财务业绩 - 第四季度同店销售额增长5.4% 但总收入下降2.9%[1] - 过去一个月客流量下降约8% 若趋势持续预计全年客流量将下降4%至7%[3] - 忠诚计划会员数量超预期增长 过去一年新增300万会员[3] 品牌形象调整 - 公司已恢复使用传统"Old Timer"标识并停止开设极简主义门店[2] - 将把四家已改造门店恢复原貌 并谨慎利用测试门店经验指导未来改进[4] - 推出以怀旧为主题的营销活动 重点推广标识人物"Uncle Herschel"[4] 客户反馈与战略转向 - 首席执行官强调公司正认真倾听客户对品牌焕新和门店改造的强烈反应[2] - 客户反馈显示消费者对品牌具有深厚情感联结[3] - 公司计划通过强化传统遗产和深化客户联系来恢复增长动能[5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收8.68亿美元 其中餐饮收入7.182亿美元 零售收入1.498亿美元 剔除上年度第53周6280万美元收益后 总营收增长4.4% [11] - 可比店面餐饮销售额增长5.4% 连续第五个季度实现正增长 定价贡献5.4% 菜单组合贡献1% [11] - 非堂食销售额占餐饮销售额18.1% 同比增加约100个基点 [11] - 可比店面零售销售额下降0.8% [11] - 调整后EBITDA为5570万美元 占总营收6.4% 剔除上年度第53周580万美元影响后增长8% [14] - 摊薄每股收益GAAP为0.30美元 调整后为0.74美元 [14] - 商品成本占营收30.5% 同比上升10个基点 餐饮商品成本占餐饮销售额26.3% 同比上升30个基点 [12] - 商品通胀约2.3% 主要由牛肉、猪肉和鸡蛋价格上涨推动 [12] - 劳动力及相关费用占营收36.5% 同比下降100个基点 工资通胀约1.1% [13] - 其他运营费用占营收24.9% 同比上升100个基点 [13] - 一般行政费用占营收5.8% 同比上升60个基点 [13] - 净利息支出470万美元 同比下降100万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮业务表现强劲 可比销售额连续五季度正增长 晚餐客流自2019财年以来首次转正 [11][23] - 零售业务面临挑战 可比销售额下降0.8% 商品成本占零售销售额51% 同比上升90个基点 [11][12] - 忠诚计划表现突出 会员数增长300万 现拥有超过900万会员 占追踪销售额35%以上 [25] - 非堂食销售占比提升至18.1% 显示外带业务持续增长 [11] - 菜单创新成效显著 营火餐回归推动晚餐客流增长 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 客流趋势出现分化 8月上半月下降约1% 8月19日标识更改后下降约8% [16] - 东南地区(佛罗里达除外)下降幅度较大 [45] - 65岁以上客群表现相对较好 [45][73] - 收入阶层和年龄层的影响相对广泛 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施多年计划回归增长 重点聚焦食品质量和客人体验 [7][21] - 调整品牌刷新策略 恢复传统标识和室内设计 [8][29] - 暂停店面改造计划 仅4家门店采用现代设计 [8][29] - 加强食品创新 重新推出客人要求的菜单项目 [22][46] - 采用 barbell 定价策略 保持入门价格点同时提升整体定价 [63][68] - 投资忠诚计划 推出前台反馈机制收集直接反馈 [9][26] - 优化后台操作 分三阶段提高食品质量和运营效率 [24][38] - 应对关税挑战 通过供应商谈判、调整商品种类和定价缓解影响 [86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期面临客流挑战 预计第一季度客流下降7-8% [16] - 2026财年展望: 总营收33.5-34.5亿美元 客流下降4-7% [17] - 预计商品通胀2.5-3.5% 工资通胀3-4% [17] - 调整后EBITDA预计1.5-1.9亿美元 [17] - 资本支出计划1.35-1.5亿美元 60%用于维护 [18] - 开设2家新Cracker Barrel门店 关闭14家Maple Street门店 [17] - 通过补救措施基本抵消关税增量影响 [18] - 对长期前景保持乐观 相信能恢复增长势头 [9][20] 其他重要信息 - 完成新可转换债务交易 筹集约3.45亿美元 [15] - 董事会授权1亿美元股票回购计划并宣布季度股息0.25美元/股 [15] - 库存1.806亿美元 与上年基本持平 [12] - 债务净现金4.45亿美元 同比减少1960万美元 [15] - 2025财年资本支出1.586亿美元 [15] - 计入1620万美元非GAAP门店减值费用 主要与表现不佳的Maple