文章核心观点 - 尽管市场预期美联储将开启降息周期，但截至9月9日当周，美国期货市场的基金持仓净多头水平除钯金和铜外全线下跌，这与理论预期相悖，可能限制了金属价格的近期涨幅 [2][7] - 实物黄金需求强劲，使得金价在期货基金平掉多头获利的情况下依然高企，表明实物市场的影响力已超过期货市场的杠杆效应 [15] - 当前黄金市场处于牛市中的整固或慢牛阶段，北美金矿股今年表现强劲，跑赢实物黄金 [18][26] CFTC基金持仓数据分析 - COMEX黄金基金净多头量为518吨，环比下降1.5%，为连续第101周净多头，但仅为2019年9月历史最高位908吨的57% [4][7] - COMEX白银基金净多头量为5,874吨，环比下降7.9%，为其高峰期水平的38% [4][8] - Nymex铂金基金净多头量为21吨，环比大幅下降26.0%，为过去3周最低水平 [4][8] - Nymex钯金基金净空头量为18吨，环比增加9.0%，已连续139周处于净空头状态，为历史最长记录 [4][8] - 年初至今，美元金价累积上涨38.1%，但基金多头仅累积增加1.7%，显示期货市场情绪与价格走势出现分化 [7] 美联储政策与市场预期 - 市场预计美联储在9月降息后，10月再次降息的概率从79%升至85%，12月再次降息的概率从71%升至75%，即预计今年共降息3次 [2][25] - 市场预计到明年6月，美国利率可能比当前低约1%，达到3%-3.25%区间 [2][25] - 下任美联储主席的可能人选包括Kevin Hassett、Kevin Warsh和Christopher Waller，其政策倾向可能影响未来货币政策走向 [3][26] 其他金属与相关市场动态 - 铜价波动受美国贸易政策影响显著，特朗普关于铜进口关税的言论导致价格剧烈波动 [17] - 除黄金外，原油以及中国具有垄断供应优势的物料（如稀土、锑、钨）的国际价格也被看好，近期美国政府以高于中国售价近一倍的价格（每公斤110美元）与MP Materials签订十年钕镨供应合约 [17] - 至9月5日，中国国内金价较国际金价出现折价，可能提供投资机会 [3][27] 市场指标与观察 - 美元金价与北美金矿股的比率近期急跌，截至9月12日为13.343X，今年累计下跌30.3%，创2022年上半年以来新低，表明金矿股表现大幅跑赢实物黄金 [18] - 金银比指数上周五为86.38，环比下跌1.3%，今年累计下跌4.9%，该指标通常用于衡量市场恐慌情绪 [21][22] - 若美国开始减息后通胀压力重拾升势，美联储的后续政策走向将是未来12至24个月市场的重大考验 [28]

黄金价格走势 - 9月17日亚市早盘现货黄金高位震荡后短线下挫 一度跌破3680美元关口 [1] - 9月16日黄金价格首次突破3700美元后短线跳水 最终收涨0.30%至3689.83美元/盎司 [1][3] - 技术分析显示日线及H4周期支撑位位于3685和3675美元 上方目标看至3710美元 若继续走高可能触及3750美元 [5] 美元指数表现 - 9月16日美元指数下跌0.74%至96.54 创7月1日以来新低 [3] - 美元兑欧元跌至2021年9月以来最低水平 单日跌幅达0.9% [3] - 美元走软使以美元计价的黄金对其他货币持有者更具吸引力 扩大全球买盘需求 [3] 美联储政策预期 - 芝商所FedWatch工具显示交易员完全定价9月17日美联储降息25个基点 另有约4%概率押注降息50个基点 [3] - 低利率环境降低黄金持有机会成本 实际利率下行刺激资金持续流入黄金市场 [4] - 分析师指出本轮金价上涨主要推手是市场对美联储激进降息的定价 [4] 经济数据与市场情绪 - 美国8月零售销售环比增长0.6% 高于预期的0.2% 显示消费者支出意愿顽强 [3] - 独立金属交易员认为美元大幅贬值推动金价飙升 但美联储决议前市场情绪谨慎 部分获利了结行为抑制涨幅 [3] - 美元疲软反映市场对美国经济前景担忧 劳动力市场疲软和关税导致的通胀压力削弱美元信用 [3] 技术走势预判 - 预计美联储降息25个基点后可能出现"卖预期买事实"行情 黄金或因预期走完而出现反向下跌 [5] - 历史表现显示降息落地后黄金可能走出较大下跌空间 下方关键支撑位关注3620美元 [5] - 尽管短期可能调整 但在地缘局势影响下今年黄金大趋势保持多头不变 [5]

