财务数据和关键指标变化 - 净贡献额同比增长26%至2.1亿美元 [12][22] - 调整后EBITDA同比增长31%至7200万美元 [12][22] - 调整后EBITDA利润率为34% 同比提升140个基点 [22] - 管理资产规模(AUA)同比增长54%至75亿美元 [23] - 入金账户数同比增长14%至363万个 [23] - 调整后每股收益为0.56美元 上年同期为0.51美元 [25] - 季度末现金及现金等价物和短期投资为12亿美元 [26] - 季度经营活动产生自由现金流6100万美元 [26] - 宣布新的2.5亿美元信贷额度以增加流动性 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 股票、大宗商品和货币净交易贡献同比增长37%至1.14亿美元 [23] - 加密货币净贡献同比增长34%至2700万美元 [23] - 生息资产贡献4600万美元 同比增长1% [24] - eToro Money业务贡献同比增长17%至1800万美元 [24] - 每笔交易投资金额同比增长54% [23][32] - 美国市场加密货币可交易资产从3种大幅扩展至100种 [14][77] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户遍布75个国家 支持20种语言 [7] - 英国和欧洲市场约占业务总量的65% [64] - 新加坡牌照激活 正式进入亚洲市场 [12] - 美国市场近期监管发展带来重要机遇 [14] - 阿联酋等新兴市场呈现增长势头 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品开发围绕四大战略支柱：交易、投资、财富管理和数字银行 [12] - 推出24/5交易和交易所期货产品 [13] - 启动代币化股票业务 看好区块链技术带来的财富转移机遇 [13][38] - 与富兰克林坦伯顿合作推出目标日期投资组合 [16] - 在欧洲推出eToro MoneyCard 将消费与投资结合 [17] - 将AI技术深度整合至产品 推出AI助手Tori [18][19] - 致力于成为传统交易与区块链未来的桥梁平台 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为人工智能正处于拐点 将重新定义社交投资 [17] - 预计未来20年将有100万亿美元资产上链 [38] - 看好代币化带来的7x24小时交易和资产转移机会 [40] - 美国新政府和SEC的政策导向有利于创新和扩张 [70] - 对产品开发速度和业务成果感到满意 [20] - 三季度初加密货币活动高于二季度水平 资本市场活动恢复正常 [27] 其他重要信息 - 财务哲学注重可持续盈利增长 基于三大支柱：收入流多元化、战略性投资、严格成本管理 [21] - 约70%的营销支出是动态的 可灵活调整 [24] - 历史证明营销投资在首年内能产生正回报并持续推动佣金增长 [24] - 调整后运营支出为1.38亿美元 其中销售和营销支出5100万美元(占净贡献24%) 研发支出3600万美元 一般行政支出5100万美元 [24] - 致力于为全球用户提供本地化体验 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 季度内业务节奏及7月份表现 [30] - 4月份因关税公告市场交易活动活跃 客户每笔交易投资金额增长54% [32] - 7月份资本市场活动恢复正常水平 加密货币活动因Altcoin反弹而加快 [34] 问题: 代币化股票的收入机会及资产上链时间表 [37] - 预计未来20年100万亿美元资产上链 未来三年将显著扩大 [38] - 代币化将扩大可投资资产范围并实现7x24小时交易 [40] - 欧洲MiCA法规为代币化提供了监管可能性 [39] 问题: 美国市场复制交易者产品进展及营销支出展望 [44] - 计划今年晚些时候为美国用户推出加密货币和股票的复制交易功能 [48] - 营销支出通常控制在净贡献的20%左右 [46] 问题: 账户增长区域差异及增长机会 [50] - 增长在全球范围内较为平衡 阿联酋等新兴市场表现良好 [51] 问题: 入金账户增长趋势及有机增长前景 [54] - 虽然季度增长放缓但客户质量提高 平均账户规模增长34% [55] - 通过产品创新推动现有客户参与度和新账户增长 [57] 问题: ECC和加密货币每笔交易净贡献增长驱动因素及费率展望 [59] - 主要与每笔交易投资金额增长相关 ECC增长54% [60] - 在美国和英国以外地区推出票务费提高了投资金额 [60] - 加密货币费率与投资金额直接挂钩 第二季度内部化能力略有提升 [60] 问题: 亚太地区新入金账户增长路径及注册用户地域构成 [63] - 新加坡和亚洲代表重要增长机会 [64] - 注册用户是自2007年以来的累计数据 成熟市场转化率更高 [64] 问题: 美国市场战略、营销支出及并购计划 [68] - 目前仅50%的全球产品在美国推出 计划未来12-18个月积极扩张 [70] - 将增加美国市场投资 并机会性考虑并购 [71] 问题: 加密货币交易量趋势及美国资产扩展初步效果 [75] - 平台用户资产约50%为股票50%为加密货币 会根据市场情况转换 [76] - 美国市场在增加加密货币资产后出现显著增长 [77] 问题: 用户使用稳定币情况及加密货币费率提升原因 [80] - 新推出分离式加密货币费用结构提高透明度 [83] - 近期获得欧洲MiCA许可 开始允许存入加密货币包括稳定币 [84] - 这将吸引加密原生用户群体 [85] 问题: Tori AI助手使用情况及AI在投资中的应用前景 [87] - AI工具使零售投资者能使用顶级量化对冲基金的策略 [91] - 新推出的API和市场允许受欢迎投资者在平台上构建应用 [89] 问题: ECC净交易收入中CFD占比及趋势 [95] - 不按交易类型细分 目标是12-18个月内达到20%的占比 [95] 问题: 美国复制交易者产品监管许可进展 [97] - 预计今年推出 复制交易技术可相对容易地适应美国市场 [97] - 正在申请RIA许可以推出智能投资组合策略 [97]

业绩总结 - eToro在第二季度的资金账户达到3.63百万，同比增长14%[12] - 管理下资产总额为175亿美元，同比增长54%[12] - 净贡献为2.1亿美元，同比增长26%[12] - 调整后的EBITDA为7200万美元，同比增长31%[12] - 2025年第二季度的总收入为2,094,235千美元，较2024年同期的1,848,850千美元增长了13.3%[143] - 2025年上半年净收入为35,619千美元，较2024年上半年的36,240千美元下降了1.7%[145] - 2025年第二季度的调整后每股收益为0.31美元，较2024年同期的0.35美元下降了11.4%[145] 用户数据 - eToro在亚太地区的资金账户占比为16%，美洲为10%，中东和非洲为4%[12] - 2025年第二季度的用户应收款项为145,458千美元，较2024年12月31日的103,493千美元增长了40.5%[141] 新产品和新技术研发 - eToro推出的AI分析师Tori为用户提供个性化投资建议[73] - eToro在法国推出退休和人寿保险产品，支持长期投资[55] - eToro推出的eToro卡在多个欧盟市场可用，用户可获得4%的股票返利[66] 市场扩张 - eToro在新加坡获得资本市场服务许可证，进一步拓展亚洲市场[79] - 净贡献由资本市场（ECC）和加密货币的增长驱动，分别同比增长37%和34%[93] 财务数据 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为987860千美元[139] - 截至2025年6月30日，公司的总资产为1,749,874千美元，较2024年12月31日的1,191,362千美元增长了47%[141] - 截至2025年6月30日，公司的总负债为431,193千美元，较2024年12月31日的358,987千美元增长了20%[141] - 2025年第二季度的研发费用为38,853千美元，较2024年同期的34,771千美元增长了11.8%[153] - 2025年上半年的总运营费用为2,058,616千美元，较2024年上半年的1,812,610千美元增长了13.6%[146] 负面信息 - 2025年上半年净收入较2024年上半年下降了1.7%[145] - 2025年第二季度的调整后每股收益较2024年同期下降了11.4%[145]

核心财务表现 - 净贡献额同比增长26%至2.1亿美元[1][3][6] - 调整后EBITDA同比增长31%至7200万美元[3][6][21] - 管理资产规模同比增长54%至175亿美元[1][6] - 净收入（GAAP）为3020万美元 同比基本持平[6][14] - 调整后净收入（非GAAP）为5420万美元 同比增长23%[6][23] - 现金及短期投资达12亿美元[6] 用户与账户增长 - 注资账户达363万个 同比增长14%[1][6] - 注册用户总数覆盖75个国家达4000万[8] 产品创新与业务拓展 - 推出美国股票24/5交易服务覆盖100只股票[2][5] - 美国加密资产提供超100种 全球覆盖超130种[5] - 与富兰克林坦伯顿合作推出目标日期投资组合[2][11] - 在新加坡获得资本市场服务牌照 建立亚太总部[2][11] - 在法国推出免税储蓄产品包括退休和人寿保险[11] - 