Street门店相关 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 营销计划是否调整以应对客流变化 - 预计2026年营销占销售额比例将略高于2025年 第一季度尤其会增加 将继续投资营销以应对当前客流阻力 [36] 问题: 食品质量改进计划是否因近期反馈而调整 - 食品质量一直是计划的北极星 持续关注流程简化以提高生产力和改善工作条件 从规模推广中学习并继续听取团队成员意见 [38] 问题: 近期客流趋势是否有改善迹象 - 8月19日前客流下降约1% 标识更改后下降约8% 预计第一季度下降7-8% 预计逐年季度改善 下半年改善速度明显加快 [41] 问题: 客流下降是否特定于某些地区或客群 - 下降相对广泛 但东南地区(佛罗里达除外)下降幅度较大 按收入或年龄层没有显著差异 65岁以上客群表现相对较好 [45] 问题: 近期恢复客流的具体措施 - 聚焦菜单创新 推出香草烤鸡和香肠蛋薯饼砂锅等新菜品 重新推出客人要求的早餐项目 营销计划围绕大学足球开展 即将有重大消息公布 [46] 问题: 2026年利润率指引和成本节约计划 - 第一季度有1600万美元额外成本 包括营销、总经理会议和培训费用 客流是EBITDA的最大驱动因素 边际流量影响在30-45%之间 5000-6000万美元成本节约仍可实现但时间可能调整 [51][55] 问题: 现金回报给股东的可行性 - 董事会采用平衡的资本配置方法 专注于核心业务的价值创造投资 保持保守的资产负债表 将继续评估并保持机会主义 [58] 问题: 如何应对行业竞争和促销活动 - 继续提供卓越价值 平均账单约15美元 低于家庭餐饮和休闲餐饮 采用barbell定价策略 忠诚计划提供额外价值 近期促销活动反响良好 [62][64] 问题: 4-5%定价策略的合理性 - 定价能力经过重新构建并持续表现良好 在15美元背景下增幅较小 保持入门价格点 忠诚计划提供增量折扣 客人接受度良好 [68] 问题: 品牌演进计划 - 计划始终以食品和体验为重点 标识和改造只是多个工作流中的一小部分 目前重新聚焦食品和体验 继续评估菜单改进 [75][76] 问题: G&A管理情况 - 持续将G&A管理作为成本节约努力的一部分 团队努力尽可能有效地部署资金 本季度取得成效 [78] 问题: 忠诚计划注册增加的原因 - 尽管客流下降 但忠诚计划注册超出计划 未改变店内活动 计划提供巨大价值 新推出的前台反馈机制将增强客户互动 [82][83] 问题: 长期维护资本支出水平 - 经通胀调整后1.25亿美元是基本支出水平 包括基础维护和一些持续项目 未来几年因疫情推迟维护需要追加投资 [84][85] 问题: 关税缓解措施的具体内容 - 预计2026年关税增加2500万美元 通过供应商谈判、调整商品种类、定价和原产国调整等措施大部分抵消 零售SKU数量预计减少10% [86][87]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收8.68亿美元 其中餐饮收入7.182亿美元 零售收入1.498亿美元 剔除去年第53周6280万美元收益后 总营收增长4.4% [11] - 可比店面餐饮销售额增长5.4% 连续第五个季度实现正增长 定价贡献5.4% 菜单组合贡献1% [11] - 非堂食销售占餐饮销售额18.1% 同比增加约100个基点 可比店面零售销售额下降0.8% [11] - 商品销售总成本占营收30.5% 同比上升10个基点 餐饮商品成本占餐饮销售额26.3% 同比上升30个基点 主要受菜单组合 商品通胀和促销浪费增加影响 [12] - 商品通胀率约2.3% 主要由牛肉 猪肉和鸡蛋价格上涨推动 部分被家禽和农产品价格下降抵消 [12] - 零售商品成本占零售销售额51% 同比上升90个基点 主要受240万美元额外关税支出影响 [12] - 劳动力及相关费用占营收36.5% 同比下降100个基点 主要受益于菜单定价 生产率提升和人员流动率改善 部分被约1.1%的工资通胀抵消 [13] - 其他运营费用占营收24.9% 同比上升100个基点 主要受广告费用和折旧增加影响 [13] - 一般行政费用占营收5.8% 同比上升60个基点 主要因支持战略举措的投资和更正常的激励薪酬 [13] - 调整后EBITDA为5570万美元 占营收6.4% 剔除去年第53周580万美元影响后 调整后EBITDA增长8% [14] - 摊薄每股GAAP收益0.30美元 调整后摊薄每股收益0.74美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮业务表现强劲 连续五个季度可比店面销售额正增长 晚餐客流自2019财年以来首次转正(剔除疫情影响) [11][23] - 零售业务面临挑战 可比店面销售额下降0.8% 主要受关税影响 商品成本率上升90个基点 [11][12] - 忠诚度计划表现突出 会员数增长300万 现拥有超过900万会员 占追踪销售额35%以上 零售销售占比更高 [25] - 