now and get to Peter Tuckman who is the senior floor broker at Trademass. Thank you so much for joining us. Absolute pleasure.I'm glad to be here. All right, so we did start off with a record highs and then we sort of erased those gains and we're on the back foot as we closed out the session ahead of this very important meeting tomorrow. What happened.Just a bit of money coming off sitting on sidelines. Yeah, it was kind of drifted just in the absence of the gas on the pedal, it's just going to pull back a ...

美联储会议与丽莎·库克 - 丽莎·库克将参与本次美联储会议，其出席已获确认，预计会议期间的法律行动不会对其造成干扰[1][2][3] - 丽莎·库克在货币政策立场上相对鸽派，但通常与美联储主席杰罗姆·鲍威尔保持一致，预计本次会议将投票支持降息25个基点[4][5] - 作为劳动力市场经济学家，其观点受到关注，她曾暗示劳动力市场健康状况不及以往[6][7] 史蒂文·拜伦的角色与影响 - 史蒂文·拜伦被视为会议中的不确定因素，若美联储决定降息25个基点，他可能持异议并呼吁降息50个基点[8] - 其在担任美联储理事的同时，仍保留白宫经济顾问委员会主席职务并处于无薪休假状态，这引发了对其独立性质疑[9][10] - 美联储理事按规定不得兼任其他职务，但关于无薪休假是否符合规定尚无法律挑战[11][12] 美联储与行政部门的独立性 - 美联储官员传统上避免与行政部门官员进行定期接触以维持独立性，例如杰罗姆·鲍威尔仅与唐纳德·特朗普会面一次[16][17] - 存在“旋转门”现象，官员在美联储与白宫之间流动，引发对双方关系过于密切的担忧[18] - 若史蒂文·拜伦的任期结束而无人接替，其可能作为代理理事无限期留任[13]

美联储利率决议预期 - 市场普遍预期美联储将在9月会议上宣布今年首次降息 将基准联邦基金利率下调25个基点 目标区间降至4%至4.25% [1] - 根据CME FedWatch工具 市场定价显示降息25个基点的概率为96% 降息50个基点的概率为4% [2] - 此次降息将是自2024年12月以来的首次降息 [1] 经济数据与政策背景 - 劳动力市场显现疲软 8月非农就业仅增加22,000个岗位 7月数据上修至79,000 6月数据下修显示减少13,000个岗位 [5] - 通胀指标持续高于美联储2%的目标 7月整体PCE通胀同比升至2.6% 核心PCE通胀升至2.9% 8月CPI同比升至2.9% 核心CPI同比为3.1% [6] - 美联储面临双重使命的压力 即实现最大就业和物价稳定 主席鲍威尔表示政策将侧重于偏离目标更远的一方面 [7] 政策考量与外部压力 - 特朗普政府正施加巨大压力 要求美联储降息以提振经济并可能降低国家债务利息 [8] - 政策制定者正在辩论特朗普关税的影响 是会导致持续性通胀 还是仅代表一次性的价格水平变动 [9] - 鲍威尔承认 关税导致美国所有通胀预测大幅上升 是美联储此前暂停加息的原因 [10] 内部政策分歧 - 在7月会议上 两位FOMC成员（米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒）持不同意见 主张当时就应降息25个基点 [11] - 这是自1993年以来首次有两位美联储政策制定者因支持降息而投反对票 [11]

