项目启动 - Turbo Energy S A 宣布启动一个项目 旨在通过区块链技术为混合可再生能源安装进行融资代币化 合作伙伴包括Taurus S A 和 Stellar Development Foundation [1] - 该项目是一个概念验证 首站将在西班牙的一家超市实施 旨在探索为现场清洁能源部署提供融资的新透明方式 [1] 市场背景 - 全球能源即服务市场在2024年估值达744 3亿美元 预计到2030年将增长至1451 8亿美元 期间复合年增长率为12 3% [2] - 通过将代币化整合进清洁能源融资 公司及其合作伙伴旨在把握这一快速增长市场的重大机遇 [2] 项目模式与技术 - 项目将为现场电池集成电力购买协议的债务融资进行代币化 [3] - 试点部署采用Turbo Energy专有的SUNBOX太阳能存储系统 直接为场地提供可再生电力 [3] - 该项目展示了一个去中心化 可扩展的模型 计划通过其新成立的能源即服务模式子公司Turbo Energy Solutions 在国际市场扩张 [3] - 项目利用智能合约和代币化技术 实现清洁能源资产的碎片化所有权 降低投资门槛 使可持续投资民主化 [6] - 该系统具有安全性 自动化特点 确保透明度和信任 [6] 合作伙伴角色 - Taurus S A 作为数字资产基础设施全球领导者 将利用其机构级代币化平台Taurus CAPITAL来推动该计划 [4] - 代币的发行和管理将在Stellar区块链上进行 以确保效率 透明度和安全性 [4] - Stellar网络为该项目提供支持 实现碎片化的链上融资模式 降低可持续能源基础设施的投资壁垒 [5] 战略意义与公司展望 - 该项目将现实世界的太阳能存储基础设施与区块链技术结合 旨在创造新的收入流和更广泛的可持续投资渠道 [8] - 通过项目融资代币化 Turbo Energy为其现场电力购买协议模式开启了增量收入机会 并为未来的可再生能源项目展示了可复制的框架 [8] - 该试点项目规模有限 旨在为更广泛部署前验证运营和财务结果提供一个受控环境 [8] - Turbo Energy在智利也支持了混合太阳能和存储试点项目 进一步巩固了其在清洁能源领域技术和金融创新的前沿地位 [8]

香港金融科技行业地位 - 香港是全球最突出的金融科技中心之一，拥有超过1,200家金融科技公司[1] - 行业拥有成熟的金融业和积极推动科技与创新的政府[1] - 在2025年香港金融科技周上，政府宣布了一系列新举措，旨在推动金融系统现代化、促进人工智能应用和鼓励代币化发展[2] 2025年第四季度重要活动 - AVCJ私募股权论坛2025将于11月17-20日举行，预计汇集来自44个国家的3,400名高级专业人士，包括900名有限合伙人[5] - 论坛主题包括人工智能在私募市场的作用、本地采购策略和价值创造新方法[7] - NEXX首席财务官论坛2025将于11月19日举行，重点讨论利用人工智能推动企业影响、加强治理和实现可衡量的业务成果[10] - Insurtech Insights Asia 2025将于12月3-4日举行，连接超过5,000名行业领袖、300多名演讲者，并促成超过20,000场会议[15] 2026年重要行业活动 - 数字资产创新者峰会亚洲2026将于1月22-23日举行，汇集超过500名参与者、50多名演讲者和200家公司[20] - 亚洲金融论坛2026将于1月26-27日举行，预计有来自60个国家的3,600多名参与者、130名全球演讲者和140家参展商[23] - 数字资产周将于2月4-5日在香港和深圳举行，旨在推动金融资产的代币化和数字化[27] - Liquidity 2026机构峰会将于2月9日举行，预计有1,000名参与者、400家机构和20多家赞助商，主题为连接数字资产与传统金融[30] 大型综合与专题会议 - Consensus Hong Kong 2026将于2月10-12日举行，预计吸引近10,000名参与者，为本地经济带来约2.75亿港元收入[37] - 第六届年度Technology for Change Asia将于3月11-12日举行，汇集700多名决策者，涵盖人工智能、量子计算和代币化等议题[43] - LEAP East 2026将于7月8-10日举行，预计有200名演讲者、300家参展商和200名投资者，展示人工智能、机器人技术和金融科技等领域的研究[53] - Bitcoin Hong Kong 2026将于8月27-28日举行，2025年亚洲版售出超过20,000张门票[57]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达3030万美元，同比增长51% [9] - 第三季度互换交易总量为17.5亿美元，同比增长82% [9] - B2B互换交易贡献4.96亿美元，占季度交易总量的28% [9] - 非交易所相关收入占比超过总收入的10%，主要得益于质押业务的改善，特别是Solana质押 [9] - 月活跃用户数为150万，与上季度末持平，但同比下降6% [9] - 季度注资用户数为180万，环比增长6%，同比增长20% [9] - 截至9月30日，数字及流动资产总额为3.15亿美元，持有2123枚比特币，公司保持无负债状态 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - ExoSwap业务取得进展，已签署16个行业合作伙伴，其中10个已产生收益 [5] - 9月份，通过ExoSwap向行业合作伙伴提供的交易所供应商交易量占比从8月的26%提升至37% [5] - 支付产品ExoPay在美国市场获得关注 [10] - 公司收购Grateful，进军支付领域，Grateful的支付应用将于下个月在阿根廷和乌拉圭上线 [4][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是超越加密钱包的边界，构建一个集投资、储蓄、支付和转账功能于一体的综合性金融应用 [3] - 收购Grateful是支付战略的关键一步，为公司进入传统支付领域提供了桥头堡，并可通过后续开发和收购增强能力 [10][11] - 公司致力于成为资产代币化的领导者，并与Superstate合作将公司普通股代币扩展到Solana区块链，未来计划支持更多区块链 [7] - 长期目标是让Exodus成为消费者财务管理中最终且最好的应用程序 [8] - 行业催化剂包括稳定币和现实世界资产代币化的采用 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去12个月数字资产价格上涨为行业提供了非常有利的背景，是营收增长的驱动因素之一 [9] - 拉丁美洲（尤其是阿根廷）的高通胀环境为稳定币支付提供了巨大机遇 [28] - 公司看好年轻一代（如Z世代和Alpha世代）对一体化金融应用的需求，认为这是未来的重要机会 [33][34] - 支付领域的竞争环境正在快速变化，Grateful的技术有助于公司拓宽能力，在各种支付轨道和方法上增加价值 [37] 其他重要信息 - 公司宣布正在探索向股东派发比特币股息的可能性，并已提交信息声明，寻求修改公司章程，允许仅向公开交易的A类普通股派息 [6][12][13] - 与MetaMask等知名钱包的整合仍在进行中，尚未产生收入，但对白标服务的前景感到乐观 [5] - Grateful的收购对价包含现金和股票组合，其团队专注于为商户和客户提供简单、高效、多链的支付体验 [11][37] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Grateful收购的整合时间表和财务细节 [16] - Grateful的支付应用和商户结账体验将于下个月在乌拉圭和阿根廷上线 [17] - 此次收购在财务上规模不大，但从技术角度看预计将产生重要影响，Grateful团队处于发展早期 [18][19] 问题: 非聚合收入来源（如质押和ExoPay）的增长机会和未来演变 [20] - 交易所聚合业务预计将始终是收入的重要组成部分，充当连接各种体验的"粘合剂" [21] - 随着公司收购其他公司并开发更多稳定币和支付轨道类产品，非交易所相关的收入机会将会增加 [22] 问题: Grateful的盈利模式（是对商户支付量收费还是稳定币收益利差） [25] - 短期重点不在于对商户体验进行货币化，而是让商户认识到稳定币结账相比信用卡的费用节省优势，可能会尝试收取最高50个基点的少量费用 [25] - 主要的货币化机会在于消费者开始持有加密资产和稳定币后，可提供收益以及贷款、抵押等增值服务 [26] 问题: 拉丁美洲及其他新兴市场稳定币支付的机会规模 [28] - 拉丁美洲的机会非常巨大，特别是在阿根廷等高通胀国家，消费者有强烈的使用稳定币（如美元）的需求 [28] 问题: 在通胀不严重的西方市场，如何激励用户使用Exodus平台而非满意的信用卡 [32] - 目标是为年轻一代（如Z世代）提供一体化金融应用，满足他们"现在就要"的需求，允许用户在Exodus钱包中持有美元并在世界任何地方使用，同时也会整合信用卡和借记卡 [33][34][36] - 核心价值在于便利性，让用户能在一个应用中管理所有加密资产、股票和稳定币，并轻松使用 [35][36] 问题: Grateful收购的对价形式（现金或股票）以及是否伴随银行关系 [37] - 收购对价是现金和股票的组合 [37] - 银行关系并非主要驱动因素，尽管在当地存在关系 [37]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到3030万美元，同比增长51% [9] - 第三季度互换交易总量为17.5亿美元，同比增长82% [9] - B2B互换交易贡献4.96亿美元，占季度总交易量的28% [9] - 非交易所相关收入占比超过总收入的10%，主要得益于质押业务的改善，特别是Solana质押 [9] - 月度活跃用户数为150万，与上季度末持平，但同比下降6% [9] - 季度注资用户数达到180万，环比增长6%，同比增长20% [9] - 截至9月30日，数字及流动资产总额为3.15亿美元，持有2123枚比特币，公司保持无负债状态 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - XO Swap业务取得进展，已签署16个合作伙伴关系，其中10个已产生收益 [5] - 9月份，通过XO Swap为行业合作伙伴提供的交易所供应商交易量占比从8月的26%提升至37% [5] - XO Pay产品在美国市场获得关注 [10] - 公司收购Grateful，进军支付领域，Grateful的应用将于下个月在阿根廷和乌拉圭上线 [4][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是超越加密货币钱包的边界，构建一个集投资、储蓄、支付和转账功能于一体的综合性金融应用 [3] - 收购Grateful是支付战略的关键一步，旨在为消费者和商户提供基于稳定币的支付体验 [4][10] - 公司致力于成为资产代币化领域的领导者，特别是股票代币化，并与Superstate合作将公司普通股代币扩展至Solana区块链 [6][7] - 长期目标是让Exodus成为消费者管理财务所需的最终且最佳的应用 [8] - 行业催化剂包括稳定币和现实世界资产代币化的采用，比特币和以太坊等加密资产的价格支撑了本季度的整体经济环境 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对业务发展的积极势头感到兴奋，认为消费者和行业合作伙伴持续从Exodus产品中获得价值 [3] - 对拉丁美洲等新兴市场的稳定币支付机会持非常乐观的态度，认为市场潜力巨大，特别是在阿根廷等高通胀国家 [28] - 公司专注于为年轻一代（如Z世代和Alpha世代）提供便捷、一体化的金融应用体验，满足他们对即时性和便利性的需求 [33][34] - 支付领域的机遇在于为消费者提供全球范围内无摩擦使用美元资产的能力，并与现有支付方式（如借记卡/信用卡）集成 [34][36] 其他重要信息 - 公司正在探索向股东派发比特币股息的可能性，并已提交信息声明，寻求修改公司章程，允许仅向公开交易的A类普通股派息 [12][13][14] - Grateful的收购对价包含现金和股票组合，收购主要看重其技术能力，而非其银行关系 [37] - Grateful的短期 monetization 重点不在于商户支付体验的收费，而在于推广稳定币的效用和成本节约优势；长期 monetization 机会在于消费者持有稳定币后可能产生的增值服务，如贷款等 [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Grateful收购的整合时间表和财务细节 [16] - Grateful的应用将于下个月在乌拉圭上线，随后在阿根廷推出，届时商户结账体验和应用将同步上线 [17] - 此次收购在财务上规模不大，主要看重其技术影响力，Grateful团队在产品发布初期即被收购 [18][19] 问题: 非聚合收入来源（如质押和XO Pay）的增长机会 [20] - 交易所聚合业务预计将始终是收入的重要组成部分，充当连接未来各种体验的"粘合剂" [21] - 随着公司收购其他公司并开发更多稳定币和支付轨道类产品，非交易所相关的收入机会将增加 [22] 问题: Grateful的盈利模式 [25] - 短期不重点关注商户支付体验的货币化，而是让商户认识到稳定币结账相比信用卡的费用节省优势，可能试验最高50个基点的收费 [25] - 关键的货币化机会在于消费者开始持有加密资产和稳定币，从而为提供收益及其他增值服务（如贷款）创造可能 [25][26] 问题: 拉丁美洲及其他新兴市场稳定币支付的机会规模 [28] - 拉丁美洲的机会巨大，特别是在阿根廷等面临高通胀的国家，消费者对使用稳定币（如美元）有强烈需求 [28] 问题: 在通胀不严重的西方市场，如何激励用户使用稳定币支付而非信用卡 [32] - 目标用户是习惯于在单一应用内完成所有操作的年轻一代，公司不寻求取代信用卡，而是集成各种支付方式，提供全球无摩擦使用资产的能力 [33][34][36] - 核心价值主张是提供一个包含所有加密资产、股票和稳定币的统一应用，强调便利性和实用性 [34][35] 问题: Grateful收购的对价形式及是否获得银行关系 [37] - 收购对价为现金和股票组合 [37] - 收购并非出于获得银行关系的考虑，尽管Grateful在当地存在一些关系 [37]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净贡献额同比增长28%至2.15亿美元，调整后EBITDA同比增长43%至7800万美元，调整后EBITDA利润率达到36%，同比提升370个基点 [3][22] - 管理资产规模达到创纪录的208亿美元，同比增长76%，已注资账户数量增长16%至373万个 [6][22] - 第三季度调整后摊薄每股收益为0.60美元，高于2024年同期的0.51美元 [24] - 季度末现金、现金等价物及短期投资总额为12亿美元，运营产生的自由现金流为5700万美元 [24] - 10月份管理资产规模为205亿美元，同比增长72%，已注资账户数量为376万个，同比增长17% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加密货币交易净贡献额同比增长229%至5600万美元，主要受每笔交易投资金额增加以及7月和8月加密货币活动增加推动 [23] - 资本市场（股票、大宗商品、货币）交易净贡献额同比下降21%至7300万美元，因投资者活动在加密货币和资本市场间转移 [23] - 交易总数同比增长15%，主要由跟单交易强劲势头推动 [23] - 净利息收入贡献6200万美元，同比增长44%，主要得益于生息资产增长52%，原因包括客户现金存款、客户保证金账户、质押和公司现金增加 [23] - eToro Money贡献额同比增长50%至2100万美元，主要由总转账金额增加推动 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务覆盖全球超过75个国家，地域收入多元化是核心优势 [15] - 美国市场增长稳健，年初至今新增已注资账户已超过2024年全年水平 [16] - 通过在新加坡获得资本市场服务牌照，扩大了在亚洲的业务版图 [15] - 在阿联酋、新加坡和澳大利亚扩大了本地化服务 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略围绕四大支柱展开：交易、投资、财富管理和数字银行，并加速全平台产品创新 [6] - 计划将全球股票接入覆盖从22家交易所增加至2026年的超过30家 [7] - 专业投资者社区已增长至全球超过4000名投资者，其中超过130名专业投资者管理资产超过100万美元，顶级专业投资者在2025年从5000万美元增长至超过2.5亿美元 [8] - 在美国市场推出了跟单交易，并扩大了加密货币产品至超过100种资产，引入了质押服务，导致美国市场加密货币交易量环比增长三倍 [16][17] - 推出了eToro Club忠诚度计划的订阅模式，并在英国推出了eToro Cash ISA等长期储蓄产品，在澳大利亚推进与Spaceship的整合以提供养老金产品 [9][10] - eToro Money卡在欧洲和英国发行量环比增长2.4倍 [11] - 未来增长的五大关键驱动因素：创新前沿、全球扩张、扩大美国市场、通过AI拓宽产品供给、顺应宏观趋势 [12] - 宣布了1.5亿美元的股票回购计划，并考虑并购机会以推动非有机增长 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正经历历史上最大规模的代际财富转移，未来20年将有超过150万亿美元财富转移给年轻一代，这些年轻一代是数字原生代，对股票和加密货币参与度更高 [19] - 预计将有100万亿美元资产上链，资本市场向数字资产转型 [19] - 许多非美国市场的零售参与度仍低于美国水平，但随着年轻一代更倾向于投资加密货币和股票，这一差距预计将持续缩小，为全球业务提供长期增长跑道 [20] - 人工智能是投资的下一前沿，AI分析师功能已被超过三分之一的Club会员使用 [14] - 正在开发加密钱包，以使用户能通过DeFi参与链上预测市场、借贷、资产互换等创新，并连接代币化资产生态系统 [15] - 预测市场（针对金融事件、地缘政治、经济事件）被视为重要机遇，公司正通过期货基础设施和加密钱包两条路径进行探索 [67][68] 其他重要信息 - 从本季度开始，将每月发布关键绩效指标，以提高透明度和披露水平 [25] - 调整后运营费用为1.37亿美元，环比持平；调整后销售和营销费用为4700万美元，占净贡献额的22%；约70%的销售和营销费用是动态的；调整后研发费用和一般行政费用分别为3600万美元和5400万美元 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新订阅服务eToro Club的推出原因和机遇 [28] - 推出新的订阅模式是为了向希望订阅的用户提供与原有基于资产层级的Club计划相同的优质福利，并整合过去收购带来的订阅模式 [29] 问题: 关于账户增长的区域贡献和细分数据 [31] - 已注资账户实现两位数有机增长，新开拓区域显示出早期良好迹象，核心市场表现强劲，新开户的首次存款金额也有所增加 [33][34][36] 问题: 关于人工智能对转化率和交易频率的影响，以及未来的AI产品计划 [39] - AI工作室工具允许专业投资者构建自动化策略和仪表盘，长期看AI将推动用户从点击交易转向运行自动化量化策略，从而提高客户成功率和平台交易速度 [40][41][42] 问题: 关于为何不专注于竞争相对较弱的欧洲市场，而是扩张至美国和亚洲 [45] - 增长策略基于客户获取成本与终身价值的比率进行数据驱动的绩效营销，在回报高的区域（如欧洲、阿联酋、澳大利亚）会加倍投入，同时致力于保持在欧洲零售经纪行业的领导地位 [47] 问题: 关于未来账户增长算法和第三季度趋势 [50] - 战略目标是实现已注资账户的两位数增长，相信能超越市场增速，美国市场在产品全面上线后增长强劲，预计所有区域都将实现两位数增长 [50][51] 问题: 关于加密货币交易量强劲增长的原因以及资本市场贡献额低于预期的动态 [54] - 不同资产类别之间存在资金轮动现象，加密货币强势时资本市场收入会暂时下降，反之亦然；股票交易量增加但费率较低也影响了资本市场贡献额；加密货币市场在第三季度创下历史新高以及美国产品推出推动了增长 [55][56][58] 问题: 关于资本分配优先级，平衡股票回购和并购 [62] - 公司现金流强劲，资产负债表健康，认为股价被低估因此回购股票，同时保留充足资金用于审慎评估并购机会以推动非有机增长 [63] 问题: 关于预测市场的发展路径以及对体育博彩机会的看法 [65][66] - 通过在欧洲推出的期货基础设施和即将推出的加密钱包来布局预测市场，初期重点是与用户投资组合相关的金融事件预测市场 [67][68] 问题: 关于跟单交易在美国的扩展策略和机会规模 [70] - 策略是将全球产品全面引入美国市场，跟单交易能提升用户终身价值和钱包份额，从而支持扩大营销投入，目标是逐步提高跟单交易的使用率 [71][72][73] 问题: 关于已注资账户增长中用户获取和留存的具体贡献，以及业务季节性 [97] - 未具体细分留存和拉新贡献，但通过新产品发布积极重新激活历史用户；历史上第一季度和第四季度因市场行情通常表现较强，但季节性主要与市场状况相关 [98][99] 问题: 关于第四季度费用展望和利息收入变动分析 [102] - 目标维持成本基础与上季度持平；尽管有降息，但客户总余额在增长，且客户在低利率环境下可能将更多资产配置到风险更高的投资组合以寻求更高回报 [103][105] 问题: 关于跟单交易在美国的运作机制与全球版本的异同，以及初期使用情况 [85] - 跟单机制（复制投资组合和同步交易）在美国与全球基本相同，专业投资者获利机制仍在建设中，智能组合产品预计明年上半年在RIA牌照下推出；目前尚早但已观察到复制行为 [87][88] 问题: 关于银行业务的长期机遇 [90] - 核心是帮助客户获得投资回报并积累财富，通过提供储蓄、养老金计划和数字银行服务（如虚拟账户、Visa借记卡）来提高客户钱包份额和终身价值，目标是成为金融超级应用，让客户资金留在平台内进行投资和消费 [91][92][93] 问题: 关于是否与Kalshi或Polymarket等预测市场平台合作，以及不同交易产品间的资金轮动影响 [79] - 正与领先预测市场平台洽谈；不同资产类别间的资金轮动是正常现象，体现了平台多资产覆盖的优势，能使客户根据市场情况灵活调整投资组合 [80][81][82]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净贡献额同比增长28%至2.15亿美元，调整后EBITDA同比增长43%至7800万美元，调整后EBITDA利润率为36%，同比扩张370个基点 [3][22] - 资产管理规模（AUA）达到创纪录的208亿美元，同比增长76%；入金账户数量达373万个，同比增长16% [6][22] - 第三季度调整后稀释每股收益为0.60美元，去年同期为0.51美元 [24] - 季度末现金、现金等价物及短期投资为12亿美元，经营活动产生自由现金流5700万美元 [24] - 10月份资产管理规模为205亿美元，同比增长72%；入金账户为376万个，同比增长17% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加密货币业务净交易贡献额同比增长229%至5600万美元，主要由单笔交易投资额增加以及7、8月加密货币活动增加驱动 [23] - 资本市场（股票、大宗商品、货币）净交易贡献额同比下降21%至7300万美元，因投资者在加密货币和资本市场间的活动转移 [23] - 净利息收入贡献6200万美元，同比增长44%，主要由生息资产增长52%驱动，原因包括客户现金存款、客户保证金账户、质押业务及公司现金增加 [23] - eToro Money业务贡献2100万美元，同比增长50%，主要由总转账金额增加驱动 [24] - 交易总数同比增长15%，主要由跟单交易的强劲势头和创纪录的资金流入驱动 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务覆盖全球超过75个国家，收入地域多元化是核心优势 [15] - 在美国市场，年初至今新入金账户已超过2024年全年水平，第三季度加密货币产品扩展至超过100种资产并引入质押服务，导致美国市场加密货币交易量环比增长三倍 [16] - 通过在新加坡获得资本市场服务牌照，扩大了在亚洲的业务版图 [15] - 在欧洲、阿联酋、澳大利亚等核心市场持续加强本地化服务并实现增长 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四大支柱：交易、投资、财富管理和数字银行，并加速全平台产品创新 [6] - 五大关键增长驱动力：处于创新前沿、持续全球扩张、扩大美国市场存在、通过AI拓宽产品供给、顺应持久的宏观趋势 [12] - 产品创新重点包括AI应用、加密货币和代币化、预测市场等前沿领域 [13][14][15] - 竞争策略强调通过多资产交易、社交投资功能（如跟单交易）以及本地化体验实现差异化 [6][10][47] - 宣布1.5亿美元股票回购计划，表明对长期增长的信心，并保留考虑并购机会以驱动非有机增长的灵活性 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 看好长期宏观趋势，未来20年全球将有超过150万亿美元财富转移至年轻一代，这些群体是数字原生代，对股票和加密货币参与度更高 [19] - 预计将有100万亿美元资产上链，资本市场向数字资产转型，许多非美国市场的零售参与度仍低于美国水平，这一差距预计将缩小，为公司全球业务提供长期增长跑道 [19][20] - AI被认为是投资的下一前沿，AI分析师工具已获超过三分之一Club会员使用，AI工具有助于用户做出更明智决策、提升表现并加深与平台的连接 [14][39] - 对加密货币市场前景保持乐观，认为美国政府对加密货币行业持非常积极的态度，且公司将持续推出新的加密货币产品 [56] 其他重要信息 - 推出eToro Club新的订阅模式，提供高级福利和独家功能 [9] - 在英国为用户扩展长期储蓄产品，推出eToro Cash ISA以及管理和DIY ISA的现金返还；在澳大利亚推进Spaceship整合，使用户能通过平台直接访问养老金产品 [10] - eToro Money卡（目前在欧洲和英国可用）本季度发卡量环比增长2.4倍 [11] - 开始通过合作伙伴关系为零售投资者提供纳斯达克北欧交易所股票的访问权限，目前提供全球22个交易所的访问，计划2026年增加至超过30个 [7] - 推出跟单交易产品至美国市场，这是美国市场扩张下一阶段的基础 [8][17] - 开始每月发布关键绩效指标（KPIs），以增强透明度和披露 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于账户增长的区域贡献和细分情况 [31] - 账户增长实现两位数有机增长，新客户群在平台上的存款水平和参与度均有提升 [33] - 地理分布上未详细披露，但新开拓区域已显现早期良好迹象，核心市场也表现出显著实力 [34] - 新入金账户的规模以及首次存款额均有显著增长，这是未来账户规模的良好指标 [36] 问题: 关于人工智能（AI）的影响、转化效果和未来产品规划 [39] - 公司为专业投资者推出了AI工作室工具，包括投资组合分析、信息流解读和自动化策略创建等功能 [40] - AI的主要驱动力在于推动用户从点击交易向运行自动化量化策略过渡，专业投资者可构建应用和策略并进入应用商店供所有客户使用 [41] - AI工具能使非技术用户也能实现策略自动化、专业化，长期看有助于提升客户成功率和平台交易频率 [42] 问题: 关于地理战略重点，为何不专注于欧洲市场的先发优势 [45] - 长期增长战略确实包括在美国和亚洲建立重要存在，但日常营销采用数据驱动的绩效营销方法，关注用户获取成本（CAC）与用户终身价值（LTV）的比率 [47] - 在欧洲等强势区域会加倍投入以确保在零售经纪行业的领导地位，增长决策基于投资回报最高的区域 [47] 问题: 关于账户增长算法和第三季度趋势 [50] - 战略上目标是实现入金账户的两位数增长，相信公司能在所有现有强势区域和新区域（如美国）超越市场增长 [50] - 在美国市场，公司正将全球知名产品引入，包括超过100种加密资产、质押服务以及跟单交易，预计所有区域未来都将实现入金账户的两位数增长 [51] 问题: 