外卖业务持续增长 占餐饮销售额18.1% 同比提升约100个基点 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 客流下降呈现地域差异 东南部(佛罗里达除外)下降幅度更大 其他地区相对广泛 [46] - 年龄群体表现不一 65岁以上客群相对表现最好 其他年龄段受影响较大 [46][75] - 收入层面未见显著差异 各收入群体受影响程度相对均衡 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施多年计划重返增长 重点聚焦食品质量和客人体验 [7][21] - 品牌形象回归传统 迅速恢复老计时员标志 停止现代设计门店改造 [8][29] - 菜单创新持续推进 重新引入客人喜爱的菜品如营火餐 赫歇尔叔叔早餐等 [22][47] - 定价策略采用杠铃方式 保持有竞争力的入门价格点同时实施战略定价 [64][70] - 行业竞争加剧 同行积极推出低价促销 但公司认为其价值主张依然突出 [63][66] - 成本节约计划持续推进 目标实现5500-6000万美元节约 其中后厨优化是关键举措之一 [54][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期面临客流挑战 自8月19日标志变更以来客流下降约8% 预计第一季度客流下降7-8% [16] - 对中长期复苏保持信心 预计客流将逐季改善 下半年改善速度将明显快于上半年 [17][42] - 商品通胀预计2.5-3.5% 工资通胀预计3-4% [17] - 2026财年展望: 总营收33.5-34.5亿美元 年客流-4%至-7% 新开2家Cracker Barrel门店 关闭14家Maple Street门店 [17] - 调整后EBITDA预计1.5-1.9亿美元 资本支出1.35-1.5亿美元 其中60%用于维护 35%用于技术和其他战略举措 5%用于新店 [18] 其他重要信息 - 完成新可转换债务交易 筹集约3.45亿美元 用于偿还现有债务和增强流动性 [15] - 董事会授权新1亿美元股票回购计划 并宣布季度股息每股0.25美元 [15] - 库存水平保持稳定 季度末库存1.806亿美元 与去年基本持平 [12] - 关税应对措施有效 通过供应商谈判 品类调整和定价等措施 预计可大部分抵消2500万美元额外关税影响 [89][90] - 零售SKU数量将减少约10% 作为更广泛零售战略的一部分 [90] 问答环节所有提问和回答 问题: 营销计划是否因近期事件调整 - 预计2026年营销占销售比例将略高于2025年 第一季度尤其会提高 将继续投资营销以应对当前客流阻力 [37] 问题: 后厨优化和食品质量改进计划 - 食品质量一直是计划的北极星 后厨优化分三阶段进行 目前处于学习调整阶段 持续关注团队反馈和食品质量评分 [39] 问题: 近期客流趋势和复苏预期 - 8月上半月客流下降约1% 8月19日后下降约8% 预计第一季度下降7-8% 但预计将逐季改善 下半年改善速度更快 [42] 问题: 客流下降特征和应对措施 - 下降相对广泛 但东南部(佛罗里达除外)更明显 65岁以上客群相对稳定 应对措施包括菜单创新和营销活动 [46][47] 问题: 利润率指引和成本节约计划 - 第一季度EBITDA将显著低于去年 主要因客流下降和1600万美元额外成本 全年最大驱动因素是客流表现 [52] - 5500-6000万美元成本节约目标仍可实现 但时间表可能调整 后厨优化是关键举措之一 [54][56] 问题: 资本分配和股东回报 - 采取平衡的资本分配方法 投资核心业务 保持保守资产负债表 同时回报股东 董事会将继续评估并保持机会主义 [59] 问题: 竞争环境和定价策略 - 行业促销活动增加 但公司价值主张突出 人均消费约15美元 低于家庭餐饮的18美元和休闲餐饮的27美元 [63] - 4-5%的定价幅度基于完善的定价能力 测量显示良好传导效果 同时保持有竞争力的入门价格点 [70] 问题: 品牌演进策略 - 多年计划重点始终是食品和体验 标志和改造只是小部分工作流 当前重新聚焦食品和体验 加倍投入这些领域 [77][78] 问题: 客流下降但忠诚度注册增加的原因 - 忠诚度计划未受近期事件影响 注册人数超预期 未改变店内活动 计划推出前廊反馈功能增强客户互动 [83][84] 问题: 维护性资本支出基线 - 经通胀调整后 1.25亿美元是基础支出水平 包含基本维护和其他持续项目 近年因追赶疫情延迟维护而增加投资 [85][88] 问题: 关税缓解措施具体内容 - 通过供应商谈判 品类调整 定价和原产国变更等措施缓解关税影响 同时借机调整零售SKU数量 预计减少10% [89][90]