市场资金流向 - 美国现货比特币和以太坊交易所交易基金单日净流入6.1973亿美元 资金主要受美联储预期降息推动[1] - 以太坊交易所交易基金9月15日单日净流入3.5973亿美元 实现连续五日净流入 累计总额达10.9亿美元[2][4] - 比特币交易所交易基金9月15日单日净流入2.6002亿美元 实现连续五日净流入 累计总额超26亿美元[5] 资产规模数据 - 美国现货比特币交易所交易基金总净资产达1517.2亿美元 相当于比特币市值6.6%[3] - 以太坊交易所交易基金总净资产为297.2亿美元 占以太坊市值5.46%[3] 历史资金流动趋势 - 7月比特币和以太坊交易所交易基金实现历史性净流入54.3亿美元 8月继续保持38.7亿美元净流入[4] - 比特币交易所交易基金7月净流入60.2亿美元 但8月出现7.5112亿美元净流出[6] - 9月第一周出现7.8774亿美元周度净流出 但目前损失已被完全抵消[4] 加密货币市场表现 - 加密货币总市值过去30天上涨0.5% 达到4.01万亿美元[7] - 比特币过去一周交易价格上涨至115,405美元 以太坊同期上涨3.87%至4,501美元[8] 政策预期影响 - 市场预期美联储将于2025年9月17日宣布降息决定 推动近期市场反弹[1][3][6]

美元指数表现及影响因素 - 美元指数下跌0.42%至2.25个月低点 因市场预期美联储将在本周会议降息25个基点且年底前持续宽松[1] - 美元抛压部分受零售销售数据强劲缓冲 8月零售销售环比增长0.6%超预期0.2% 剔除汽车后增长0.7%超预期0.4%[1][3] - 制造业生产意外环比增长0.2% 市场预期为下降0.2% 进口价格指数剔除石油后环比增长0.2%超预期0.1%[1][3] 美联储政策预期 - 市场定价本周FOMC会议降息25基点概率达100% 降息50基点概率为5%[5] - 预计10月会议再次降息25基点概率为84% 年底前联邦基金利率累计下降69基点至3.64%[5] - 政治因素影响美联储独立性 特朗普试图解雇理事库克及官员双重任职问题引发外资抛售美元资产担忧[2] 欧元汇率走势 - 欧元兑美元上涨0.69%至4年新高 受美元走弱及央行政策分化推动[6] - 市场认为欧洲央行基本结束降息周期 而美联储预计年内降息约三次[6] - 欧央行理事西姆库斯鹰派言论强化汇率支撑 称已接近降息周期尾声[6] 经济数据表现 - 美国9月NAHB住房市场指数维持在32 处于2.75年低点且低于预期值33[4] - 欧元区Q2劳动力成本环比上升 德国9月ZEW经济预期意外改善[7] - 欧元区7月工业产出增速低于预期 对欧元形成部分压制[7]

达美航空与墨西哥航空合资企业解散 - 美国交通部下令达美航空与墨西哥航空在2026年1月1日前终止合资企业 因该合作在美墨航线市场产生反竞争效应 [2] - 合资企业享有反垄断豁免权 允许双方协调航班计划、定价策略及运力调整 合作已持续近十年 [3] - 拜登政府2024年初考虑撤销反垄断豁免 交通部于7月提议解散 航空公司称合作每年为美国经济贡献3.1亿美元 [4] 美联储人事任命与政策动向 - 参议院以48-47票确认特朗普经济顾问Stephen Miran担任美联储理事 将参与本次利率决策会议 [5] - Miran将成为1935年以来首位同时在白宫任职的美联储理事 任期至1月31日 [6] - 联邦上诉法院以2-1裁决禁止特朗普罢免美联储理事Lisa Cook 其将正常参与本次会议 [7][8] 迪士尼与Webtoon数字漫画合作 - 迪士尼收购Webtoon娱乐2%股权 合作开发数字漫画平台 涵盖漫威、星球大战等3.5万部作品 [9][10] - 新平台将提供垂直与传统格式漫画 包括存档内容、当前连载及原创故事 [11] - 服务由Webtoon运营 向漫威无限订阅用户及迪士尼+用户免费开放 消息公布后Webtoon盘前涨48% [12] 其他市场动态 - 谷歌将在英国投资50亿英镑用于人工智能开发 [13] - Dave & Buster's计划新开11家店 目标EBITDA达6.75亿美元 [13] - 原油跌0.6%至62美元/桶 比特币涨0.2%至11.5万美元 黄金涨0.4%至3695美元 [13]

