美联储利率决议 - 美联储政策委员会投票决定将联邦基金利率下调25个基点至4%-4.25%区间 为自12月以来首次降息 且利率水平降至2022年12月以来最低[3][8] - 这是美联储今年首次降息 旨在降低借贷成本以促进就业并防止失业率激增[2][4] 利率预期与经济预测 - 美联储官员通过季度经济预测释放信号 预计今年剩余时间还将进行两次25个基点的降息 最终使利率区间降至3.5%-3.75%[3] - 较6月上次经济预测时 美联储额外增加了一次降息预期[3] 政策调整背景 - 美联储此前维持利率不变以抑制通胀 但目前通胀年率仍高于2%目标水平[4] - 官员近期更担忧贸易战导致经济放缓 并可能引发失业潮风险[4][8] - 委员会声明指出就业下行风险已上升[5] 决策分歧与政策困境 - 12人委员会投票出现分歧 11人支持降息25个基点 新任委员Stephen Miran主张更大幅度的50个基点降息[5] - 分歧反映美联储在平衡双重使命时的困境：高利率抑制通胀但阻碍就业 低利率刺激就业但可能推高通胀[6][8] - 关税政策对通胀控制和就业保障均构成风险[6] 政治压力因素 - 美联储作为独立央行正面临异常高度的政治压力 特朗普要求降息至少3个百分点[7]

经济活动和就业市场状况 - 2025年上半年经济活动增长放缓[1] - 就业增长放缓且失业率小幅上升但仍保持低位[1] - 通胀上升并保持较高水平[1] 货币政策目标和风险评估 - 委员会寻求实现最大就业和2%的长期通胀目标[2] - 经济前景不确定性升高且就业下行风险增加[2] - 委员会将监测经济前景信息并准备调整货币政策立场[4] 利率政策调整 - 联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%-4.25%[3] - 准备金余额利率降至4.15%[8] - 主要信贷利率下调25个基点至4.25%[8] 公开市场操作安排 - 开展隔夜回购协议操作最低投标利率4.25%总额度5000亿美元[8] - 隔夜逆回购操作利率4%对手方每日限额1600亿美元[8] - 国债到期本金每月超过50亿美元部分展期[8] - 机构债和MBS每月超过350亿美元本金再投资于国债[8] 投票结果和分歧 - 11位委员投票支持降息25个基点[6] - 1位委员反对并支持降息50个基点[6]

美联储政策预期 - 97%受访者预期美联储将降息25个基点 但仅41%认为应该降息25个基点 [2] - 28%受访者认为美联储应降息50个基点 另有28%认为不应降息 [5] - 2025年底联邦基金利率预期中值为3.6% 较7月调查下降30个基点 [6] - 2026年利率预期降至3.13% 接近3.2%的长期中性利率水平 [6][7] 美联储独立性担忧 - 82%受访者认为特朗普总统试图限制或消除美联储独立性 [3] - 41%认为其意图是限制独立性 41%认为意图是完全消除独立性 [3] - 68%认为这些行动将导致更高通胀 57%认为将导致更高失业率 [4] - 54%认为将导致更低经济增长 74%认为将导致美元贬值 [4][5] 人事任命预期 - 45%受访者预期特朗普将任命沃勒为下任美联储主席 沃什支持率24% 哈西特17% [13] - 62%预期库克将留任美联储理事 认为总统罢免企图不会成功 [3] - 55%认为梅农无薪休假的做法不恰当 [3] - 财政部已面试里尔、布勒德、沃什等候选人 计划在静默期结束后面试现任美联储官员 [9][10][17] 市场影响与政策分歧 - 债券和股票市场尚未显现对美联储独立性的担忧迹象 [8] - 政策分歧源于应对通胀上升与就业增长放缓的双重挑战 [5] - 财政部强调最终人选由总统决定 过程保持高度透明 [17][18]

