报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周海外市场受美国经济数据、美联储官员表态、特朗普政策等因素影响，股市多数上涨，美元、黄金、原油下跌，美债收益率走势分化；9月美联储降息概率上升但全年降息预期降至2次；美国经济总体景气度有升有降，就业、需求、生产等方面表现不一，航运价格下行，通胀担忧下降，金融条件边际放松；关注鲍威尔讲话、议息会议纪要等下周重要事件[1][3][8][9] 根据相关目录分别进行总结 海外市场一周复盘 - 权益市场：海外股市本周普遍收涨，美股因CPI数据和财长表态上涨，小盘股涨幅大，日本股市因关税局势和经济数据亮眼上涨，标普500、道指、纳指等均有涨幅[1][13] - 外汇市场：美元本周小幅收跌，7月CPI数据和财长表态巩固9月降息预期致美元指数下跌，欧元、日元、人民币兑美元上涨[14] - 利率市场：2Y美债收益率下行、10Y美债上行，9月降息概率上升使2Y美债收益率下降，PPI数据等因素使10Y美债收益率上行[14] - 商品市场：黄金和原油本周下跌，特朗普表态和PPI数据致黄金下跌，俄乌局势乐观使油价下跌，COMEX黄金和白银、WTI原油下跌，COMEX铜上涨[2][15] 海外政策与要闻 海外央行动态 - 9月降息概率上升但全年降息预期降至2次，7月CPI显示关税对通胀传导有限使9月降息概率上升，7月PPI超预期和联储官员鹰派立场使全年降息预期下降[3][29] - 多位鹰派联储官员发声，博斯蒂克、古尔斯比、穆萨勒姆等表达不同观点，市场对9月降息预期上升、全年降息预期下降[3][29][30] - 关注8月22日鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的演讲，会议或成其调整前瞻指引的关键窗口；澳大利亚本周降息25bp[4][31][32] 特朗普政策跟踪 - 时政热点聚焦关税、俄乌谈判，关税方面扩大钢铁和铝进口关税范围，将对半导体征关税，中美暂停实施24%关税90天；俄乌冲突取得进展，特朗普与普京、泽连斯基会面，或安排三方会晤[5][33][35] - 特朗普净满意度下降，截至8月15日净满意度为 -6.0%，一周前为 -5.5%[35] 海外经济基本面高频跟踪 总体景气度 - Polymarket网站对2025年美国经济衰退押注为12%与一周前持平，市场预期全年降息2.2次，一周前为2.3次[39] - 彭博预期2025年美国经济增长1.55%、欧元区增长1.1%，均较一周前上升；联储模型上调美国Q3经济增速预期；美国经济活动降温、德国回升[40][42][47] 就业 - 每周初请失业金人数超预期下降，截至8月9日当周为22.4万人，低于前值和预期；持续领取失业金人数下行，截至8月2日当周为195.3万人[49] 需求 - 美国零售略降，机场安检持续好于去年同期，铁路运输量略降但同比增速反弹；房地产市场活动回暖，30年期抵押贷款利率下行，申请和再融资活动指数上涨[54] 生产 - 美国生产端景气度稳健，粗钢产量和炼油厂产能利用率持续高于去年同期，截至8月9日当周粗钢产量180.0万短吨，炼油厂产能利用率96.4%[61] 航运 - 国际运费下跌，Drewry世界集装箱运价指数及波罗的海干散货等指数均下行；中国港口出口集装箱价格回落，宁波、上海出口集装箱指数和CCFI指数下跌[64][66] 价格 - 美国零售汽油价格略降，截至8月15日AAA级汽油均价3.142美元/加仑，较一周前下跌0.1%；通胀预期略降，1年期和2年期通胀掉期下行[68] 金融条件 - 美国金融压力下降，截至8月13日OFR金融压力指数为 -1.177，较前一周下行0.18；信用利差下行，8月14日CCC高收益债信用利差8.11%，一周前为8.35%[71] 下周海外重要事件提醒 - 下周（2025年8月18日 - 8月22日）关注美联储主席鲍威尔讲话、议息会议纪要发布、美国地产数据、俄乌局势进展等[9][76]

俄乌谈判进展 - 基辅尚未对伊斯坦布尔第三轮会谈后俄方提出的组建工作组提议作出正式回应 [1] - 莫斯科表示愿意等待工作组的组建 [1] - 7月23日俄乌在土耳其伊斯坦布尔举行第三轮直接谈判 [1] - 谈判中双方仅就换俘协议达成共识 [1] - 俄方称停火立场相距甚远但同意继续讨论 [1] - 乌方释放停火信号并提议举行领导人会晤 [1] - 俄方建议成立政治、人文和军事问题三个线上工作组 [1] - 乌方承诺考虑俄方关于成立工作组的建议 [1]

