财务数据和关键指标变化 - 第二季度总GEO销量达112,093盎司 同比增长2% [17] - 贵金属GEO销量92,449盎司 同比增长12% [17] - 总收入达3.694亿美元 创纪录 同比增长42% [19] - 调整后EBITDA达3.657亿美元 同比增长65% [20] - 现金成本为每GEO 299美元 去年同期为264美元 [24] - 每GEO利润率接近3,000美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贵金属业务占总收入82% [19] - 多元化GEO销量19,644盎司 低于去年同期的27,914盎司 [19] - 多元化收入6,270万美元 略低于去年同期的6,460万美元 [19] - Candelaria矿贡献了15%的收入 [23] - Permian盆地资产表现超预期 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区贡献了86%的收入 [23] - 巴拿马Cobre矿的浓缩物已全部运出 预计第三季度将收到约10,000 GEOs [27] - 加拿大Cote金矿已实现设计产能 并提前完成品位调节 [9] - 美国Castle Mountain项目被纳入FAST 41许可程序 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于成为首选黄金股 持续增加优质黄金资产 [95] - 过去两年新增资产包括秘鲁Monsieuracocha、南非Zabania PGM和厄瓜多尔Cascobal铜金项目 [12] - 今年新增加拿大Porcupine和Cote矿权以及内华达州Arthur项目 [13] - 交易渠道强劲 已动用1.75亿美元信贷额度完成Arthur项目收购 [25] - 支持GMEN和Discovery Silver等公司作为长期财务支持者 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 黄金均价同比上涨40% 白银上涨17% 铂族金属价格反弹 [16] - 巴拿马政府态度转向支持Cobre矿重启 [7] - 新繁荣项目与Chukotun原住民关系改善 可能成为重要增长动力 [8] - 预计2025年总GEOs指导范围为465,000-525,000盎司 贵金属GEOs为385,000-425,000盎司 [26] 其他重要信息 - 出售大部分黄金库存以资助Cote矿权收购 实现4,220万美元收益 [22] - 截至6月底仍有2,469盎司黄金库存 [55] - 目前可用资本约为13.5亿美元 [25] - 公司不进行对冲 以现货价格出售黄金 [92] 问答环节所有的提问和回答 关于Cobre Panama - 公司决定暂停仲裁程序以配合政府寻求解决方案 [29][30] - 该矿若保持关闭对公司财务影响有限 已全额计提减值 [93] 关于企业发展战略 - 资本充足 年现金流约13亿美元 可支持大规模交易 [31] - 将继续通过股权投资支持优质资产和管理团队 [39] - Cascabel项目可能提前至2028年投产 [40][42] 关于Cote金矿 - 资源规模可能达到2,000万盎司 预计2026年更新技术报告 [46] - 采用毛利润矿权形式 扣除项有限 成本结构优良 [48] 关于财务指导 - 维持全年GEOs指导 新增Cote和Cobre产量为增量部分 [58][59] - 预计第三季度产量将高于第四季度 [70] 关于新繁荣项目 - 22%黄金流协议 潜在年产量约4-5万盎司黄金 [63] - 原住民规划过程可能需要数年时间 [83] 关于资产回购条款 - Cote和Porcupine项目包含最高50%的回购权 [72][76] 关于商品价格敏感性 - 金价每上涨100美元 其他商品GEOs将减少约4,700盎司 [92]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度获得19700黄金当量盎司(GEOs) 较第一季度小幅增长 公司有望实现2025年80000至88000 GEOs的全年目标 [3] - 第二季度营业收入6040万美元 同比增长 主要得益于大宗商品价格上涨 [6] - 第二季度每股基本收益017美元 显著高于去年同期的亏损 主要由于去年Eagle Mine资产减记至零 [6] - 第二季度每股现金流027美元 高于去年同期的021美元 调整后每股收益018美元 高于去年同期的013美元 [6] - 截至第二季度末 公司现金余额4960万美元 首次实现净现金头寸 