推出AI分析师Tori及AI策略构建工具[11] 资产负债表亮点 - 总资产达17.5亿美元 较年初增长47%[9][12] - 现金及等价物9.88亿美元 较年初增长72%[10][17] - 用户应付款项1.45亿美元 较年初增长41%[12] 收入构成分析 - 加密资产收入19.1亿美元 占总收入91%[13] - 股票商品外汇净交易收入1.14亿美元[13] - 用户净利息收入4387万美元[13] - 货币转换及其他收入2250万美元[13] 非GAAP指标定义 - 净贡献额=总收入-加密资产成本-保证金利息支出[27] - 调整后EBITDA剔除股权支付等非现金费用[18][24] - 管理资产包括加密资产、股票ETF及现金余额[25] - 注资账户指完成KYC且进行过交易的正余额账户[26]

**Forge Global Holdings (FRGE) FY Conference 关键要点总结** **1 公司概况与业务定位** - Forge Global 是私营公司交易市场平台，提供交易、数据、托管等服务，客户包括投资者、公司和股东[1] - 公司从交易平台转型为私营市场基础设施提供商，推出新一代平台（NextGen Platform），整合高净值个人、机构、家族办公室等全球参与者[5] - 通过战略合作伙伴（Yahoo、ICE、Fortune、CNBC）分发数据，提升市场透明度和信任度[5][6] - 收购 Acquidity 并推出 Megacorn Fund（计划2025年10月注册），向非合格投资者开放私营市场投资机会[7] **2 市场趋势与行业动态** - IPO 市场复苏推动私营市场交易量增长，2025年上半年 Forge 交易量同比增长110%[10] - AI 领域表现强劲，但市场全面复苏需更多行业参与（如气候科技、医疗AI、垂直SaaS）[11][13] - 私营市场指数基金潜力巨大，Forge 计划推出规则化产品（如主题指数、行业基金），并探索与 BlackRock 等资管机构合作[15][16][20] **3 数据业务与平台发展** - Forge Data 分三阶段发展： 1. **信任建立**：通过 Yahoo、Fortune、ICE 等渠道分发数据[23][24] 2. **交易驱动**：数据促进交易量增长（如 SpaceX 股价展示带动交易）[24] 3. **直接变现**：与 ICE 等合作分成，未来数据收入将显著增长[24][25] - 新一代平台提升交易效率，支持全球扩展和机构整合[5][32] **4 战略合作与竞争格局** - 与硅谷银行（SVB）达成独家推荐合作，击败 Nasdaq Private Markets、EquityZen 等竞争对手[29][30] - 合作聚焦流动性解决方案，未来可能深化数据整合和银行端嵌入[31][32] - 私营市场指数基金领域竞争有限，现有玩家多为主动管理型基金，Forge 的规则化产品具差异化优势[19][20] **5 监管与政策进展** - 2025年政策利好： - 美国众议院通过法案扩大合格投资者定义[40] - 特朗普签署行政命令允许401(k)投资私营市场[40][42] - Forge 提前布局退休账户托管能力，401(k)开放后其40 Act基金或成首选产品[41][43] - 两党支持私营市场准入改革，监管环境持续改善[46][47] **6 财务目标与国际扩张** - 目标2026年实现调整后EBITDA转正，驱动因素包括： - 新一代平台提升运营效率[51] - 数据业务规模化和技术内包降低成本[51] - 欧洲业务2025年有望收支平衡，下一步拓展亚洲或中东市场[56][57] **7 投资者关注点与估值逻辑** - 公司定位为“技术驱动平台+数据业务”，未来估值应参考： - 高扩展性数据平台（如 Bloomberg） - 资管业务（如 Blackstone） - 交易所业务（如 Nasdaq）[59][60] **8 其他重要信息** - **代币化**：Forge 可能成为底层资产托管方，与合规平台合作发行代币化证券[35][37] - **技术优势**：新一代平台展示其技术驱动本质，改变投资者对公司的认知[58][59] --- **注**：关键数据与百分比变化已直接引用原文（如交易量+110%[10]），单位未换算（如 billion/million 保留原单位）。

