公司财务信息 - 公司计划于2025年11月11日市场收盘后发布2025财年第三季度财务业绩 [1][5][10] - 公司将于2025年11月12日东部时间上午10点举行电话会议，首席执行官、首席财务官和首席运营官将讨论业绩 [1][5][10] - 股东和感兴趣方可通过指定链接注册参加仅限收听的电话会议网络直播，演示文稿将在电话会议前发布于公司官网投资者关系栏目 [2] 公司业务与技术 - 公司是可再生天然气领域的先驱技术公司，拥有超过300项专利，专注于将有机废物转化为可再生天然气、肥料和水等可持续解决方案 [3] - 公司提供端到端的综合解决方案，结合了固体废物处理、废水处理、有机物回收、高效厌氧消化和生物甲烷生产 [3] - 公司通过自有、第三方或合资方式运营可再生天然气设施 [3] 近期项目动态 - 公司通过子公司Anaergia S r l 与Tozzi Sud和Isolmec Group成立合资企业，为意大利巴斯利卡塔的Ora Biogas项目建造新的厌氧消化设施，技术包价值2200万加元 [6] - 公司将升级意大利威尼托的Società Agricola Zilio厌氧消化设施，计划在2026年中期将近乎翻倍原料处理能力并提升可再生天然气产量 [8] - 公司子公司签署协议，将为美国加利福尼亚州里弗赛德市的一个关键可再生天然气基础设施项目提供EPC和运营维护服务 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度生产量为公司历史最高季度之一，9月单月产量达330万磅，创下新纪录[7][12] - 第三季度Ironton工厂产量为720万磅，Denver工厂处理了940万磅原料，10月处理量增至440万磅[12] - 季度末无限制现金余额为2.34亿美元，持有8700万美元收入债券计划未来出售以支持增长[32] - 运营和公司支出约为3700万美元，略低于上一季度的3900万美元[32] - 预计运营支出将保持类似水平，并根据商业销售增长进行调整，增长资本支出预计从2026年初开始增加[32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Ironton工厂的1亿美元复合扩产项目按计划进行，预计12月完成机械安装，CoProduct 2挤出机已安装并开始调试[13][14] - 复合产能将降低供应链复杂性、改善产品供应、降低成本并扩大销售市场[8][14] - CoProduct 2已可加工成可销售颗粒，售价为每磅0.20-0.30美元[14] - 已为非聚丙烯副产品开发市场，可销售约20-30%的非PP废料包，导致原料成本净降低约20%[15] - 计划在未来3-6个月内以60-70%的产能运行设施，然后在今年下半年提升至接近铭牌产能[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计第四季度开始向宝洁的转化器发货，产品计划在2026年初上架[9] - 在白色热成型咖啡盖方面取得重大成功，与三大顶级快速服务餐厅公司取得进展，预计第四季度开始向顶级QSR集团发货并在2026年放量[9][23] - 初步销量指示来自Emerald、宝洁、QSR咖啡盖等，年化规模约4000万至5000万美元[10] - 销售渠道非常强劲，仅转化部分应用就足以多次售罄Ironton产能[10] - BOPP薄膜进展按计划进行，成功通过Bruckner试验已解锁与多个顶级零食品牌的试验[24] - 欧洲市场方面，安特卫普许可进程按计划进行，欧盟创新基金提案已被接受，预计第一季度末获得最高4000万欧元的最终拨款批准[11][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会新增Dr. Siri Jirapongpon，其在东南亚的深厚网络和聚合物专业知识将助力债务融资活动和技术团队[5][6] - 增长计划持续进展，泰国团队不断壮大，安特卫普项目按计划推进，第二代纯化线设计工作预计2026年上半年完成[11][31] - 泰国项目已签署关键原料意向书，可用材料量似乎超过满负荷运行所需[29] - 已启动与当地银行合作的泰国债务融资工作，预计按先前沟通时间表完成融资[31] - 产品组合拥有FDA LNO、GreenCircle和APR认证，服务于食品级终端市场[19] - 独特的技术定位使其成为唯一能向市场提供此类回收PP产品的生产商[19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临挑战性的消费者支出和石化环境，但需求依然强劲，定价符合先前阐述的经济性[11] - 监管环境积极，美国七个州覆盖约20%人口已通过包装延伸生产者责任法规，新泽西等州已通过并正在实施强制回收内容的法律[27] - 欧洲关于PPWR以及汽车行业强制回收内容的法规计划在本十年末实施[28] - 公司处于有利地位，成为许多品牌应用的首选解决方案，法规将加速品牌采用其材料[27][28] - 管理层对Ironton的最终状态信心增强，潜在需求远超供应能力数倍[17] 