文章核心观点 Oxbridge Re及其子公司SurancePlus从事现实世界资产代币化业务，CEO Jay Madhu将参加TOKEN2049迪拜活动的小组讨论，展示公司通过Web3创新实现再保险大众化及拓展投资机会，公司提供代币化再保险证券及相关业务解决方案 [1][3] 公司业务 - Oxbridge Re提供代币化现实世界资产及再保险业务解决方案，旗下子公司SurancePlus开发首个“链上”再保险RWA，使再保险作为另类投资更易获取 [5][9] - 美国墨西哥湾沿岸地区保险企业通过公司持牌再保险公司购买财产和意外险再保险 [8] 活动信息 - 活动名称为THE GREAT GATHER - DAY 2，是TOKEN2049受关注活动之一，汇聚金融、Web3等领域参与者，提供交流和交易机会 [2] - 小组讨论主题为传统金融参与者如何应对和拥抱代币化，时间为2025年5月1日下午4:00 - 4:30（GST），地点在阿联酋迪拜DNA House [2] - 小组成员包括Oxbridge的Jay Madhu、Input Output / Midnight的Fahmi Syed、BitGo的Jake O. [6] 投资信息 - EtaCat Re目标年化回报率为20%，ZetaCat Re目标年化回报率为42% [7] - 投资者可直接参与SurancePlus产品投资，详情可访问SurancePlus.com/invest [3] 相关方介绍 - Midnight Network是数据保护区块链，利用零知识技术为去中心化网络组织提供服务，将作为Cardano首个伙伴链推出 [10] - BitGo是领先数字资产解决方案基础设施提供商，提供托管、钱包等服务，服务众多机构和零售投资者 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入同比下降39%，主要因消除非贡献性SKU和供应商、优化营销渠道，导致订单和新客户减少 [38] - 第一季度平均订单价值（AOV）增至194美元，同比增加21美元，每单商品数量增加 [38] - 第一季度毛利率达25%，较去年同期提高560个基点，较上一季度提高210个基点，超出内部目标 [39] - 销售和营销费用同比减少3700万美元，占收入的百分比下降430个基点，较2024年第四季度改善380个基点 [41] - 一般及行政和技术费用为4100万美元，同比减少900万美元，公司承诺将固定成本年化减少8000万美元，已实现93% [41] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损1300万美元，较2024年第一季度改善72%（3500万美元），较2024年第四季度改善1500万美元 [42] - 报告的GAAP每股收益（EPS）为亏损0.74美元，剔除股权法证券损失后，调整后摊薄每股亏损为0.42美元，同比改善0.80美元 [42] - 季度末现金、现金等价物、受限现金和存货余额为1.66亿美元，本季度为Kirkland's Homes投入800万美元，以500万美元收购Buy Buy Baby，出售普通股获得1900万美元净收益 [43] - 经营活动使用的现金同比增加1600万美元，主要因1500万美元的存货计划 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - Overstock品牌重新崛起，成功销售Gucci包等奢侈品及家具等高价值商品 [10] - Bed Bath and Beyond网站削减近800万个SKU，正继续淘汰不符合公司理念的供应商和产品，同时计划增加新类别，有望成为大型家具零售商 [11] - 公司收购Buy Buy Baby，该品牌与Bed Bath and Beyond曾被消费者视为同义词，公司计划将其重新定位为满足人生大事需求的品牌 [12] - Kirkland's是一家拥有330家门店的家居装饰企业，公司与其达成合作协议，计划改造部分门店，开设至少4家Overstock门店和Bed Bath and Beyond Home门店 [14][16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在60天内从重组公司转型为增长公司，重点关注提高客户留存率、扩大客户群体、增加订单价值和提高毛利率 [28][29] - 公司将继续优化SKU和供应商，提高运营效率，降低成本，同时加大技术投入，提升客户体验 [28][29] - 