财务数据和关键指标变化 - 第一季度经常性收入按固定汇率计算增长8% [6] - 第一季度调整后每股收益增长51%至1.51美元 [27] - 第一季度总营收增长12%至16亿美元 [35] - 第一季度调整后营业利润率为15.8% 上升280个基点 [27] - 第一季度已结束销售额为3300万美元 [7] - 第一季度自由现金流为1300万美元 [39] - 第一季度利息支出为2400万美元 同比减少800万美元 [38] - 第一季度事件驱动收入为1.14亿美元 远高于长期平均水平 [25] - 公司预计2026财年经常性收入增长将处于5%至7%指引范围的高端 [5][26] - 公司重申2026财年调整后每股收益增长8%至12%的指引 [7][26] - 公司重申2026财年已结束销售额2.9亿至3.3亿美元的指引 [7][26] 各条业务线数据和关键指标变化 投资者沟通解决方案（ICS）/治理业务 - ICS经常性收入增长5%至5.18亿美元 [28] - 监管收入增长4% 其中股权收入头寸增长7% 基金头寸增长2% [28] - 数据驱动基金解决方案收入增长2% [29] - 发行人收入增长6% [29] - 客户通信收入增长8% [29] - 治理业务收入增长5% [8] 全球技术运营（GTO）业务 - GTO收入增长12% 其中有机增长6% [30] - 资本市场收入增长6% [14][30] - 财富与投资管理收入增长22% 其中有机增长5% [19][30] - 数字资产收入为400万美元 贡献了资本市场业务1个百分点的增长 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 股权头寸总增长率为12% 其中收入头寸增长7% [9][28] - 基金头寸增长率为2% 受季度通信时间和组合影响 [8][28] - 第二季度测试显示总头寸增长为中等双位数 [32] - 全年测试显示低双位数总头寸增长 意味着收入头寸增长为中高个位数 [32] - 基金头寸预计上半年和全年均为中个位数增长 [33] - GTO交易量增长17% 股权和固定收益量均实现双位数增长 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于投资民主化与数字化、简化与创新交易、现代化财富管理 [6] - 公司正投资于新的治理解决方案、扩展代币化能力以及进行增值收购 [5] - 代币化被视为未来十年的重要趋势 公司致力于成为该领域的领导者 [16][23] - 公司在Canton网络中担任超级验证者角色 第一季度产生400万美元经常性收入 [17][26] - 公司完成了两笔小型补强收购以加强治理业务 [13][25] - 公司正在将稳定币整合为实时交易的现金轨道 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济背景积极 股市保持强劲 固定收益市场稳定 资本市场健康 [4] - 监管环境支持创新 [4] - 客户正在寻求加速业务变革 公司渠道正在增长 [5] - 代币化等创新正在改变行业格局 为长期增长奠定基础 [21] - 公司有望连续第五个三年期实现财务目标 [24] - 预计事件驱动收入将在2026财年剩余季度回归至历史平均水平5000万至6000万美元 [36] 其他重要信息 - 公司记录了4600万美元的未实现收益 与持有的17亿枚Canton代币价值增加有关 该收益被排除在调整后每股收益计算之外 [26][38] - 公司同意使用约3.4亿美元的Canton代币持有量参与一项PIPE融资 预计将持有上市公司8%的认股权证 [41] - 公司预计第二季度调整后每股收益将占全年展望的约13%至15% [43] - 公司保留率为98% [34] - 有机增长主要由已结束销售的营收贡献（5个百分点）和内部增长（2个百分点）驱动 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 