其他重要信息 - 有近2500万份认股权证在外流通，将于2026年3月到期，行权价为每股11.50美元[32] - 正在寻求其他非稀释性融资安排，包括成功的4000万欧元拨款申请[32] - 与Churchill的合作关系正在扩大，将为一部热门系列电影发布生产杯子，并确认将在2026年美国一项重大体育赛事中使用其杯子[26] - 其中一个四大体育联盟邀请公司参加私人体育场运营会议，向所有特许经营采购团队展示杯子[26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于QSRs兴趣来源的细节 - 兴趣来自全球知名品牌，可持续性对其至关重要[33] - Denver工厂处理大量QSR材料，品牌看到其材料通过Ironton过程循环回产品中，这产生了真正的循环机会[34][35] - 白色热成型和薄膜品牌的设计和测试成功后，兴奋度真正开始增长[36] 问题: CoProduct 2的计划是销售还是用于复合操作 - 计划两者兼有，将CoProduct 2复合制成颗粒形式便于客户使用[38] - 复合概念是关于配方管理，将来自Ironton和Denver的材料结合创造协同效应，带来更高的副产品销售收入和更低的原料成本[38][39] 问题: 关于客户购买信用额度的价值主张 - 一些客户购买ISCC信用额度以满足监管要求，市场价格为每磅0.75-0.80美元，相当于 virgin 价格加上该溢价[40] - 公司提供真正的塑料到塑料解决方案，品牌更倾向于简单的塑料到塑料解决方案，而非复杂的信用额度体系[40][41] 问题: 当前是否积极销售PureFive或在为复合建库存 - 两者兼有，已销售部分PureFive和复合产品，但也建立了比销售更多的库存[42] - 随着试验转化和渠道需求增加，预计未来将消耗库存并显示收入[42] 问题: 欧盟创新基金拨款的过程和意义 - 拨款申请是第三次提交后成功，显示了对其技术规模化能力的信心[44] - 拨款将降低项目整体资本支出，使项目对股东更具价值[45] 问题: 泰国项目饲料料的成本和可用性 - 亚洲是增长的重要区域，饲料处理者寻求像公司这样的合作伙伴来提高产品净价值[46] - 饲料成本因准备阶段而异，但经济学看起来非常积极[47][48] 问题: 等待品牌批准的应用的时间点和爬坡 - 对现有渠道感到满意，现有需求足以达到4000-5000万磅年化规模[49] - 品牌是审慎的，分阶段爬坡，但需求真实，目标是建立长期关系[50] 问题: 副产品货币化在未来项目中是否可行 - 纯化副产品概念直接适用，CoProduct 1和2将在未来建设的每个工厂中生产[52] - 预处理副产品取决于区域的成熟度，但生态系统创造了巨大的可选性，为整个价值链创造价值[53][54] 问题: 第四季度发货的财务影响和爬坡速度 - 发货正在发生，但具体时间点难以精确预测，但未偏离先前的评论，即第一季度末至第二季度达到每月800万磅的目标[55] - 销售渠道继续增强，大型全球品牌完全参与并感兴趣，重点是售罄Ironton并与客户建立长期关系[56] 问题: 库存和现金使用的展望 - 库存和Denver的爬坡将与销售渠道的爬坡保持一致，在客户销售渠道爬坡过程中可能会有少量库存积累[57] 问题: 4000-5000万磅运行率的更多细节以及REACH认证和与大众合作的意义 - 4000-5000万磅来自现有项目和宝洁，为未来工厂奠定了良好基础[58] - REACH认证是产品进入欧洲的必要步骤，使公司能够开始向欧洲大规模发送样品进行试验[60][61] - 与大众的合作展示了其产品在极其复杂的汽车应用中的能力，汽车行业将成为未来增长的基础组成部分[62][63]

公司概况与业务 - 公司为总部位于俄亥俄州哥伦布市的电力公用事业公司 业务涵盖发电 输电和配电 服务数百万客户[1] - 公司市值为641亿美元 拥有美国最大的输电系统之一 并在可再生能源 电网现代化和可持续发展方面进行大量投资[1] 股价表现 - 公司股价在过去52周内上涨24.4% 表现优于同期上涨13.7%的标普500指数[2] - 公司股价年初至今上涨29.8% 表现优于同期上涨14.6%的标普500指数[2] - 公司股价表现亦优于公用事业精选行业SPDR基金 该基金过去52周和年初至今涨幅分别为14.4%和17.2%[3] 近期业绩与展望 - 公司第三季度经调整每股收益为1.80美元 同比下降2.7% 且低于市场预期 但财报发布当日股价上涨6.1%[4] - 公司重申其2025财年运营每股收益指引范围为5.75美元至5.95美元 并预计业绩将处于该范围的上半部分[4] - 市场分析师预计公司当前财年每股收益将同比增长5%至5.90美元[5] 分析师观点与评级 - 22位覆盖该股的分析师给出的共识评级为“温和买入” 具体包括7个“强力买入” 1个“温和买入” 13个“持有”和1个“强力卖出”[5] - 花旗集团维持对该股的“中性”评级 并将其目标价上调至132美元 暗示较当前价位有10.2%的潜在上行空间[6] - 分析师平均目标价为127.34美元 