美联储利率决议前瞻 - 美联储即将召开可能是现代历史上最重要的一次会议 市场普遍预期将宣布降息25个基点 这标志着“更高更久”利率时代的可能结束[1] - 根据CME FedWatch工具 市场认为本周降息25个基点的概率高达96% 这被视为一场长期降息行动的第一步[2] - 市场预期今年剩余两次会议（10月和12月）各降息25个基点的概率约为70% 高盛分析师预计2026年还有两次降息 摩根士丹利分析师则预计明年1月、4月和7月将有三次降息[2] 经济数据与市场反应 - 最新数据显示劳动力市场降温速度超出预期 同时8月份通胀同比上涨2.9% 为1月以来最高 环比上涨0.4% 两项指标均较前月加速[3][6] - 华尔街交易员不仅将降息视为避免衰退的手段 更将其视为经济复苏的燃料 《华尔街日报》称之为“run-it-hot”交易 股市持续创下新高[3] - 有观点认为 美联储降息并非因为通胀有好消息 而是因为就业市场出现坏消息[6] 美联储内部决策分歧 - 美联储内部在未来政策路径上存在分歧 可能形成三个阵营：快速降息者、缓慢稳步降息者以及观望者[4] - 新获参议院批准的美联储理事提名人Stephen Miran可能出席本次会议 他预计将推动更鹰派的降息幅度（例如50个基点）以符合白宫偏好 这加剧了决策复杂性[4] - 美联储主席鲍威尔可能继续面临来自华盛顿的政治压力 决策环境依然复杂[4]

美联储决议核心要点 - 维持利率不变但释放鸽派信号 包括2024年预计降息1次(较3月预期3次减少)和2025年再降息4次 [1] - 新增通胀已有所缓解表述 承认抗通胀取得进展 [1] - 放缓缩表速度 国债减持速度从每月600亿美元降至250亿美元 [1] 市场即时反应 - 美元指数暴跌0.8% 创一个月新低 [1] - 黄金短线震荡后收涨 站稳2340美元/盎司关口 [1] - 美债收益率全线下跌 2年期收益率跌穿4.75% [1] 黄金价格支撑因素 - 实际利率下行趋势确立 美联储降息路径明确提升黄金吸引力 [1] - 美元走弱格局形成 美联储与其他主要央行政策差缩小 [1] - 通胀预期重新抬头 黄金抗通胀属性获得更多关注 [1] 技术面关键位置 - 初级支撑2320美元(50日均线) 强支撑2280美元(4月回调低点) [1] - 初级阻力2380美元(5月高点) 强阻力2430美元(历史高点) [2] - 金价在2340附近震荡 等待新的方向性突破 [2] 未来关键影响因素 - 美国7月CPI数据(7月11日公布)将验证通胀缓解判断 [2] - 中东局势和俄乌冲突等地缘政治风险演变 [2] - 全球央行尤其是中国央行的黄金购买持续性 [2] 投资策略建议 - 短线交易者关注2320-2380区间突破方向 向上突破2380可跟进做多目标2430 向下跌破2320可轻仓试空目标2280 [2] - 中长期投资者可在2280-2300区间分批建仓 核心仓位持有不动 [2] - 稳健型投资者等待金价回调至2250-2280区域分批布局 可通过黄金ETF或黄金股间接配置 [2] 市场趋势判断 - 美联储降息周期开启利好黄金中长期走势 [3] - 短期可能震荡整理 关注2320-2380区间突破 [3] - 每次较大回调都是中长期布局机会 [3]