中国人民银行新举措 - 中国人民银行在上海设立新的数字人民币运营中心 旨在促进人民币国际化[1] - 该举措是央行宣布的八项新举措之一[1] 数字人民币中心的战略重点 - 中心将聚焦三大平台 包括跨境支付通道、区块链服务和加密平台[3] - 跨境数字支付将探索数字人民币在国际交易中的应用[4] - 区块链和数字资产平台将支持链上支付和近乎即时的加密转账[4] 推动人民币国际化的背景与愿景 - 央行行长潘功胜曾提出创建多极货币体系的雄心计划 强调推进人民币国际化的重要性[2] - 此举旨在提升中国在全球金融体系中的影响力 并为改善全球跨境支付系统提供中国方案[5] - 该中心的启动是央行数字货币发展的重要一步[5] 中国的数字货币发展历程 - 中国多年来一直尝试推动人民币国际化 并通过国内试点项目测试数字人民币[6] - 在试点中 数字人民币被用于日常小额零售支付、政府支出、工资发放和公共交通费用[6] - 尽管对加密货币和挖矿持谨慎态度 但中国因其可追溯性和透明度而拥抱区块链技术[6] 当前国际环境下的战略意义 - 数字人民币中心的设立正值中美贸易和科技问题紧张局势加剧之际 旨在减少对美元主导的金融体系的依赖[7] - 中国人民银行副行长卢蕾表示 央行将继续支持数字人民币国际运营中心稳定持续发展 为跨境贸易、投资和融资便利化提供有力支持[7]

数字人民币国际化战略 - 中国人民银行在上海正式成立了数字人民币的国际运营中心 [1] - 此举旨在扩大中国数字货币的全球影响力 [1] 政策目标与愿景 - 中国人民银行副行长将此举描述为支付创新的“历史必然” [2] - 目标是建立一个更高效、更具包容性和更开放的全球跨境支付系统 [2] - 该举措旨在提高结算效率，并为更广泛的数字人民币整合框架奠定基础 [2] 行业监管背景 - 中国在推进央行数字货币的同时，对资产代币化业务采取了刹车措施 [3] - 中国证券监管机构近期已要求部分券商暂停其在香港的现实世界资产代币化业务 [3]

项目核心规划 - 九家主要欧洲银行组成财团，计划在2026年发行与欧元1:1挂钩的稳定币[2][8] - 该稳定币将完全符合欧盟加密资产市场（MiCA）法规，旨在为数字支付建立受监管的标准[2] - 新实体已在荷兰成立，并正向荷兰央行申请电子货币机构（EMI）许可证[3] 技术设计与合规性 - 稳定币将由存放在独立账户中的欧元储备以1:1比例支持，并投资于低风险、高流动性的资产[4] - 项目将利用区块链技术实现透明度、可编程性和即时结算，同时确保符合MiCA在储备管理、赎回权和信息披露方面的严格要求[4] 战略目标与行业影响 - 欧元稳定币旨在直接挑战美元稳定币在全球稳定币交易量中占据的主导地位[5] - 该项目被视为对欧洲央行数字欧元项目进展缓慢的回应，数字欧元可能要到2029年才能投入使用[5][6] - 该计划旨在为欧洲最终推出的央行数字货币（CBDC）提供私营部门的补充和潜在测试平台[7] 市场定位与预期 - 该稳定币计划于2026年下半年推出，目前正等待监管批准[8] - 分析认为，该项目可为欧洲企业和消费者在完全受监管的框架内更早获得可编程货币，缩小与美国和亚洲等发展更快市场的差距[9] - 若成功，这将是传统金融与区块链融合方面最雄心勃勃的尝试之一，将加速欧洲向公私混合数字货币体系的推进[9]

纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：国际金融、跨境支付 - **公司**：J.P. Morgan、New Development Bank（NDB）、Asian Infrastructure and Investment Bank（AIIB）、The Clearing House、Ant Group、Tencent、Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social（BNDES）、State development corporation VEB.RF、Export - Import Bank of India、China Development Bank（CDB）、Development Bank of South