较当前股价有6.3%的溢价 华尔街最高目标价139美元则暗示16%的潜在上行空间[6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为1.06美元，较2024年同期的0.95美元增加0.11美元，增幅为11.6% [4] - 截至9月30日的年初至今每股收益为2.63美元，较去年同期的2.42美元增加0.21美元，增幅为8.7% [4] - 第三季度综合收入较2024年同期增加2100万美元 [10] - 第三季度供水成本增加400万美元，主要由于单位购水成本上升 [11] - 第三季度除供水成本外的综合运营费用增加1030万美元 [11] - 年初至今经营活动提供的净现金为2.02亿美元，较去年同期的1.342亿美元增加 [13] - 公司在年初至今通过其增发计划筹集了4020万美元净资金 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水务部门（Golden State Water）第三季度每股收益为0.86美元，较去年同期的0.84美元增加0.02美元 [8] - 电力部门（Bear Valley Electric）第三季度每股收益为0.04美元，较去年同期的0.02美元增加0.02美元 [9] - 合同服务业务（ASUS）第三季度每股收益为0.19美元，较去年同期的0.11美元增加0.08美元 [9] - 母公司业务第三季度每股亏损为0.03美元，去年同期为每股亏损0.02美元 [10] - 水务部门收入增加830万美元，主要得益于新水价生效 [10] - 电力部门收入增加430万美元，主要得益于新电价生效 [10] - ASUS部门收入增加840万美元，主要由于当季建设活动增加 [10] - ASUS年初至今每股收益为0.45美元，去年同期为0.44美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 水务部门获准为另一个新规划社区提供供水服务，预计未来五年内首批开发项目将服务多达3800个客户连接，长期（20年以上）允许建造总计17500个住宅单元 [5] - 公司完成了对加州中央海岸地区一个开发项目中供水和废水系统资产的收购，该社区在完全建成后将服务约1300个客户连接 [17] - 公司获CPUC批准为新的Sutter Point服务区设立初始水费，该新规划社区未来五年内首批开发预计将服务多达3800个客户连接，长期允许建造总计17500个住宅单元 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年投资1.8亿至2.1亿美元于基础设施 [5] - 公司已开始准备下一次水价调整案，预计于2026年7月1日前提交 [15] - 电力部门计划在2026年第一季度提交下一次电价调整案 [21] - 电力部门计划建设太阳能发电和电池存储设施，总成本为2800万美元，以帮助满足约18%的可再生能源组合标准要求 [22] - 公司第三季度将股息提高了8.3%，过去五年的股息复合年增长率为8.5% [24] - 公司对ASUS业务在2025年的每股收益贡献指引为0.59-0.63美元（同比增长7.3%-14.5%），对2026年的指引为0.63-0.67美元 [23] - 关于行业并购，公司对自身的战略方向保持乐观，指出其受监管业务的资产基础持续强劲增长，但如果出现监管框架中性或积极的良好交易机会，公司也会考虑收购系统 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩的有利差异归因于加州公用事业委员会（CPUC）对2025-2027年水价和2023-2026年电价的最终裁决，以及ASUS业务因建设活动增加而带来的更高收益 [4] - CPUC最终裁决要求水务部门从完全脱钩机制过渡到改良的费率调整机制（MRAM），这可能使公司未来因客户用水量波动和水源结构变化而面临收入和收益的波动 [15][16] - Golden State Water的 adopted average water rate base 从2021年的9.804亿美元增长至2025年的14.558亿美元，四年复合年增长率为10.4% [19] - 水务部门近期的一般费率案裁决授权其在资本基础设施上投资5.731亿美元，此外通过建议函项目完成的资本投资将在费率周期第二年和第三年进一步促进资产基础增长 [20] - 公司因其收入增长、员工满意度和可持续性透明度等方面的表现被《时代》杂志评为"2025年美国最佳中型公司"，并因其在230个ESG绩效指标上的表现被《巴伦周刊》评为"2025年100家最可持续公司"之一 [6][7] 其他重要信息 - ASUS在截至9月30日的九个月内获得了2870万美元的新资本升级建设项目，这些项目预计将通过2028年完成 [6][23] - 7月，标普全球评级确认美国州立水务公司的信用评级为A（稳定），Golden State