黄金行情回顾 - 周一黄金高空策略在3395-3385美元/盎司做空 金价冲高后技术面超买回落至3344美元/盎司附近 [1] - 金价短期暴跌后需持续关注市场消息动态 [1] 消息面分析 - 现货黄金早盘触及3400美元/盎司后下挫 受美财长物色美联储主席继任人选及关税消息影响 [5] - 美国经济数据走弱 市场预计9月美联储降息概率近90% [5] - 俄乌谈判等地缘政治因素引发多空博弈 导致金价短期剧烈波动 [5] 技术面分析 - 日线级别布林带开口扩大 金价运行于布林带中轨附近 MACD金叉收窄 RSI超卖反弹显示触底反弹需求 [5] - 4小时级别布林带开口扩张 金价位于布林带下轨上方 MACD死叉运行 RSI超卖状态显示下跌趋势 关注3300支撑与3400阻力 [5] - 1小时级别布林带开口扩张 金价运行于布林带下轨上方 MACD死叉收窄 RSI超卖反弹显示下跌动能减弱 警惕反弹需求 [5] 操作策略 - 激进多单依托3300美元/盎司支撑位在3315-3325美元/盎司做多 稳妥多单依托3250美元/盎司支撑位在3270-3280美元/盎司做多 [7] - 激进空单依托3400美元/盎司压制在3395-3385美元/盎司做空 稳妥空单依托3450美元/盎司强压力位在3445-3435美元/盎司做空 [7] - 各品种可根据支撑阻力位轻仓试多或试空 需设置止损止盈 [7] 衍生品种分析 - 期货沪金受国际金价及人民币汇率影响 多空博弈关注770元/克支撑与775元/克阻力 [8] - 融通金与国际金价联动 当日区间780.05-782.05元/克 最高触及782.08元 可能回踩780-779元支撑 [8] - 积存金适合长期定投 短期波动上方目标看785元/克 [8] - 黄金T+D呈震荡态势 上方阻力785元/克 下方支撑780元/克 [8]

俄乌冲突谈判进展 - 美国中东问题特使威特科夫计划本周末访问莫斯科 美方称可能取得突破性成果 [1] - 特朗普设定8月8日为俄乌达成协议的最后期限 威特科夫访俄或阐明"最后通牒"具体含义 [1][2] - 俄总统普京强调谈判必要性 称需通过对话消除危机根源 [2] - 乌克兰总统泽连斯基讨论落实伊斯坦布尔谈判共识 双方拟交换1200名战俘 [3] 美国对俄施压措施 - 特朗普计划8月8日后对俄实施"毁灭性关税和制裁" 旨在切断俄战争资金来源 [1] - 巴西明确拒绝美国要求停止进口俄石油 反对将经济制裁用于地缘政治目的 [3] 俄乌前线战况 - 俄军7月推进564平方公里 创全年单月最大攻势 较6月增加8平方公里 [4] - 乌军面临无人机和地面双重压力 士兵疲惫且无法轮换 关键据点遭俄军强力攻占 [4] - 乌军总司令称波克罗夫斯克等方向形势严峻 俄军在多战线同步开展主动作战 [4] 外交互动动态 - 美国乌克兰事务特使凯洛格拟近期访乌 时间与威特科夫访俄行程重叠 [1] - 威特科夫若成行将是年内第五次访俄 此前三次访问促成俄乌直接谈判 [3] - 特朗普7月初与普京通话后认为无进展 近期对俄态度转向强硬 [3]

俄乌谈判进程 - 乌克兰总统泽连斯基与国家安全与国防委员会秘书乌梅罗夫及总统办公室主任叶尔马克讨论俄乌谈判进程 [1] - 讨论内容包括伊斯坦布尔会谈中与俄方达成协议的执行情况及新一轮会谈筹备工作 [1] 战俘交换进展 - 双方已就交换1200名战俘达成协议 目前正在拟定交换名单 [2] 沟通与外交工作 - 乌国家安全与国防委员会秘书乌梅罗夫汇报与俄方代表的沟通情况 [3] - 总统办公室主任叶尔马克汇报与协助乌克兰外交工作的关键伙伴互动情况 [4] 最高统帅部会议议程 - 重点聚焦能源系统及关键基础设施的冬季备战工作 [4] - 讨论乌克兰防空力量强化方案及对俄军后勤系统的远程打击效能评估 [4] - 相关部门正对国家国防委员会和总参谋部决议执行情况进行审计 [4]