Africa（DBSA）、BankservAfrica、UNIT Foundation、IRIAS、IASD 纪要提到的核心观点和论据 美元主导地位面临挑战 - **核心观点**：全球秩序发生重大变化，地缘政治碎片化以及美国及其盟国更积极地使用金融制裁，引发了对美元储备货币地位持久性和可取性的讨论，金砖国家及新兴市场国家正努力减少对美元的依赖 [2][4] - **论据**：2009年金砖国家领导人峰会就提出改革国际金融架构；2022年俄乌冲突后，美国等对俄罗斯实施经济和金融制裁，促使俄罗斯及其他金砖国家政策制定者考虑去美元化途径；美国前财政部长耶伦和特朗普总统均表达了对金砖国家去美元化努力的担忧 [6][40][47] 现有跨境支付基础设施 - **核心观点**：跨境支付依赖于美国和西方监管的多层网络实体，美元在国际储备资产、跨境支付结算和存管基础设施以及多边金融组织等方面占据主导地位 [16] - **论据**：SWIFT是国际银行间通信的主要系统，美元占SWIFT交易近一半，且份额在过去十年有所上升；CHIPS是用于大额美元支付的实时多边支付系统，每天清算和结算1.8万亿美元的国内外支付 [27][31] 金砖国家去美元化举措及挑战 - **核心观点**：金砖国家提出了一系列去美元化倡议，但面临诸多挑战，目前尚未形成有效的替代体系 [4][40] - **论据** - **倡议众多但进展不一**：包括金砖国家通用货币（R5）、UNIT、BRICS Cross - Border Payments Initiative（BCBPI）、BRICS Clear、BRICS Pay、Decentralized Cross - Border Messaging System（DCMS）等，但大多处于讨论、提案或测试阶段，仅New Development Bank（NDB）和Asian Infrastructure and Investment Bank（AIIB）等部分机构已运营 [51] - **协调困难**：共同货币需要协调货币政策和宏观经济政策，创建超国家治理机构，这对于金砖国家这样的非正式国家集团来说难度较大；跨境支付基础设施倡议如BCBPI和BRICS Clear缺乏成员国共识 [59][60][69] - **缺乏通用结算和储备资产**：各国不愿大量持有除美元和欧元以外的外币，创建如“金砖国家特别提款权”这样的通用资产仍难以实现 [4] 央行数字货币（CBDC）的潜力 - **核心观点**：CBDC是去美元化的潜在工具，有可能改变美元主导地位的格局 [145] - **论据**：大多数央行都在开展CBDC相关工作，金砖国家均在进行试点；Project mBridge的成功表明基于CBDC的跨境支付技术限制可以克服，政治和监管限制可能成为发展的关键制约因素；俄罗斯在2024年轮值主席国任期内支持基于CBDC的跨境支付安排 [146][149][152] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **单边支付基础设施倡议**：俄罗斯的SPFS、中国的CIPS等单边支付基础设施虽有发展，但面临挑战，如SPFS受美国制裁影响，CIPS规模相对较小且部分支付仍依赖SWIFT [130][132] - **多边金融机构的局限性**：NDB在本币贷款方面进展缓慢，规模较小，对全球发展融资流动影响有限；CRA从未被使用，且依赖现有全球金融架构；CMIM虽资源较多但也未被使用，且融入美元流动性和IMF条件性 [110][124][125] - **国内数字支付系统发展**：中国、巴西、印度、南非等金砖国家都在发展国内数字支付系统，部分系统有向跨境交易拓展的趋势，如中国的CIPS、巴西的Pix、印度的UPI、南非的PayShap和SADC - RTGS [132][138][139][140]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 香港实施稳定币监管，《香港稳定币法案》5月21日通过立法会审议，8月1日生效，金管局随后接受牌照申请，还发布两份咨询文件征求反馈 [4] - 