日本央行利率决议 - 日本央行维持利率在0.5%不变，符合市场预期，为连续第四次按兵不动 [2] - 美元兑日元在决议公布后短线走高，现报148.90，此前日内跌幅为0.45% [4] 通胀预期调整 - 日本央行上调2025~2027财年核心CPI预期中值至2.7%、1.8%、2.0%，此前分别为2.2%、1.7%、1.9% [4] - 潜在消费者通胀率可能在2025~2027财年下半年达到2%目标水平 [4] 经济增长预期 - 日本央行将2025财年GDP同比增长预期从0.5%上调至0.6% [4] - 经济前景风险偏下行，但当前日本经济处于温和复苏状态 [5] 贸易政策影响 - 美日贸易协议取得进展，日本将向美国投资5500亿美元，美国获90%利润 [5] - 日本将向美国开放汽车、农产品等市场，美国对日输美产品征收15%关税 [5] 加息预期 - 日本央行重申未来将提高利率，但未明确时间表 [5] - 汇丰银行、荷兰国际等机构预计10月可能加息25个基点至0.75% [6][7] - 瑞穗银行认为10月加息后或为今年最后一次加息，日本政府或限制利率升至1% [7] 市场观点 - 福冈金融集团指出日本央行对通胀前景仍持谨慎态度，但当前通胀水平支持鹰派立场 [7] - 日本央行行长植田和男将于7月31日14:30召开货币政策新闻发布会 [7]

日本央行上调了核心CPI预期，表明对日美贸易协议将有助于日本经济避免大幅下滑持谨慎乐观态度。 该央行预计潜在消费者通胀率可能在2025财年到2027年预测期的下半年达到与2%目标基本一致的水平。其2025-2027财年核心CPI预期中值分别为2.7%、 1.8%和2.0%。（5月份预期为2.2%、1.7%和1.9%）。 周四，日本央行以一致投票做出利率决定，维持基准利率在0.5%不变，为连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。 美元兑日元短线走高20点后迅速回落，短线波幅逾30点。 与此同时，日本央行还略微上调了今年的经济增长预期，将2025财年的GDP同比增长预期从之前的0.5%调整为0.6%。 日本央行表示，经济前景风险偏向下行，贸易政策及其发展带来的不确定性对经济和价格前景的影响仍然很高。 交易员将寻找日本央行可能就利率前景提供的任何线索。日本央行行长植田和男将于北京时间14:30召开货币政策新闻发布会。 由于官员们可能需要时间来评估美国关税将如何影响日本经济和全球商业，日本央行避免就未来加息的时间给出任何明确暗示。 持续更新中..... 这一表述软化了对贸易不确定性的描述，表明贸易不确定性不再"极高"， ...

英国央行政策预期调整 - 英国央行可能在8月会议上调2025年通胀预期 从3.3%上调至3.5% [1] - 一季度GDP增长超预期 经济增长预测或同步小幅上调 [1] - 能源价格和英镑汇率假设将被修正 政策利率假设维持不变 [1] 经济数据变动驱动因素 - 6月通胀数据高于预期 直接触发通胀预测调整 [1] - 能源价格波动及汇率变化成为模型修正关键变量 [1]

国际货币基金组织研究部副主任佩佳·科耶娃·布鲁克斯（Petya Koeva Brooks）在国际货币基金组织举行 的线上新闻发布会上表示，预测值下调的原因是埃及结构性改革议程实施缓慢。 与此同时，该机构将埃及2024/2025财年经济增长率预测上调至4%，而4月的预测值为3.8%。上调的原 因是过去几个月非石油制造业、通信业和旅游业的产出增幅高于预期。 新华财经开罗7月30日电（记者张健）国际货币基金组织29日发布的《世界经济展望》显示，国际货币 基金组织将埃及2025/2026财年经济增长预测值下调至4.1%，低于4月发布的4.3%。 （文章来源：新华财经） ...

全球经济增速预测 - IMF预计今明两年全球经济增速将分别达到3%和3.1%，较4月预测分别上调0.2个百分点和0.1个百分点 [1] - 增长预期上调主要因国际贸易好于预期、美国平均有效关税水平低于4月宣布水平、全球金融环境改善及主要经济体实施财政扩张 [1] 中国经济增速调整 - IMF将今年中国经济增长预期增速上调0.8个百分点，2026年预期增速上调0.2个百分点 [1] - 上调原因包括上半年经济活动强于预期、中美关税大幅下调 [1] - 上半年中国经济增长主要由出口拉动，对世界其他地区的强劲出口抵消了对美出口下降的影响，同时财政政策对消费的支持也起到拉动作用 [1] 政策建议 - 各国应通过促进清晰透明的贸易框架减少政策不确定性 [1] - 各国央行应根据国情谨慎校准货币政策，以在贸易紧张局势和关税变化中维护价格和金融稳定 [1]