美联储独立性受挑战 - 82%受访者认为特朗普政府行动旨在限制或消除美联储独立性[1] 其中41%认为直接目标是消除独立性 41%认为旨在限制独立性[2] - 68%认为这些行动将加剧通胀压力 57%预计导致更高失业率 54%预测经济增长放缓 74%认为将削弱美元价值[4] - 39%受访者预测利率将下降 相同比例预测利率将上升 显示对利率影响存在分歧[5] 货币政策预期变化 - 97%受访者预计美联储将降息25个基点 但仅41%认为这是正确决策 28%支持降息50个基点 28%反对任何降息[6] - 联邦基金利率预测从当前4.38%降至2025年底3.66% 2026年进一步降至3.13% 较7月调查多一次降息预期[7] - 通胀预测显示2025年CPI升至3.05% 2026年降至2.8% 持续高于美联储2%目标[9] 经济衰退风险上升 - 经济衰退概率从31%跃升至40% 为四个月来首次上升 55%受访者预计若发生衰退将持续10个月[8] - 2025年经济增长预期维持1.5% 2026年反弹至2% 但预计今明两年失业率将更急剧上升[8] - 就业市场疲软被归因于企业利润率受压 关税被列为经济扩张的首要威胁[10] 关税政策影响评估 - 86%受访者预计关税将导致价格上涨 其中半数认为重大价格涨幅尚未完全显现[9] - 关税成本分担比例为：消费者31% 批发商和进口商29% 零售商23% 出口商仅承担18%[9] - 关税与经济政策不确定性并列最大经济威胁 美联储独立性挑战被视为第三大风险[10]

美联储利率政策分歧 - 白宫与美联储在利率政策上存在根本分歧 白宫希望降低利率以缩减赤字并降低债务融资成本 而美联储则需在控制通胀与维持就业之间寻求平衡[1][7] - 白宫主张降息可刺激企业资本支出和招聘 从而增加公司及个人所得税收入 同时降低国债展期成本[6][7] - 美联储面临双重使命的挑战 当前通胀率2.9%仍高于2%目标 而就业市场显著疲软 政策调整需6-12个月才能完全传导至经济[2][7][8] 市场预期与政策可能性 - 市场定价显示9月降息概率为100% 其中25基点降息至4.00%-4.25%的概率达96% 而50基点"大幅降息"概率仅4%[4][5] - 利率期货曲线预示本周降息25基点 10月按兵不动 12月可能降息50基点 但远期预期可能随市场变化调整[11] - 若通胀率持续高于3%可能触发加息 2.5%-3%区间维持现有利率 低于2.5%可能降息 每次调整以25基点为单元[8] 经济数据与政策依据 - 7-8月通胀率从2.7%升至2.9% 若坚持数据驱动原则 美联储本月可能维持利率不变但承诺下月重新评估[8][9] - 劳动力市场过去一年减少近100万个岗位 主要受政府、制造业及商业服务三大领域裁员影响 降息政策难以逆转结构性就业损失[15][16] - 经济数据真实性受到质疑 有观点认为经济概念本身是人为构建 政策决策常受政治倾向而非经济现实驱动[2][10] 潜在经济风险 - 经济可能陷入滞胀困境 即增长停滞与通胀并存 降息周期若削弱美元汇率 可能进一步推高商品服务价格[12][16][17] - 长期国债期货显示市场犹豫情绪 建议长期投资者维持现有对冲策略 无需因短期政策调整改变头寸[12] - 货币政策存在滞后效应 7月会议出现历史性高票数政策分歧 政府高层对央行的批评声浪持续升级[3][8]

