美联储对经济不确定性的评估 - 联储决策者一致认为特朗普政府的关税等政策导致经济不确定性很高[1] - 会议纪要全篇有21处提到"不确定性"一词其中直接提及不确定性高或不确定性增加的超过十处[1] - 与会者普遍指出经济面临高度不确定性家庭和企业的信心因政府政策不确定性加剧而有所下降[3] 美联储对通胀风险的看法 - 联储决策者担心关税等因素推升通胀的影响会持续更久[1] - 与会者普遍认为通胀面临上行风险[3] - 多名决策者指出各种因素导致的通胀效应可能比预期的更持久若通胀更持久可能面临在就业和通胀之间作出艰难取舍[1][3][7] 美联储的货币政策立场 - 所有与会者均认为在经济前景不确定性很高时适合保持政策利率不变[2] - 鉴于经济增长和劳动力市场依然稳健且当前货币政策紧缩与会者认为FOMC完全有能力等待通胀和经济活动前景更加明朗[4] - 货币政策将受到经济演变经济前景和风险平衡的影响没有预设的路线[4] 美联储对缩表步伐的调整 - 几乎所有与会者支持放慢缩表的速度将美国国债的每月赎回上限从250亿美元下调至50亿美元[8] - 大多数与会者认为必须传递放缓缩表速度不会影响货币政策立场的信息[8] - 多名与会者认为此次会议上没有令人信服的放缓缩表理由[8] 美联储对经济增长的评估 - 美联储工作人员的实际GDP增长预期比1月联储会议时准备的更疲软[7] - 近期指标显示经济活动持续稳健扩张失业率稳定在低位劳动力市场状况近几个月保持稳健[2] - 与会者普遍认为就业和经济增长面临下行风险[3]

联邦政府雇员规模与特征 - 截至2025年1月联邦政府（除邮政）雇员242万占总就业1.5% 2024年9月OPM统计为231万 [2] - 85%雇员集中在11个部门 退伍军人事务部48.3万（计划裁员8万）国安部/陆军部/海军部均超20万 [2] - 地域分散 仅19.6%在华盛顿DC及周边 加州/德州占比超5% 约3万人在海外 [3] - 年龄结构偏大 35岁以上占82% 40-59岁占54% 92%为白领工作 蓝领仅8% [4] - 54%完全现场办公 10%完全远程 36%混合办公 特朗普政策或迫使远程员工离职 [5] 裁员对就业市场影响 - 联邦雇员占非农就业1.5% 2024年新增就业占比2.6% 冻结招聘或拖累非农增长2-3个百分点 [6] - 每裁员17万且未再就业将推升失业率0.1个百分点 极端假设下裁员50%则失业率升0.7个百分点 [6] - 外溢效应显著 可能引发州/地方政府缩编 医疗教育行业首当其冲 联邦承包商订单减少波及制造业 [6] - 时间滞后性 7.5万买断计划员工9月前不计入失业 3-4月特朗普或推动更大规模裁员 [7] 历史案例与经济连锁反应 - 克林顿1993年裁员案例 要求百人以上机构裁减4%文职 1994年提供2.5万美元买断金 [8] - 裁员后运营效率降低 关键岗位空缺导致工作积压 可能抑制消费意愿及社会服务效率 [8]