关于加密货币业务强劲表现的原因以及资本市场（ECC）贡献下降的因素 [54] - 历史数据显示，当某一资产类别表现强劲时，活动会从其他资产类别转移过来，第三季度加密货币势头强劲，导致非加密收入（资本市场收入）有所下降 [55] - 资本市场内部，股票交易量增加，但股票交易的收费率低于大宗商品、指数和外汇产品，这也影响了贡献额 [56] - 第三季度加密货币活动从第二季度开始呈现连续高速增长，7、8月活动活跃，9月略有减少但10月保持稳定，随着加密货币日益主流化，交易量和客户参与度预计将持续增长 [58][59] 问题: 关于资本分配优先级，包括股票回购和并购机会 [62] - 公司今年产生了大量现金流，资产负债表从10亿美元增长至18亿美元（含12亿美元现金及短期投资），财务状况强劲 [63] - 股票回购源于认为股价被低估，同时保留充足资金用于并购机会，正在与多个潜在目标洽谈，寻求能为双方客户增加价值的团队和产品 [63] 问题: 关于预测市场的发展路径和机会，包括与体育或博彩相关的看法 [65][66] - 预测市场的发展路径包括有机和无机两种方式，已在欧洲推出期货产品，其基础设施未来可支持美国市场的预测市场 [67] - 同时正在开发加密钱包，使用户能参与链上预测市场，初始重点将放在与用户投资组合相关的金融事件、地缘政治和经济事件的预测市场上 [68] 问题: 关于跟单交易在美国市场的扩展策略、机会规模和预期采用率 [70][71] - 在美国市场推出跟单交易是巨大机遇，策略是将全球所有产品引入美国市场，提升产品附着率以增加用户终身价值和钱包份额，从而支持扩大营销规模 [72][73] - 跟单交易能显著提高用户参与度、钱包份额和终身价值，公司将在美国逐步推广该功能，增加可复制的优秀投资者数量 [72][73] 问题: 关于账户增长中用户获取和留存维度的细分，以及业务的季节性 [97] - 未详细分解赢回、流失和留存数据，但积极通过新产品发布（如借记卡、期货交易、新加密钱包等）重新吸引老客户和已流失客户 [98] - 历史上第一季度和第四季度通常表现强劲，但这主要与市场行情相关，公司无法控制市场季节因素 [99] 问题: 关于第四季度支出展望和利息收入变动分析 [102] - 目标是将成本基础保持在与本季度相近的水平，预计第四季度支出将大致持平 [103] - 尽管经历两次降息导致利率下降，但客户在各资产类别的余额有所增长，长期来看利息收入仍能增长，且利率较低时客户可能更倾向于将资产配置到风险更高的投资组合以寻求更高回报 [105] 问题: 关于跟单交易在美国市场的运作机制、与全球版本的差异以及初期采用情况 [85] - 运作机制与美国以外市场类似，用户复制投资者时，会将其整个投资组合按所选金额复制到自己的账户中，并同步交易 [87] - 在美国以外市场刚改革了专业投资者计划（涉及报酬机制），美国市场尚处早期阶段，预计明年推进；另一跟单产品智能投资组合将需要RIA牌照，预计明年上半年推出 [88] 问题: 关于对全球银行业务机会的看法 [90] - 公司核心是帮助客户在投资组合中获得贝塔和阿尔法收益，在此基础上扩展至储蓄、全球养老金计划以及数字银行服务 [91] - 通过提供虚拟银行账户、本地货币利息、便捷外汇兑换和Visa借记卡等功能，旨在增加客户在平台上的钱包份额，提升客户终身价值，鼓励资金留在平台进行投资而非转回银行 [92][93]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到3030万美元 同比增长51% [4][11] - 第三季度互换交易量总计175亿美元 同比增长82% [11] - B2B互换交易贡献496亿美元 占季度总交易量的28% [11] - 非交易所相关收入占比超过总营收的10% 主要得益于质押业务的改善 特别是Solana质押 [11] - 月活跃用户数为150万 与上季度持平 但同比下降6% [12] - 季度注资用户数达到180万 环比增长6% 同比增长20% [12] - 截至9月30日 数字及流动资产总额为315亿美元 公司保持无负债状态 [13] - 公司持有的比特币数量增加至2123枚 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - ExoSwap业务取得进展 已签署16个合作伙伴关系 其中10个已产生收益 [6] - 9月份为ExoSwap行业合作伙伴处理的交易所提供商交易量占比达到37% 高于8月份的26% [6] - 与MetaMask的整合尚未产生收入 但预计将很快支持比特币 [6] - ExoPay产品在美国市场获得关注 [12] - 公司收购Grateful 进军支付领域 Grateful支付应用将于下月在阿根廷和乌拉圭上线 [5][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲市场存在巨大机遇 特别是阿根廷和乌拉圭 阿根廷人口超过1亿 乌拉圭约500万 [29] - Grateful支付服务将首先在乌拉圭推出 随后扩展至阿根廷 [19] - 公司计划将服务扩展至西方市场 瞄准Z世代和Alpha世代消费者 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略从加密货币钱包扩展到综合性金融应用 目标是成为用户管理财务的"最后一款也是最好的一款应用" [4][10] - 收购Grateful是支付战略的关键一步 为公司提供了进入传统支付领域的桥头堡 [12][13] - 公司积极探索比特币分红 并寻求修改公司章程 允许仅向公开交易的A类普通股支付股息 [7][14][15] - 公司与Superstate合作 将Exodus普通股代币扩展到Solana区块链 目前已在Solana和Algorand两个区块链上运行 [8] - 公司长期关注资产代币化 特别是股票代币化 