美国经济长期前景 - 美国经济被视为全球最具影响力的经济体 但需警惕科学、技术和教育领域投资不足的长期风险[6][7] - 中国在科技和教育领域的投资表现突出 形成鲜明对比[8] 教育体系与人才竞争 - 美国K-12数理教育体系未能有效培养人才 博士项目中非美籍学生占主导地位[9] - 美国医疗、工程和应用科学领域62-63%的从业博士为移民 体现移民人才对科技创新的关键作用[10][11] - 移民政策与国内教育投入不足可能削弱美国长期竞争力[11] 关税政策影响分析 - 关税措施尚未完全实施 其全面影响仍未显现[12][13] - 预计下半年将出现滚动式成本上升 伴随供应链中断风险[13][14] - 企业通过裁员和自然减员消化成本 可能导致就业市场恶化[14][15] 劳动力市场动态 - 劳动力规模停滞影响失业率计算公式的分母[17] - 就业数据与消费数据均显示经济放缓迹象[20][21] - 企业设备投资和AI相关投资增速从高位回落[21][22] 股市估值与风险 - 股市整体估值充分 特别是市值加权指数已反映多数利好因素[18][19] - 当前市场水平容错空间有限 需关注通胀回升或就业数据恶化的可能性[19][20] - 若下半年GDP增速降至1.5%附近 将考验市场预期[22] 货币政策预期 - 当前市场上涨部分反映降息预期 但政策效果存在不确定性[22] - 企业利润率可能因关税成本面临侵蚀风险[15]

美联储利率政策预期 - 经济学家预测美联储将在未来几个月执行一系列降息 首次降息预计于9月17日实施[1] - 多数经济学家预计2024年底前有两次降息 超过40%的受访者预计会有三次降息[2] - 联邦基金期货市场几乎完全定价今年三次降息 scenario[3] 劳动力市场数据变化 - 8月失业率上升至4.3% 近期招聘活动出现显著放缓[5] - 截至3月的年度平均月度就业增长数据被下修约50%[5] - 美联储7月称劳动力市场"稳健" 但最新经济数据对此观点构成挑战[5] 政策声明与风险认知 - 近90%受访者预计美联储将修改会后声明 强调更关注劳动力市场风险[3] - 美联储面临失业率和通胀的双向上行风险 但42位受访者中仅两人预测未来12个月出现衰退[7] - 鲍威尔8月在杰克逊霍尔讲话中为降息打开大门 指出"风险平衡变化"可能需央行干预[6] 利率长期展望与委员会分歧 - 经济学家预计到2026年6月联邦基金利率上限将达3.5% 较当前水平低整整一个百分点[7] - 预计下周FOMC会议可能出现双向异议 部分委员可能支持50个基点而非25个基点的降息[8] - 理事鲍曼和沃勒可能再次提出异议 两人7月曾投票支持维持利率不变[8]

Key Points Investors are expecting unemployment data to force the Fed to cut interest rates next week, despite hotter-than-expected inflation. The Federal Reserve faces a tough balancing act with inflation still nearly a percentage point above its 2% target while jobless claims have hit their highest level since October 2021. These 10 stocks could mint the next wave of millionaires › Shares of Tesla (NASDAQ: TSLA) climbed higher on Thursday, finishing the day up 6%. The spike came as the S&P 500 ga ...