公司计划通过与Kirkland's的合作，拓展线下渠道，提高品牌知名度和市场份额 [14][15] - 公司将继续推进区块链资产的代币化，探索新的商业模式和投资机会 [73][84] - 行业竞争激烈，公司面临来自其他零售商的竞争压力，同时关税和宏观经济环境的不确定性也对公司业务产生影响 [32][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前经济环境严峻，利率处于20年高位，对房地产市场和消费需求产生负面影响，但公司有信心在这种环境下实现盈利，并在经济好转时加速增长 [30][31] - 管理层认为公司拥有有价值的资产和品牌，通过重组和转型，公司已经建立了一个新的业务模式，未来有望实现可持续的盈利增长 [7][8] - 管理层认为公司在应对关税方面具有独特优势，公司无债务，产品多元化，且与供应商建立了良好的合作关系，能够有效应对关税带来的挑战 [32][33] 其他重要信息 - 公司已完成Salesforce的集成，并组建了直接面向消费者的营销团队，提高了营销效率 [25] - 公司计划在5月8日推出Buy Buy Baby代币，并根据Overstock代币的经验进行改进 [83] - 公司拥有6900万美元的股票回购计划，可根据市场情况进行回购 [88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否认为第一季度收入是底部，并对今年收入增长有信心的原因是什么？ - 公司认为第一季度收入是底部，对收入增长有信心是因为公司已掌握盈利的关键因素，包括毛利率、技术和行政费用、销售和营销费用等，并且在营销基础设施、电子邮件效率、广告支出效率和网站转化率等方面不断改善，能够实现正的广告支出回报率（ROAS） [48][49][50] 问题2: 公司达到盈亏平衡EBITDA的路线图和里程碑是什么？ - 公司未提供具体指导，但给出简单计算方式，在25%的毛利率和13%的营销费用下，公司需要实现12亿美元的年化收入才能达到盈亏平衡，公司将根据实际情况调整毛利率和收入目标 [58][59][60] 问题3: Buy Buy Baby的品牌激活策略以及相关广告支出是否包含在框架内？ - 公司将谨慎投入资金，确保新品牌的推出不会导致不必要的损失，Buy Buy Baby将于5月8日推出代币和举行盛大开业活动，相关支出将单独披露，公司期望该品牌收入随时间增长，计划通过建立内容、与社区合作等方式重新建立消费者认知 [64][65][67] 问题4: 对比Overstock和Buy Buy Baby的代币化，公司的目标和成功标准是什么，以及区块链资产的估值如何？ - 公司进行Overstock代币化是为了证明平台的可行性、解决系统问题和展示平台的速度，已完成25万美元的最低募资目标，将于21天内关闭募资。Buy Buy Baby代币将于5月8日推出，策略和受众有所不同。公司认为GrainChain资产价值被低估，预计其代币化将为公司带来价值，公司将通过各种方式证明t zero平台的价值 [73][78][83] 问题5: 各品牌的贡献利润率组合和分布情况，以及未来交易是否都能实现正贡献利润率？ - 目前大部分交易仍发生在Bed Bath and Beyond网站，公司正在调整该网站的SKU和供应商，以实现更有贡献的交易。公司不故意销售亏损产品，但作为市场平台，有时供应商可能操纵系统，公司正在努力创建更封闭的市场平台。公司通过价格闪降等策略吸引客户，目标是实现与客户的盈利交易 [92][94][95] 问题6: 之前提到的Overstock和Bed Bath and Beyond销售家具的贡献利润率差距是否已解决？ - 公司认为Bed Bath and Beyond的产品组合需要满足品牌期望，同时平衡传统品类和新拓展品类，避免盲目实验。Overstock将测试不同品类，如设计师商店已取得不错的收入，未来将扩大奢侈品品类，同时会在保证利润率的情况下进行产品策划 [100][101][102] 问题7: 最低免税额度豁免结束对公司业务的影响，以及Overstock专注尾货销售是否会因供应商追求非关税库存利润率而阻碍增长？ - 公司认为最低免税额度豁免结束可能为公司带来机会，因为竞争对手减少了绩效营销投入，公司可以争取更多关注。同时，公司认为供应商是优秀的资本家，会理解库存周转的重要性，公司在尾货销售方面仍有机会 [107][108][109] 问题8: 未来收入增长的主要驱动因素是什么，以及毛利润改善是否会与收入增长同步，毛利润是否有进一步提升的空间？ - 公司认为收入增长主要来自于持续优化各品牌的产品组合，包括为Buy Buy Baby增加产品，以及提高营销效率和实现正的ROAS。公司预计毛利率将保持在24% - 26%的区间，不会过度追求毛利率的加速增长，而是注重合理使用资金，通过提高数据湖、受众细分、旅程构建等方面的能力来实现增长 [114][115][116] 问题9: 实现12亿美元收入运行率的途径，以及销售和营销费用占收入比例在未来几个季度和长期的变化情况和时间框架？ - 公司认为收入增长来自于持续优化各品牌的产品组合和提高营销效率。目前销售和营销费用占收入比例处于较低水平，公司将给予团队一定的灵活度，随着营销效率的提高，该比例将逐渐下降，从12.5% - 13.5%降至12% - 13%，公司希望在保证增长的前提下实现这一目标 [121][123][124]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比下降39%，主要因消除非贡献性SKU和供应商、优化营销渠道，导致订单和新客户减少 [40] - AOV增至194美元，同比增加21美元，每订单商品数量增加 [40] - 毛利率达25%，较去年同期提高560个基点，较上一季度提高210个基点，超出内部目标 [41] - 销售和营销费用同比减少3700万美元，占营收比例降低430个基点，较2024年第四季度改善380个基点 [43] - G&A和技术费用为4100万美元，同比减少900万美元，公司已实现降低固定成本目标的93% [43] - 调整后EBITDA亏损1300万美元，较2024年第一季度改善72%（3500万美元），较2024年第四季度改善1500万美元 [44] - 报告的GAAP每股亏损0.74美元，剔除股权法证券损失后，调整后摊薄每股亏损0.42美元，同比改善0.80美元 [45] - 期末现金、现金等价物、受限现金和存货余额为1.66亿美元，经营活动现金使用量同比增加1600万美元，主要因1500万美元的库存计划 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - Overstock.com品牌复兴，开始成功销售Gucci包等商品，还销售家具和其他高端品牌、高单价商品 [11] - Bed Bath and Beyond网站削减近800万个SKU，正继续淘汰不符公司理念的供应商和产品，同时计划增加新类别 [12] - 公司收购Buy Buy Baby，将开设一家门店进行测试，预计其收入将随时间增长，最近12个月营收为3000万美元 [68] - Kirkland's是一家拥有330家门店的家居装饰企业，公司与其达成合作协议，将开设至少4家Overstock门店和Bed Bath and Beyond Home门店 [15][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 未看到网站访问量大幅加速增长和AOV大幅增加，除正常的户外用品销售增长外，也未发现消费者因预期关税而大量囤货的情况 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为2025年第一季度是新业务的开端，已重组、重建和重塑公司，未来将专注于提升网站体验、增加新技术、寻找第三方供应商 [10] - 目标是在60天内从重组公司转型为增长公司，通过为客户提供家居产品价值、知名品牌和设计师商品的深度折扣，实现季度环比收入增长 [29][41] - 计划控制产品利润率在24% - 26%之间，目标是达到27%，营销费用短期内控制在1350万 - 1475万美元之间 [21][65] - 采取轻资产但智能资产策略，测试购买库存以改善SKU经济，同时灵活调整库存规模 [23][24] - 整合Salesforce，组建直接面向消费者的营销团队，提高营销效率，拓展客户获取渠道 [27] - 应对关税，公司无债务，产品多元化，增加美国制造产品，与调整采购来源的供应商合作 [33][34] - 计划对区块链资产进行全面货币化和实现价值，利用GrainChain和t zero的直接权益，为Overstock和Buy Buy Baby进行代币化，展示t zero平台价值 [76][80][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经济环境恶劣，利率处于20年高位，但相信若能在这种环境下实现盈利和增长，未来将更具灵活性 [31][32] - 