Water的信用评级为A+（稳定） [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ASUS新合同的时间安排以及对未来收益的影响 [29][30] - 回答指出，从2025年指引的0.59-0.63美元到2026年指引的0.63-0.67美元是一个相当不错的提升，新获得的近2900万美元资本升级项目以及去年约5500万美元的资本升级项目构成了良好的项目储备，预计2026年不会有新基地的合同，主要由于合同授予后的过渡期 [31][32] 问题: 关于如何将新客户连接增长转化为资产基础的理解 [33] - 回答指出，新客户的增加取决于购房者和开发商的进度，公司将分阶段收购基础设施，这是一种对公司和开发商都有利的活动，但准确预测客户增加时间并将其纳入资产基础预测具有挑战性 [34][35] 问题: 关于公司对并购的看法 [36] - 回答表示，对American Water和Essential Utilities的合并公告感到有些意外，但认为这不会影响公司的战略方向，公司对其增长计划感到满意，受监管业务的资产基础持续强劲增长，ASUS业务也保持良好的增长步伐，但如果出现监管框架良好且价格合适的交易，公司会考虑收购系统 [37][38] 问题: 关于2025年资产基础预测低于资本支出减折旧的隐含增长的问题 [41][43] - 回答解释，公司有大量建议函项目将在年底前提交，这些项目获批后将于明年生效并计入资产基础，当前的资产基础数字是已采纳的资产基础，未包含这些待批项目，公司支出略超前于费率周期以符合加州的收益测试要求，这可能导致差异，公司将在下一季度公布更准确的2026年及以后的资产基础预测 [41][42][44][45][46][47][48]

可持续发展奖项 - 联合太平洋铁路公司向16家客户和供应商颁发2025年可持续发展合作伙伴奖，以表彰其在推进环境管理和可持续商业实践方面的承诺 [1] - 该奖项计划已进入第三年，旨在表彰那些通过创新、协作和领导力在实现宏伟可持续发展目标方面取得可衡量进展的组织 [1] - 获奖者包括APL物流、陶氏化学、通用汽车、利安德巴塞尔、丰田北美等客户，以及凯捷、雪佛龙、沃斯科/罗克拉混凝土轨枕公司、法布里克公司等供应商 [3] 可持续发展合作与效益 - 公司高管表示，与客户和供应商并肩合作，共同寻找对环境负责的货运方式，通过协同努力构建更强大的供应链并为美国社区带来更好的长期成果 [2] - 铁路运输被强调为最可持续的陆路货运形式，一列多式联运列车可减少约500辆卡车对全国拥堵高速公路的占用，且仅需一加仑燃料即可将一吨货物运输500英里 [2] - 奖项评选基于公司的可持续发展努力，例如采用创新商业实践以减少环境影响，以及其与包括社区和商业伙伴在内的关键利益相关者有效互动和合作的记录 [3] 公司财务表现 - 公司报告2025年第三季度净利润为18亿美元，稀释后每股收益为3.01美元，业绩包含4100万美元的并购成本 [7] - 经调整的2025年第三季度净利润为18亿美元，稀释后每股收益为3.08美元，而2024年第三季度净利润为17亿美元，稀释后每股收益为2.75美元 [8] 公司活动与沟通 - 获奖者于11月6日在内布拉斯加州奥马哈的劳里岑花园举行的颁奖典礼上获得表彰，并有机会分享其可持续发展计划和项目 [4] - 公司首席执行官和首席财务官将出席2025年11月11日举行的Baird 2025全球工业会议并发表演讲 [6] - 公司计划于2025年10月23日发布第三季度财务和运营业绩，管理层将主持电话会议和网络直播 [9]

活动概述 - ERI与索尼电子合作在爱荷华县集市广场举办免费电子废物回收活动 [1] - 活动旨在为当地居民提供便捷方式负责任地回收不需要的消费电子产品 [1] - 活动日期为11月9日周日上午9点至下午1点 [2] 活动细节 - 接受物品包括计算机及其外围设备、电视机及其外围设备和移动设备 [2] - 所有收集材料将由ERI按最高标准回收每台适用设备上的个人数据将100%安全销毁 [2] - 参与者无需下车ERI活动团队将负责所有搬运工作 [3] 促销激励 - 前100名携带电子废物进行回收的参与者将获得索尼购物优惠券满100美元减25美元 [3] - 优惠券有效期至2026年1月30日仅限美国境内使用每辆车限领一张 [4] 公司背景与战略 - 索尼电子环境管理经理表示该活动是其全球环境计划"零环境影响之路"的一部分 [4] - ERI是美国领先的材料资源回收、ITAD、移动性和数据销毁/处理提供商 [1] - ERI是首家实现碳中和与零废弃的电子回收公司年处理能力超过10亿磅 [8] - 索尼电子是索尼集团公司的子公司业务涵盖电子、音乐、电影、移动、游戏、机器人和金融服务 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为83亿美元，同比下降2% [8] - 第三季度EBITDA为12亿美元，占销售额的14.3%，去年同期为14亿美元，占销售额的16.4% [8] - 业绩中包含与Accelera部门电解槽业务相关的2.4亿美元非现金费用，反映因美国政府激励减少和国际市场发展缓慢导致的需求预期下降 [9] - 若不计上述费用，EBITDA为14亿美元，占销售额的17.2%，较去年同期增长80个基点 [9] - 北美地区收入同比下降4%，国际收入同比增长2% [9] - 毛利润为21亿美元，占销售额的25.6%，去年同期为22亿美元，占销售额的25.7% [20] - 销售、行政和研究费用为11亿美元，占销售额的13.6%，去年同期为12亿美元，占销售额的13.8% [21] - 合资企业收入为1.04亿美元，较去年同期增加500万美元 [21] - 其他收入下降至负1.86亿美元，去年同期为2200万美元收入，主要原因是电解槽部门2亿美元的非现金商誉减值 [21] - 利息支出为8300万美元，与去年同期持平 [21] - 全口径有效税率为32.7%，包括因《One Big Beautiful Bill Act》导致的3600万美元额外税费 [22] - 季度净利润为5.36亿美元，摊薄后每股收益3.86美元，去年同期为8.09亿美元，摊薄后每股收益5.86美元 [22] - 若不计Accelera费用和近期美国税法变更影响，净利润为8.12亿美元，摊薄后每股收益5.85美元 [22] - 营运现金流为13亿美元，去年同期为6.4亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发动机部门第三季度收入为26亿美元，同比下降11%；EBITDA利润率为10%，低于去年同期的14.7% [23] - 零部件部门收入为23亿美元，同比下降15%；EBITDA利润率为12.5%，去年同期为12.9% [24] - 分销部门收入增至创纪录的32亿美元，同比增长7%；EBITDA利润率为创纪录的15.5%，去年同期为12.5% [24] - 动力系统部门收入增至创纪录的20亿美元，同比增长18%；EBITDA为创纪录的4.57亿美元，利润率从19.4%提升至22.9% [25] - Accelera部门收入增长10%至创纪录的1.21亿美元；若不计非现金费用，EBITDA亏损为9600万美元，去年同期亏损为1.15亿美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美重型卡车行业第三季度产量为4.6万辆，同比下降34%；公司重型发动机销量为1.6万台，同比下降38% [10] - 北美中型卡车行业第三季度产量为2万辆，同比下降51%；公司中型发动机销量为1.7万台，同比下降55% [10] - 第三季度向Stellantis发货4万台用于RAM皮卡的发动机，同比增长44% [10] - 北美发电设备收入增长27% [10] - 中国地区收入（含合资企业）为17亿美元，同比增长16%；中重型卡车行业需求为31.1万辆，同比增长50%；公司销量（含合资企业）为4.1万台，同比增长35% [11] - 中国挖掘机行业需求为5.4万台，同比增长22%；公司销量（含合资企业）为9000台，同比增长18% [11] - 中国发电设备收入增长26% [12] - 印度地区收入（含合资企业）为7.13亿美元，同比增长3%；卡车行业产量增长6%，公司发货量增长8%；发电收入增长41% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与小松合作开发用于大型露天采矿设备的混合动力系统 [5] - 新的15升天然气发动机在行业活动中表现出色，柴油发动机在燃油经济性和运营效率上领先 [7] - 公司正对电解槽业务进行战略评估，以应对疲弱的需求前景 [16] - 公司专注于成本控制和风险管理 [16] - 公司在美国生产产品的长期战略使其能够支持客户并推动美国经济 [15] - 在动力系统领域，公司专注于合理化产品供应、利用现有足迹、战略性定价，并适度投资产能扩张 [34] - 公司评估在大型柴油发动机现有产能扩张之外，是否需要对天然气发动机或主要电力应用进行进一步投资 [41] - 在Accelera业务中，公司根据市场动态、可能胜出的技术来评估投资组合，以减少亏损领域并投资于中长期机会 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计北美公路卡车市场的近期疲软将持续到今年年底 [14] - 预计第四季度所有北美公路应用的发货量将较第三季度下降约15% [14] - 尽管第四季度公路发动机产量可能标志着本轮周期的底部，但复苏步伐取决于更广泛的经济情绪以及贸易和监管政策的明确性 [14] - 发电设备的需求预计在今年之后仍将保持强劲 [14] - 全球贸易和政策格局依然动态变化，带来持续挑战 [15] - 地缘政治紧张局势可能对半导体供应和利用稀土矿物的产品构成风险，但截至目前生产未受重大干扰 [15] - 希望全球贸易政策能够稳定，并且政府对2027年EPA法规的审查能在未来几个月内完成 [17] - 希望在2月份恢复2026年的业绩指引 [17] - 关税成本在第三季度如预期增加，公司通过价格回收和其他行动管理了对盈利能力的净影响 [19] - 预计第四季度将接近对第三季度前宣布的关税实现价格成本中性 [26] - 对北美公路市场的需求在第四季度触底持谨慎乐观态度 [28] 其他重要信息 - 第三季度业绩包括与电解槽业务相关的2.4亿美元非现金费用，其中3000万美元为存货减值 [20] - 公司信用指标自收购美驰后显著改善，为资本配置提供了更大灵活性 [23] - 关税成本影响了所有运营部门 [23] - 发动机部门正应对产品转换、为新平台投产做准备而产生的额外成本、部分售后市场销售疲软以及维持较高工程预算等挑战 [32] - 在动力系统部门，增量利润率接近50%，但预计未来几年不会保持这种改善轨迹 [35] - 2024年数据中心发电市场总收入为26亿美元，其中约一半来自动力系统部门，一半来自分销部门 [40] - 预计2025年数据中心市场收入将增长30-35% [40] - 在e-mobility业务中，公司已从显著亏损和负毛利率转向更稳定和可持续的状态 [60] - 电解槽业务的收入预期急剧下降，不仅影响当前，也对未来几年的预测造成缺口 [62] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度发动机利润率以及覆盖关税成本能力的看法，以及动力系统部门在2026年的前景和利润率目标是否需要上调 [31] - 回答指出发动机业务面临产品转换、新平台准备、额外成本、零部件销售放缓以及维持较高工程预算等复杂性 [32] 预计第四季度发动机业务表现不会与第三季度有显著差异，但希望正接近压力底部 [32] 关于动力系统，公司致力于继续投资以实现盈利增长，但预计增量利润率不会保持当前的改善轨迹 [35] 公司有创纪录的订单量，需求保持强劲，将继续在产能和产品上进行明智的投资 [36] 问题: 关于数据中心需求强劲背景下，大型柴油发动机产能扩张或天然气发动机产品线扩展的评估 [38] - 回答指出公司专注于当前宣布的产能投资，大型发动机产能翻倍已接近完成 [40] 2024年数据中心发电总收入为26亿美元，预计2025年增长30-35% [40] 公司正在积极评估现有产品的额外产能扩张，以及是否投资主要电力发动机或更多天然气发动机，但目前尚未做出决定 [41] 问题: 关于第三季度和第四季度232条款关税的量化影响，以及获得类似美国卡车制造商享有的发动机返利的可能性 [44] - 回答指出需要更多细节来预测，公司作为美国发动机制造商处于有利地位 [45] 强调稳定性的重要性，并指出关税不确定性是导致卡车订单急剧下降的因素之一 [45] 问题: 关于Accelera部门2025年至2026年电解槽业务亏损占比以及可能采取的行动 [48] - 回答指出本季度记录的是非现金减值费用，并未改变亏损轨迹 [48] 公司正在密切关注进一步减少亏损率的行动，电解槽业务亏损占Accelera总亏损不到一半 [48] 收入前景的下降是急剧的，需要进一步仔细审查 [51] 问题: 关于将天然气发动机技术应用于大型发动机以用于数据中心主要电力的工程挑战，以及数据中心设计的最新变化 [53] - 回答指出公司拥有天然气发动机技术，但开发新产品通常需要多年周期 [54] 数据中心的关键需求是高可靠性，备用电力需求不会消失，主要电力的挑战在于电网支持能力 [55] 公司正在评估使用现有产品进行调峰、投资固定式储能解决方案，并评估其他有吸引力的投资机会 [55] 问题: 关于Accelera部门内e-mobility与电解槽业务的增长和盈利能力差异 [58] - 回答指出e-mobility销售主要来自巴士应用，公司在该领域处于有利地位，并已从显著亏损和负毛利率转向更稳定状态 [60] 电解槽业务此前有雄心勃勃的增长目标，但需求萎缩速度快于预期，不仅影响当前，也对未来几年预测造成缺口 [62] 问题: 关于第四季度发动机利润率是否可能降至8%的澄清 [63] - 回答指出不预计第四季度发动机业务利润率会降至8%，但承认销量下降、零部件销售可能持续疲软等压力 [64] 公司正努力通过成本控制、生产率和关税管理来缓解影响，但预计不会显著好转 [64] 问题: 关于销售发电机组后长期的服务和售后市场机会 [71] - 回答指出数据中心备用电源的售后市场收入不多，因为机组不常运行 [72] 但公司在其他应用领域的装机量增长将推动分销业务的售后市场增长 [72] 问题: 关于如果2027年法规不延迟，2026年产品发布的节奏 [74] - 回答指出公司继续专注于2027年新产品的开发，但对监管的不确定性感到挑战 [74] 公司已准备好按计划在2027年将产品推向市场，但希望尽快明确监管方向 [75] 问题: 关于国际数据中心机会与美国市场的差异，包括势头和竞争动态 [78] - 回答指出美国和中国的数据中心需求最为突出，全球其他市场也有增长 [78] 在中国市场，本地竞争更为普遍 [80] 问题: 关于动力系统部门利润率在今年趋于平稳的原因 [81] - 回答指出不同业务（售后市场、原始设备等）之间存在自然波动 [82] 但公司预计在目前认知范围内，明年该部门收益将继续增长 [82] 问题: 关于在2027年产品发布准备中，明年工程研发支出是顺风还是逆风 [85] - 