关于盈利指引与经常性收入 - 提问者询问为何经常性收入指引上调而每股收益指引维持不变 尽管事件驱动收入具有高增量利润率 [46][47] - 管理层回应称 收入上调主要得益于收购 抵消了额外降息的影响 同时基础业务表现强劲 但考虑到年初阶段以及需要继续投资于代币化、数字资产、股东参与、数字通信、人工智能和平台等关键领域 维持每股收益指引是当前正确的选择 [48][49][50][51][52] 关于Canton代币与GAAP波动性 - 提问者询问公司是否计划将部分代币持有转换为现金以减轻GAAP波动性 以及代币价值10%变动对GAAP每股收益的影响 [54] - 管理层表示预计会出现GAAP波动性 因此会进行相应调整 公司是运营公司而非投资公司 预计会随时间推移清算这些持有 代币价值可能随着网络发展而增加 这个过程可能会持续数年 从营收角度看 数字资产收入对资本市场业务的影响约为1个百分点 在整体规模中影响不大 [55][56][57] 关于销售周期与政府停摆影响 - 提问者询问销售周期情况 以及政府停摆是否对达成交易或客户对话产生影响 [60] - 管理层表示销售环境稳定 未因政府停摆而出现对话放缓 与客户的对话更多围绕数字化转型等战略主题 渠道保持健康且自年初以来有所增长 对公司前景充满信心 [61][62][63] 关于数字资产与代币化的角色 - 提问者询问数字资产和代币化在公司业务中的演变和角色 [64] - 管理层将代币化视为未来十年的重要趋势和重大机遇 公司战略是推动在其拥有深厚专业知识的资产类别中进行代币化 包括固定收益、回购、抵押品等 代币化股权可能成为推动美国股权需求增长的下一波民主化浪潮 Canton网络有潜力成为操作系统 公司也正帮助财富管理者将数字资产整合到传统客户服务中 核心引擎将在明年年初支持数字资产 [65][66][67][68] - 管理层补充 关于Canton代币 第一季度确认了400万美元收入 全年收入将取决于铸造活动和代币价格 预计对资本市场增长影响约为1个百分点 季度间分布不均 资产负债表上持有的代币价值存在波动性 会继续从调整后每股收益中剔除 [69][70] 关于第二季度每股收益指引与头寸增长趋势 - 提问者确认第二季度每股收益指引占全年13%-15%是否主要因事件驱动收入正常化 以及当季头寸增长趋势与预期对比 [73][74] - 管理层确认事件驱动收入正常化是主要驱动因素 [73] - 关于头寸增长 股权头寸增长12% 主要由管理账户驱动 直接指数化是重要推动力 股权收入头寸增长7%符合长期趋势 基金头寸增长2%受时间安排影响 但潜在增长仍为中个位数 测试显示下半年将持续强劲 低双位数股权头寸增长和中个位数基金头寸增长 创新是长期头寸增长的关键驱动力 [75][76][77][78] 关于超级验证者角色与投资回报 - 提问者询问超级验证者角色的报酬形式以及对Canton网络投资的预期回报 [80] - 管理层澄清超级验证者角色与分布式账本回购平台是分开但相关的活动 担任超级验证者获得代币报酬是常见做法 有类似以太坊或比特币的治理文件规定经济机制 对Canton的投资主要是成为超级验证者并运营该角色的投入 成本相对较低 [81][82][83][84] 关于经常性收入指引上调的驱动因素 - 提问者要求详细说明推动经常性收入指引上调1个百分点的各类因素 [85] - 管理层重申收购贡献是收入上调的最大驱动 贡献不到50个基点 同时计入了额外两次降息的预期 指引也反映了对基础增长信心的增强 包括头寸增长强劲、销售营收转化良好以及数字资产收入的微小贡献 [86] 关于代币化股权与中介通信需求 - 提问者询问在代币化股权交易记录于区块链上的情况下 是否会影响公司发行人与股东之间中介通信的需求 [89] - 管理层认为这是一个机遇 是创造新需求和头寸增长的下一波民主化 美国证券交易委员会明确表示代币化证券仍是证券 受相同法规约束 绝大多数代币化股权将通过经纪商或交易所购买 这些中介机构将承担与目前相同的资产服务义务 包括代理投票等 这为管理披露、治理等复杂性创造了真实机遇 公司已就此与客户和行业参与者进行讨论 [90][91] 关于交易量增长与GTO收入关联 - 提问者询问交易量增长对GTO细分市场收入的贡献百分比以及该增长的可持续性 [92] - 管理层回应约三分之一的GTO收入与交易量相关 其中约一半是直接按交易量计费 一半是阶梯式收费结构 高波动性时期通常伴随高交易量 过去多个季度交易量一直保持双位数增长 虽不预期交易量持续保持高位 但预计增长将持续强劲 [93][94]