新航线开通 - 阿拉斯加航空于2025年9月12日开通西雅图至首尔仁川的直飞航线 使用夏威夷航空的787-9执飞 频次为每周5班（周三、周四、周五、周六、周日）[1][3][4] - 西雅图起飞时间为当地时间14:50 次日18:35抵达首尔 返程首尔20:35起飞 同日14:45抵达西雅图[4] - 计划2026年1月6日起将787-9投入现有西雅图-东京成田航线 2026年春季开通西雅图至伦敦和罗马的新航线[5] 促销活动 - 推出限时3天购票优惠：经济舱买一赠一（BOGO） 第二张票仅需支付税费 或使用20,000积分兑换单程机票 40,000积分兑换往返机票[1][2] - 购票期限截至2025年9月12日 旅行有效期至2025年12月15日[2] - BOGO活动购票者可累积积分和定级积分 积分兑换机票也可按飞行里程累积定级积分（西雅图-首尔单程5,200英里可获5,200定级积分）[3] 机队与枢纽建设 - 西雅图枢纽现为美西最大航空枢纽 连接北美104个直飞目的地 公司计划在该枢纽部署最多17架787-9型客机[5][7] - 现役787机队规模为4架 2026年春季将新增787飞行员基地 计划2030年前从西雅图开通12条洲际航线[7] - 787-9机型配备34个带隐私门的商务舱套间 支持无线充电 2026年将安装星链高速Wi-Fi[3] 会员计划整合 - Atmos Rewards为阿拉斯加航空与夏威夷航空合并后的新常旅客计划 覆盖超1,000个全球目的地 合作包括寰宇一家在内的30余家航司[8][9] - 会员可通过寰宇一家及合作伙伴网络赚取和兑换积分 2026年春季夏威夷航空将正式加入寰宇一家联盟[8][9]

股价表现 - 过去一个月股价飙升22.8%，同期行业下跌0.1%，标普500指数上涨2.3% [1] - 最新收盘价71.83美元，低于52周高点86.88美元但高于52周低点30.45美元 [4] - 同期星巴克下跌1.8%、百胜中国下跌3.8%、德州公路屋下跌6.6% [4] 运营表现 - 第二季度同店销售额增长6.1%，交易量增长3.7% [5][7] - 新开门店31家并进入印第安纳州，总覆盖州数达19个 [6] - 系统范围内平均单店年化收入达205万美元，接近历史最高水平 [6] 扩张战略 - 2025年计划新开至少160家门店，长期目标为2029年超2000家门店 [6][7][8] - 运营商储备池超450名候选人，显示强大扩张基础 [6] - 全国长期展店潜力达7000家门店 [8] 增长驱动因素 - 三管齐下战略：菜单创新（薰衣草系列等季节性饮品）、针对性广告投放、忠诚度计划 [9] - 荷兰奖励计划渗透率达72%，同比提升5个百分点 [9] - 数字化订单占比11.5%，新兴市场占比翻倍；步行窗口贡献15%交易量 [10] 财务预期 - 2025年共识盈利预测上调11.9%至0.66美元，预期增长率34.7% [11] - 2026年共识盈利预测上调4.9%至0.85美元，预期增长率28.4% [11] - 同期星巴克盈利预期下降33.2%，百胜中国增长7.3%，德州公路屋增长2.6% [13] 估值水平 - 远期市销率6.38倍，显著高于行业平均的3.78倍 [14] - 星巴克/百胜中国/德州公路屋市销率分别为2.56倍/3.78倍/1.82倍 [14]

财务数据和关键指标变化 - 净销售额增长18%至6.8亿美元 主要由新店开设和同店销售额增长驱动 [15] - 同店销售额增长5% 主要由交易量增加驱动 [15] - 毛利率提升200个基点至39.9% 超出预期 主要得益于供应链成本降低和商品利润率提高 [16] - SG&A费用占净销售额比例上升60个基点至25.8% 主要由于医疗和意外索赔费用增加以及略高的门店劳动力成本 [16] - 调整后净利润为6100万美元 调整后每股收益增长26.9%至0.99美元 [18] - 调整后EBITDA增长26%至9400万美元 调整后EBITDA利润率提升90个基点至13.8% [18] - 库存同比增长20% 主要由加速门店增长和在途库存增加驱动 [19] - 现金和投资总额增长30%或超过1亿美元至4.6亿美元 季度末无重大长期债务 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 前五大表现最佳品类为草坪和花园、五金、食品、家居用品和家用纺织品 [15] - 消费必需品在整个季度需求强劲 季节性商品需求随着6月和7月天气正常化而加速 [15] - Ollie's Army会员数量增长10.6%至1610万 [15] - 重新设计的Ollie's Days活动为季度同店销售额贡献约100个基点 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 上半年新开54家门店 超过去年同期四倍 [7] - 第二季度新开29家门店 季度末门店总数达613家 同比增长17% [14] - 进入第30和第34个州 在新罕布什尔州开设第600家门店 [8] - 因破产收购的门店产生230万美元暗租费用 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于实现两位数年度单位增长 已投资必要的人员和流程来实现这一目标 [8] - 