比下降1%，因消费者持金观望 [3] 黄金价格表现 - 一季度平均金价达2860美元/盎司，同比飙升38% [3] - 金价上涨受美国关税阴影、地缘政治不确定性、股市波动及美元走弱等因素驱动 [3] - 伦敦金银市场协会午盘金价屡创新高 [3] 黄金ETF与投资需求 - 全球黄金ETF流入强势反弹，推动投资总需求同比增长170%至552吨，创2022年一季度以来新高 [4] - 中国市场黄金ETF总持仓增加23吨，资产管理规模达1010亿元人民币（139亿美元）的历史新高 [13] - 中国市场黄金ETF一季度总持仓增长占全球增量的10%，突显需求激增 [13] 央行购金与机构需求 - 一季度全球央行净购黄金244吨，符合近三年常态水平 [7] - 各国央行和其他机构需求同比下滑21%至243.7吨 [4] 金条与金币需求 - 金条和金币需求达325吨，较五年季度均值高出15% [7] - 中国市场金条金币需求环比激增48%，同比上涨12%，创历史第二高季度水平 [9] - 中国成为金条金币主要增长引擎，零售投资规模创历史第二高季度纪录 [7] 金饰需求 - 一季度金饰需求跌至2020年疫情以来最低水平，销量同比下滑21% [7][8] - 中国市场金饰消费量同比下滑32%，创2020年以来最疲软季度表现 [9] - 金饰消费金额同比增长9%至350亿美元，因高金价推动 [7] 科技用金与供应 - 科技用金需求80吨，与去年基本持平 [7] - 一季度黄金总供应量同比下降7%至1206吨，矿产金供应环比下降11% [4] 中国市场动态 - 中国投资者因贸易紧张局势和本币贬值预期增加黄金避险需求 [11] - 中国人民银行持续购金公告刺激零售黄金投资 [11] - 高金价促使部分消费者转向克重更小、价格更亲民的金饰产品 [9] 未来展望 - 全球贸易混乱和经济增长担忧或持续支撑黄金投资需求 [16] - 金价表现仍是投资主要驱动因素，保险资金入场有望提供长期支撑 [16] - 若金价持续高企，二季度金饰需求可能进一步收缩 [11]

全球黄金需求趋势报告核心观点 - 2025年第一季度全球黄金总需求同比增长1%至1206吨 创2016年以来最强劲的第一季度需求纪录 [2] - 不含场外交易的黄金需求同比增长16% [2] - 平均金价达2860美元/盎司 同比飙升38% [3] - 以美元计价的全球黄金需求为1108.8亿美元 接近去年第四季度1110.2亿美元的历史纪录 [3] 黄金需求驱动因素 - 美国关税阴影 地缘政治不确定性 股市波动以及美元走弱推动金价创新高 [3] - 投资者因风险资产泡沫化加剧和债务水平岌岌可危而转向黄金 [8] - 市场持续不确定性和信任受损将支撑未来黄金需求 [8] 黄金需求结构分析 - 金条和金币总需求同比上升3%至325吨 较过去五年季度均值高出15% [7] - 中国是零售投资增长主要引擎 创历史第二高季度纪录 [7] - 黄金ETF及类似产品增加226.5吨 去年同期为减少113吨 [7] - 投资需求达到551.9吨 同比增长170% 创2022年一季度以来新高 [7] 央行购买行为 - 各国央行和其他机构买入243.7吨黄金 较前几个季度有所放缓但仍为市场坚实支柱 [7] - 央行购买黄金以实现外汇储备多元化 [7] 行业需求表现 - 科技用金需求量为80.5吨 与去年基本持平 反映经济韧性 [9] - 珠宝消费需求录得380.3吨 同比下降21% 为2020年疫情爆发以来最低水平 [9] - 高金价是珠宝需求疲软主要原因 [9] - 预计价格稳定后珠宝需求将回升 [10]

全球黄金需求趋势报告核心观点 - 2025年第一季度全球黄金总需求同比增长1%至1206吨 创2016年以来最强劲第一季度需求纪录 不含场外交易的需求同比增长16% [1] - 平均金价达2860美元/盎司 同比飙升38% 以美元计价的全球黄金需求为1108.8亿美元 接近历史纪录 [2] - 黄金市场三大支柱：散户金条金币购买 黄金ETF资金流入 央行持续购金 [5] - 科技用金需求稳定 珠宝消费受高金价抑制同比下降21%至380.3吨 [7] 需求驱动因素 - 美国关税政策 地缘政治不确定性 股市波动 美元走弱推动金价创新高 [2] - 投资者因风险资产泡沫化 债务问题及美国国债可靠性疑虑转向黄金配置 [6] - 东西方投资者广泛参与 基本面买盘支撑金价高位运行 [6] 细分领域表现 投资需求 - 金条金币需求同比上升3%至325吨 较五年均值高15% 中国零售投资创历史第二高季度纪录 [5] - 黄金ETF流入226.5吨（去年同期流出113吨） 推动投资需求达551.9吨 同比增长170% [5] - 央行购金243.7吨 虽较前季度放缓但仍为市场支柱 [5] 消费与工业需求 - 科技用金需求80.5吨 与去年持平 反映高端消费品需求韧性 [7] - 珠宝需求380.3吨同比下降21% 为2020年以来最低 主因高金价抑制消费 [7] 未来展望 - 市场不确定性将持续支撑投资者与央行购金需求 金价或维持高位 [6] - 珠宝需求有望随价格稳定回升 消费者更敏感于价格波动而非绝对水平 [7]

全球黄金需求趋势 - 一季度全球黄金需求总量达1206吨 同比增长1% [1] - 金价创纪录突破3000美元/盎司大关 [1] 黄金投资需求 - 一季度黄金投资需求总量达552吨 同比增长170% [1] - 黄金ETF需求复苏 推动投资需求增长逾一倍 [1] - 创2022年一季度以来最高季度水平 [1] 金条与金币需求 - 一季度金条与金币需求总量达325吨 同比增长3% [1] - 中国零售投资激增带动需求增长 [1] - 创历史第二高季度需求纪录 [1]

全球黄金需求趋势 - 中国市场黄金ETF需求激增，一季度流入约167亿元（约23亿美元，合23吨），创历史新高 [1] - 金价飙升推动黄金ETF资产管理总规模（AUM）和总持仓双双突破历史纪录，分别达到1010亿元（约139亿美元）和138吨 [1] - 一季度中国市场黄金消费需求总量（包括金条、金币与金饰）为249吨，同比下滑15%，主要由金饰需求疲软所致 [1]

全球黄金需求 - 2025年第一季度全球黄金需求(含场外交易)同比增长1%至1,206公吨 为2016年以来最高一季度水平 [1] - 黄金ETF资金流入大幅回升 推动总投资需求增长至552吨 同比增长170% 为2022年第一季度以来最高水平 [1] - 金条和金币需求保持在325吨高位 比五年季度平均水平高出15% [1] 黄金首饰需求 - 全球黄金首饰需求(实物需求主要类别)下降21%至380.3吨 为2020年疫情以来最低水平 [1] 央行黄金购买 - 各国央行第一季度黄金购买量减少21%至243.7吨 [1]