业绩总结 - Broadridge在2026财年第一季度实现了977百万美元的经常性收入，同比增长9%[19] - 总收入为1589百万美元，同比增长12%[19] - 调整后的每股收益（EPS）为1.51美元，同比增长51%[19] - 调整后的营业收入为251百万美元，同比增长36%[19] - 关闭销售额为33百万美元，同比下降43%[19] 未来展望 - Broadridge预计2026财年经常性收入增长将在5-7%的指导范围的高端[12] - 调整后的EPS增长预期为8-12%[12] - 2026财年总销售额预期为2.9亿至3.3亿美元[48] - 2026财年调整后营业收入利润率预期为20%至21%（不考虑GAAP）[48] - 2026财年调整后每股收益增长率预期为8%-12%[83] 用户数据 - 2024财年投资者沟通解决方案的总持续收入为27.32亿美元，同比增长5%[50] - 2025财年总收入为68.89亿美元，同比增长12%[50] - 2024财年持续收入增长（GAAP）为9%[68] - 2025财年持续收入增长（GAAP）为7%[69] 财务健康 - Broadridge的自由现金流为13百万美元，自由现金流转化率为104%[41] - 2024财年每股分红为2.30美元，2026财年预期为3.90美元，年均增长约11%[46] - 2024财年总股息支付为2.48亿美元，股票回购为2.53亿美元[46] 业绩改善 - 2025财年第三季度的GAAP营业收入为188.8百万美元，较2024财年的134.4百万美元增长40.4%[70] - 2025财年第三季度的非GAAP调整后营业收入为251.2百万美元，较2024财年的184.8百万美元增长36.0%[70] - 2025财年第三季度的GAAP净现金流为42.3百万美元，较2024财年的-125.5百万美元显著改善[75] - 2025财年第三季度的非GAAP自由现金流为12.7百万美元，较2024财年的-157.6百万美元显著改善[75] - 2025财年第三季度的GAAP净收益为165.4百万美元，较2024财年的79.8百万美元增长106.0%[75] - 2025财年第三季度的非GAAP调整后净收益为178.1百万美元，较2024财年的118.3百万美元增长50.6%[75] 股票回购 - 公司在过去两个季度进行了2.5亿美元的股票回购[12]

财务业绩 - 第四季度净收入增长12%至107亿美元，全年净收入达400亿美元，增长11% [1] - 第四季度GAAP净利润为51亿美元，每股收益2.62美元，非GAAP净利润为58亿美元，每股收益2.98美元 [1] - 全年GAAP净利润为201亿美元，每股收益10.20美元，非GAAP净利润达225亿美元，每股收益11.47美元 [1] 业务驱动因素 - 第四季度支付额增长9%，全年增长8%，跨境交易量（不包括欧洲内部）第四季度增长11%，全年增长13% [2] - 第四季度总处理交易量达677亿笔，增长10%，全年处理交易量达2575亿笔，增长10% [2] - 服务收入为46亿美元，增长10%，数据处理收入增长17%至54亿美元，国际交易收入增长10%至38亿美元 [2] 运营与支出 - 第四季度GAAP运营支出为46亿美元，增长40%，主要受诉讼准备金和人员费用增加驱动，非GAAP运营支出增长13% [3] - 全年GAAP运营支出为160亿美元，增长30%，非GAAP运营支出增长11% [3] - 公司产生231亿美元经营活动净现金流，期末现金及投资证券为200亿美元 [3] 资本回报与战略定位 - 公司以182亿美元回购约5400万股A类普通股，平均成本每股335.44美元，并将季度现金股息提高14%至每股0.670美元 [3] - 公司持续投资于Visa as a Service技术栈，旨在成为支付生态系统中的超大规模服务商 [1][3] - 公司认为人工智能驱动的商业、实时资金流动、令牌化和稳定币的融合将重塑商业，其创新和产品开发将引领转型 [1][3]

