市场焦点 - 债券交易员将关注本周美国财政部新发行的国债和债券的需求情况 市场在创纪录的美国政府停摆期间继续在没有官方数据的情况下运行 [1] - 长期收益率已从年内低点反弹 10年期国债收益率近期在4 05%至4 16%的狭窄区间内交易 [1] 国债发行 - 美国财政部将拍卖新的3年期 10年期和30年期国债 本周的再融资总额为1250亿美元 与去年5月以来的规模持平 [2] 市场预期与数据 - 交易员本周面临的数据较少 难以实质性改变价格 利率互换合约倾向于美联储在12月9-10日的会议上进行第三次25个基点的降息 [2] - 市场预期未来12个月内利率将降至约3%的水平 市场情绪倾向于就业趋势疲软 [2] 投资策略观点 - 投资组合经理认为当前利率定价大致合理 若劳动力市场不确定性导致风险偏向下行 则利率的风险回报对称性看起来相当积极 [3] - 公司倾向于持有与联邦基金利率路径更相关的"中期和短期国债（2年期至5年期）" [3]

美联储政策与数据影响 - 美联储主席鲍威尔表示12月降息并非确定[1] - 政府停摆导致10月和11月CPI报告可能无法在12月FOMC会议前发布 这可能为美联储在12月维持利率不变提供理由[2] - 核心CPI和整体CPI在9月同比均上涨3% 低于预期[2] - 缺乏官方通胀和就业市场报告将延长关于12月是否需要再次降息的辩论[4] - 市场仍预期12月降息 投资者将关注美联储官员威廉姆斯、博斯蒂克、米兰和穆萨莱姆的讲话[6] 亚太地区经济数据与央行动态 - 中国10月消费者物价因节假日提振需求而意外上涨[9] - 印度10月通胀预计同比放缓至0.4% 增强印度央行12月政策会议上恢复降息的理由[9] - 澳大利亚将发布11月西太平洋消费者信心指数和10月NAB商业信心指数 疲软的就业数据可能促使澳央行在12月9日考虑恢复降息[10] - 中国月度数据可能凸显内需脆弱 10月零售销售和工业产出增长可能放缓 固定资产投资和房地产下滑加速[11] - 日本央行将发布10月会议意见摘要 此前连续两次会议均有两位委员呼吁加息[12] 欧洲、中东及非洲地区经济与政策 - 英国数据将显示第三季度工资增长略有放缓 GDP数据可能显示同期增长适度减弱[13] - 英国央行副行长隆巴代利、政策制定者格林和首席经济学家皮尔将发表讲话[14] - 欧洲央行官员施纳贝尔和德金多斯将发表讲话 德国ZEW投资者信心和欧元区工业产出是数据亮点[15] - 瑞典央行将发布会议纪要和金融稳定报告 挪威将发布通胀数据[16] - 埃及通胀受10月中旬燃油价格上涨影响 以色列10月年通胀率预计维持在2.5%[16] - 俄罗斯10月通胀数据将显示其是否保持下降趋势 分析师预计三季度经济继续降温[17] - 南非财政部长戈东瓜纳将发布中期预算 备受市场关注[18] 拉丁美洲经济数据与央行会议 - 巴西央行将发布11月利率会议纪要 当时维持基准利率在15%的近二十年高位[20] - 哥伦比亚10月核心通胀可能重新加速至5%以上 整体通胀接近5.5% 远高于央行3%的目标[23][24] - 阿根廷10月消费者物价数据预计因中期选举前后的比索和经济危机而升温 分析师年终通胀预估已回升至30%以上[25] - 秘鲁央行预计维持利率在4.25%不变 其断断续续的两年降息周期可能已结束[26] - 智利央行将发布10月28日维持利率的会议纪要 其尚未到达此轮降息周期的终点利率[26]