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 93%的GEOs来自贵金属 铜贡献占比小幅提升 主要来自CSA矿的铜流 [6][7] - Canadian Malartic矿表现优异 第二季度产量显著提升 预计下半年表现更强劲 [7] - Mantos Blancos矿第二季度产量同比持平 尽管工厂处理量提高 但银品位较低 [7] - Tokintanzino矿在巴西成功投产 商业化生产进展顺利 [8] - Nandimi矿首次贡献130 GEOs [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 上半年94%收入来自贵金属 其中26%直接来自白银 [9] - 黄金白银比率从2025年高点约105:1降至89:1 [10] - 加拿大是GEOs主要来源地 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于一级矿业管辖区(加拿大 美国 澳大利亚) 保持行业领先的现金利润率 [11] - 收购Orla Mining南Railroad项目100%白银流 总对价1300万美元 [4] - 公司计划在未来六至十二个月内宣布新的重大交易 [29] - 保持严格的资本配置策略 专注于高质量 增值的流和特许权 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年表现更强劲 主要来自Canadian Malartic Mantos Blancos Tocantinsino和Nandimi矿 [3][35] - 对South Railroad项目未来几年发展前景感到兴奋 [5] - 对Odyssey第二竖井的潜在价值持乐观态度 预计将成为公司未来最大的单一资产增长动力 [24] - 对Cariboo项目进展表示满意 预计将在2025年五年展望中纳入该项目 [44] 其他重要信息 - 公司连续第43个季度支付每股055美元的季度股息 [5] - 资产负债表强劲 季度末总债务低于3600万美元 净现金头寸1400万美元 [29] - 包括MAC Copper股份在内 潜在可用流动性超过9亿美元 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 下半年GEOs增长来源 - 预计下半年GEOs增长主要来自Canadian Malartic Mantos Blancos(银品位回升) Tocantinsino和Nandimi矿的持续增产 [33][35] 问题: 公司对生产阶段与开发阶段特许权的偏好 - 优先考虑生产资产的增值交易 但由于市场竞争激烈 保持严格的经济回报标准 [36][37] - 开发资产方面 仅关注未来五年内能贡献GEOs的高质量项目 [38] 问题: 新五年展望的纳入标准 - 关键标准包括: 未来五年内贡献GEOs的高度信心 充分融资或融资可见性 社会许可 合作伙伴的运营记录等 [42][44] - Cariboo项目很可能被纳入新五年展望 [44] 问题: 公司对大型交易的准备 - 10亿美元规模的交易在适当回报和情况下不排除可能性 [47] - 正在评估多个交易机会 规模从3500万美元到近10亿美元不等 [58] 问题: 对Osisko Development持股比例的立场 - 对当前143%的持股比例感到满意 无近期减持计划 [52][53] 问题: Elliott Investment的最新持股情况 - 最新公开披露显示Elliott持有220万股公司股票 无进一步更新 [63][65]

业绩总结 - 2025年第二季度，OR Royalties获得19,700金当量盎司（GEOs），较2024年第二季度的20,068 GEOs下降了1.8%[11] - 2025年第二季度的收入为6040万美元，现金利润率为95.8%，相比2024年第二季度的4740万美元和96.6%有所下降[12] - 2025年第二季度的每股基本收益为0.27美元，较2024年第二季度的0.21美元增长28.6%[16] - 2025年第二季度净收益为32,358千美元，而2024年同期为亏损15,416千美元，转亏为盈[61] - 2025年第二季度调整后收益为34,135千美元，较2024年同期的24,238千美元增长40.8%[61] 用户数据 - 2025年第二季度黄金产量为13,481盎司，较2024年同期的14,216盎司下降5.2%[61] - 2025年第二季度银产量为4,770盎司，较2024年同期的5,528盎司下降13.7%[61] - 2025年第二季度铜及其他金属产量为1,449盎司，较2024年同期的324盎司增长347.2%[61] 未来展望 - OR Royalties在2025年的GEO交付指导目标为80,000至88,000 GEOs，预计下半年表现将强于上半年[14] - 预计2025年加拿大马拉尔提克矿区的黄金产量为590,000盎司，2026年为560,000盎司，2027年为650,000盎司[29] - 预计2025年春谷项目的年均黄金产量为300,000盎司，生命周期为10年[45] - 预计到2028年底，矿区将有约40,000吨/天的冶炼能力[35] - 预计2029年整体黄金产量将比2025年增长约40%[48] 新产品和新技术研发 - 2025年6月，岛屿黄金矿的矿石储量更新为1180万吨，平均品位为10.85克/吨，反映出矿产资源的转换增加了80%[39] - 预计2025年南迪尼项目的首个NSR特许权使用费支付将在第二季度收到[52] 市场扩张和并购 - OR Royalties在Orla Mining的South Railroad项目上以1300万美元的总对价收购了100%的银流[14] - 截至2025年6月30日，公司持有Osisko Development的33,333,366股普通股，代表24.4%的权益，预计在2025年8月中旬的融资后，该权益将减少至14.3%[57] 财务状况 - 截至2025年6月30日，OR Royalties的现金余额为4960万美元，净现金约为1400万美元[12] - 截至2025年6月30日，公司的可用信贷总额为814百万美元，其中未提取的信贷为614百万美元，已提取的信贷为200百万美元[58] - 截至2025年8月5日，公司在循环信贷设施上额外偿还了2100万美元，减少了未偿还余额至1470万美元[59] - 2025年6月30日的资产负债表显示现金为4960万美元，债务为3570万美元[54] 负面信息 - 达尔加朗加项目的毛收入特许权使用费（GRR）从1.8%降至1.44%[43] - 2025年第二季度的收入为60,384千美元，较2024年同期的47,391千美元增长27.5%[61]

财务表现 - 2025年第二季度黄金当量产量(GEOs)为19,700盎司，较2024年同期的20,068盎司略有下降 [5] - 特许权使用费和流收入达6040万美元，同比增长27% (4740万美元) [5] - 经营活动产生现金流5140万美元，较2024年同期的3820万美元增长35% [5] - 净利润3240万美元，每股基本收益017美元，而2024年同期净亏损1540万美元 [5] - 调整后净利润3410万美元，每股基本收益018美元，较2024年同期的2420万美元增长41% [5] 运营亮点 - 加拿大Malartic矿持续表现优异，抵消了Mantos Blancos银品位不佳的影响 [4] - 首次从加纳Namdini金矿(1% NSR)和Bralorne金矿(17% NSR)获得特许权使用费收入 [5] - 公司投资组合中生产资产总数增至22个 [6] - 现金利润率达5780万美元(958%)，略低于2024年同期的966% [5] 资本结构与流动性 - 现金余额4960万美元，债务余额3570万美元，实现多年来的首次净现金头寸 [5][8] - 循环信贷额度增至650亿美元，并增加2亿美元非承诺性弹性额度，到期日延长至2029年5月30日 [5] - 第二季度偿还循环信贷额度4000万美元，后续又偿还2100万美元 [5] 战略投资与收购 - 以1300万美元收购Orla Mining南铁路项目100%白银流权益 [5] - 以380万加元(280万美元)从Sable Resources收购不列颠哥伦比亚省多个项目的特许权组合 [5] - Osisko Development筹集645亿美元启动Cariboo项目建设 [5] 股东回报 - 季度股息提高20%至每股0055美元，分别于7月15日和10月15日支付 [5] - 2025年5月8日股东年会批准公司更名为"OR Royalties Inc" [5] 行业展望 - 2025年全年GEOs产量指引维持在80,000-88,000盎司，预计下半年产量将略强 [4] - 多个重点项目将在2025年底前发布可行性研究报告，包括Mantos Blancos二期扩建、Windfall最终许可等 [7] - 贵金属价格同比上涨：黄金3280美元/盎司(+40%)，白银3368美元/盎司(+17%)，铜9524美元/吨(-2%) [14]