美股市场表现 - 标普500指数上涨0.66% 道琼斯工业指数上涨1.21% 纳斯达克100指数上涨0.47% 三大指数均创历史新高 [1][2] - 9月E迷你标普期货上涨0.64% 9月E迷你纳斯达克期货上涨0.50% [1] - 欧洲斯托克50指数上涨0.47% 中国上证综指上涨1.65%至一周高点 日经225指数上涨1.22%创历史新高 [5] 宏观经济数据 - 美国8月CPI同比上涨2.9% 符合预期 较7月2.7%有所上升 核心CPI同比上涨3.1%与7月持平且符合预期 [3] - 每周初请失业金人数意外增加27,000人至263,000人 创3.75年新高 远高于预期的235,000人 [2][3][6] - 10年期国债收益率下降3.1个基点至4.015% 触及5个月低点3.992% [2][6] 货币政策预期 - 市场定价9月16-17日FOMC会议100%概率降息25个基点 12%概率降息50个基点 [4] - 预计10月28-29日会议100%概率再次降息25个基点 [4] - 预计到年底联邦基金利率将下降73个基点至3.60% 当前为4.33% [4][6] 个股表现 - 美光科技上涨超9% 花旗将目标价从150美元上调至175美元 带动半导体板块走强 拉姆研究上涨超6% 应用材料上涨超3% KLA上涨超2% ASML和ARM上涨超1% [11] - 房屋建筑商板块上涨 10年期国债收益率下降将降低抵押贷款利率 Builders FirstSource上涨超5% PulteGroup、Lennar、DR Horton和Toll Brothers上涨超2% [12] - Centene上涨超12% 预计全年调整后EPS为1.75美元 高于共识预期的1.64美元 [12] - 能源板块承压 WTI原油价格下跌近2% APA、西方石油、Devon Energy和Diamondback Energy下跌超1% 康菲石油下跌0.92% [15] 特殊事件驱动 - Red Cat Holdings上涨超25% 其黑寡妇系统获北约支持与采购局批准并列入目录 [13] - Oxford Industries上涨超24% 第二季度调整后EPS为1.26美元 高于共识预期的1.18美元 [13] - Revolution Medicines上涨超14% 报告daraxonrasib治疗胰腺癌的1期临床试验取得"高度鼓舞人心的初步结果" [13] - Avidity Biosciences下跌超19% 宣布拟通过承销公开发行募集5亿美元普通股 [15] - AMD下跌超2% Erste Group将评级从买入下调至持有 [16] - 奈飞下跌超2% 首席产品官Kim宣布离职 [16] 债券市场 - 12月10年期国债期货上涨6个跳动点 [6] - 美国财政部将拍卖220亿美元30年期国债 本周总计拍卖1,190亿美元国债 [7] - 10年期德国国债收益率上升1.0个基点至2.662% 10年期英国国债收益率下降1.6个基点至4.616% 触及4周低点4.596% [8] 欧洲央行政策 - ECB维持存款利率在2.00%不变 表示"通胀目前围绕2%中期目标 通胀前景评估基本未变" [9] - ECB将2025年欧元区GDP预估从0.9%上调至1.2% 维持2025年核心通胀预估在2.4% [9] - 拉加德表示欧元区增长风险更加平衡 通缩过程结束 暗示ECB已完成降息 [10] - 利率互换定价10月30日会议降息25个基点的概率为3% [10]

市场整体表现 - 美国股市午盘上涨 标准普尔500指数和纳斯达克指数延续周三收盘创纪录高位的走势[1] - 道琼斯工业平均指数涨幅超过1%[1] - 通胀和失业报告增强市场对美联储将在本月降息的信心[1][4] 个股表现 - 医疗保险公司 - Centene重申其业绩指引 该指引超出分析师预期[2][4] - Centene股价因业绩指引高于预期而上涨[1][2] 个股表现 - 科技公司 - 美光科技股价上涨 因花旗将其目标价从150美元上调至175美元 因DRAM芯片和人工智能产品需求增长[2] - 甲骨文股价下跌 成为标准普尔500指数中表现最差的股票 此前一天因强劲收入展望暴涨36%[3][4] - Netflix股价下跌 因首席产品官Eunice Kim辞职 该高管曾主导实施流媒体服务防止密码共享的措施[4] 个股表现 - 其他行业 - Opendoor Technologies股价飙升 因该在线房地产平台宣布新CEO 让联合创始人重返董事会 并获得4000万美元投资[2] - Oxford Industries股价上涨 因旗下Tommy Bahama等服装品牌盈利超预期 且本季度销售表现令人鼓舞 公司已采取措施抵消新关税成本[3] 大宗商品与外汇市场 - 石油和黄金期货下跌[4] - 10年期国债收益率下滑[4] - 美元兑欧元、英镑和日元走弱[4] - 大多数主要加密货币价格上涨[4]