公司核心活动 - AlphaTON Capital首席执行官Brittany Kaiser将于2025年11月5日至8日在SALT London 2025的高规格小组讨论中发言 [1] - 小组讨论主题为“新接入点：DeFi、资产代币化和数字资产国库”，由The Ether Machine的首席增长官Camilla McFarland主持 [1] - 小组成员包括BNBX的首席投资官Patrick Horsman、Unit Network的联合创始人Michael Healy、Satsuma Technology的首席执行官Henry K. Elder [5] 行业趋势与机遇 - 讨论将探讨去中心化金融、代币化资产以及机构接入数字生态系统领域的新兴机遇 [3] - 去中心化金融、资产代币化和数字资产国库的兴起正在改变金融格局 [4] - 创新的数字资产策略正在重塑资本市场，开辟新的投资途径，并加速Web3技术的采用 [3] 公司战略与业务 - AlphaTON Capital是一家专业的数字资产国库公司，专注于构建和管理TON代币的战略储备，并发展Telegram生态系统 [5] - 公司实施全面的国库策略，结合直接代币收购、验证器运营和战略性生态系统投资，为股东创造可持续回报 [5] - 公司活动涵盖网络验证和质押操作、基于Telegram的应用程序开发，以及对基于TON的去中心化金融协议、游戏平台和商业应用的潜在战略投资 [7] - 公司通过其运营，为公开市场投资者提供机构级别的TON生态系统和Telegram十亿用户平台的敞口，同时保持纳斯达克上市公司的治理标准和报告透明度 [6] 公司治理与背景 - AlphaTON Capital在英属维尔京群岛注册，在纳斯达克交易，股票代码为ATON [7] - 公司由首席执行官Brittany Kaiser和首席投资官Enzo Villani领导 [7] - Brittany Kaiser是全球数据权利倡导者，以其在数字时代揭露数据滥用的角色而闻名，目前领导AlphaTON的使命，为快速扩张的Web3和区块链生态系统带来透明度、可访问性和道德创新 [4]

文章核心观点 - 富时罗素和德意志交易所集团等主要金融数据提供商正计划通过Chainlink的DataLink服务将实时市场数据上链[1] - 此举旨在为新一代区块链驱动的数字金融服务奠定基础，标志着金融市场数据基础设施向区块链迁移的重要趋势[1] - 随着资产代币化趋势的发展，区块链预言机作为连接现实世界市场与智能合约系统的数据馈送源，其重要性日益凸显[2][3] 市场数据上链的背景与驱动力 - 智能合约系统依赖名为预言机的数据馈送来跟踪和响应现实世界市场[2] - 资产代币化的兴起推动了对区块链预言机的需求，早期的代币化资产仅是现实世界工具的象征性代表，关键信息仍需通过传统接口获取[3] - 随着概念演进，日益动态化的金融工具需要链上数据源来提供资产价值和股价等真实信息[3] Chainlink的市场地位与合作进展 - Chainlink已成为首选的预言机解决方案，甚至被美国政府选中将GDP等经济数据引入公共区块链[4] - 标普、富时罗素和德意志交易所集团等关键指数提供商均在最近几个月与Chainlink建立了合作伙伴关系[5] - 德意志交易所集团计划通过DataLink提供来自其各个交易场所的41个实时数据点[6] - 富时罗素于11月3日宣布，Chainlink预言机将上传包括罗素3000指数和富时100指数在内的指数数据，以及全球金融机构使用的外汇基准数据[6] 未来展望与潜在发展 - 考虑到标普已开始使用DataLink，美国主要指数接受区块链处理可能只是时间问题[7] - Chainlink的路线图包括整合更多指数和基准提供商，覆盖股票、外汇、大宗商品和信贷市场等广泛资产类别[7]