美国通胀与消费者信心 - 美国11月1年期通胀预期意外上升至4.7%，高于预期的4.6% [1] - 美国11月5-10年期通胀预期放缓至3.6%，弱于预期的3.8% [1] - 美国11月消费者信心指数下降3.3至50.3，创近3.5年新低，弱于预期的53.0 [1][2] 美联储政策与官员评论 - 美联储副主席杰斐逊表示利率对经济仍具有“限制性”，在接近中性利率时应“缓慢进行降息” [2] - 市场预计在12月9-10日的FOMC会议上降息25个基点的概率为66% [6] 美国股市整体表现 - 美股主要指数周五收盘涨跌不一，标普500指数上涨0.13%，道琼斯工业平均指数上涨0.16%，纳斯达克100指数下跌0.28% [4] - 12月E-迷你标普期货上涨0.14%，12月E-迷你纳斯达克期货下跌0.22% [4] - 美股早盘下跌后反弹，因参议院民主党人缩减重启政府的要求，两党交换提议被视为结束政府关停的积极步骤 [3] 宏观经济数据 - 美国9月消费者信贷增加130.93亿美元，强于预期的102.30亿美元 [4] - 中国10月出口意外同比下降1.1%，为8个月最大降幅，远低于预期的增长2.9% [5] - 中国10月进口同比增长1.0%，弱于预期的增长2.7% [5] - 德国9月出口环比增长1.4%，为10个月最大增幅，强于预期的0.5% [11] - 德国9月进口环比增长3.1%，为8个月最大增幅，强于预期的0.5% [11] 个股表现与财报 - Globus Medical (GMED) 股价大涨超35%，第三季度净销售额7.69亿美元超预期，并上调全年净销售额 forecast [13] - Expedia Group (EXPE) 上涨超17%，第三季度调整后EPS为7.57美元，远超预期 [13] - Akamai Technologies (AKAM) 上涨超15%，第四季度营收 forecast 超预期 [14] - Affirm Holdings (AFRM) 上涨超11%，上调2026年商品总交易额 forecast [14] - Microchip Technology (MCHP) 下跌超5%，第三季度营收 forecast 弱于预期，拖累半导体板块 [16] - Take-Two Interactive Software (TTWO) 下跌超8%，再次推迟《GTA VI》发布至2026年11月 [18] - Intellia Therapeutics (NTLA) 暴跌超25%，因一名患者在接受其基因编辑疗法后死亡 [17] 企业财报季总体情况 - 第三季度财报季表现强劲，已有136家标普500公司公布业绩 [8] - 81%已公布业绩的标普500公司盈利超预期，有望创2021年以来最佳季度 [8] - 第三季度利润预计同比增长7.2%，为两年来最小增幅；销售增长预计放缓至5.9% [8] 国际股市与债市 - 海外股市周五收低，欧洲斯托克50指数下跌0.80%，中国上证综指下跌0.25%，日本日经225指数下跌1.19% [9] - 美国10年期国债收益率上升0.4个基点至4.087% [10] - 10年期德国国债收益率升至4周高点2.681%，收盘上涨1.6个基点至2.666% [11] - 10年期英国国债收益率升至2.5周高点4.490%，收盘上涨3.2个基点至4.466% [11] 其他重要事件 - 美国联邦政府停摆进入第六周，为历史上最长停摆，对市场情绪和经济产生负面影响 [6] - 美国最高法院对特朗普前总统的互惠关税合法性表示质疑，预计将在2025年底或2026年初做出裁决 [7] - 市场预计欧洲央行在12月18日政策会议上降息25个基点的概率为4% [12]

美元指数表现及驱动因素 - 美元指数周五下跌015%至一周低点 主要受周四美国10月裁员人数同比激增175%创22年新高影响 这强化了美联储继续降息的预期 [1] - 美元在周五进一步走低 因密歇根大学美国11月消费者信心指数跌幅超预期 降至近35年低点 [1] - 美元持续面临美国政府停摆的压力 停摆时间越长 美国经济受损可能性越大 美联储降息的可能性也越高 [2] 限制美元跌幅的因素 - 周五美元跌幅受限 因股市疲软提振了对美元的流动性需求 [3] - 美联储副主席菲利普·杰斐逊的鹰派言论对美元构成支撑 其表示美联储在接近中性利率时应缓慢推进降息 [3][5] 关键经济数据表现 - 密歇根大学美国11月消费者信心指数下降33点至503 低于预期的530 [3] - 美国11月1年期通胀预期意外升至47% 高于预期的46% 但5-10年期通胀预期放缓至36% 低于预期的38% [4] - 美国9月消费者信贷增加13093亿美元 高于预期的10230亿美元 [4] 欧元兑美元汇率表现及驱动因素 - 欧元兑美元周五上涨015%至一周高点 主要受美元走弱推动 [6] - 德国9月进出口数据增幅超预期 对欧元构成支撑 [6] - 央行政策分化利好欧元 市场认为欧洲央行基本结束降息周期 而美联储预计在2026年底前还将多次降息 [6]