核心观点 - Exodus Movement Inc 与 Superstate 合作创建代表公司A类股票的普通股代币 将股票数字化扩展到Solana和以太坊等主流区块链 [1][2] - 公司计划通过Superstate的Opening Bell平台发行股票代币 该平台是受监管的链上发行工具 初始支持Solana区块链 [2][6] - 此次合作标志着上市公司股票代币化进程的重要一步 Exodus成为首家在链上发行普通股代币的美国上市公司 [3] 合作细节 - 与传统的包装或合成模式不同 Superstate直接与发行方合作创建股票代币 并担任SEC注册的转让代理 确保完全合规 [4] - 双方将探索普通股代币的创新用例和优势 具体细节将适时公布 [4] - 现有Algorand区块链上的股票代币将继续保留 同时扩展至其他区块链 [2] 公司背景 - Exodus是领先的自托管加密货币平台 自2015年起提供多资产加密钱包 主打安全性和易用性 [7][8] - 公司产品包括Passkeys Wallet和XO Swap等企业解决方案 支持嵌入式钱包和交易聚合功能 [8] - Superstate是金融科技公司 专注于连接传统资产与加密资本市场 产品包括Opening Bell平台和基于美国国债的代币化基金 [9] 技术平台 - Opening Bell平台于2025年5月推出 允许企业通过区块链基础设施发行符合监管要求的可编程股权 [6] - 平台使股票能在链上流通 并参与数字金融生态系统 首批支持Solana区块链 [6] - Superstate作为SEC注册转让代理 直接在链上记录合法所有权 实现完全合规 [4] 战略意义 - 此次合作旨在推动资产代币化愿景 为投资者创造更多创新机会和访问渠道 [3] - 公司CEO表示这将奠定未来金融和数字资产采用的基础 开创代币化资产新时代 [3] - Superstate CEO认为合作将改变链上公共资本市场的未来格局 [3]

核心观点 - 美国关税担忧缓解推动多只成长股大幅上涨 其中Robinhood Markets、Rocket Lab和Opendoor Technologies自4月关税宣布以来涨幅均超140% [1][2] Robinhood Markets (HOOD) - 股价从关税日低点反弹152% 主要因关税暂停谈判推进推动投资者情绪回升 [2][4] - 第二季度营收同比增长45%至9.89亿美元 净利润增长超一倍至3.86亿美元 [5] - 推出区块链股票通证化服务 目前仅在欧洲提供 允许投资者通过区块链持有股票代币且免佣金 [5] - 交易平台受零售投资者欢迎 是衡量股市活跃度的重要指标 当前市盈率超50倍 [4][6] Rocket Lab Corporation (RKLB) - 股价从4月低点20美元下方涨至45美元附近 涨幅达145% [2][7] - 主要从事火箭发射业务 电子火箭已完成68次发射 更大型中子火箭预计今年晚些时候首飞 [7][8] - 去年净亏损超1.9亿美元 日常运营消耗4900万美元现金流 [9] - 若利率上升将增加融资成本 对公司扩张计划构成潜在压力 [9] Opendoor Technologies (OPEN) - 股价累计上涨144% 近一个月内飙升300% 显示零售投资者对高风险股票热情高涨 [2][12] - 从事房屋买卖业务 通过快速收购翻新转售房屋盈利 属于资本密集型商业模式 [11][12] - 去年净亏损3.92亿美元 营收52亿美元 毛利率较低且盈利路径尚不清晰 [13] - 业务高度依赖房地产市场景气度 在经济不确定性时期投资风险显著 [13]

公司资产代币化计划 - 公司正在审查将三种现有资产进行代币化的机会 包括内华达州托诺帕以西WT锂项目特许权机会 合资项目以及部分知识产权[2] - 资产代币化可能在不发行新股的情况下筹集营运资金 加速公司发展 避免股东股权稀释 并更好协调特许权持有者与公司利益[2] 代币化技术优势 - 代币化是通过区块链网络发行公开交易证券 现实世界资产或其他价值形式数字表征的过程 可降低数百万投资者的准入门槛并实现每日价格发现[3] - 数字价格发现可实时持续进行 通过提高资产流动性可能为股东提供更高定价 相比依赖少量低频行业交易的传统市场更能释放资产价值[4] - 不动产和知识产权等核心公司资产在物理世界交易不频繁 但通过代币化能更轻松准确地释放其价值 可行性研究 知识产权和特许权等均可成为代币化标的[4] 传统融资模式对比 - 传统项目融资依赖特许权公司 大型行业公司和对冲基金以大幅折价收购矿产勘探或采矿公司特许权 这对股东价值产生负面影响[5] 公司战略定位 - 公司持续评估区块链生态系统并将适时提供更新[5] - 过去数年致力于构建清洁能源资产 持续开发全栈专利清洁技术创新技术 始终寻求以最小股权稀释实现公司增长[6] - 公司定位为能源解决方案提供商 通过绿色技术知识产权专利组合构建股东价值[7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后毛利润达2.99亿美元 其中数字资产业务贡献7100万美元(环比增长10%) 企业资金业务贡献2.28亿美元(主要来自数字资产和投资持仓的市值重估收益)[13] - 公司首次引入调整后EBITDA指标 第二季度为2.11亿美元 