日本央行行长植田和男：即使美国关税政策已确定，其影响仍难以预测。 ...

美国关税政策如儿戏，美国经济蒙上阴影，黄金能否再破位？点击观看金十研究员文成直播分析 相关链接 ...

大众汽车第一季度利润大幅下降40%，因制造成本上升侵蚀了利润率，而且美国关税措施给这家德国汽 车制造商的前景蒙上阴影。该公司周三表示，截至3月的三个月，税前利润为31亿欧元（35亿美元）， 低于上年同期的51亿欧元。集团经营利润率从6%降至3.7%。虽然大众汽车维持对2025年的展望不变， 但该公司表示最高5%的销售增长预测没有考虑美国关税的影响。不过，该公司表示，现在预计营业销 售回报率处于5.5%-6.5%目标范围的低端。 ...

三星电子：美国关税政策将继续带来潜在的需求放缓风险。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 4 月 30 日） 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 下跌 | 震荡 | 震荡 | 短线看弱 | 美国关税政策预期放松，期价累 | | | | | | 偏弱 | | 计涨幅较大，多头了结意愿强 | | 镍 | 2506 | 下跌 | 震荡 | 震荡 | 观望 | 上游镍矿强势，下游不锈钢弱势 | | | | | | 偏弱 | | | 核心逻辑：昨日金价再度冲高回落，夜盘在 780 上方震荡运行。4 月下旬金价积累较大涨幅的情况下 美国关税政策预期放缓导致多头了结意愿上升， ...

外资抛售美国资产趋势 - 外资持续抛售美国股票和债券 ETF数据显示过去两个月海外买家对美国资产的购买"急剧停滞" 即使上周市场回升也未出现逆转迹象 [1][3] - 德意志银行监测的400只境外注册ETF显示 美股抛售在特朗普"对等关税"宣布当周达顶峰 债券抛售自3月起延续 [3] - 高盛数据显示自3月初以来外国投资者已抛售630亿美元美股 摩根大通调查显示60%受访者认为美国经济增长将停滞 [4] 美元及经济政策影响 - 德意志银行警告若抛售持续 美元可能面临失去全球储备货币地位的风险 美国"双赤字"问题加剧这一挑战 [3] - 摩根大通指出特朗普政策削弱"美国例外主义" 关税通胀效应导致实际政策利率更加负面 移民和财政政策收紧影响增长支柱 [6] - 美国银行策略师认为美元处于长期贬值趋势 资金撤离将持续至美联储降息及贸易战结束 [3] 关键经济数据预期 - Comerica Bank预计本周美国经济数据将普遍低于预期 4月非农就业人数或仅增11.5万(前值22.8万) 一季度GDP或萎缩1.4%(市场预期+0.2%) [1][6] - 达拉斯联储制造业指数暴跌20点至-35.8 创2020年5月以来新低 消费者信心指数料从92.9降至80 [6] - 经济学家警告若关税维持当前水平 将导致供应链中断 企业资本支出和招聘大幅放缓 [6] 市场机构观点 - 瑞银认为尽管美股反弹 但经济和企业利润走弱迹象将加剧股市波动 [6] - 摩根大通调查显示现金成为最被看好资产类别 贸易战被视为对美国最负面政策 [4] - 德意志银行与EPFR数据均显示 美股买盘停滞及美债抛售加速趋势 [3]

巴西财政部副部长Galipolo：关于美国关税政策仍存在许多不确定性。 ...

保时捷财报表现 - 2025年一季度营收88.6亿欧元，同比下降1.7%，低于市场预期的89.8亿欧元 [4] - 营业利润7.6亿欧元，同比大幅下降40.6%，不及市场预估的8.382亿欧元 [4] - 公司下调2025年业绩预测，预计全年销售回报率降至6.5%，低于此前至少10%的预期 [6] - 全年营收预期从390-400亿欧元下调至370-380亿欧元 [6] - 全年汽车EBITDA利润率预期从19%-21%下调至16.5%-18.5% [6] 股价表现 - 欧洲股市开盘后股价一度大跌超7%，收盘跌幅仍达5.2% [5] - 市值1203亿欧元，市净率0.88 [6] 中国市场表现 - 一季度在华交付量仅9471辆，同比暴跌42% [2] - 中国市场占全球销量比例从30%降至13.25% [2] - 2024年保时捷中国交付量5.69万辆，大幅下滑28% [9] - 中国从连续八年最大市场跌至第三大市场 [9] - Taycan 4纯电动车型2024年前三季度全球交付量仅1.4万辆，同比下跌50% [9] 北美市场表现 - 一季度北美交付量20698辆，同比增长37%，成为全球第一大市场 [9] - 美国成为保时捷最大销售市场，但完全依赖欧洲进口 [6] - 美国25%进口汽车关税对销量造成巨大压力 [6] 行业竞争与战略调整 - 面临比亚迪等中国本土汽车制造商的激烈竞争 [2] - 中国消费者偏好转向智能座舱、自动驾驶等技术 [9] - 极氪001 FR、小米SU7 Ultra等高性价比车型抢占50万元以上市场 [9] - 公司否认"在华停售电动汽车"和"不将小米当对手"的传闻 [9] - 计划推出全新纯电动Cayenne车型 [9] - 已更换主要董事会成员并在德国裁员以降低成本 [7] 宏观环境影响 - 美国关税政策扰乱全球汽车行业 [6] - 法拉利、梅赛德斯-奔驰等欧洲车企也在调整美国市场策略 [7] - 宏观经济形势充满挑战 [6]