鉴于USDT不受监管，认为USDC对香港稳定币更具参考性；合规方面，受监管稳定币的发行方和交易所可能都要对稳定币持有者进行KYC程序和反洗钱措施；不受监管的稳定币可能面临更多监管挑战 [4] - 香港银行支付和信用卡收入可能减少，但可作为托管人、发行人或通过合资企业参与稳定币生态，不过稳定币生态经济效益不确定，难以量化净影响，在上市香港银行中，STAN最参与数字资产开发 [4] - 稳定币生态快速发展，USDC和USDT是突出参与者，USDT占稳定币市场余额约70%，USDC约20%；USDT储备资产包括国债、商业票据和其他贷款，但未经审计缺乏透明度，USDC确保一对一支持，主要储备为国债；USDT从未脱钩，USDC在SVB危机期间曾暂时脱钩 [8] - 欺诈风险是所有稳定币发行方的重大担忧；目前由于法定货币向稳定币的单向流动，期限风险不是问题；SVB事件表明USDC可能面临美国银行系统的溢出风险，USDT缺乏审计和透明度构成潜在风险 [8] - 对企业而言，稳定币可降低交易成本、提高客户忠诚度并提供基础资产利息；对零售用户，稳定币提供高利率、无限支付能力和更快速、低成本的交易，尤其适用于跨境支付 [8] - 美国财政部长预计到2030年稳定币市场将达3.7万亿美元，专家认为稳定币有潜力在全球贸易和零售应用中发挥重要作用，预计未来五年稳定币支付可能部分取代信用卡系统 [8] - 稳定币算法和基础设施易复制，缺乏显著技术护城河 [8] - 银行目前在稳定币生态中担任托管人，部分发行自己的稳定币用于银行间转账，Circle正在申请银行牌照；美国不太可能采用央行数字货币，稳定币有潜力维持美元作为储备货币的主导地位；稳定币发行方是美国国债的重要买家，未来可能增加国债需求 [12] 根据相关目录分别进行总结 香港稳定币监管情况 - 《香港稳定币法案》5月21日通过立法会审议，8月1日生效，金管局随后接受牌照申请 [4] - 金管局5月26日发布两份咨询文件，征求反馈截止到6月30日 [4] 稳定币参考对象及合规情况 - 鉴于USDT不受监管，认为USDC对香港稳定币更具参考性 [4] - 受监管稳定币的发行方和交易所可能都要对稳定币持有者进行KYC程序和反洗钱措施 [4] - 不受监管的稳定币可能面临更多监管挑战，如稳定币持有者兑换回银行账户或法定货币钱包时可能遇到障碍 [4] 对香港银行的影响 - 香港银行支付和信用卡收入可能减少，但可作为托管人、发行人或通过合资企业参与稳定币生态 [4] - 稳定币生态经济效益不确定，难以量化净影响，在上市香港银行中，STAN最参与数字资产开发，是金管局稳定币沙盒安排的三个参与实体之一的主要股东 [4] 稳定币市场关键参与者情况 - 稳定币生态快速发展，USDC和USDT是突出参与者，USDT占稳定币市场余额约70%，USDC约20% [8] - USDT储备资产包括国债、商业票据和其他贷款，但未经审计缺乏透明度，USDC确保一对一支持，主要储备为国债 [8] - USDT从未脱钩，USDC在SVB危机期间曾暂时脱钩，Circle与Coinbase分享利息收益，Coinbase为零售客户提供超4%的USDC资产收益率 [8] 稳定币面临的风险 - 欺诈风险是所有稳定币发行方的重大担忧 [8] - 目前由于法定货币向稳定币的单向流动，期限风险不是问题 [8] - SVB事件表明USDC可能面临美国银行系统的溢出风险，USDT缺乏审计和透明度构成潜在风险 [8] 稳定币的应用场景和发展潜力 - 对企业而言，稳定币可降低交易成本、提高客户忠诚度并提供基础资产利息 [8] - 对零售用户，稳定币提供高利率、无限支付能力和更快速、低成本的交易，尤其适用于跨境支付 [8] - 美国财政部长预计到2030年稳定币市场将达3.7万亿美元，专家认为稳定币有潜力在全球贸易和零售应用中发挥重要作用 [8] - 预计未来五年稳定币支付可能部分取代信用卡系统 [8] 稳定币行业的障碍 - 稳定币算法和基础设施易复制，缺乏显著技术护城河 [8] 稳定币对金融系统和银行的影响 - 银行目前在稳定币生态中担任托管人，部分发行自己的稳定币用于银行间转账，Circle正在申请银行牌照 [12] - 美国不太可能采用央行数字货币，稳定币有潜力维持美元作为储备货币的主导地位 [12] - 稳定币发行方是美国国债的重要买家，未来可能增加国债需求 [12]