利用零售破产和门店关闭的独特机会获取市场份额 [5][8] - 将全年新开门店目标提高10家至总计85家 [9] - 通过灵活的店铺模式实现盈利增长 该模式可适应不同地理、人口和店铺空间 [6] - 加强Ollie's Army忠诚度计划 会员每次访问支出比非会员高出40%以上 [9] - 重新设计年度Ollie's Days活动 包括独家会员购物夜和限时促销 [10] - 在清仓和折扣领域 公司的财务稳定性、上市公司 visibility以及规模和规模真正使其与众不同 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税造成市场不确定性 带来额外采购机会 [29] - 零售破产和门店关闭导致更多采购机会 包括为这些零售商生产的品牌产品以及被放弃的产品管道 [30] - 清仓市场 consolidation 减少买家数量 作为最大的清仓买家 公司获得更多市场份额 [100] - 修订后的全年展望假设当前关税在年内剩余时间保持不变 [20] - 第三季度同店增长可能高于长期算法目标的1%至2% [21] - 预计2026年实现两位数顶线增长 转化为中 teens 的底线更快增长 [50] 其他重要信息 - 公司庆祝成立43周年和上市10周年 是纳斯达克自2014年开始追踪以来十年期内表现最好的零售IPO之一 [12] - 季度资本支出总计2600万美元 大部分用于新店开设、破产收购门店的装修以及供应链和现有门店的投资 [19] - 季度内回购1200万美元普通股 当前股票回购授权剩余3400万美元 [19] - 计划在未来约18个月内扩建德克萨斯州和伊利诺伊州的配送中心 每个扩建约20万平方英尺 增加50家门店的服务能力 总容量达 mid-800s [68] - 第五个配送中心预计三到四年后建设 [68] 问答环节所有提问和回答 问题: 第二季度同店销售额改善的节奏和8月趋势 以及关税干扰下的交易流状况和清仓行业现状 [28] - 5月起步缓慢 基本持平 6月开始加速 包括Ollie's Army夜带来的提升 7月是季度最强月份 [32] - 交易流始终强劲 关税造成市场不确定性带来额外采购机会 零售破产和门店关闭也导致更多采购机会 包括品牌产品和被放弃的产品管道 [29][30] - 库存增长20%是交易流强劲的有力指标 [31] 问题: 第二季度Ollie's Army夜与传统12月活动的差异 以及该活动的学习和未来计划 [37] - 活动超出所有预期 驱动创纪录的客户参与和会员获取 会员非常热情 门店排长队 [38] - 学到一些东西 将应用于未来活动 但尚未准备好详细说明 [39] - 销售额远超预期 为季度同店销售额贡献100个基点 毛利率对季度非常中性 客户获取周增长近60% [40] - 销售额甚至超过12月夜 考虑到非假日高峰时刻 表现令人惊喜 [41] 问题: 2026年门店增长和盈利能力的思考 以及未来几年毛利率机会 [45] - 致力于实现10%年度单位增长 当前时刻有机会超越该目标 预计2026年 another elevated openings year [47][48] - 下半年开始受益于过去12个月更高和更早的开店 88家新店将 flow through 下半年 annualization 对2026年盈利增长有重大影响 [49] - 不再承担破产收购门店的暗租费用 医疗和意外成本趋势改善 一些成本是今年过渡性的 [50] - 毛利率算法未重新考虑超过40% 今年指引 above 40 但源于年初至今表现而非长期算法改变 [50] - 假设环境无 radical changes 2026年可能实现两位数顶线增长 转化为中 teens 的底线更快增长 [50] 问题: 下半年及长期算法中的SG&A杠杆 以及文化变化和寻找新机会的意愿 [52] - 不可预见成本时有发生 医疗和意外成本目前如此 这些成本对上半年SG&A造成一些压力 但未结构性改变长期算法或业务管理方式 [54] - 下半年计划 leverage 对实现全年指引感到满意 [55] - 业务模式优秀 具有巨大竞争护城河 未来会对业务进行 tweaks 或 adjustments 确保对消费者保持超级相关 主要围绕Ollie's Army计划的增强以及如何获取和保留会员 [57][58] - 文化是成功的关键 源于创始人的核心价值 虽经现代化 但仍保留创始人的 fabric [59] 问题: 新店经济表现 与以往 cohort 对比 以及加速门店增长下何时需要新配送中心 [64] - 拥有业内最强的新店经济 随时间非常稳定 模型可移植、盈利和可预测 也灵活 允许在不同人口和地理开设不同规模门店 同时保持 mid teens 四壁利润和强劲回报期 [64] - 当前 cohort 门店表现高于计划 有机开店的回报期与过去非常一致 破产收购门店的回报期稍长 因为需承担暗租和装修前期成本 [65] - 有能力扩建现有配送中心 计划在未来约18个月内扩建德克萨斯州和伊利诺伊州的配送中心 每个扩建约20万平方英尺 增加50家门店的服务能力 