核心观点 - 文章核心观点：理想汽车两位高管（CFO李铁与总裁马东辉）于2025年12月的股票出售行为，是基于美国上市公司股权激励中常见的“售股偿付”（Sell-to-Cover）机制，旨在支付因限制性股票单位（RSU）归属而产生的所得税负债，属于被动的、常规的税务操作，而非主动的减持行为 [1][2][3][4][5][9] 高管减持详情 - 2025年12月11日，CFO李铁持有约2437万股A类普通股，售出40万股，售出比例为1.6% [1] - 同期，总裁马东辉持有约900万股A类普通股，售出20万股，售出比例为2.2% [1] - 该减持行为在Form 144公告中被明确标注为“售股偿付安排”，目的是满足因限制性股票单位归属而产生的所得税负债 [2][3] Sell-to-Cover机制详解 - Sell-to-Cover（卖股抵税）是美国上市公司处理股权激励税费的最常见方式，即在股票归属时自动卖掉一部分以支付税款，剩余净股才进入个人账户 [4][5][7] - 具体流程：在RSU解锁日（Vesting Date），股票的公平市场价值立即被计入“普通收入”并需纳税，公司授权经纪商自动在公开市场出售足够支付税款的股票，税款直接缴纳给税务机构 [6][7] - 举例说明：假设解锁100股，股价20美元，综合税率45%，应税收入为2000美元，需交税900美元，自动出售45股（900美元/20美元）用于抵税，高管最终净得55股 [8] 减持背景与性质 - 高管因RSU解锁需缴纳巨额税款，通常包括联邦所得税（最高37%）、州所得税（如加州为13.3%）以及社保医保税，综合税率估算可达45% [6] - 此次减持是用于支付税款的被动行为，属于美股上市公司高管的常规操作，并非基于对公司前景判断的主动减持 [5][7][9] - 历史模式显示，李铁与马东辉在2023年至2025年每年12月均有类似的减持操作 [10]