行业观点转变 - 摩根士丹利修正了对半导体行业的悲观预测，从预测“寒冬逼近”转变为看好“内存超级周期”，并预计DRAM价格可能上涨至2027年 [2] - DRAM（DDR4 8GB）平均固定价格从2025年3月的1.35美元飙升至10月初的6.30美元，涨幅超过三倍 [2] AI驱动的需求激增 - 尽管制造业PMI指数在过去三年中仅有三个月高于50荣枯线，显示经济疲软，但AI领域的巨额投资导致芯片出现供应短缺 [4][5] - 科技巨头向AI领域投入资金，导致普通DRAM、高带宽内存、服务器固态硬盘甚至传统硬盘均出现供应短缺 [5] - AI发展遵循“感知→推理→智能体AI→物理AI”的路径，每个发展阶段都需要算力呈几何级数增长 [7] 主要公司的产能与订单 - 三星电子当前DRAM月产能为60万至65万片，SK海力士的月产能约为50万片，两家公司占据全球约70%的DRAM市场份额 [8] - OpenAI CEO山姆・奥特曼计划每月向三星和SK海力士订购90万片DRAM晶圆，此数量超过了其中任何一家公司的月产能 [8] - AMD宣布将从2026年下半年开始向OpenAI供应6吉瓦算力的显卡，市场预计AMD将因此获得数百亿美元的年收入 [9] - 英伟达宣布将向OpenAI投资1000亿美元，用于部署至少10吉瓦的英伟达系统，相当于需要400万至500万块显卡，大约是英伟达2025年的预计总出货量，“是去年的两倍” [9] 大规模AI投资布局 - 谷歌计划2025年向AI领域投资850亿美元，较初始计划增加了100亿美元；微软承诺投资800亿美元；Meta投资720亿美元 [11] - 当前超大规模科技公司正在建设的AI基础设施是一项规模约2.5万亿美元的业务，支撑这项业务的资本支出约为5000亿美元 [11] - 英伟达将向埃隆・马斯克的xAI投资20亿美元，作为其200亿美元融资轮的一部分，xAI正在建设计划配备10万至20万块显卡的超级计算机 [10] 行业面临的挑战与机遇 - 内存芯片需求超出预期导致价格飙升，但企业难以迅速将产能翻倍，面临“幸福的困境”：投资不足可能错失良机，过度投资则可能在AI泡沫破裂时陷入绝境 [11][12] - 在AI时代，芯片行业不再受商业周期主导，而是一场技术范式转移的博弈 [12]