预计第二季度和第三季度收入将实现增长，同时继续稳定业务的其他方面 [38] - 对实现收入增长有信心，因团队在营销和运营方面取得进展，且能确保投入获得正ROAS [54] 其他重要信息 - 公司将在投资者网站提供详细的财务信息和幻灯片演示，包含关键指标和管理团队日常使用的指南 [8] - 公司提醒电话讨论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关风险和不确定性信息可在SEC文件中查看 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何确定当前是营收底部并对今年后续季度营收增长有信心？ - 公司认为第一季度营收已触底，虽不满意当前营收，但已明确实现盈利的关键因素，包括利润率、技术和G&A费用、销售和营销费用等 [50][51] - 团队在营销基础设施方面取得进展，如提高电子邮件效率、广告支出效率和网站转化率，在部分领域已实现正ROAS，这增强了公司对营收增长的信心 [52][54] 问题: 达到盈亏平衡EBITDA的路线图和里程碑是？ - 公司未提供具体指引，但给出简单计算方式，若利润率为25%，销售和营销费用为13%，则年化营收需达到12亿美元才能实现盈利 [62][65] - 公司将根据贡献利润率和客户获取情况调整支出，努力在未来多个季度将利润率提高到27%，营销费用降至11% - 10% [63][66] 问题: Buy Buy Baby的品牌激活策略及是否包含在广告支出框架内？ - 公司将谨慎投入资金，确保新品牌举措不造成不必要损失，同时会为Buy Buy Baby的推出单独安排支出 [67] - 计划通过多种方式重新激活品牌，如在5月8日推出代币和举行盛大开业活动，未来与Kirkland's合作，打造满足不同收入水平消费者需求的产品组合 [67][69][70] 问题: 对比Overstock和Buy Buy Baby的代币化，目标和投资估值是？ - 公司认为区块链资产具有巨大价值，希望通过代币化展示t zero平台的价值，为股东创造价值 [76][87] - Overstock代币化旨在证明平台可行、能在短时间内完成且可解决问题，吸引用户反馈并提高平台速度 [80][81][83] - Buy Buy Baby代币化将于5月8日推出，将根据Overstock代币化的经验进行调整，预计收入将随时间增长 [85][68] 问题: 各品牌的贡献利润率组合和分布，以及未来交易是否都能实现正贡献利润率？ - 目前大部分交易仍发生在Bed Bath and Beyond网站，公司正调整该网站的SKU和供应商，以实现贡献性交易 [95][96] - 公司不希望有意识地销售亏损产品，但作为市场平台，可能存在供应商操纵系统的情况，正在努力打造更封闭的市场平台 [98] - 通过限时闪购等策略吸引客户，目标是实现与客户的盈利交易，虽可能有个别产品亏损，但整体交易应盈利 [99] 问题: 之前提到的Overstock和Bed Bath and Beyond销售家具的贡献利润率差距是否已解决？ - Bed Bath and Beyond的产品组合需满足品牌预期，平衡传统核心产品和新拓展品类，避免鲁莽实验 [102][103] - Overstock将测试不同类别，如设计师商店已取得可观收入，未来将扩大高端奢侈品销售，同时会谨慎管理产品组合 [105][106][107] 问题: 最低免税额度政策结束对公司业务的影响，以及Overstock专注尾货销售是否会影响2025年增长？ - 公司认为最低免税额度政策结束使竞争对手Temu和Shein营销表现不佳，公司有机会吸引客户 [113] - 公司与供应商合作良好，供应商为周转库存，仍会提供尾货销售机会，因此不会过于担忧供应问题 [112] 问题: 后续收入增长的主要驱动因素，以及毛利率是否会随收入增长而提高？ - 公司预计毛利率不会持续加速增长，将控制在24% - 26%之间，以避免影响业务弹性 [118] - 收入增长将基于对数据湖、受众细分、客户旅程构建等方面的信心增强，确保投入获得正ROAS，从而增加营销支出 [119][120] 问题: 实现12亿美元营收的途径，以及营销费用目标的实现时间和方式？ - 收入增长来自两方面，一是各品牌的持续产品组合优化和新产品添加，如Buy Buy Baby；二是提高营销效率和客户获取能力 [126] - 公司将给予团队一定的营销费用灵活调整空间，随着营销效率提高，费用范围将逐渐缩小，目标是长期降至12%或更低 [127]

