文章核心观点 2025年中以来美国新增非农就业出现“断崖式”下滑，但这一“大逆转”并非主要由AI的“替代效应”导致，而是移民政策收紧造成的供给收缩与政府裁员、关税冲击等需求侧因素共振的结果[1][2] 展望2026年，劳动力市场可能逐步实现“低增长平衡”，但短期需求走弱仍是核心矛盾，失业率上行风险依然存在，并将使美联储决策面临“两难”[3] 一、热点思考：大逆转与再平衡——2026年美国就业市场展望 （一）AI与就业：创造还是毁灭？“结构性冲击”有所体现，但整体拖累有限 - AI采用率快速提升，但整体仍处低位：截至2025年9月，美国企业在过去两周内使用过AI的比例已从两年前的3.7%升至10%[1][5] 从结构看，250人以上的大企业以及信息、金融等行业的AI采用率更高[5] - AI已产生结构性冲击，集中在特定领域：2025年10月，美国挑战者裁员数达15.3万个，同比提升175%，其中21.7%来自科技行业[1][12] 冲击主要体现在三方面：高AI暴露度行业（如计算机系统设计、软件出版）、职场年轻群体（22-30岁）、以及薪资分位在80-90区间的高薪职位（如程序员、工程师）[1][18] - 整体拖累有限，并非就业走弱主因：2023年以来，各行业AI采用率提升幅度与就业增速变化仅呈弱负相关（R²=0.09）[1][26] 同时，居民职业结构未因AI出现加速调整迹象，且应用AI的企业更倾向于重新“培训”员工（服务业35%，制造业14%），而非裁员[1][33] （二）2025年美国就业“大逆转”的主因：移民、政府裁员影响或更大 - 就业市场呈现“低招聘、低裁员”的供需双弱格局：2025年新增非农就业人数“大逆转”是供给收缩和需求转弱共振的结果，两者速度基本匹配，维持了“低增长平衡”[2] - 供给端：非法移民净流入下降是关键：在特朗普移民政策收紧下，2025年美国非法移民净流入较去年下降160-200万人[2][52] 根据CBO和旧金山联储预测，此因素可解释今年非农新增就业降温的50%左右，并使“盈亏平衡就业”水平回落至每月3-8万人[2][52] - 需求端：政府裁员与关税冲击是主要解释：2025年1-9月，政府部门就业月均新增规模较2024年放缓3.4万人，对非农就业整体降温的影响占37%[2][62] 同时，关税敏感型就业增速较2024年放缓了约三分之二[2][62] 相比之下，白领行业（信息、专业商业服务、金融）对就业走弱的解释力仅为7.6%，凸显AI影响有限[2][62] （三）2026年，美国就业市场或逐步实现“再平衡”，但短期需求走弱仍是核心矛盾 - 供给延续收缩，需求有望企稳：供给侧，特朗普移民政策易紧难松，2026年目标遣返非法移民100万人[3][83] 需求侧，政府大规模裁员或告一段落，关税冲击可能弱化，但AI的“替代效应”依然存在[3][88] 劳动力市场可能呈现“低增长平衡”[3] - 短期失业率上行风险犹存：2025年下半年失业率缓慢上行，表明劳动需求已成为“短板”[3] 短期内，关税冲击、政府关门及AI替代效应将继续压制需求，增加失业率上行风险，再次触发“萨姆规则”的门槛约为4.7%[3][96] - 经济“K型”分化与美联储决策“两难”：劳动力市场再平衡前，经济可能维持“冰火两重天”的“K型”分化，这增加了美联储平衡风险的难度——短期可能增强宽松倾向，但中期或增加通胀风险[3][100]