美国股市估值状况 - 美国股市价格非常昂贵 周期调整市盈率估值之高只有在互联网泡沫鼎盛时期才出现过[3] - 不仅适用于英伟达和微软等人工智能宠儿 也适用于整个市场[3] - 美国公司平均市净率超过五倍 远高于东北亚市场[4] 东北亚股市整体表现 - 人工智能热潮席卷日本 韩国和中国台湾股市 三个地区股市今年都创下历史新高[3] - 除三星和台积电等知名企业外 一些名气稍逊的公司也加入上涨行列[3] - 过去12个月 这三个亚洲国家的盈利增长都高于全球上市公司的平均水平[3] 东北亚股市估值水平 - 东北亚股票仍然相对便宜 以未来一年预期利润为基准比较 比世界其他地区同类股票更便宜 也比美国股票便宜得多[4] - 每个市场的平均公司市净率不到三倍[4] - 韩国股市最具吸引力 韩国股票的市净率仅为1.4倍[4] 东北亚市场具体公司案例 - 日本日经225指数中增长最快的公司之一是半导体测试设备制造商爱德万测试 自2022年底发布ChatGPT以来其股价已上涨近800%[3] - 存储芯片制造商SK海力士股价今年已上涨超过220% 涨幅与美光科技不相上下[4] - SK海力士市盈率为8倍 远低于美光科技的13倍[4] - SK海力士宣布正在考虑在美国上市 据推测是为了利用更高的估值[4] 东北亚市场风险特征 - 东北亚股市面临的主要风险是集中度过高 而非估值过高[6] - 日经指数中市值最大的五只股票占该指数市值加权总市值的36% 高于2019年的24% 其中四只与人工智能相关[6] - 中国台湾加权指数中市值最大的五家公司占总市值的53% 高于2019年的30%[6] - 中国台湾和韩国股市的集中度甚至高于美国股市[6] - 今年东北亚市场的波动性远超以往 日本 韩国和中国台湾地区的平均30天实际波动率比美国高出29% 而2020年至2024年期间这一差距仅为6%[6] 投资机会比较 - 对于想要以低成本投资人工智能公司的投资者来说 东北亚是理想之选[4] - 如果人工智能泡沫破裂 亚洲股市相对较低的估值或许能给投资者带来些许安慰 下跌幅度将相对较小[6] - 投资者对人工智能革命表示乐观不需要接受泡沫般的估值 可以把目光转向东方[7]