认为这是金融市场的未来 [7][9] - 行业竞争方面 公司通过技术创新和多链钱包技术保持领先地位 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 比特币和以太坊等加密资产价格支撑了本季度的整体经济环境 [9] - 稳定币和现实世界资产代币化的采用被视为Exodus未来发展的关键催化剂 [9] - 支付领域存在巨大机遇 特别是在高通胀国家 消费者对稳定币需求旺盛 [29] - 公司看好年轻一代对一体化金融应用的需求 认为这是未来趋势 [33][34][36] - 公司对MetaMask整合前景表示乐观 [6] 其他重要信息 - Grateful团队专注于为商户和客户提供简单、高效、多链的支付体验 [13] - Grateful收购的财务细节未披露 但被认为是一笔规模较小的交易 主要看重其技术价值 [20][21] - 公司计划通过开发和后续收购来扩大支付能力 [13] - 任何潜在分红仍需董事会批准 公司章程修改也需完成相关程序 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Grateful收购的整合时间表和财务细节 [18] - Grateful支付服务将于下个月在乌拉圭和阿根廷上线 包括商户结账体验和支付应用 [19] - 收购金额未披露 但属于小型交易 主要看重其技术价值而非财务规模 [20][21] - 收购支付方式为现金和股票混合 [38] 问题: Grateful的盈利模式 [27] - 短期重点不是商户支付的货币化 而是推广稳定币的实用性和成本节约优势 可能收取最高50个基点的费用 [27] - 长期货币化机会在于消费者持有稳定币带来的收益 以及可能的贷款、抵押等增值服务 [28] - 未来可能在Grateful应用中引入其他加密体验如互换交易 [28] 问题: 拉丁美洲稳定币支付的机会规模 [29] - 拉丁美洲机会巨大 特别是在高通胀国家如阿根廷 消费者对稳定币需求旺盛 [29] - Tether在阿根廷已是家喻户晓的品牌 显示当地市场对美元稳定币的强烈需求 [29] 问题: 西方市场推广稳定币支付的策略 [32] - 目标用户是Z世代和Alpha世代 他们倾向于使用单一应用处理所有银行业务 [33][34] - 公司将整合信用卡和借记卡 提供无缝支付体验 让用户能在世界任何地方使用 Exodus钱包中的资金 [35][37] - 关键价值主张是便利性 让用户不关心底层技术 只关注能否方便使用资产 [36] 问题: Grateful收购是否带来银行关系 [38] - 收购附带当地银行关系 但这并非交易的主要驱动因素 [38] - 公司强调传统支付方式的高成本(如3%信用卡手续费) 凸显稳定币支付的优势 [38][39]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为2870万美元，而2024年同期为亏损2040万美元 [8] - 第三季度持续经营业务调整后净利润为1570万美元 [26] - 第三季度总美国通用会计准则收入为4.02亿美元，同比增长27%，主要由加密货币交易活动增加驱动 [26] - 运营费用（不包括加密货币成本和执行清算及经纪费用）约为2670万美元，与上年同期基本持平，若剔除约500万美元的非经常性重组费用，运营费用同比下降超过18% [26] - 季度末现金及受限现金约为6400万美元，无长期债务 [8][27] - 公司在第二季度和第三季度之间筹集了约1亿美元新资本，并清偿了所有未偿债务 [13] - 公司拥有超过1.2亿美元的税务亏损结转额度，可用于抵消未来的应税收入 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 业务重组为三大增长引擎：Bakkt Markets、Bakkt Agent 和 Bakkt Global [15] - Bakkt Markets：作为核心业务，提供机构级数字资产基础设施，包括流动性接入、做市和受监管托管服务，通过全美货币传输牌照和纽约BitLicense运营 [16][17] - Bakkt Agent：作为可编程金融平台，结合稳定币、AI代理和跨境支付，专注于稳定币采用和全球汇款需求，市场规模近8500亿美元，传统汇款费用高达7% [15][18][19] - Bakkt Global：通过少数股权投资模式将技术拓展至新司法管辖区，首个投资在日本进行，旨在产生投资回报和长期经常性收入 [15][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是转型为纯粹的数字化资产基础设施公司，成为连接实体与数字金融世界的可信桥梁 [4][5] - 行业背景包括比特币作为全球数字价值存储的崛起、稳定币年结算额超过30万亿美元（已超越Visa）、以及现实世界资产代币化预计到2033年规模将接近19万亿美元 [5][6] - 公司定位为受监管的数字资产基础设施提供商，提供合规、安全、可扩展的底层设施 [6][17] - 竞争格局方面，公司自视为"镐和铲"的基础设施层，不与Visa、MasterCard等大型卡网络或点对点系统直接竞争，而是提供让整个生态系统安全、规模化运营的受监管基础设施 [32][45] - 增长模式主要通过分销合作伙伴关系驱动，而非直接面向消费者，以资产轻量化的方式扩张 [18][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为全球金融正经历结构性重构，数字资产基础设施的总可寻址市场巨大，目前仍处于非常早期的阶段 [5][6] - 美国《清晰法案》等政策框架为市场建立了明确的监管护栏，使市场合法化，是未来的重要顺风因素 [6][41] - 