高管任命 - Andy Marshall被任命为Uranium Royalty Corp新任首席财务官 接替Josephine Man [1] - 首席执行官Scott Melbye对Josephine Man过去7年的财务领导工作表示感谢 并祝贺其新任Uranium Energy Corp CFO职位 [2] - Andy Marshall拥有20年以上自然资源领域高级财务管理经验 特许会计师和特许金融分析师资质 曾在多家上市资源公司担任CFO 专长涵盖会计 跨境运营 并购及矿业公司战略支持 [2] 新任高管背景 - 职业经历包括普华永道伦敦事务所 2008年迁至温哥华 纽卡斯尔大学财务分析与会计荣誉学士 [2] - 具备加拿大和美国企业报告 风险管理 交易融资等领域的专业背景 曾推动矿业项目进展和资本市场计划 [2] 公司定位 - 全球唯一公开上市的铀矿特许权与流媒体公司 通过特许权 股权投资及实物铀持有等方式提供铀商品价格敞口 [3] - 作为资本提供方 致力于满足全球核电对铀燃料的需求增长 需大幅提升铀产能投资 [3] - 管理团队拥有数十年铀矿与核能行业经验 涵盖矿山融资 项目评估 铀销售贸易等专业领域 [3]

公司运营与财务表现 - 2025年第一季度公司收到或应计628盎司黄金当量(GEOs) 平均实现价格2,855美元 平均现金成本11美元/盎司 [5] - 第一季度特许权使用费和流权益收入170万美元 净亏损70万美元 调整后EBITDA为90万美元 [5] - 运营现金利润率达2,844美元/盎司 来自Wharf、Tocantinzinho等多个项目的贡献 [5] - Beedie Capital将150万加元应计利息转换为412,088股普通股 转换后持股比例达10.3% [5] 核心资产进展 Tocantinzinho项目 - 2025年第一季度黄金产量36千盎司 销售35千盎司 受异常降雨影响开采量 [3] - 2024年底证实储量1.06百万盎司(1.23克/吨) 控制资源1.07百万盎司(1.21克/吨) [4] - 2025年计划投入200万美元近矿勘探和900万美元区域勘探 [6] - 公司持有0.75%总价值特许权 第一季度应计266盎司GEOs [6] Wharf项目 - 第一季度产量20.5千盎司黄金 低于预期 但维持全年9-10万盎司指引 [7] - 季度资本支出700万美元用于延长矿山寿命 勘探支出300万美元 [7] - 2024年底证实+概算储量757千盎司(0.81克/吨) 控制资源845千盎司(0.53克/吨) [8] - 公司持有1.0%总价值特许权 第一季度应计126盎司GEOs [9] Aranzazu项目 - 最新技术报告确认10年矿山寿命 预计年均产量2810万磅铜+25.2千盎司金+652千盎司银 [10] - 第一季度产量20,456盎司GEOs 环比下降10% 因矿石黏土含量高导致铜回收率降低 [11] - 公司持有1.0%净冶炼特许权 第一季度应计164盎司GEOs [12] La Guitarra项目 - Coloso矿区提前7个月投产 银品位是Guitarra主矿脉的1.7倍 金品位高1.2倍 [13] - 处理能力达500吨/日 已连续运行90天 [14] - 公司持有2.0%净冶炼特许权(可回购1%) 覆盖整个矿区 第一季度应计29盎司GEOs [15] 其他重点项目动态 - Endeavor矿预计2025年5月开始矿石处理 首个采场银品位180克/吨+锌6%+铅3.8% [19] - Côté Gold矿2025年第一季度产金73千盎司 全年指引36-40万盎司 [22] - Wasamac项目首次公布储量138万盎司(2.9克/吨) 2025年计划钻探1万米 [32] - Gurupi项目控制资源183万盎司(1.31克/吨) 2025年勘探预算200-400万美元 [34] - Castle Mountain二期扩建进入工程和许可阶段 环境评估预计2025-2026年完成 [37]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收益创纪录，达1.13亿美元，即每股1.72美元；调整后收益为1亿美元，即每股1.51美元 [5] - 季度收入强劲增长30%，达1.93亿加元；金属价格上涨是收入增加的主要驱动因素，黄金、白银和铜价格分别较上年上涨38%、37%和11% [21] - G&A费用为1110万美元，较上年略有下降，主要因公司成本降低；现金G&A占收入约4% [22] - DD&A费用从上年的3900万美元降至3300万美元，单位费用从每GEO 539美元降至488美元 [23] - 利息和其他费用从上年的460万美元大幅降至120万美元；税收费用从上年的2700万美元降至1000万美元 [24] - 净利润较上年显著增长至创纪录的1.135亿美元，即每股1.72美元；调整后净利润为9980万美元，即每股1.51美元 [25] - 本季度经营现金流为1.36亿美元，较上年的1.38亿美元略有下降 [26] - 季度末公司无债务，总流动性增至约12.5亿美元，包括10亿美元未使用的循环信贷额度和2500万美元营运资金 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许权使用费收入较上年同期增长约53%，达7100万美元，占季度总收入约37%；流收入为1.22亿美元，较上年增长约19% [11] - 特许权使用费业务中，Penasquito、Mancho和Robinson表现强劲，Cortez Legacy Zone收入下降；流业务中，Pueblo Viejo黄金销售和Mount Milligan黄金及铜销售增加，Zaventina销售下降 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 黄金仍是主要收入驱动因素，占季度总收入75%，其次是白银占12%，铜占9%；与主要同行相比，公司黄金收入百分比最高 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Arrow Copper达成额外协议，以5000万美元从现金余额中支付，增加在Sabentina的流权益；还发布了投资管理报告和资产手册的新版本 [7][8] - 公司认为现有资产机会基于与公司的关系和对项目的熟悉度，是机会主义的；新机会广泛，第三方特许权使用费市场强劲，也有早期项目的新特许权机会 [43][45] - 公司在企业交易方面，虽对与竞争对手对话持开放态度，但更专注于资产交易，因企业交易在估值、工作和社会问题上难以达成共识 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度为2025年开了个好头，公司维持2025年金属销售、DD&A和税率的指导范围；经济状况前景不确定，市场波动普遍加剧，但公司凭借对强劲金价的杠杆作用、多元化投资组合、强大资产负债表和分红承诺，有望继续取得稳定业绩 [28] 其他重要信息 - Kevin McArthur将在即将召开的股东大会上从董事会退休，他自2014年起任职，其战略和运营见解将被怀念 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何使用资产手册中的新信息构建公司近期和长期增长概况 - 公司表示手册信息截至2028年，不提供长期指导；通常会根据自身看到的因素调整运营商的预测，手册旨在浓缩信息，帮助投资者构建模型和进行计算 [33][34] 问题2: 公司的机会集是主要来自现有资产还是新资产 - 公司认为现有资产机会基于与公司的关系和对项目的熟悉度，相对新业务而言规模较小且机会主义；新机会广泛，第三方特许权使用费市场强劲，也有早期项目的新特许权机会 [42][45] 问题3: 季度中的离散税项是否为一次性项目，以及全年税收费用指导百分比 - 离散税项是不常见且不寻常的一次性项目，调整后有效税率为19.4%，全年指导范围为17% - 22%，该数字处于指导范围中间，指导无变化 [54] 问题4: 从生产或GEO销售角度，下半年是否仍强于上半年，以及第四季度是否强劲 - 公司仍预计下半年更强，第四季度通常也较强，但如Milligan或Andacollo的交付时间不确定，可能影响季度表现 [59][62] 问题5: 2025年除第一季度支付的5000万美元外，是否还有其他需计入现金流量表的已知承诺 - 公司表示除该笔交易外，无其他已知承诺 [66] 问题6: 请介绍Pueblo Viejo的银回路情况、未完成的银递延情况以及银递延如何影响收入 - 第一季度末银递延为197万盎司；银回路方面，第一季度完成了增稠器优化工作，今年还有其他工作，预计第四季度和2026年银回收率将显著提高；递延银何时计入收入难以确定，可能需要几年时间，因银回收率需超过52.5%，且根据预测生产，可获得的银量有限 [70][74] 问题7: 是否看到基础金属公司因商品价格疲软而进行资产负债表修复和大型流交易的机会 - 公司表示机会集广泛，确实看到了这类机会，金价吸引了基础金属运营商寻求货币化的兴趣 [77][79] 问题8: 公司看到的机会规模范围是否从1 - 3亿美元发生了变化 - 公司表示正常情况下仍以1 - 3亿美元机会为主，但也会不时看到较大机会，不过不建议大幅改变预期 [80][82] 问题9: 企业交易与正常资产交易如何契合 - 公司表示对与竞争对手对话持开放态度，但更专注于资产交易，因企业交易在估值、工作和社会问题上难以达成共识 [85] 问题10: 如果MMG推进Comacao的全面建设决策，两个矿床中铜和银品位的相关性如何，对该流有何影响 - 公司表示暂无具体数字，但认为相关性与Zone 5矿相似 [90]