总容量达 mid-800s [68] - 第五个配送中心预计三到四年后建设 [68] 问题: Ollie's Army夜的客户获取情况 是否反映吸引更年轻 cohort 的趋势 [73] - 未看到与季度其余部分有太大差异 新客户 across mid-upper and higher income levels 反映 trade down 现有客户中最大趋势是客户档案变年轻 数字策略推动该 cohort [73] 问题: 供应链工作如何促成当前业务优势 [74] - 供应链成就引以为傲 四个配送中心运营势头良好 尤其自豪于伊利诺伊州普林斯顿配送中心 去年开业周年 安装了一些自动化设备 [74] - 运输方面也做出一些改变 国际货运采购方式改变 几年前已见成效 现在有能力在任何不确定环境中以成本有效的方式满足业务需求 [75] - 文化是最重要元素 始于对服务预算紧张客户的热情 所有人都致力于此 彼此承诺实现目标 配送中心、门店或哈里斯堡门店支持中心皆如此 [76] 问题: 与已关闭 Big Lots 门店同市场的 Ollie's 门店表现 以及加速单位增长下 reverse new store waterfall 的思考 [78] - 对已关闭 Big Lots 门店地区的表现感到兴奋 这是第一个未受 Big Lots 链某种门店关闭影响的完整季度 趋势更清晰 [79] - 表现最佳的是 Big Lots 关闭且未重新开业的重叠门店 约290家 在这些门店中 看到 low single digit to mid single digit comp above the balance of the chain [80] - 新店表现非常好 绝大多数今年门店表现超计划 尚未确定 reverse waterfall 的意义 因为破产收购门店和 warm boxes 仅一年左右 正在研究数据 下半年将有更新 [82] 问题: 第三季度同店增长指引为3% 但第二季度末 exit rate 较高 季度至今是否看到不同 [85] - 季度还剩很多时间 通常采取保守方式指引 保持在1%至2%长期算法内 此次信号3%显示相信当前势头良好 [86] - 第二季度末 exit rate 大约在 high single digit, low double digit range [86] 问题: 毛利率超出40%基线的驱动因素 以及商品利润率变化原因 [88] - 规模和规模导致购买力增强 吸引新供应商 扩大现有关系 能够更好采购 通常通过投资价格传递 客户因此受益 既扩大了价格差距 又提供了更高的利润率 [90] - 产品通过配送中心更好地流入门店 执行良好 表现为供应链成本降低 以及一定程度降价减少 缩水成为顺风因素 [91] - 已有三个季度积极缩水趋势 但未改变下半年指引 仍基于前几个季度的 elevated number [92] 问题: 医疗和意外成本的增量成本预期 以及第二季度毛利率和销售额强劲的驱动因素 [96] - 医疗费用 essentially all of our deleverage last year 与第一季度趋势相似 第三和第四季度略有改善 baked in 基于早期迹象显示趋势 softening [97] - 毛利率和销售额方面 规模和规模 能够 sizing and source better deals, drive better costs, get better access to goods 消费必需品业务强劲 高频率、高访问业务 支撑频率 [98][99] - 清仓市场 consolidation 买家减少 作为最大买家 市场份额流向公司 采购团队经验丰富 利用时机消耗市场份额 积极建立新关系 扩大现有关系 [100][101] 问题: Big Lots 对同店销售额与新店生产力的贡献差异 以及来自前 Big Lots 客户的 Ollie's Army 注册情况 [105] - 顶线方面 有机开店和 Big Lots 开店之间无显著差异 略有提升可能因 warm box dynamic 最 meaningful difference 是利润流透方面 运营利润率更好 因为这些位置的租金在许多情况下远低于当前签署的一些交易 [106] - 新店中看到 outpaced growth 未明确解析 Big Lots 与非 Big Lots 但绝大多数是 Big Lots 肯定在新店中看到加速获取 [107] - 客户熟悉 Big Lots 的深度折扣 reminiscent of Big Lots from ten years ago 非常欣赏提供的价值 在收银台更容易说服注册 同店中也看到很好增长 但新店中肯定 outpaced [108] 问题: 更高商品利润率的具体驱动因素 以及第二季度5%同店增长中 ramping stores 与成熟门店的贡献 [112] - 商品利润率方面 归因于强劲交易流 交易利润率高于预期 组合与预期一致 还看到缩水降低 也辅助了毛利率 [113] - 同店方面 所有 cohort 广泛强劲 