核心观点 - “大空头”Michael Burry严厉批评英伟达为回应其批评而分发的内部备忘录，称其“读起来像个骗局”且充斥着“稻草人论证”[1][3] Burry的核心关切并非英伟达自身的折旧，而是其客户因AI芯片技术加速迭代而面临的未来巨额资产减记风险[1][9] Burry透露其继续持有针对英伟达和Palantir的看跌期权，每个头寸成本约1000万美元[1][12] 论战焦点：折旧与资产减记风险 - Burry反驳英伟达备忘录曲解其批评，强调自己从未质疑英伟达自身的固定资产折旧政策，指出英伟达作为芯片设计公司资本支出极小，其自身折旧问题无关紧要，此为第一个“被烧掉的稻草人”[7][4] - Burry关注的焦点是未来风险，即新款芯片（如2024-2025年的Blackwell芯片）技术迭代加速（据称能效是H100的25倍），可能导致老款芯片在2026至2028年间功能性过时，此为第二个“被烧掉的稻草人”[7][4] - 风险核心在于英伟达的客户（超大规模数据中心）为美化短期利润而系统性延长AI芯片和服务器的折旧年限（例如从三年延长至五或六年），若技术迭代速度快于折旧周期，未来将面临巨大的资产减记风险[9][10] 微软首席执行官Satya Nadella最近的访谈佐证了对此风险的警惕，其已因担心一代AI芯片过时而放慢数据中心建设速度[9] 做空头寸与市场影响 - Burry明确表示继续持有对英伟达和Palantir的看跌期权[1][5] 其资产管理公司Scion Asset Management在9月底持有这些头寸，尽管名义价值高达11亿美元，但实际成本每个头寸仅约1000万美元[12] - Burry的警告及此番论战加剧了市场对AI行业的审视，英伟达股价已从11月3日高点回落约14%，Palantir股价也从近期高点下跌了20%[5][13] 英伟达的回应 - 英伟达采取防御性沟通，向华尔街分析师分发长达七页的备忘录，逐条反驳批评者的指控[14] - 针对折旧争议，英伟达回应称其客户通常将GPU的折旧年限设为4至6年，这符合设备的实际使用寿命，并指出老款GPU（如2020年发布的A100）仍在高负荷运行并产生可观的经济价值[4][15] - 英伟达否认循环融资指控，澄清其第三季度战略投资仅为37亿美元，占营收一小部分，认为该说法“毫无根据”[16] 公司公开宣称其平台领先行业一代，是唯一能运行所有AI模型的通用平台，相比谷歌TPU等ASIC芯片具有更高性能、多功能性和互换性[17]