日本4月贸易数据 - 4月份出口同比增长2 0%，低于市场预估的2 5% [1] - 4月份进口同比减少2 2%，降幅小于市场预估的4 2% [1]

市场表现与仓位建议 - 2024年全年累计收益53.69%，2025年至5月11日累计收益6.11% [1] - 主板建议低仓位，中小市值板块建议低仓位，风格判断为均衡 [1] - 上周沪深300指数周涨幅2.00%，上证综指周涨幅1.92%，中证500指数周涨幅1.60% [2] 基本面分析 - 多部委联合政策包括降准、降息、扩大救市资金规模，但力度不及去年924政策，短期正面推升作用仍需观察 [3] - 进出口数据显现重大冲击，出口冲击幅度不亚于2022/7、2023/10月，进口增速显著走强但或为单月异动，预计下月显著补跌 [3] - 中美1-4月经济数据显现"抢单"行为，为后续数据拐头埋下伏笔 [3] 技术面分析 - 4月27日提示减仓，上周机构资金逆势流出并确立技术面顶背离，技术面卖出信号最终确立 [4] - 主板技术面信号触发，建议低仓位规避风险 [4] - 中小市值板块短期反弹视为阶段高点，建议低仓位规避风险，风格建议维持均衡 [4] 行业趋势 - 短期动量模型建议关注行业：银行 [4]

核心观点 - 德国3月贸易数据表现分化，出口增长超预期而进口显著低于预期 [1] 进口表现 - 德国3月经季节调整后的进口环比下降1.4%，市场预期为增长0.4%，实际表现远逊于预期 [1] 出口表现 - 德国3月经季节调整后的出口环比增长1.1%，高于市场预期的1.0%增长 [1]