所有跟踪的不同门店 cohort 同店高度一致 [113] 问题: 下半年毛利率预期下降的原因 关税影响 以及产品组合变化和 vendor made for Ollie's 产品情况 [116] - 毛利率方面 计划下半年减速 喜欢 under promise and over deliver 指引提供执行机会 如需投资价格 有空间同时仍可交付 Street [118] - 去年第四季度表现 outstanding 超过40% 通常不在年初计划内 因此保持第四季度指引不变 也拖累下半年毛利率 [119] - 关税方面 是价格追随者 采取类似方法 如无法购买产品（无论是进口还是清仓）并以正确价格提供市场 保持自豪的价格差距 则不购买该商品 意味着将正确定价 保持价格差距 组合根据采购相应调整 包括在不同国家 counter sourcing 追逐关税调整最新消息 或用美国清仓市场其他产品替代可能进口的产品 [121] - 清仓进口组合迄今未重大变化 难以预测未来季度情况 正 navigating it one press release at a time 但致力于确保提供正确价值 [122] - 生产清仓或制造清仓方面 从供应商处购买清仓市场产品 可能因故意生产产品而拥有该产品 可能是 overrun、end of run production situation 或为覆盖一年前为我们生产的产品而生产 不过多询问产品 origin story 如能以合适价格获得 以合适零售价提供给消费者 满足 IMU 财务义务 则购买该商品 [123] - 交易流充足 未感到必须走合同制造、生产制造产品的道路 仍然相当 opportunistic 但意识到在规模下 供应商社区支持他们和我们双方的 volume 使业务在某些方面更可预测和稳定 长期来看非常利好 [124][125]

公司业绩表现 - 2025年上半年同店销售额下降2.3%，而去年同期增长9.1%，主要受交易量下滑3.7%拖累 [1] - 尽管平均客单价提升和菜单涨价试图抵消负面影响，但效果不足 [2] - 过去三个月股价累计下跌15.7%，表现逊于餐饮行业指数和标普500指数 [8][9] 忠诚度计划进展 - 截至2025年6月30日忠诚会员达2000万，较2019年推出后持续增长 [2] - 夏季推出的"Summer of Extras"活动使数字注册量同比增长14%，通过游戏化设计提升互动 [3] - 计划针对大学生群体推出秋季促销，旨在提高用户粘性和消费频次 [3] 行业竞争格局 - 麦当劳MyMcDonald's Rewards计划覆盖超60个市场，注册量突破1200万，依靠全球品牌力和APP专属优惠 [5][6] - 星巴克Rewards拥有3400万90天活跃用户，贡献美国市场60%交易额，通过数字化生态提升客单价2% [7] 财务估值指标 - 当前远期市销率(P/S)达4.41倍，显著高于行业平均水平 [11] - 2025-2026年每股收益预估维持1.21美元和1.42美元不变，对应同比增长8%和17.6% [12][13]

新高端信用卡产品 - 阿拉斯加航空与夏威夷航空合并常旅客计划后推出首张高端联名信用卡Atmos Rewards Summit Visa Infinite 年费395美元[1] - 该卡与美国银行联合发行 提供机场贵宾室通行证、航班延误即时50美元代金券及全球同行折扣票价等权益[1] 常旅客计划结构调整 - 新Atmos计划提供三种积分累积方式：按飞行距离每英里1点、按机票支出每1美元5点、按航段数量每段500点[6] - 精英会员等级要求提升 2025年Platinum级别需8万点（原7.5万）Titanium级别需13.5万点（原10万）[3] - 所有等级会员可获得阿拉斯加航空及合作伙伴美国航空的免费升舱机会[3] 航空业战略转向 - 航空公司持续投资高消费客群 通过设置会员等级门槛增强客户粘性[5] - 包括精神航空和边疆航空在内的廉价航空公司也转向高端化策略以追求盈利[5] 品牌运营与航线扩展 - 尽管合并常旅客计划 阿拉斯加航空与夏威夷航空将保持独立品牌运营[4] - 公司计划从西雅图枢纽基地开通一系列宽体机国际航线[4]

战略联盟更新 - 智利桑坦德银行与南美航空集团续签五年战略联盟 巩固超过30年的合作关系 [1] - 该联盟开发了智利市场最具认可度的忠诚度计划 连接数百万人与旅行相关福利及LATAM Pass服务 [1] - 每年平均通过银行产品积累的里程兑换约200万张机票 相当于3415架A320飞机专供联盟乘客 [2] 客户规模与增长 - LATAM Pass全球会员数超5100万 自2019年增长40% 为美洲第四大、全球第七大忠诚计划 [4] - 桑坦德-LATAM联盟目前拥有68.8万客户 为智利最成熟、最具价值的忠诚计划 [4] - 截至2025年6月30日 桑坦德智利总资产达6618.8亿智利比索(693.7亿美元) 员工8660人 分支机构231家 [8] 高管表态与战略定位 - 桑坦德智利国家主管称联盟是与客户日常关系的基石 