经济现状与货币政策 - 美国经济保持稳固，劳动力市场接近充分就业，失业率稳定在4%左右 [4] - 通胀已从2022年峰值显著回落，核心PCE为2 6%，仍略高于2%的目标 [4] - 新政府政策（贸易、移民、财政、监管）带来高度不确定性，可能加剧通胀并抑制增长 [4] 贸易政策与市场影响 - 关税幅度超预期，可能导致进口成本转嫁消费者，抬升通胀 [4] - 供应链扰动（如半导体短缺）可能延长通胀压力 [4] - 企业因政策不确定性推迟投资决策，拖累长期经济增长 [4] 劳动力市场与长期风险 - 就业增长放缓至月均新增15万岗位，低裁员率维持失业率稳定 [4] - 移民减少导致劳动力供应停滞，但需求同步下降暂未打破平衡 [4] - 政府裁员及科研资金削减可能冲击区域就业，长期影响生产力 [5] - 人工智能短期替代效应与长期生产力提升的平衡尚不明确 [6] 金融稳定与监管应对 - 银行业资本充足，但需关注中小银行商业地产贷款风险及私人信贷扩张 [7] - 加密货币监管趋严，重点推进稳定币立法框架 [8] - 美国债务路径不可持续，需改革医保、社保等支出结构 [9] 美联储政策立场 - 短期策略为暂不调整利率，放缓缩表（QT）步伐以应对财政流动性波动 [10][11] - 长期框架以维持通胀预期稳定为核心，坚持数据驱动决策独立性 [12] 问答环节补充要点 - 关税对通胀的影响程度、传导时间及预期管理是关键变量 [18] - 供应链中断可能导致类似疫情期间的持续性通胀冲击 [18] - 移民减少与需求下降同步，短期内未显著影响劳动力市场平衡 [19] - 美联储将根据就业与通胀目标的偏离程度动态调整政策 [21] - 银行系统对商业地产风险已提前部署应对，私人信贷领域需持续监测 [24] - 人工智能可能成为未来20年重塑经济的核心变量之一 [26]

全球货币与金融稳定 - 亚洲经济体需应对发达经济体货币政策外溢效应及公共与私人部门债务压力以维护金融稳定 [1] - 新兴市场国家央行正有策略地管理对美联储政策的敏感度 国内财政政策与全球政策变化不影响宽松政策整体方向 [3] 中国市场吸引力 - 自2024年9月以来 中国市场增长因素相互促进 国内消费市场潜力巨大 可能成为制造业主要市场 [3] - 国际投资者持续关注中国市场动态 对经济前景信心复苏 因政策刺激 科技创新及内需推动转型 [6] - 高盛对中国长期经济增长保持信心 将继续支持客户业务发展 参与全球合作往来 [6] 全球经济与通胀趋势 - 投资者关注重点转向经济增长 对多数经济体降息更宽容 全球通胀持续回落 发达经济体更快回到目标水平 [3] - 亚太地区通胀整体接近或低于央行目标水平或历史区间 [3] 亚洲经济增长地位 - 亚洲处于全球经济增长中心 对中国经济增长前景乐观情绪显著增强 东南亚在全球制造业经济中愈发成熟 [3][6] - 挑战与机遇并存 创新在逆境中迸发活力 创造新模式 [3]

金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。 【内容摘要】3月28日，资金面整体维持均衡状态；季末资金面不紧提振短债回暖，但长债继续走弱；转 债市场主要指数跟随收跌，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍大幅下行，主要欧洲经 济体10年期国债收益率普遍下行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【央行召开2025年金融稳定工作会议】据央行官网，近日，央行召开2025年金融稳定工作会议。会议强 调，中国人民银行金融稳定系统要持续用党的创新理论武装思想、指导实践，做好2025年金融稳定工作。 坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题，及时有效防范化解重点领域金融风险和外部冲击。强化科技赋 能，持续优化风险监测预警工作框架，完善系统性风险评估和认定机制。坚持市场化、法治化原则，推动 建立权责对等、激励约束相容的金融风险处置责任机制。探索拓展中央银行宏观审慎和金融稳定功能，丰 富维护金融稳定的政策工具箱，充实存款保险基金、金融稳定保障基金等化险资源，筑牢有效防控系统性 风险的金融稳定保障体系。 【财政部拟出资5000亿元增资四大行】3月30日，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行发布公告， ...

金融稳定工作会议核心内容 - 会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十届三中全会和中央经济工作会议精神，落实中国人民银行工作会议有关要求 [2] - 总结2024年金融稳定工作，分析当前金融形势，安排下一阶段金融稳定工作 [2] 2024年金融稳定工作成果 - 金融稳定系统深入贯彻党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调 [2] - 持续提升风险监测的广度和深度，稳妥有序化解重点领域金融风险 [2] - 强化金融稳定保障体系，深化金融体制改革，有效助力金融高质量发展和金融强国建设 [2] - 当前金融业运行总体稳健，金融风险整体收敛、总体可控，金融机构经营和监管指标处于合理区间 [2] - 宏观经济持续回升向好，中国金融体系的韧性将进一步提升 [2] 2025年金融稳定工作部署 - 坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题，及时有效防范化解重点领域金融风险和外部冲击 [3] - 强化科技赋能，持续优化风险监测预警工作框架，完善系统性风险评估和认定机制 [3] - 坚持市场化、法治化原则，推动建立权责对等、激励约束相容的金融风险处置责任机制 [3] - 探索拓展中央银行宏观审慎和金融稳定功能，丰富维护金融稳定的政策工具箱 [3] - 充实存款保险基金、金融稳定保障基金等化险资源，筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系 [3] 参会人员 - 中国人民银行有关司局，各分支机构、部分所属单位负责同志参加会议 [4]

文章核心观点 中国人民银行召开2025年金融稳定工作会议，总结2024年工作、分析当前形势并安排下一阶段工作，强调做好2025年金融稳定工作，防控风险、强化科技赋能等 [1][2] 分组1：2024年金融稳定工作情况 - 2024年中国人民银行金融稳定系统贯彻党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进，提升风险监测，化解重点领域风险，强化保障体系，深化改革助力金融发展和强国建设 [1] - 当前我国金融业运行总体稳健，风险整体收敛、可控，金融机构指标合理，宏观经济向好将提升金融体系韧性 [1] 分组2：2025年金融稳定工作要求 - 持续用党的创新理论武装思想、指导实践，防控风险，防范化解重点领域风险和外部冲击 [2] - 强化科技赋能，优化风险监测预警框架，完善系统性风险评估和认定机制 [2] - 坚持市场化、法治化原则，建立金融风险处置责任机制 [2] - 探索拓展中央银行功能，丰富政策工具箱，充实化险资源，筑牢金融稳定保障体系 [2]