运营支出1.33亿美元 受可转换票据嵌入式衍生品影响产生1.25亿美元负向市值调整[15] - 资产负债表显示季度末股权资本达26亿美元(环比增加7亿美元) 现金和稳定币余额持平于12亿美元 净数字资产和投资持仓价值20亿美元[15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 数字资产业务 - 全球市场业务调整后毛利润5500万美元(环比增长28%) 加密货币交易量下降20%(优于行业30%的降幅) 机构客户渠道处于历史最强水平[17] - 借贷业务平均贷款余额首次突破10亿美元 季度末贷款总额14亿美元 但净息差受压导致收入环比小幅下降[18] - 资产管理规模达90亿美元 其中基础设施解决方案业务托管资产增长30%至31亿美元 但质押收入因链上活动减少而下降[19][20] 数据中心业务 - 与CoreWeave合作规模扩大至800兆瓦 近期签署160英亩土地收购协议 潜在新增1吉瓦容量 使Helios园区总容量达3.5吉瓦[26][36] - 预计2026年开始确认收入 目前所有支出资本化 比特币矿机处置和托管安排预计带来1.8EH/s算力和3000万美元年收入[28] 公司战略和发展方向 - 重点发展数字资产资金公司服务 已与20多家企业合作 带来15亿美元平台资产和20亿美元名义交易量[5][22] - 推进传统金融与加密市场融合 开发欧元稳定币产品 布局代币化基础设施[23][93] - 数据中心采用模块化建设方案 与Clayco合作推进建设 预计2025-2026年分阶段交付133兆瓦容量[29][31] 经营环境和前景评论 - 管理层认为7月是公司历史上表现最佳月份 完成90亿美元比特币交易(史上最大单之一) 数字资产价格创历史新高[24][25] - 看好特朗普政府政策环境 引用SEC主席关于链上金融市场的演讲 认为行业处于关键转折点[8][23] - 预计美联储降息和债务问题将支撑比特币的宏观叙事 资金公司持续买入构成价格支撑[113][114] 问答环节摘要 稳定币发展 - 短期美元稳定币仍主导市场 但欧元稳定币等产品长期潜力大 需等待AI代理和支付应用发展[41] 数据中心融资 - 一期项目债务融资成本预计10-11% 二期规模更大但成本可能更高 未来考虑引入基建基金等股权融资[42][44] 机构客户趋势 - 传统对冲基金已接受比特币作为宏观资产 但更偏好ETF等传统工具 预计未来将逐步转向原生加密产品[53][55] 业务分拆可能 - 目前保持数字资产与数据中心协同效应 待Helios产生稳定现金流后再评估分拆可能性[78][80] 大宗交易执行 - 90亿美元比特币交易显示市场深度改善 资金公司持续买入构成重要需求端[111][112] 监管与创新 - 密切关注链上资本市场发展 在代币化基础设施和钱包技术布局 但具体商业模式仍需观察监管进展[102][103]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年经常性收入增长7%（固定汇率），调整后每股收益增长11%，符合长期目标 [5] - 2025财年自由现金流达11亿美元，相当于调整后净收入的104% [31] - 2026财年指引：经常性收入增长5%-7%，调整后每股收益增长8%-12%，预计完成2.9-3.3亿美元销售额 [6][49] - 董事会批准将股息提高11%至每股3.9美元，这是连续第19年提高股息 [6] - 第四季度经常性收入（固定汇率）增长7%至14亿美元，有机增长6% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 治理业务 - 治理业务经常性收入增长6%至27亿美元，主要由投资者持仓增长驱动 [7] - 股票股东持仓数量增长16%，收入持仓增长12% [7] - 共同基金和ETF持仓增长7%，被动基金需求强劲 [8] - 股权代理通信数字化率超过90%，基金通信数字化率超过77% [9] - 投票选择解决方案客户从2024财年末的100家基金增长至400家，管理资产达1.8万亿美元 [10] 资本市场业务 - 资本市场收入增长6%至11亿美元，受新销售和交易量增加推动 [12] - NYFix交易路由解决方案服务全球近2000家买方和卖方客户，每天处理数千万笔交易 [13] - 分布式账本回购平台日均交易量从几个月前的1000亿美元增至2000亿美元 [15] 财富和投资管理业务 - 财富和投资管理经常性收入增长12%，其中有机增长5%（剔除E*TRADE影响） [16] - Century私人信贷解决方案销售额增长8% [18] - 在加拿大完成首笔财富平台销售，使用顾问工作站解决方案现代化前台 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：财富平台赢得重要客户，取代长期竞争对手 [17] - 日本市场：与领先银行达成后台系统现代化合作 [12] - 加拿大市场：通过收购SIS加强客户关系，完成首笔财富平台销售 [17] - 欧洲市场：收购Aklan将增强基金数据服务能力 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略支柱：治理民主化和数字化、资本市场简化和创新、财富管理现代化 [25] - 向平台公司转型，扩展通用应用层和开放API架构 [26] - 分布式账本技术和AI解决方案（如Ops GPT）获得客户强烈兴趣 [14] - 收购战略：2025财年完成SIS（加拿大财富管理）和Acolin（欧洲基金服务）收购 [46] - 行业趋势：投资民主化、交易加速、财富管理现代化、数据和AI应用、监管变化 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 4月市场波动后，5-6月资本市场活动反弹，包括IPO和并购 [4] - 监管环境：数字资产、股东参与、私人资产和通信数字化领域出现新势头 [21] - 稳定币立法等变化可能使更多美国人投资数字资产，公司已推出ClearFi披露解决方案 [21] - SEC和国会关注机构投资者投票行为，将推动基金投票选择解决方案增长 [22] - 私人资产向更广泛投资者开放将促进Century私人信贷平台增长 [23] 其他重要信息 - 经常性收入积压达4.3亿美元，占经常性收入的10% [31] - 2025财年调整后营业利润率20.5%，上升50个基点 [32] - 客户保留率：第四季度98%，全年97%（受E*TRADE影响） [41] - 2025财年资本配置：1.15亿美元资本支出和软件投资，4.22亿美元股东回报，1.93亿美元并购 [45] - 2026财年预期：营业利润率20%-21%，税率22% [51] 问答环节所有的提问和回答 销售周期和管道 - 销售周期较往年延长，但需求强劲，特别是在投票选择、财富平台、全球交易后解决方案等领域 [56] - 分布式账本回购平台2025财年新增8家客户，包括一级机构 [63] 数字化资产和代币化 - 分布式账本回购平台日均交易量达2000亿美元，超过除Tether外的整个加密货币市场 [61] - 代币化证券在ICS业务中的机会更多与数字资产相关，公司帮助财富管理客户提供数字资产服务 [69] - 股权代币化可能较晚实现，现有股权基础设施高效且成本低 [95] 财务指引和业务展望 - 资本市场收入增长可能处于5%-7%指引的低端，受业务退出影响 [73] - 积压订单4.3亿美元，ICS与GTO业务占比约60:40，转换时间因产品而异 [79] - 2026财年利润率：剔除分销和利率影响后，核心利润率预计扩张50个基点以上 [82] 债务管理 - 当前杠杆率2倍（目标2-2.5倍），计划对到期债务进行展期 [99]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为2.99亿美元[16] - 2025年第二季度调整后毛利润超过6亿美元[16] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为211,227美元[58] - 2025年第二季度的调整后毛利为299,232美元，净收入为30,691美元[58] - 2025年第二季度数字资产减值损失为8,629,940美元[58] 用户数据 - 目前Galaxy的资产管理和基础设施解决方案的总资产为90亿美元[42] - Galaxy支持的质押资产总额为31亿美元[42] - Galaxy的交易对手总数为1445个，平均贷款规模为11亿美元[38] 市场展望 - 预计到2030年，全球数据中心需求将增长298%，达到219GW[32] - 预计到2030年，美国将面临超过15GW的供应短缺[36] - 2025年全球数据中心IT资本支出预计将达到8000亿美元[34] 投资与合作 - 2025年，Galaxy计划在数据中心资本支出上投资超过350亿美元[34] - 公司预计通过与CoreWeave的合作，三期项目将产生超过10亿美元的年均收入[54] - 公司在风险投资和基金投资方面的总额为718百万美元[45] 新技术与产品 - 全球资产总值为380万亿美元，预计超过700万亿美元的资产可以通过区块链技术进行代币化[28] - 公司在其资产负债表上保持对数字资产的多元化投资，包括现货头寸、ETF和私募股权投资[44] - 公司预计欧元稳定币将占全球稳定币市场的约20%[47] 基础设施项目 - 公司在德克萨斯州Dickens County的高性能计算基础设施项目的承诺容量为800 MW，预计到2026年上半年完成[52] - 公司在ERCOT西部负荷区的电力市场运营[52]