财料 特朗普上任百日回顾，美国的"黄金时代"走到哪一步了？ 第二任期的第一个100天 "黄金时代" 特朗普承诺的 元音 > 金十数据 2025-04-29制图 支持率 390% 打破了8年前由他自己创造的 总统支持率最低纪录 盖洛普民调数据显示,截至4月22日,特朗普支持率 已降至39%,同期支持率创80年新低,甚至低于 2017年其第一任期(42%) 700 e Do 挂豪 50% 特朗普 1.0 40% 特朗普 2.0 30% 上任100天 上任1天 主要政策行动 关税 对等关税 4月初所谓"解放日"当天,美国对全球几乎所有 地区的进口商品加征关税,部分主要来源地加征 更高税率 市场巨震 全球金融市场因关税暴跌,遭遇"黑色星期一" 总统称王》? 官方发图称"国王万岁" 2025年2月19日,白宫官方账号在社 交平台发布特朗普戴皇冠的图片并配 文"拥堵收费已死。曼哈顿和整个纽约 得救了。国王万岁!" 此举引发巨大争议,纽约州州长"不接 行政令 137项 比前面三位"前任" 加起来还多 截至4月24日,特朗普已签署了137项行政令 是前任拜登同时期签署的3倍还多 T DOGE裁员 由特斯拉CEO马斯克牵头的政 ...

报告行业投资评级 - 震荡偏多 [4] 报告的核心观点 - 市场普遍预期美联储利率决议将连续第三次维持利率不变，关税政策不明，地缘政治风险升级，避险情绪回归致美黄金创新高，黄金、白银和原油行情分化，白银基本面弱，除非美联储降息、美股上涨，否则难走出趋势性行情，随着降息预期加强，白银做多因素增加 [2] - 美国经济数据有韧性，美股反弹，但在美联储未降息背景下，美股进一步上涨动能有限，人民币汇率短期波动减弱，未形成持续性趋势，汇率问题不会成为影响贵金属的重要因素 [3] - 黄金节日期间受大宗商品影响下跌，短期流动性危机过后避险属性将加强，维持偏多判断但上方空间有限，白银受国际风险偏好下降打压，后续或跟随黄金波动，震荡属性加强，需关注美联储降息预期及白银做多动能是否加强 [28] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美元指数下行助多黄金，市场关注美国关税进度、通胀预期及美联储降息节奏，恐慌情绪缓解后避险情绪助推黄金多头行情，近期因美股反弹黄金略有回调，全球经济前景暗淡，白银短期上涨动力不足，若美联储开启降息进程，白银做多动能将增加，需关注美联储降息线索 [9] 重要消息概览 - 4月28日，CME“美联储观察”数据显示美联储5月维持利率不变概率达90.3%，降息25个基点概率为9.7% [12] - 美国4月密歇根大学消费者信心指数终值52.2，创2022年7月以来新低，一年期通胀率预期终值6.5%，创1980年1月以来新高 [12] - 美国上周初请失业金人数22.2万人，3月耐用品订单环比升9.2% [14] - 美联储主席鲍威尔强调央行应远离政治干预，美联储周六进入静默期，市场预期利率决议将连续第三次维持利率不变 [14] - 特朗普关税政策致全球贸易紧张，美国亚马逊网站近1000种商品自4月9日以来平均涨价幅度接近30% [14] - 美国3月零售销售环比升1.4%，为2023年1月以来最大增幅，核心零售销售环比升0.5% [14] 重要影响因素分析 美国经济及政策 - 美国4月密歇根大学消费者信心指数终值创新低，一年期通胀率预期终值创新高，3月零售销售及核心零售销售环比上升，3月季调后非农就业人口增加，3月失业率上升，四季度GDP终值高于预期，美国经济虽下行压力加大，但仍有韧性 [15] 国际经济及地缘政治 - 美国国务卿鲁比奥表示若俄乌冲突谈判未来几天无进展，美国将放弃斡旋和平协议，特朗普签署“对等关税”行政令，俄乌冲突谈判不顺利加剧贵金属避险属性 [19] 其他金融市场 - 受美国加征关税影响，美股、原油及铜等风险偏好品种大幅下跌，近期美股反弹但华尔街预期悲观，随着美国降息预期增加，风险品种或有反弹，原油受地缘政治影响或独立于贵金属走势 [20] 人民币汇率 - 美元指数走弱使人民币汇率贬值压力减弱，央行货币政策处于逆周期调节，市场对降准降息预期增加，汇率不会成为影响贵金属的主要因素 [26] 行情展望及投资策略 - 黄金短期流动性危机过后避险属性将加强，维持偏多判断但上方空间有限，白银后续或跟随黄金波动，震荡属性加强，需关注美联储降息预期及白银做多动能是否加强 [28]