文章核心观点 Skipify与Discover Global Network达成技术合作，旨在为Discover持卡人提供简化和增强的结账体验，提高商家授权、转化率和安全性，双方还将继续合作开发新的数字购物体验 [1][2][3] 合作内容 - Skipify将集成Discover Network的先进令牌化技术，对自动配置和手动输入的卡片进行令牌化，以减少欺诈并保护客户数据，提高商家授权和转化率 [2] - 双方将继续调整产品开发路线图，以开发满足消费者和企业不断变化需求的新数字购物体验 [3] 双方表态 - Discover全球产品负责人Judith McGuire表示，Skipify有助于实时实现网络令牌化服务，无需商家或消费者额外操作即可受益 [4] - Skipify创始人兼首席执行官Ryth Martin称，很高兴与Discover合作，正在建立新的支付标准，欢迎Discover加入 [4] 公司情况 Discover - 是一家数字银行和支付服务公司，自1986年成立以来成为美国最大的发卡机构之一 [5] - 发行Discover卡，提供个人贷款、住房贷款等多种金融服务，运营Discover Global Network [5] Skipify - 是一家总部位于旧金山的金融科技公司，使命是通过创新、可靠和安全的数字体验连接人们与商家和金融产品 [6] - 其Commerce Identity Cloud与全球大型金融机构等合作，可显著提高商家审批和转化率 [6] - 已获得多项荣誉，得到三星NEXT等世界领先金融科技和商业赋能投资者的支持 [7][8] - 现有集成发卡机构和网络包括美国运通、万事达卡等，Commerce Identity Cloud到2025年底有望识别每2名美国购物者中的1名 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收同比下降21%，全年营收14亿美元，较2023年下降11% [41] - 第四季度毛利率达23%，较去年同期提升380个基点，较上一季度加速提升180个基点 [42] - 第四季度G&A和技术费用为4800万美元，同比减少600万美元，已实现全年削减6500万美元固定成本的承诺 [43] - 调整后EBITDA亏损2800万美元，较2023年第四季度改善43%（2100万美元），较2024年第三季度改善400万美元 [44] - 第四季度GAAP每股亏损1.66美元，剔除股权法证券损失后，调整后摊薄每股亏损0.91美元 [44] - 第四季度末现金、现金等价物和受限现金余额为1.86亿美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 核心业务 - 营销效率方面，12月营销费用占营收比例达目标12%，1月略高但低于2024年17%的水平 [48] - 转化率方面，12月因SKU合理化和供应商精简而上升，1月因季节性和去除无利可图交易而略有下降 [49] - 毛利率持续改善，正朝着短期25%的目标迈进 [50][51] 区块链和代币化业务 - 公司计划探索对资产负债表上某些资产进行代币化，如知识产权 [34] - 与Keyzero和GrainChain建立新关系，GrainChain即将宣布重大合作 [34][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为市场在2024年持续放缓，但Overstock品牌在恢复核心业务方面表现出色，与有过剩库存的制造商合作带来机会 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 核心业务聚焦实现盈利，通过提高毛利率、降低SG&A、提升营销效率和转化率来达成 [10][21] - 推进区块链和代币化业务，整合Medici投资组合，探索资产代币化 [32][34] 行业竞争 - 公司认为关税不会对自身造成不成比例的负面影响，Overstock在与供应商合作和库存管理方面具有竞争优势 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为最糟糕的时期已过去，若市场条件稳定，公司将朝着积极方向发展 [9] - 预计毛利率将逐季改善，SG&A在第一季度将有成效，EBITDA表现将持续提升 [15][21] - 短期内营收可能收缩，但长期有望实现增长，公司将在实现盈利目标后加速发展 [21][22] 其他重要信息 - 