招商银行研究院分章节为您推送《 开局之年——2026年宏观经济与资本市场展望 》 本篇为文章第四部分， 中国策略：利率震荡，权益向阳。 至此全文推送完毕。 ■ 展望2026，海外经济延续"美强欧弱"，货币政策"美降欧停"。 美国经济维持平稳增长，消费与投资 受中期选举年财政支撑，出口则将受益于美国贸易政策。经济结构或延续K型分化，幅度边际收敛。政治 干预下，美联储立场或趋于鸽派，降息3次至3%附近。欧洲经济复苏动能或边际衰减。值得警惕的是，日 本经济或陷入"滞胀"泥淖，通胀压力下日央行或被迫加息，与美欧央行逆向而行，导致其主权债务风险继 续发酵，全球流动性可能再度面临日元套息交易逆转的冲击。 ■ " 十 五 五 " 规 划 的 开 局 之 年 承 载 着 " 开 好 局 、 起 好 步 " 的 重 要 使 命 。 我 国 经 济 增 速 有 望 达 到 4.8%，呈现外需企稳、内需改善、价格修复的特征。从"三驾马车"看，美元计出口增速有望达 到5%，韧性主要源于国际经贸斗争边际缓和与我国产业链韧性。社零增速有望上行至4.5%，主 要得益于大力提振消费政策。固定资产投资增速有望修复至1.8%，主要受到财政支出加 ...