管理层对公司前景表示乐观，认为转型的繁重工作已基本完成，重点将从转型转向加速执行，对2026年及以后的可持续增长和盈利能力有清晰的可见性 [11][24][30] - 首席执行官个人于8月通过公开市场购买了约150万美元的公司股票，并获授权在10月31日后可通过期权计划购买最多1340万美元的股票，以显示其长期信念 [13] 其他重要信息 - 公司简化了资本结构，于11月3日完成了UP-C结构的合并，消除了自2021年de-SPAC以来存在的双重股权结构，实现了单一公司、单一股权结构表 [12] - 公司预计在第四季度完成对忠诚度业务的剥离，从2026年第一季度起，财务报表将完全反映纯粹的数字资产平台业务 [25][27] - 公司计划在2026年第一季度举行投资者日，届时将发布2026年关键绩效指标 [21][23] - 公司加强了治理和领导层，新增了包括Richard Galvin在内的董事会成员，并任命了关键高管负责国际扩张和产品创新 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请比较Bakkt与ZeroHash的核心服务及竞争定位 [31][32] - 回答: Bakkt与ZeroHash都致力于成为受监管的基础设施层，产品套件相似，但Bakkt强调在公开市场以有纪律的方式运营，不追求无利可图的高消耗性营收增长 [32] 问题: 2026年需要关注哪些关键绩效指标 [33][34][35][36][37] - 回答: 关键绩效指标将基于三大业务板块的驱动因素：Bakkt Markets关注交易量和利差/费用；Bakkt Agent关注稳定币交易量、综合利差和外汇转换率；Bakkt Global关注投资资产的净值增值以及可能产生的许可和经常性收入 [34][35][36][37] 问题: 合作伙伴关系、合资企业及并购在加速公司战略中的作用 [38][39] - 回答: 公司当前非常注重有机增长，增长模式主要通过分销合作伙伴关系驱动，而非直接并购，预计在未来一两个季度内会有关于合作伙伴关系的公开消息 [39] 问题: 影响2026年增长的宏观和政策因素（顺风与逆风） [40][41] - 回答: 主要的政策顺风是美国《清晰法案》可能通过，为现实世界资产代币化提供监管清晰度；美国政府对成为加密货币中心的支持态度以及大型金融机构参与稳定币领域也是积极因素；公司业务已准备好利用这些机会 [41] 问题: 日本之后的国际扩张重点区域及策略 [42][43] - 回答: 国际扩张模式与日本类似，接下来关注的司法管辖区包括韩国和印度，策略是利用公司的市场和代理基础设施，通过少数股权投资在这些高潜力区域扩张，同时产生许可费等收入回馈Bakkt [43] 问题: 如何与Visa、MasterCard等谈论稳定币的大公司竞争 [45][46] - 回答: Bakkt不直接与大型卡网络竞争，而是提供底层受监管的基础设施，填补合规、托管、支付轨道以及与传统金融整合方面的空白；公司采取更可持续、有纪律的方法来建设业务 [45][46] 问题: 新管理层将如何改善长期股东价值，避免重蹈覆辙 [48][49] - 回答: 新管理层的重点是修复公司结构、清理资产负债表、重新聚焦核心使命；管理层不专注于短期股价波动，而是通过完成转型、公布关键绩效指标、宣布合作伙伴关系来构建实质性的公司价值，供市场长期评估 [48][49]

公司资产与持仓 - 公司持有的加密货币、现金及“登月”项目资产总额达132亿美元 [1] - 加密货币持仓包括3,505,723枚ETH（单价3,639美元）、192枚BTC以及价值6,100万美元的Eightco Holdings（ORBS）股份 [2] - 公司持有无负担现金3.98亿美元 [2] - 公司目前持有290万枚ETH，占ETH总供应量的2.9%，已超过其“5%炼金术”目标的一半 [1][3] - 公司是全球第二大加密货币资产库，仅次于持有641,205枚BTC（价值670亿美元）的Strategy Inc（MSTR），并且是全球最大的ETH资产库 [3] 公司运营与市场表现 - 公司股票（BMNR）是美国交易量第48大的股票，过去5日平均日交易额为16亿美元 [1][4] - 公司与MSTR的合并交易量占全球DAT交易量的88% [5] - 在过去一周，公司增持了110,288枚ETH，较前一周的购买量增加了34%，并将现金持有量从3.89亿美元增至3.98亿美元 [3] - 公司业务线包括比特币挖矿、合成比特币挖矿、算力金融产品、挖矿咨询服务等，运营位于特立尼达及美国德克萨斯州的低成本能源区 [6] 行业趋势与战略观点 - 华尔街对在区块链上实现资产代币化表现出浓厚兴趣，这被视为未来十年的关键基本面，将带来更高透明度和新价值 [3] - 《GENIUS法案》和美国证券交易委员会的“加密项目”被类比为1971年布雷顿森林体系终结式的变革性事件，预计将催化金融服务现代化 [3] - 第四季度通常是加密货币和相关股票的季节性强劲时期，历史表明投资者会增加“未平仓合约”，预计交易量将在未来几周改善 [5]

业绩总结 - 自2017年以来，Exodus的交易量达到约250亿美元[10] - 截至2025年9月30日，Exodus的LTM收入为1.36亿美元[10] - 2023年到2024年，Exodus的年交易量增长了114%[59] - 2023年到2024年，Exodus的收入增长了56%[61] - Exodus的收入来源中，86%来自Exodus用户，14%来自合作伙伴[54] 资产状况 - Exodus的数字和流动资产总额约为3.15亿美元[10] - 截至2025年9月，Exodus的现金及现金等价物为5080万美元[63] - Exodus的资产负债表无债务，现金、国库券和数字资产构成其战略资产[62] 市场环境 - 全球加密市场总市值超过3万亿美元[13] - 稳定币的交易量超过26万亿美元[14]