市场整体表现 - 周四主要股指均下跌 罗素2000指数领跌186% [1] - 纳斯达克指数在当周前四日累计下跌28% [1] - 周五开盘前股指期货下跌 预示可能以当日下跌结束本周交易 [1] 宏观经济数据 - 十月份企业裁员人数达153074个 为2003年以来同期最高水平 [2] - 市场预计美联储在12月FOMC会议上降息25个基点的概率为66% [2] - 通胀压力持续存在 美联储可能将暂停降息直至2026年 [3] - 密歇根大学11月消费者信心指数初值为530 略低于10月水平 为过去五年中最弱数据之一 [3] 期权市场活动 - 周四期权总成交量6626万份 较日均水平高出15% [4] - 前100只股票期权成交量占比达79% 看涨期权占比58% 看跌期权占比42% [4] - 当日出现1264笔异常期权活动 Nexgen Energy的12月19日45美元看涨期权成交量/未平仓量比率达9374 [4] - Invesco纳斯达克QQQ ETF的11月10日615美元看涨期权成交量12072份 该期权将于周一到期 [5] - 2026年9月18日800美元QQQ看涨期权成交量5014份 成交量/未平仓量比率为1132倍 [5] 期权策略分析 - 备兑跨式期权策略结合备兑看涨期权和现金担保看跌期权 [6] - 该策略通常适用于预期股票在期权存续期内窄幅震荡的情况 [6]

市场整体表现 - 美国股市在2025年11月7日周五经历显著午盘抛售，三大主要指数均处于负值区间，反映出普遍的避险情绪[1] - 道琼斯工业平均指数延续昨日跌势，昨日下跌0.8%或398.70点，收于46,912.30点[2] - 标普500指数昨日下跌1.1%至6,720.32点，今日进一步下跌至约6,652点，较前一交易日下跌1.02%[2] - 纳斯达克综合指数承受主要抛压，昨日大跌1.9%或445.81点至23,053.99点，今日早盘再跌近1%[2] - 纳斯达克100指数今日下跌1%[2] 市场情绪与板块表现 - Cboe波动率指数昨日上涨8.3%至19.50，今日进一步走高[3] - 纽约证券交易所下跌股与上涨股比率为1.97比1，纳斯达克交易所比率更宽，为2.69比1[3] - 非必需消费品板块和科技板块表现疲软，相关ETF分别下跌2.3%和2%，而能源板块ETF上涨1%[3] - 欧洲市场跟随美国下跌，富时100指数、CAC 40指数和DAX 40指数均走低[4] 宏观经济背景 - 美国联邦政府停摆进入第38天，造成关键经济数据缺失，加剧投资者不确定性[5] - 劳动力市场降温的迹象助长了美联储可能在12月及2026年初进行降息的预期[5] 人工智能板块动态 - 本周主要人工智能股票市值已蒸发高达7500亿美元[8] - 人工智能领域风向标英伟达早盘下跌2.2%，自开盘以来累计下跌4.3%[8] - 其他面临压力的主要科技公司包括Salesforce下跌5.3%，以及微软、Palantir Technologies、博通和超威半导体[8] 公司特定新闻 - Constellation Energy于今日开盘前确认公布财报，其业绩是评估AI驱动电力需求如何转化为公用事业公司财务表现的关键催化剂[6] - NuScale Power昨日收盘后公布财报，投资者密切关注其新一代核能部署进展[6] - Strategy Inc宣布其10.00% A系列永久优先股的首次公开发行定价，预计总收益约为6.20亿欧元（合7.151亿美元），净收益拟用于一般公司用途，包括收购比特币[9] - 特斯拉预计将在欧盟继续丢失市场份额，因中国电动汽车品牌竞争加剧以及欧洲新制造工厂投产[9] 国际公司动态 - 英国房地产门户网站Rightmove股价暴跌12.5%，因其宣布计划增加对人工智能的投资[10] - 英国航空母公司IAG股价大跌11.5%，因报告显示美国旅游需求“疲软”及欧洲市场价格走弱[10] - 法国烈酒巨头保乐力加股价昨日下跌3.3%[10] - 印度多家公司公布财报，Apollo Hospitals Enterprises、Lupin和Bajaj Housing Finance显示强劲利润增长，而Mankind Pharma报告利润下降[10] 未来市场事件 - 定于12月4日举行的IAB Connect H2会议将聚焦数字广告的未来，可能影响媒体和广告技术行业公司[7] - 香港金融科技周x StartmeupHK 2025峰会于今日结束，重点讨论了数字经济的创新与规模化发展[7]