续约旨在强化已验证的价值主张 [3] - 南美航空CEO表示将通过领先忠诚计划持续提升会员旅行体验 创造独特福利 [3] - 续约推动联盟在产品价值主张上持续创新 重申提升会员旅行体验的承诺 [7] 财务指标 - 桑坦德智利核心资本比率10.9% BIS资本充足率17.0% 股东权益4514.3亿智利比索(47.3亿美元) [8] - 总贷款(含银行间)达4094.3亿智利比索(429.1亿美元) 总存款2961.5亿智利比索(310.4亿美元) [8] 忠诚计划机制 - LATAM Pass会员可通过飞行、信用卡消费及合作商户互动赚取里程 兑换航班及平台商品 [9] - 会员根据等级享受专属福利以提升机上体验 合作商户列表详见官网 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收为1.856亿美元，较2024年同期的1.846亿美元略有增长 [17] - 同店销售额同比下降7.6%，其中价格因素带来2.5%的正面影响，但客流量和产品组合带来10.1%的负面影响 [18] - 餐厅层面利润率为18.9%，较去年同期的22.5%下降360个基点 [22] - 调整后EBITDA为640万美元，较去年同期的1240万美元大幅下降 [25] - 季度净亏损2320万美元，较去年同期的1450万美元扩大 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无限厨房(Infinite Kitchen)门店在销售和运营表现上持续优于传统门店，带来显著人力成本节约 [14] - 夏季菜单推出后占所有主菜的15%，尝试季节性主菜的顾客中有三分之一在两周内再次光顾 [7] - 蛋白质分量增加25%后，顾客满意度提升30% [7][36] - 将停止供应RippleFries以简化运营并提升核心产品质量 [99] 各个市场数据和关键指标变化 - 纽约市场进行战略调整，关闭两家老店并将客流引导至附近新店，接收门店同店销售额增长15%-20% [20] - 东北部城市市场面临较大压力，与行业整体趋势一致 [62] - 2025年计划进入四个新市场：阿肯色州、萨克拉门托、凤凰城和辛辛那提 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出"Project One Best Way"计划提升运营标准，目前仅1/3门店达到标准 [12][13] - 重新设计忠诚度计划(Etsy Rewards)对第二季度同店销售额造成约250个基点的负面影响 [8][9] - 2025年计划新开至少40家门店，其中20家将采用无限厨房设计 [21][22] - 专注于提升顾客体验，包括增加蛋白质分量、优化菜单定价策略和简化运营流程 [6][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 承认第二季度业绩未达预期，归因于消费者环境谨慎、去年同期高基数及忠诚度计划过渡 [5][6] - 预计忠诚度计划负面影响将在第四季度转为正面 [9][74] - 对无限厨房模式的表现感到鼓舞，将继续扩大部署 [14][131] - 预计2025年全年营收7-7.15亿美元，同店销售额下降6%-4%，餐厅层面利润率约17.5% [25] 其他重要信息 - 新任命首席商务官和首席运营官，后者已推动运营改进 [10][11] - 现金余额为1.68亿美元 [25] - 三季度重组团队，削减10%的职位 [24] - 计划测试自制饮料并在2026年推广 [109] 问答环节所有的提问和回答 同店销售和运营改进 - 第三季度同店销售已出现温和改善，主要得益于季节性菜单和忠诚度计划 [30] - 运营重点包括人员稳定性(店长留任率57%)、提升服务速度和食品质量标准 [31][32][35] - 预计门店绩效差异将显著缩小 [98] 财务和成本结构 - 劳动力成本优化取得进展，员工流动率处于历史低位 [43][44] - 餐厅利润率下降主要来自销售去杠杆化(120个基点)和关税影响(40个基点) [53] - 对中长期利润率扩张保持信心 [122] 门店网络战略 - 纽约门店调整是租约到期后的战略决策，非市场表现问题 [46][47] - 未来可能在其他成熟市场进行类似优化，但规模有限 [48] - 新店设计将更小更高效，以降低建造成本 [127] 营销和产品策略 - 将增加季节性菜单投放，2025年计划2次，2026年至少8次 [8][68] - 营销将更侧重社交媒体和KOL营销 [60] - 自制饮料测试表现良好，将逐步推广 [109] 忠诚度计划 - 忠诚度会员每周新增约2万名 [115] - 计划推出"扫描即付"功能提升使用便利性 [116] - 预计负面影响将在下半年转为正面 [72][74] 增长前景 - 维持长期1000家国内门店的目标 [51] - 2025年开发计划保持谨慎，2026年指引将在明年2月公布 [82][83] - 新市场拓展策略包括从核心城市向郊区延伸 [134]