回答指出如果法规不变，研发支出预计明年将基本持平，直到产品发布后才可能开始下降 [85] 需求预测，尤其是公路需求，是明年规划中最大的不确定因素 [86] 问题: 关于如何结合燃料电池、电池、天然气和柴油发电机等产品组合来抓住主要电力机会 [91] - 回答指出公司策略是维持多元解决方案组合，不同客户和市场会有不同答案 [92] 公司目前更专注于电池机会，并已放缓燃料电池方面的投资，对待主要电力市场的额外投资持谨慎态度 [92] 问题: 关于3.75%的返利在2026年可能对利润率产生的积极影响 [96] - 回答指出不应将关税视为利润率改善机会，而是一直在努力抵消的成本阻力 [97] 关税稳定和客户重新下单将有助于利润率，因为这能提高工厂利用率 [101] 公司需要了解更多细节才能提供清晰信息 [102] 问题: 关于新的232条款关税如何影响公司在发动机业务的竞争地位和份额 [103] - 回答指出公司凭借美国基地有能力支持所有客户，并且 across 多个品牌和OEM的渗透率一直呈上升趋势，因此处于有利地位 [103] 问题: 鉴于备用电力需求强劲，公司是否需要扩大产能，以及备用电力的作用如何随主要电力转移而变化 [105] - 回答指出公司正在评估是否继续投资产能，因为需求强劲 [106] 公司认为数据中心对电力的基本需求将继续增长 [107] 问题: 关于2025年关税总影响的量化，以及AIPA与232条款关税的划分，如果AIPA取消是否应视为转嫁 [108] - 回答指出公司未提供关税总额的指引，净影响为负，每季度达数千万美元 [108] 关于AIPA和232条款关税的细节以及可能的变化存在很多不确定性，公司需要先了解细节 [109]

业绩总结 - 第三季度调整后EBITDA为2.38亿加元，较去年同期的3.15亿加元下降24.6%[28] - 自由现金流为1.05亿加元，每股0.35加元[11] - 全队可用性为92.7%[11] 未来展望 - 预计2025年调整后EBITDA在11.5亿至12.5亿加元之间[38] - 自由现金流预计在4.5亿至5.5亿加元之间[40] - 2025年自由现金流每股预计在1.51至1.85加元之间[38] - 预计2025年CO2排放量将减少至2015年水平的75%[40] 市场动态 - 阿尔伯塔现货电价为每兆瓦时44加元，预计在40至60加元之间[38] - 阿尔伯塔数据中心项目的需求传输服务合同已签署，容量为230兆瓦[16] - 中央单位2的转换协议预计在2025年第四季度达成[16]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年上半年合并收入增长4000万美元至13亿美元 主要受第三方烟草加工量增加 当前作物烟草提前装运以及配料业务销量增长推动 [8] - 2026财年上半年营业利润增长1600万美元至101亿美元 主要得益于烟草业务部门有利的产品组合 [8] - 截至9月30日 净债务同比减少5200万美元 循环信贷额度下约有34亿美元可用资金 [9] - 2026财年第二季度合并收入增长4300万美元至754亿美元 主要由烟草和配料销量增长驱动 但营业利润下降100万美元至6800万美元 受不利外汇比较 更高存货减记和农户预付款拨备增加影响 [10] - 第二季度利息支出同比减少400万美元 [9] - 2025财年第二季度重组和减值成本为1060万美元 而2026财年第二季度无此类成本 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 烟草业务部门收入增加2900万美元 烟草销量增长3% 但部门营业利润下降1200万美元 原因包括不利外汇比较 更高存货减记和产品组合不利 [10] - 烟草总销量同比略降约1% 但当前作物烟草的提前和大量装运在很大程度上抵消了结转作物烟草装运量的减少 [8] - 配料业务部门收入增长11% 销量增加 但营业利润下降 反映产品组合不利 固定成本上升（包括新扩建生产设施的额外折旧）以及更高存货减记 [9] - 配料业务在第二季度面临挑战 包括消费包装商品行业疲软和关税不确定性 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 烟草采购在主要种植区基本完成 今年作物规模显著大于往年 巴西和非洲产地的当前作物装运量较大 [8] - 某些地区的青烟叶价格相较于上一财年有所软化 但不同市场表现各异 有的稳定 有的甚至上涨 [4][20] - 全球未售烤烟库存估计在9月30日为101百万公斤 较6月30日的76百万公斤有所上升 反映出作物规模庞大 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 烟草业务团队专注于最大化并优化烟草业务 包括为客户提供额外服务 并利用深厚经验应对市场条件变化 包括本财年末预期的供应过剩环境 [12] - 配料平台保持增长势头 凭借扩建的设施 公司将利用在萃取 混合 无菌包装等方面的投资 [12] - 销售 营销和产品开发团队积极展示能力 努力将客户兴趣转化为产品销售 