公司使用ATM筹集资金用于补充营运资金、战略投资和收购，如对Kirkland's的40%股权投资 [25][28] - 与Vercel合作重新设计网站前端体验，与Salesforce合作实施Agent Force [23][24] - 公司计划推出LifeChain平台，用于安全、可验证和代币化的资产管理 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营收月度节奏及营销费用下降时营收的趋势 - 公司不披露月度营收数据，但表示为实现盈利，消除无利可图的SKU和供应商会导致营收收缩，预计未来几个季度营收仍较紧张，但EBITDA和净利润将改善 [55][57][58] 问题2: 实现毛利率目标的进展及剩余工作 - 公司将持续逐季提高毛利率，Overstock品牌增长、供应商整合和与Kirkland's的合作将推动毛利率提升，短期目标是达到25%以上，长期希望超过30% [60][61][63] 问题3: 如何从Medici Ventures投资组合中为股东创造价值，以及GrainChain的更新时间 - 公司计划通过提供用例和推广品牌来解锁价值，考虑对IP进行代币化，以建立忠诚度计划和证明tZERO的有效性；GrainChain即将宣布重大合作，但未明确更新时间 [69][72][75] 问题4: Overstock和Bed Bath & Beyond的平均贡献利润率对比，实现自由现金流中性所需的基础生产力，以及最大的生产力机会所在 - Overstock的贡献利润率略高于Bed Bath & Beyond，公司将继续优化产品组合以提高利润率；实现盈利和自由现金流需达到既定的转化率、毛利率、技术和G&A目标；随着接近盈利，应关注营运资金而非现金余额 [80][82][84] 问题5: 第四季度毛利率超预期的原因 - 主要是团队与供应商合作、整合供应商、消除无利可图的SKU和供应商，以及优化营销费用的结果 [88][89] 问题6: 转化率在第四季度及至今的表现，以及是否看到消费者需求变化 - 公司专注于实现盈利目标，未关注行业整体情况；公司的贡献利润率正在改善，但距离历史水平仍有差距 [93][94][96] 问题7: 营销效率的剩余工作及如何建模，以及近期毛利率的合理假设 - 营销效率的提升需改善网站体验、优化供应商和产品组合、提高电子邮件执行水平；第一至三季度营销费用占营收比例将优于第四季度，全年将朝着长期目标迈进；毛利率短期目标是达到25%，公司将与优质供应商合作以实现更高目标 [101][103][106]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收超30亿美元，Q4单季营收超10亿美元，为公司历史首次，全年营收较2023年增长58%，是两年前的两倍 [5][9] - 2024年调整后EBITDA超14亿美元，调整后EBITDA利润率达48%，全年净利润为正，每股收益1.56美元 [14] - 2024年全年调整后运营费用和股份支付费用为19.4亿美元，同比增长7%，股份支付费用占营收比例降至10% [16] - 2024年净存款超500亿美元，同比增长近50%，黄金订阅用户达260万，同比增长80%，整体客户群体中黄金订阅用户附加率超10% [10] - 2025年1月净存款为历史第二高，股票、期权和加密货币交易量同比呈两位数至三位数增长，期权交易量创历史新高，保证金余额超80亿美元，较八个月前翻倍 [21] - 截至2025年，Legend年化交易收入达5000万美元，指数期权年化交易收入达1500万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 股票和期权市场份额同比增长30% [10] - 黄金订阅用户接近300万，年化黄金订阅收入超1.7亿美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大目标为成为活跃交易者第一、下一代钱包份额第一、全球第一金融生态系统 [5][6] - 2025年有三个新产品活动，包括3月旧金山的黄金活动、6月法国的加密活动和稍后的Hood Summit活动 [11][12] - 活跃交易者业务方面，将完善Legend平台，增加事件合约选择 [24] - 钱包份额业务方面，将扩大Robinhood Gold卡持卡人数量，推出更多黄金产品 [25] - 全球金融生态系统业务方面，将增加加密代币选择，投资Robinhood Wallet，整合Bitstamp，推进代币化 [26][27][29] - 