欧洲股市开盘预期 - 英国富时100指数预计小幅低开 法国CAC指数和意大利富时MIB指数期货上涨0.1% 德国DAX指数预计基本持平 [1] - 欧洲市场周五开盘表现不一 投资者对美国科技股抛售做出反应 [1] - 欧洲股市周四收低 多数板块和主要交易所当日收跌 [1] 公司业绩与股价表现 - 饮料巨头帝亚吉欧股价下跌6.5% 公司下调全年业绩指引 归因于中国和美国市场疲软 [2] - 周五将公布业绩的公司包括历峰集团 国际航空集团 戴姆勒卡车控股 Amadeus IT集团 Cellnex电信和OTP银行 [2] 经济数据与央行政策 - 投资者关注一系列经济数据 包括德国进出口数据 法国贸易数据以及英国房价指数 [3] - 英国央行和挪威央行维持利率不变 [3] - 英国央行行长安德鲁·贝利表示已度过限制性政策的峰值 自2024年8月以来已降息五次 但认为政策仍具限制性 [3][4]

货币政策预期 - 市场预计美联储在12月9-10日的FOMC会议上有69%的概率再次降息25个基点 [1] - 美联储官员发表鹰派言论 芝加哥联储主席Austan Goolsbee对持续降息感到不安 克利夫兰联储主席Beth Hammack强调需采取轻度限制性政策以对抗高通胀 [2] - 疲弱的劳动力市场数据提振了美联储将继续降息的预期 导致10年期国债收益率下降7个基点至4.09% [3][9] - 欧洲央行12月会议降息25个基点的概率为4% 英国央行维持基准利率在4.00%不变 [13] 宏观经济数据 - 美国10月Challenger裁员人数同比激增175.3%至153,074人 为7个月来最大增幅且是22年来10月份最高 年初至今裁员人数已超过100万 为疫情以来最多 [2] - 美国政府停摆进入第六周 为历史上最长 延迟了多项政府报告并对经济产生不利影响 [8] - 欧元区9月零售销售意外环比下降0.1% 德国9月工业生产环比增长1.3% 低于预期的3.0% [11] - 欧洲央行副行长Guindos表示欧洲经济展现韧性 增长优于预期 通胀消息积极 [12] 美股市场表现 - 美股主要指数下跌 标普500指数下跌1.12% 道琼斯工业平均指数下跌0.84% 纳斯达克100指数下跌1.91% 均跌至两周低点 [4][5] - 12月E迷你标普500期货下跌1.07% 12月E迷你纳斯达克100期货下跌1.86% [5] - 海外股市表现不一 欧洲斯托克50指数下跌1.02% 中国上证综指上涨0.97% 日本日经225指数上涨1.34% [8] 个股表现 - 半导体板块普遍走弱 AMD下跌超过7% 英伟达、高通、应用材料、GlobalFoundries下跌超过3% 英特尔、Microchip Technology、ON Semiconductor下跌超过2% [14] - Elf Beauty因2026年调整后EPS指引远低于共识而下跌超过34% Duolingo因第四季度预订额指引低于共识而下跌超过26% CarMax因第三季度初步EPS远低于共识且CEO离职而下跌超过25% [15] - DoorDash下跌超过17% Paycom Software下跌超过11% Robinhood Markets下跌超过10% Fortinet下跌超过6% [16][17] - Datadog因上调全年调整后EPS指引而上涨超过23% Coherent因营收超预期且指引强劲而上涨超过18% Air Products and Chemicals因2026年EPS指引高于共识而上涨超过8% [18][19] - Lyft上涨超过5% Cummins上涨超过5% Rockwell Automation上涨超过2% [20] 企业财报 - 标普500公司第三季度财报表现强劲 81%的公司盈利超预期 有望创下2021年以来最佳季度 但第三季度利润预计同比仅增长7.2% 为两年来最小增幅 销售增长预计放缓至5.9% [3][7] - 本周有136家标普500公司公布财报 [7]