致力于推动有机增长 创造价值并提供定制化 差异化的解决方案 [13] - 公司对可持续发展的承诺加强了运营并管理了风险 在向可再生和低排放能源转型方面取得有意义的进展 例如在意大利 多米尼加共和国和菲律宾的运营点安装清洁能源 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本财年作物规模显著增大 但客户需求保持坚挺 烟草供需在本财年此时基本平衡 预计到年底将转为供应过剩 公司历史上在轻微供应过剩的市场条件下表现良好 [4][5] - 配料业务的新增值产品兴趣持续增长 但固定成本 产品组合以及外部挑战（包括消费包装商品行业疲软和关税不确定性）对收益产生了负面影响 [6] - 公司对2026财年上半年的业绩感到满意 并绝对承诺在下半年继续保持强劲的运营表现 在挑战中寻找机会 [12][15] 其他重要信息 - 未承诺库存水平保持在较低水平 为13% 处于目标范围内 公司不进行投机性采购 [19] - 由于作物规模更大 烟草采购增加导致库存同比上升 [9] - 公司专注于管理营运资本 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于配料业务 Lancaster工厂的利用率情况以及固定成本吸收改善的预期 [17] - 新设施的目标是提高利用率并建立规模 尽管从一年前起步 但在收入增长和维持活跃管道方面取得了良好进展 管道转化是一个长期过程 随着产品兴趣转化为销量 公司有信心覆盖这些成本 [18] 问题: 关于烟草业务 随着新作物装运增加 对下半年定价纪律和利润率的看法 [17] - 管理层对当前状况和下半年展望感到满意 未承诺库存较低为13% 有大量烟草需要在下半年装运 尽管某些市场青烟价格软化 但需求坚挺且价格总体稳定 对定价感到放心 具体结果取决于第三和第四季度的装运时间 [19][20][21] 问题: 配料业务第二季度亏损的原因 以及客户兴趣转化为销售的速度是否受终端市场挑战影响 [27] - 所有提及的因素（终端市场放缓 客户库存调整等）都影响了整个平台 在充满挑战的市场中实现收入增长是值得肯定的 管道转化速度难以预测 受产品类型（核心产品 vs 全新定制解决方案）和客户当前环境的影响 [28][29][30] 问题: 配料业务全年能否实现与去年一致的利润 [32] - 管理层对上半年表现和未来努力感到满意 但仍有显著成本需要覆盖 需要继续扩大规模 最终结果取决于市场条件 关税变化等外部因素 现在判断全年结果还为时过早 [32] 问题: 烟草业务第二季度的超预期表现中有多少是由于提前装运 能否量化 [33] - 公司不量化具体数字 确认有加速装运 但下半年仍有大量烟草需要装运 装运时间可能影响各季度表现 [33] 问题: 未承诺库存从上季度的20%降至本季度的13% 是否全部由于提前装运 还是有其他因素 [34] - 库存百分比的变化主要是计算方法导致 旨在保持一致性 并非完全反映装运提前 库存总量因作物庞大而上升 预计在未来六个月内装运大量库存 [34] 问题: 全年未承诺库存预计水平 是否会保持在舒适范围内 [35] - 预计将保持在舒适范围内 当前已处于舒适范围 具体水平取决于装运时间和客户指令 由于不进行投机性采购 对当前水平和未来走向感到满意 [35][37][38] 问题: 下半年SG&A和利息费用的预期 [39][40] - SG&A取决于许多变量 如汇率等 难以预测 利息费用方面 公司正努力降低杠杆 已取得进展 未来取决于装运速度和进一步降低杠杆的能力 [39][40] 问题: 全球未承诺烟叶库存数字及其上升原因 [41][42] - 截至9月30日 全球估计未售烤烟库存为101百万公斤 较6月30日的76百万公斤上升 主要原因是作物规模庞大 [41][42]

业绩总结 - 截至2025年9月30日，公司现金及限制现金总额为2.684亿美元[7] - 2025年第二季度净收入为5538.2万美元，较2024年同期的942.9万美元增长了486%[23] - 2025年第二季度的运营活动提供的净现金为4640.6万美元，较2024年同期的5733.4万美元下降了15%[23] 财务状况 - 总债务义务为5.3亿美元，其中包括1.75亿美元的2023年A&R债务和3.009亿美元的日本融资[8] - 2025年第二季度的股东分红支付为2634.4万美元，较2024年同期的4367.8万美元减少了39%[23] 成本与效率 - 2025年第二季度的干船坞费用支付为711.5万美元，较2024年同期的56.3万美元显著增加[23] - 2025年第三季度使用HSFO与LSFO的日均节省为1140美元，显示出改善的航程经济性[22] 运营与市场动态 - 公司目前运营16艘配备洗涤器的船舶和5艘双燃料LPG船舶，符合IMO的EEXI/CII法规[22] - 全球海上运输量同比增长4%，环比增长1%[16] 其他指标 - 2025年第二季度的Helios Pool TCE（可用日）为53119美元，Helios Pool Spot + COA TCE（可用日）为53486美元[9]