行业竞争上，公司认为需在人工智能和加密技术两大技术变革中创新、投资技术、选对产品，以实现目标 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务设计旨在不受利率宏观背景影响，已呈现自然对冲效应，且业务多元化，有九条营收超1亿美元的业务线，对未来前景乐观 [84] - 公司认为加密市场竞争增加的同时需求也会增加，且自身在多资产交易方面有优势，代币化若在美国可行将是巨大机会 [66][67] 其他重要信息 - 公司正在推进10亿美元股票回购计划，预计2025年摊薄后股份数量大致持平 [20] - 公司将继续投资以实现盈利增长，预计2025年营收实现两位数增长，调整后运营费用和股份支付费用在20 - 21亿美元之间，信贷损失准备金将逐渐增加 [17][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 黄金信用卡何时向更广泛受众开放 - 公司表示需求旺盛，目前有超10万持卡人，未来几个月将大致翻倍，今年将实现数倍增长，会平衡推出速度和风险 [32][33] 问题: 应用内是否会提供对个股的深入分析、图表和指标比较功能 - 公司称目标是让Robinhood拥有最佳信息、研究和工具，过去一年在图表和技术分析方面有进展，相关功能在计划中，团队会持续推进 [37][38] 问题: 公司是否会提供小额贷款、汽车贷款等贷款服务 - 公司表示长期目标是满足客户所有金融需求，目前重点是保证金产品和信用卡，之后会覆盖更多借贷需求 [39][42] 问题: 实现成为下一代钱包份额第一目标的障碍、克服方法及2025年进展预期 - 公司认为需在人工智能和加密技术方面创新和投资，以应对竞争，有机会实现目标，2025年将加速推出产品和功能 [45][46] 问题: 体育合约的中长期计划 - 公司认为预测市场是未来，会继续创新，虽体育领域监管尚不明晰，但会推动行业监管明确 [50][52] 问题: 加密产品推出加速所需的监管明确具体指什么，是否考虑加密质押 - 公司表示需要全面的加密资产证券上市规则和监管，以实现代币化，同时也需要质押相关的明确指导 [56][57] 问题: 公司加密定价策略及未来定价趋势 - 公司称一直在试验定价，平衡客户价值和股东回报，会为高交易量交易者提供更有吸引力的价格，Smart Exchange Routing功能已推出，效果良好 [60][63] 问题: 监管明确后，推出更多山寨币和借贷业务的增量收入机会及风险，如何应对大型竞争对手低价竞争 - 公司认为竞争增加的同时需求也会增加，自身在多资产交易方面有优势，代币化若可行将是巨大机会 [66][67] 问题: Legend平台、指数期权和期货的收入增长情况 - 公司表示三者周增长率强劲，长期来看有较大市场份额获取能力，客户反馈积极 [70][71] 问题: 收购Trade PMR后，托管顾问业务的市场反馈、需求情况及差异化策略 - 公司认为该业务机会巨大，能为顾问提供客户资源，为客户提供人力顾问服务，有望成为多代人使用的平台 [77][78][80] 问题: 2025年利率对业务影响的指导观点 - 公司预计2025年营收两位数增长，业务不受利率宏观背景影响，已呈现自然对冲效应，业务多元化 [83][84] 问题: 2025年存款激励措施的思路，Legend收入是否完全增量 - 公司表示Legend收入有较强增量，存款激励方面有退休转账和APY提升激励，未来会更个性化 [89][90][91] 问题: 新黄金会员中净新增客户数量、信用卡使用活动及对平台业务的影响 - 公司称黄金会员能快速增加资产托管和净存款，多产品采用率更高，信用卡与核心经纪业务有积极二阶效应 [94][95][96] 问题: 未来国际扩张是否遵循英国模式，英国后续产品推出情况 - 公司表示会在现有地区完善产品套件并拓展新市场，国际扩张会受益于美国业务的发展，目标是全球覆盖 [99][100][101] 问题: 信用卡资产负债表内外的经济原理和信用风险情况 - 公司称资产负债表内外信用风险和经济原理相似，团队会持续评估优化 [108] 问题: 稳定币是否有直接产品推出和货币化机会 - 公司表示与其他公司合作的USDG稳定币可向持有者返还收益，公司自身也在使用稳定币，会在该领域投资 [110][111][112] 问题: 如何对不同机会进行排序和资源分配，是否需要更多资源 - 公司表示三个业务目标独立推进且相互促进，会合理分配资源，利用技术提高效率，目前业务模式费用低，资源分配合理 [116][117][118]