英国经济增长前景 - 英国今明两年经济增速将超过欧洲其他主要经济体 [1] - 在七国集团中英国增速仍落后于美国和加拿大 [1] 全球经济增长预期调整 - 国际货币基金组织上调全球经济增长预期 [1] - 预期调整反映贸易背景改善和特朗普《大而美法案》财政刺激 [1] 国际贸易环境变化 - 英国欧盟日本等多国已与美国达成贸易协议 [1] - 美国实际关税税率从24.4%降至17.3% [1] - 世界其他地区实际关税税率从4.1%降至3.5% [1]

亚行下调韩国今年经济增长预期至0.8% 智通财经7月23日电，据韩国企划财政部7月23日消息，亚洲开发银行当天发布《2025年亚洲经济展望 （7月版）》补充报告，下调韩国今年经济增长预期至0.8%。亚行还将韩国明年经济增长预期下调0.3个 百分点至1.6%，并维持韩国今明两年通胀预期1.9%不变。 ...

核心观点 - 张坤在2025年2季度市场"V"型反转中坚持对抗市场共识，保持高仓位并调整持仓结构，体现其长期投资理念 [4][5][7] - 核心逻辑包括：中国经济潜力被低估、上市公司业绩将随人均GDP提升而改善、市场悲观预期终将被打破 [6][10][16] - 持仓调整显示对白酒股分化操作（加仓高端白酒/减持洋河）、新增京东健康/顺丰控股、降低美股配置转投韩股 [24][27][36] 宏观经济观点 - 认为市场线性外推中国经济导致长期国债利率与经济潜力不匹配 [6] - 中国人均GDP仍处发展中国家水平，2035年中等发达国家目标可实现 [9][16] - 地产数据：1-5月新房销售面积降2.9%、销售额降3.8%、开发投资降10.7%，二手房价达5年最低 [14] 投资策略 - 保持股票仓位91%以上，低估值公司具备吸引力（反映盈利下滑预期） [7][12][20] - 判断"什么发生"比"何时发生"更重要，将审视公司竞争力在经济周期中的变化 [13][19] - 持仓调整： - 白酒板块：五粮液（+9.81%）、泸州老窖（+27.93%）、茅台（+5.53%）、山西汾酒（+25.75%）[24][26] - 新增京东健康（医药生物）和顺丰控股（交通运输）[27][28] - 区域配置：美股占比降5.89个百分点，韩股增3.6个百分点（SK海力士持仓9.91%）[36][37] 市场表现 - 2025Q2仅金融股和港股表现突出，张坤三只基金落后基准7.5个百分点 [4] - 易方达亚洲精选基金与基准持平，主因境外配置 [4] - 在管规模缩水至550亿元，但持仓结构保持稳定 [40][41]

张坤二季度持仓变动 - 截至2025年二季度末，张坤旗下管理4只基金总规模为550.47亿元 [1] - 京东健康新进持仓前十，顺丰控股获大手笔加仓 [1] - 加仓阿里巴巴-W、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、百胜中国 [1] - 中国海洋石油持仓不变，腾讯控股遭减持 [1] - 洋河股份、美团退出持仓前十 [1] - 前十大重仓股为：腾讯控股、阿里巴巴-W、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、中国海洋石油、京东健康、顺丰控股、百胜中国 [1] 二季度市场表现 - A股市场：沪深300指数上涨1.25%，上证指数上涨3.26%，创业板指数上涨2.34% [2] - 香港市场：恒生指数上涨4.12%，恒生中国企业指数上涨1.90% [2] - 房地产行业：1-5月新建商品房销售面积同比下降2.9%，销售额同比下降3.8%，开发投资同比下降10.7% [2] - 主要一二线城市二手房价格跌至近5年最低水平 [2] - CPI连续四个月为负 [2] - 行业表现分化：军工、银行、通信表现较好，食品饮料、家电、钢铁表现落后 [2] 投资策略与市场观点 - 股票仓位基本稳定，调整消费和科技行业结构 [2] - 继续持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司 [2] - 地产价格下行和CPI为负反映投资者对国内需求信心不足 [2] - GDP平减指数持续为负导致长期国债利率维持低位 [2] - 权益投资者偏好类国债或外需为主的资产 [2] - 不认同对国内经济的悲观预期，认为人均GDP仍有提升空间 [3] - 预计科技进步和市场经济力量将推动经济持续增长 [3] - 持仓公司估值已反映未来盈利下滑预期，低估值具有吸引力 [3] 恒生红利ETF表现 - 产品代码159726，跟踪恒生中国内地企业高股息率指数 [5] - 近五日下跌0.40% [5] - 最新份额4.0亿份，减少200.0万份 [5] - 主力资金净流出249.2万元 [5]

英国央行行长贝利讲话 - 英国央行行长贝利指出持续的不确定性对经济增长预期构成压力 [1]