文章核心观点 - 2月28日投资者将获得1月个人消费支出（PCE）指数数据 预计通胀持续高企 通胀和利率走向影响股市 可关注防御性股票板块投资机会 [1][2][3] 通胀情况 - PCE数据可能证实上个月消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）的情况 通胀数据可能上升而非接近美联储目标 [2] - 美国消费者预计未来12个月通胀将从5.2%升至6% 物价未下降 关税对物价影响受关注 [3] 利率影响 - 2022和2023年利率大幅上升以抑制通胀 2024年底股市因预期2025年多次降息而反弹 但通胀粘性使美联储今年晚些时候才可能降息 甚至有加息传言 [3] - 高借贷成本影响科技股 人工智能等领域支出下降或导致抛售加剧 资金或流出科技股并转向其他板块 [4] 防御性股票板块 生物制药 - 生物制药板块分两类 小市值公司多像彩票股 通胀和利率上升时不是好投资 蓝筹股是价值投资者的绝佳选择 [7] - 如艾伯维公司（NYSE: ABBV）和默克公司（NYSE: MRK）有商业药物提供稳定收入和收益 且有研发管线确保未来增长 [9] - 若选择基金投资 可考虑安硕生物技术ETF（NASDAQ: IBB） 需考虑基金持仓公司与自身风险承受能力匹配 [10] 必需消费品 - 必需消费品行业许多公司在市场表现不佳 2025年可能改变 投资者可关注百事公司（NASDAQ: PEP）和亿滋国际（NASDAQ: MDLZ） [12] - 这些公司有定价权和可靠且不断增长的股息 若对零食股有顾虑 可考虑宝洁公司（NYSE: PG）或金佰利公司（NYSE: KMB） [12][13] 公用事业 - 2025年能源股投资有风险 但公用事业股值得关注 消费者和企业需用电 该行业表现可靠 [14][15] - 投资公用事业股需考虑地理位置 可考虑服务佛罗里达西南部的新纪元能源公司（NYSE: NEE） [15] 金属和矿业 - 黄金是可靠的通胀对冲工具 过去12个月表现良好 2025年有望继续增长 金属和矿业股预计表现良好 [16] - 未来五年铜需求预计因数据中心和电网现代化而激增 白银可能在百分比上跑赢黄金 [17] - 若想间接投资贵金属 可考虑纽蒙特公司（NYSE: NEM）和自由港麦克莫兰公司（NYSE: FCX） [17]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度可分配收益(DE)为1.67亿美元(每股0.48美元)，全年为6.75亿美元(每股2.02美元) [6] - 商业地产贷款组合规模为137亿美元，加权平均风险评级为3.0% [8] - CECL准备金增加3600万美元至4.82亿美元，占贷款和REO组合的4.6% [11] - 未折旧账面价值为19.94美元/股 [11] - 杠杆率降至2.1倍，为四年多来最低水平 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 商业地产贷款 - 本季度新增4.77亿美元贷款，全年新增17亿美元 [7] - 本季度偿还10亿美元贷款，全年偿还36亿美元 [8] - 没收三笔总价值1.9亿美元的多户住宅贷款(两笔在德克萨斯州，一笔在凤凰城) [8] - 对其中一笔4600万美元贷款计提1500万美元CECL准备金 [9] 住宅贷款 - 资产负债表上贷款组合年底规模为24亿美元 [12] - 本季度偿还5600万美元，全年偿还2.56亿美元 [12] - 保留的RMBS组合规模为4.21亿美元 [12] 房地产投资 - 本季度贡献1400万美元DE(每股0.04美元) [13] - 佛罗里达可负担多户住宅组合公允价值增加6000万美元 [13] - NOI同比增长9%，预计2025年租金将继续上涨 [14] 投资和服务(Reese) - 本季度贡献4900万美元DE(每股0.14美元) [15] - 完成五笔总计5.95亿美元证券化，利润率达到或高于历史水平 [15] - 全年完成17笔总计16亿美元证券化，为2016年以来最高 [16] - 特殊服务组合规模达1100亿美元，为十年来最高 [16] 基础设施贷款 - 本季度贡献2200万美元DE(每股0.06美元) [18] - 本季度新增5.32亿美元贷款承诺，全年新增14亿美元 [18] - 贷款组合年底规模达26亿美元 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划2025年将非应计贷款和REO资产减少一半，2026年再减半 [29] - 计划2025年发放创纪录数量的贷款(仅次于2021年) [27] - 将重点发展数据中心贷款业务，已发放第一笔大规模数据中心贷款 [70] - 考虑重新进入住宅贷款市场 [66] - 计划扩大基础设施贷款业务规模 [40] - 考虑通过收购或合资方式进入GSE多户住宅贷款市场 [120][122] - 可能重新开始购买房地产资产 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前是多年来最好的新贷款环境 [39] - 预计多户住宅市场将在2026年稳定 [64] - 认为当前房地产价格低于重置成本，有利于现有资产 [49] - 预计建筑成本上升将导致租金上涨 [50] - 认为公司处于多年来最佳状态 [58] - 预计特殊服务业务将在未来几年继续贡献收益 [42] 其他重要信息 - 流动性状况强劲，达18亿美元 [20] - 无抵押资产达49亿美元 [20] - 现有融资额度下可用资金达105亿美元 [21] - 已完成14亿美元公司债务再融资，平均期限从2.2年延长至3.5年 [23] - 计划通过增加无担保公司债务来降低资本成本 [36] 问答环节所有的提问和回答 运营费用和债务成本问题 [83] - 第四季度费用上升主要由于飓风相关维护支出 [85] - WoodStar债务剩余期限为2.5年，将视市场情况提前再融资 [84] 公允价值评估问题 [87] - 第四季度使用折现现金流法评估，得出4.43%资本化率 [89] - 近期同类交易平均资本化率为4.6% [89] 收购机会问题 [94] - 公司愿意考虑任何能带来资本回报的收购机会 [97] - 认为应较同行享有估值溢价 [106] 生命科学贷款问题 [114] - 公司在该领域风险敞口很小，仅有一笔不到1亿美元的波士顿贷款 [115] - 认为生命科学领域面临挑战，实验室空间需求可能下降 [117] 华盛顿特区市场问题 [143] - 公司在该地区有三笔贷款，其中一笔办公楼计划改建为多户住宅 [144] - 认为政府裁员可能影响市场，但具体影响尚不明确 [144] 房地产投资策略问题 [131] - 将主要利用现有流动性进行新投资 [132] - 考虑进入净租赁领域，但需评估收益率是否足够有吸引力 [138]

A stagnant labor market is tough going for job seekers. Firms are slow to post positions and slow to fill them. As job searches drag on, more people file for unemployment assistance. But on a macro level, an uptick in unemployment can have a silver lining: When inflation slows and jobless numbers increase, the Fed moves to lower interest rates. That injects more money into the economy and, in theory, prompts firms to hire more workers. On the other hand, strong job growth and low unemployment have a down ...