文章核心观点 - 香港金融管理局公布名为Fintech 2030的五年战略 其核心支柱是资产代币化 旨在通过涵盖数据基础设施、人工智能、韧性和金融代币化四个领域的40多项举措 推动城市金融业发展 [1] 战略规划与目标 - 战略规划期为五年 由金管局总裁于2025年11月3日在香港金融科技周上公布 [1] - 代币化支柱旨在通过加速现实世界资产（包括金融资产）代币化 在香港建立充满活力的数字资产生态系统 [2] - 代币化工作将侧重于实际实施 而非理论框架 [3] 代币化具体举措 - 金管局将使代币化政府债券发行常规化 并探索将外汇基金票据代币化 [2] - 计划通过与行业利益相关者及其他央行合作 孵化创新的代币化用例 [3] - 将很快启动Project Ensemble作为试点项目 使用新型数字货币形式进行实值交易 [4] 数字货币与结算 - Project Ensemble计划将金管局规划已久的央行数字货币e-HKD 以及代币化存款和受监管稳定币纳入代币化资产的结算操作 [4] - 中国金融科技巨头蚂蚁集团近期也为"ANTCOIN"和稳定币支付服务申请了香港商标 [4] 跨境合作与技术应用 - 金管局正与巴西和泰国央行讨论 部署区块链和代币化技术用于跨境贸易融资 [5] - 相关讨论旨在利用分布式账本技术降低交易成本并加快结算速度 [5] - 这一区域性举措与亚洲高管发起的规模10亿美元的以太坊信托基金等计划相呼应 该基金旨在支持区块链基础设施 [5] 配套支持措施 - Fintech 2030战略更广泛的内容包括推动金融机构采用人工智能 以及加强网络安全韧性（包括抗量子框架） [6] - 这些措施是在持续的市场波动和地缘政治不确定性背景下 对代币化工作的补充 [6]

行业转型趋势 - 金融行业正处于重大转型边缘 几乎所有全球交易最终都将在区块链网络上结算[1] - 数字化货币和基于区块链的结算将定义全球金融的下一阶段[3] - 这一转变需要政府对金融系统进行彻底的重构 并需要数年时间的实验与合作[4] 公司战略与举措 - 渣打银行是拥抱区块链技术最活跃的传统银行之一 运营数字资产托管服务、交易平台和代币化计划[4][5] - 公司正与Animoca Brands和HKT合作 在香港新监管框架下开发与港元挂钩的稳定币[6] - 该稳定币项目被视为构建新型国际贸易数字支付基础设施的关键一步[6] 区域发展与行业共识 - 香港在数字金融领域的监管和创新方面发挥先锋作用 致力于巩固其作为亚洲加密货币和数字资产中心的地位[5] - 行业领袖普遍看好代币化前景 Robinhood首席执行官预测代币化将在五年内进入主流市场 BlackRock首席执行官认为代币化证券将最终涵盖所有资产类别[7]

香港数字资产与稳定币发展 - 渣打集团CEO认为香港在代币化存款和港元稳定币方面的探索可能为数字贸易结算新时代奠定基础[1] - 香港的金融科技创新有望成为国际贸易中一种有趣的交换媒介或交易媒介[2] - 香港在数字资产方面的试点将有助于在全球贸易中平滑过渡到全新的全数字化国际贸易秩序[2] 香港稳定币监管与市场参与 - 渣打香港子公司、Animoca Brands和HKT于近一年前宣布成立合资企业申请香港金融管理局牌照以发行港元稳定币[2] - 该合资企业是参与香港金管局去年启动的稳定币发行人沙盒计划的五家实体之一[2] 香港证监会数字资产监管新规 - 香港证监会在金融科技周宣布将允许持牌交易所通过共享订单簿接入全球流动性[3] - 此项变更是其数字资产ASPIRe路线图的一部分旨在让香港平台整合全球流动性池[3] 共享订单簿机制的目标与要求 - 香港证监会允许共享订单簿旨在缩小买卖价差、提升市场效率并改善价格发现[4] - 平台必须维持预存资金、货银对付结算、跨司法管辖区的统一市场监控以及保护客户资产的赔偿储备金[4]

