全球大类资产表现与宏观交易主线 - 全球大类资产表现分化，黄金>发达>债券>新兴，黄金作为避险资产领涨，发达国家和工业金属有所回补，新兴市场表现偏弱 [10] - 对等关税落地当周（4.2-4.4）避险与风险资产普跌，但后续（4.7-4.16）冲击缓和，市场主线仍围绕"避险交易" [10] 大类资产配置——全球杠铃策略 - 短期建议维持避险策略（中债、瑞郎、黄金），以全天候策略框架构建组合 [14] - 中长期关税强化新范式三大逻辑（逆全球化加剧、债务周期错位、AI产业趋势），配置建议采用反脆弱的"全球杠铃策略" [14] - 全天候策略模型显示，低风险偏好组合中中国国债占比34.18%，黄金8.51%，而高风险偏好组合中中国可转债占比24.83%，印度SENSEX30占比15% [15] 焦点数据与图表分析 - 美国金融状况指数小幅抬升但仍为负值，反映金融压力未完全缓解 [22] - 花旗美国经济意外指数持续回落，显示经济数据低于市场预期 [24] - 美联储5/6/7月降息预期较关税落地当周降低，隐含利率区间3.0%-4.4% [30] - 美国经济政策不确定性指数上升压制消费者信心，消费者信心恶化与美股波动加剧正相关 [32][35] 全球经济数据与事件前瞻 - 重点关注4月欧元区消费者信心指数（前值-14.5）、美国3月新屋销售（前值676千套）、德国4月IFO景气指数（前值86.7） [17] - 关键事件包括日本央行5月利率决议及货币政策发布会，可能影响全球流动性预期 [17]

市场表现 - 美国道琼斯工业指数下跌逾700点 跌幅1.7% 创3月10日以来最大单日跌幅 [1] - 科技股集中的纳斯达克指数下跌2.7% 美国科技"七巨头"市值蒸发约5050亿美元 [1] - 标普500指数下跌近2% 11个板块中有10个收跌 [1] 经济数据 - 美国2月核心PCE价格指数环比增长0.4% 同比涨幅2.8% 均高于预期 [2] - 美国3月消费者信心指数跌至57 为2022年以来最低水平 [2] - 消费者预计未来5-10年年通胀率将达到4.1% 为1993年2月以来最高 [2] 市场情绪与预期 - 2/3消费者预计未来一年失业率将上升 达到2009年以来最高值 [2] - 衡量信贷市场恐慌情绪的指标升至7个月新高 投资者风险偏好下滑 [2] - Markit CDX北美高收益指数下跌 投资级债券利差指标上涨 [2] 政策影响 - 美国政府4月2日将实施"对等关税"措施 催化市场避险情绪 [1] - 关税对通胀的影响尚未体现在经济数据中 未来几个月通胀可能上升而非下降 [2] - 通胀高企和消费者支出降温趋势可能因关税和削减政府开支措施而加剧 [2]