美元指数表现及驱动因素 - 周四美元指数下跌0.49% 主要由于美国10月裁员人数同比激增175% 创22年来最高 强化了美联储继续降息的预期 [1] - 持续的美国政府停摆对美元构成压力 停摆时间越长 美国经济受损可能性越大 美联储降息的可能性也越高 [1] - 美元跌幅受限 因股市下跌提振了对美元的流动性需求 同时两位美联储主席的鹰派言论对美元构成支撑 [2] 美国劳动力市场数据 - 美国10月挑战者企业裁员人数同比大幅增长175.3%至153,074人 创7个月最大增幅和22年来10月份最高水平 [3] - 年初至今裁员人数已超过100万 为疫情以来最多 同时美国雇主公布的招聘计划为2011年以来最少 [3] 美联储政策立场 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示 政府停摆期间缺乏通胀数据使其对美联储持续降息感到更加不安 [4] - 克利夫兰联储主席哈马麦克称 仍然担忧高通胀 货币政策应予以抑制 主张政策利率保持适度限制性立场以确保通胀及时回归2%目标 [4] - 市场预计美联储在12月9-10日FOMC会议上降息25个基点的可能性为70% [4] 欧元兑美元汇率表现 - 周四欧元兑美元上涨0.49% 主要受美元走弱推动 [5] - 欧洲央行副行长金多斯对欧元区增长的乐观言论也为欧元提供支撑 [5] - 负面因素包括欧元区9月零售销售意外下降 以及德国9月工业产出增速低于预期 [5]

美国最高法院对关税合法性的审查 - 美国最高法院对前总统特朗普实施的互惠关税的合法性表示怀疑，大法官们质疑其使用紧急权力法征收关税的合理性[1] - 若最高法院维持下级法院裁决并推翻关税，美国政府可能需退还已征收的超过800亿美元关税，且特朗普的关税权力将受限[1] - 最高法院预计将在2025年底或2026年初做出裁决[1] 美联储政策与市场预期 - 市场预计美联储在12月9-10日的FOMC会议上有69%的概率再次降息25个基点[2] - 芝加哥联储主席古尔斯比的鹰派言论对股市构成压力，他表示政府停摆期间缺乏通胀数据使其对持续降息感到不安[2] - 10年期国债收益率下降7.0个基点至4.089%，市场预期疲弱劳动力数据将促使美联储继续降息[4][9] 美国劳动力市场状况 - 美国10月Challenger裁员人数同比激增175.3%至153,074人，为7个月最大增幅，也是22年来10月份的最高水平[3] - 年初至今的裁员人数已超过100万，为疫情以来最多，而雇主宣布的招聘计划为2011年以来最少[3] - 劳动力市场降温的明显证据给股市带来压力[5] 股市整体表现与驱动因素 - 美国主要股指今日下跌，标普500指数下跌0.97%，道琼斯工业平均指数下跌0.76%，纳斯达克100指数下跌1.61%[5][6] - 半导体股表现疲软拖累大盘，超微公司下跌超过7%，高通下跌超过4%[5][14] - 尽管股市承压，但81%的标普500公司公布的三季度盈利超预期，为2021年以来最佳季度，且债券收益率下跌限制了股市下行空间[4][7] 企业财报与个股表现 - 多家公司因财报不及预期而股价大跌，Elf Beauty下跌超32%，Duolingo下跌超29%，DoorDash下跌超15%[15] - CarMax下跌超15%，Paycom Software下跌超11%，Fortinet下跌超7%[16] - 部分公司因业绩强劲而上涨，Datadog上涨超21%，Coherent上涨超15%，Air Products and Chemicals上涨超10%[17][18] - Lyft上涨超6%，Cummins上涨超6%，Parker-Hannifin上涨超6%，Rockwell Automation上涨超4%[19][20] 宏观经济数据与海外市场 - 美国政府停摆进入第六周，为历史上最长，拖累市场情绪和经济，并延迟多项政府报告[8][10] - 欧元区9月零售销售意外环比下降0.1%，预期为增长0.2%；德国9月工业生产环比增长1.3%，低于预期的3.0%[11] - 海外股市涨跌互现，欧洲斯托克50指数下跌0.63%，中国上证综指上涨0.97%，日本日经225指数上涨1.34%[8] 其他央行政策动态 - 英国央行如预期维持基准利率在4.00%不变，行长贝利称利率将逐步下行，但需确保通胀能回到2%目标[13] - 欧洲央行副行长金多斯表示欧元区经济展现韧性，通胀消息积极，服务价格表现更好[12] - 利率互换市场定价显示，市场预计欧洲央行在12月18日会议上降息25个基点的概率为4%[13]