文章核心观点 - 人工智能数据中心建设热潮正显著推高对高性能内存和存储的需求，特别是HBM（高带宽内存）市场，其潜在市场规模（TAM）预测被大幅上调，增长曲线变得更为陡峭 [1][2] - 美光科技作为关键的内存供应商，其财务业绩和资本支出计划反映了行业需求的强劲以及供应紧张带来的价格优势，公司正加速产能扩张以抓住市场机遇 [3][10][11] - 基于美光科技更新的HBM市场预测，未来几年人工智能相关硬件（包括GPU/XPU和整个AI系统）的销售收入预期也相应被大幅调高 [7] 行业需求与市场预测 - 人工智能数据中心容量增长是高性能内存和存储需求的主要驱动力，预计2025年服务器销量增长率将接近10%，且强劲需求将持续至2026年 [2] - 预计2025年DRAM行业比特出货量将增长约20%，NAND出货量增长10%以上；2026年两者出货量预计均比2025年增长约20% [3] - HBM市场规模预测被大幅上调：2024年12月预测显示，HBM市场收入将从2025年的350亿美元增长至2030年的1000亿美元，复合年增长率（CAGR）为23.2% [5][6] - 2025年12月的最新预测将市场规模达到1000亿美元的时间从2030年提前至2028年，这意味着从2025年到2028年的复合年增长率将超过40% [5][6] - 根据新的预测，假设2029年和2030年增长率放缓，未来六年（2025-2030）HBM总收入预计将达到5550亿美元，比旧预测的3780亿美元高出46.8% [7] 美光科技财务与运营表现 - 2026财年第一季度（截至11月），公司销售额为136.4亿美元，同比增长56.7%；营业收入61.4亿美元，净收入52.4亿美元，均同比增长2.8倍 [10] - 当季DRAM收入为108.1亿美元，同比增长68.9%；NAND闪存相关收入为27.4亿美元，增长22.4% [13] - 数据中心业务总收入为76.6亿美元，同比增长55.1%；营业收入为37.9亿美元，几乎是去年同期的两倍 [16] - 云内存业务收入为52.8亿美元，同比增长99.5%，毛利率达66%，营业利润率达55% [14] - 移动与客户端业务收入为42.6亿美元，同比增长63.2%，营业利润率从去年同期的20%提升至47% [14] - 汽车与嵌入式业务收入为17.2亿美元，同比增长48.5%，营业利润率从去年同期的11%提升至36% [14] - 公司2026财年第一季度资本支出为54亿美元，同比增长1.7倍；计划将2026财年总资本支出增加20亿美元至200亿美元 [3][11] - 季度末现金储备为103.2亿美元 [11] 产品细分与市场动态 - 美光科技数据中心NAND存储业务在2026财年第一季度首次突破10亿美元大关 [2] - HBM堆叠式内存、高容量服务器DRAM以及LPDDR5内存的总销售额达到56.6亿美元，略高于DRAM总销售额的一半，同比增长超过5倍 [16] - 据估算，高容量服务器DIMM和LPDDR5内存贡献了约14亿美元的营收，同比增长3.7倍；HBM内存贡献了约42.7亿美元的营收，同比增长5.7倍 [18] - 英伟达在本季度贡献了23.2亿美元的收入，占美光总收入的17%，是去年同期支出的两倍 [18] - 在2026财年第一季度，DRAM的每比特成本上涨了20%，而NAND的每比特成本上涨了约15% [3] 产能扩张计划 - 为满足1γ DRAM和HBM的供应需求，美光正加快设备订购和安装速度 [3] - 位于爱达荷州的首座晶圆厂将于2027年中期投产；第二座晶圆厂将于明年开工建设，2028年底投入运营 [3] - 位于纽约的首座晶圆厂将于2026年破土动工，2030年开始供应芯片 [3] - 位于新加坡的HBM封装厂将于2027年投产 [3] 产业链影响估算 - 假设美光科技获得约25%的HBM市场份额（与其当前DRAM份额相近），根据旧预测，未来六年（2025-2030）其HBM收入约为950亿美元；根据新预测，其HBM收入约为1390亿美元 [7] - 假设HBM内存成本约占GPU/XPU计算引擎成本的40%，那么根据新预测的5550亿美元HBM收入，将带动GPU/XPU计算引擎的生产收入达到约1.4万亿美元 [7] - 进一步假设加速器成本约占服务器系统成本的65%，那么AI系统销售额将达到约2.1万亿美元 [7]