俄乌局势进展 - 俄罗斯总统普京表示期待继续与乌克兰对话 若乌方现阶段认为无必要接触 俄方愿保持耐心等待 [2] - 俄乌第三轮直接谈判于7月23日在土耳其伊斯坦布尔举行 双方互相移交阵亡士兵遗体并交换战俘 [4] - 普京指出乌方对俄方提出的组建专门工作组建议作出积极回应 但该机制尚未启动实质性运作 [4] - 白俄罗斯总统卢卡申科表示支持普京关于与乌克兰谈判的立场 [4] 美国对俄施压措施 - 美国总统特朗普下令将两艘核潜艇部署到适当区域 但未透露潜艇类型及具体部署区域 [1][5] - 特朗普7月14日威胁称若俄乌50天内未达成和平协议 美国将对俄征收"非常严厉"的关税 [7] - 特朗普7月28日考虑缩短此前对俄罗斯设置的达成俄乌和平协议的期限 [7] 俄方回应美方行动 - 俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫称特朗普对俄通牒是威胁 俄方谈判时间不应由美方决定 [7] - 梅德韦杰夫7月31日提醒特朗普俄罗斯拥有苏联时代的终极核打击能力 [8] - 俄罗斯外长拉夫罗夫提及美国务卿鲁比奥关于避免美俄直接军事对抗的表态 表示完全同意 [8]

俄乌局势最新进展 - 俄罗斯外长拉夫罗夫表示俄方已向乌克兰提议成立政治和军事问题工作组 目前等待乌方回应 [1] - 俄美自年初以来就乌克兰问题进行了实质性讨论并取得一些成果 因美国总统特朗普坚持 乌克兰政府同意恢复伊斯坦布尔会谈 [1] - 俄罗斯同意美国观点 俄美之间不能发生直接军事对抗 俄方欢迎与美国继续在坦诚和互相尊重前提下对话 [1] 俄罗斯总统普京表态 - 普京在与白俄罗斯总统卢卡申科会晤时表示 若乌克兰认为现在不是谈判时机 俄罗斯愿意等待 [1] - 普京对俄乌在伊斯坦布尔举行的会谈持积极评价 认为谈判一直备受关注和各方期待 [1] 乌克兰总统泽连斯基回应 - 泽连斯基在官方社交平台发文称 乌方注意到俄罗斯最新表态 若俄方真诚寻求和平 乌方愿随时举行领导人会谈 [1]

乌克兰总统与加拿大总理通话讨论议题 - 双方重点讨论乌克兰当前最紧迫的武器装备需求 特别是增加防空系统和导弹数量以强化乌防空能力 [1] - 双方就对乌军事援助 乌防空能力建设 对俄制裁及乌国内反腐立法等议题进行深入讨论 [1] - 乌克兰代表团重申必须实现停火 乌方仍在等待俄方就举行领导人级别会谈的提议做出回应 [1] 俄乌新一轮谈判情况 - 双方讨论了最近在伊斯坦布尔举行的俄乌新一轮谈判情况 [1]

俄乌谈判进展 - 俄罗斯和乌克兰代表团在土耳其伊斯坦布尔进行第三轮直接谈判 谈判持续约1小时 [1] - 双方未在两国首脑会面 停火等核心议题上实现突破 [1] - 在人道主义议题上取得进展 同意继续交换被俘人员 [1]

俄乌第三轮谈判 - 俄方代表团由总统助理梅金斯基率领 人员组成与上轮相同 计划23日晚在伊斯坦布尔同乌方谈判 主要讨论第二轮谈判中交换的冲突解决方案备忘录草案 以及战俘和遗体交换进程 [1] - 俄总统新闻秘书佩斯科夫表示 谈判将是"非常艰难的对话" 双方备忘录草案立场"截然相反" 强调需完成复杂工作后再筹备领导人会晤 [3] - 乌方代表团团长为国家安全与国防委员会秘书乌梅罗夫 成员14人较上轮增加2人 计划讨论战俘交换 归还儿童及筹备领导人会晤 [3] 双方谈判立场与外部压力 - 俄方表示将从国家利益出发谈判 不受特朗普50天达成协议要求的约束 乌方则认为伊斯坦布尔谈判模式"已失效" [4] - 分析认为特朗普的"最后通牒"可能无实际意义 俄乌立场差异大 当前谈判形式难以推动和平进程 [4][5] - 乌副外长基斯利茨亚称俄方无意停止冲突 备忘录草案"无任何可取之处" 但乌方愿探索所有结束冲突的途径 [4] 谈判预期与人道主义议题 - 分析指出俄未展现真实停火意愿 乌方或尝试达成人道主义共识 但对谈判成果预期较低 [5] - 美国媒体认为双方可能通过谈判解决战俘交换等低级别议题 但在停火等核心问题上难妥协 [5] 军事冲突持续升级 - 乌武装部队总司令瑟尔斯基呼吁美国解除对打击俄本土的限制 请求提供更多防空系统和导弹以应对俄方夏季攻势 [6]