渣打银行CEO观点 - 渣打银行行政总裁Bill Winters预测几乎所有全球交易最终都将在区块链数字账本上结算 所有货币将实现数字化 [1][2] - 该转变意味着金融系统的彻底重构 需要进行实验以确定重构的具体形态 [2] - 渣打银行认为香港在数字资产领域的实验和监管方面展现出领导力 [3] 渣打银行的数字资产战略 - 渣打银行近年来持续增加在数字资产领域的参与度 业务涵盖数字资产托管服务 交易平台和代币化产品 [3] - 公司计划与Animoca Brands及HKT合作 在香港新监管框架下推出港元稳定币 [5] - 公司认为港元稳定币可能成为国际贸易中一种有趣的新型数字交换媒介 [5] 香港的数字资产发展 - 香港正通过数字资产许可制度和代币化试点项目 致力于将自身打造为区域加密货币中心 [4] - 渣打银行是香港代币化试点项目的参与者之一 [4] - 代币化资产是现实世界资产（如股票 债券 商品）的数字表现形式 可在区块链上记录和交易 稳定币是早期可交易代币化资产的例子 [4] 行业领袖对代币化的展望 - Robinhood Markets首席执行官Vlad Tenev预测代币化将在未来五年内席卷大多数主要市场 并将其形容为一股不可阻挡的潮流 [6] - 全球最大资产管理公司贝莱德首席执行官Larry Fink表示 从股票 债券到房地产的每一种资产都可以被代币化 这将是投资领域的一场革命 [6]

公司近期财务表现 - 公司2025财年第三季度营收同比增长7%（按固定汇率计算）至163亿美元，为多年来最快增速[5] - 公司非GAAP营业利润率提升两个百分点至186%[5] - 管理层预计公司营收将按固定汇率计算同比增长5%，并将2025财年自由现金流预期从135亿美元上调至140亿美元[4] 人工智能业务进展 - 公司生成式AI业务在第三季度末的合同积压金额为95亿美元，其中近15亿美元为新的AI相关咨询工作[9] - 公司已部署AI代理处理200个咨询项目，显示企业对其AI能力的采纳深化[9] - 公司预计到2025年，通过AI和自动化技术可实现45亿美元的年化节约[11] 核心业务与基础设施 - 公司自动化业务营收同比增长22%，IBM Z（大型机）业务营收在第三季度同比增长59%[10] - 旗舰z17大型机专为AI和混合云工作负载构建，正成为显著增长动力[10] 量子计算发展 - 公司与AMD合作开发量子中心超级计算架构，将其量子堆栈运行在AMD的CPU、GPU及其他芯片技术上[3] - 该合作有望加速公司量子计算技术的商业化，无需大量新硬件投资[1] - 结合公司计划在2029年前构建容错量子计算机，该新兴业务可能开启新的收入流[1] 数字资产平台 - 公司推出名为Digital Asset Haven的新平台，帮助金融机构等管理数字资产，并提供跨40多个公有和私有区块链的授权、交易管理和合规服务[7] - 根据报告，全球非流动性资产代币化市场规模预计将从2025年的31万亿美元增长至2030年的161万亿美元，占全球GDP的比重将从25%提升至近10%[8] - 凭借庞大的可寻址市场以及与超过90家全球银行的现有关系，该平台可能在未来几个季度为公司贡献可观收入[8] 行业市场前景 - 全球量子计算市场预计将从2025年的35亿美元增长至2030年的202亿美元[2] - 量子计算、高性能计算和人工智能的结合有助于解决分子建模、药物发现等多个领域的复杂问题[2] 公司估值与展望 - 公司股票目前远期市盈率为258倍，分析师预计其调整后每股收益将从2025财年的1136美元增长至2026财年的1208美元[12][13] - 随着公司转型，其远期市盈率可能向其五年历史平均水平423倍靠拢，假设到2026年底其远期市盈率在28至30倍之间，股价可能达到338美元至362美元，意味着约8%至157%的上涨潜力[13][14]