茅台控量政策与价格变动 - 茅台在批发价跌破官方指导价后出台新的控量政策，导致飞天茅台价格快速回升 [2] - 2025年12月14日，53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价回升至1570元/瓶，原箱产品报价为1590元/瓶，较12月12日分别回升85元、95元 [2] - 从具体数据看，2025年飞天（原箱）价格从12月13日的1520元涨至14日的1590元，2025年飞天（散瓶）从1500元涨至1570元 [3][4] 控量政策的具体措施 - 短期措施为2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日，旨在缓解经销商年底资金压力，防止恐慌性抛售 [5] - 中长期结构性改革方面，2026年计划大幅削减非标产品配额：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%，彩釉珍品茅台完全停止供应 [5] - 削减非标产品配额旨在从源头减少使经销渠道利润缩减的产品供应 [6] 公司战略与行业背景 - 茅台管理层在股东大会上表示，公司产能投放节奏取决于市场承载量，2021至2024年公司基酒产量复合年增长率为-0.1%，未来五年供给端或将不会有明显增加 [7] - 需求侧受传统消费场景受限、消费人群迭代等因素制约，白酒消费量短期承压，公司正积极推进“三个转型”、“三端变革”以破解供需不匹配问题 [7][8] - 行业方面，券商研报指出茅台批价回落短期压制板块表现，但当前食品饮料估值处于历史相对低位，白酒等优质资产底部逻辑清晰，行业动销持续磨底，静待春节行情 [8]