文章核心观点 - 党的二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，标志着中国经济迈入新发展模式，核心主线包括科技创新、扩大内需和对外开放 [2][4][5] - “十四五”期间经济结构改善，但面临需求偏弱等挑战，“十五五”规划将进行相应调整以应对新环境 [2][4] - 资本市场在“十五五”期间有望呈现“长期”、“稳进”趋势，与中长期政策方向联动 [15][18] 宏观：新环境下的三条主线 - 金融周期见顶转向后，经济发展模式从依赖房地产和传统基建转向依靠新经济，经济结构改善但增速下行压力加大 [4] - “十五五”期间政策主线清晰：科技创新目标提升至“抢占制高点”，扩大内需强调惠民生与促消费结合，对外开放位置提前且强调自主性 [5][7][9] - 短期宏观政策持续发力，财政部提前下达明年地方债额度并动用5000亿元结转限额，以托底四季度经济与就业 [11] 科技创新 - 中国研发投入占全球比例显著提升，2023年研发经费投入（按购买力平价计算）占全球26.2%，仅次于美国的28.4% [5] - 政策重点从科技研发转向规模化应用和现代化产业体系建设，未来五年更关注高科技产业的可持续发展 [6] - 人工智能、基础软件等领域已构建全产业链条，DeepSeek等企业在算法上持续突破，为科技自立自强奠定基础 [26] 扩大内需 - 扩内需战略强调“投资于人”与“投资于物”结合，短期提振需求，长期提升供给能力，具体措施包括社保优化、降低三育成本、发展居家养老等 [7] - 房地产转向高品质、低风险、可持续的新模式，城市发展从外延扩张转向内涵提质，推动“好房子、好小区、好社区、好城区”建设 [8] - 2025年多项“投资于人”举措落地，如育儿补贴、免费学前教育、消费贷款贴息等，旨在提升居民消费能力和意愿 [23] 对外开放 - 高水平开放强调制度型和自主性，位置较“十四五”规划提前，并新增“积极”二字修饰“自主开放”，预计开放速度进一步加快 [9] - 入境政策优化带动消费需求增长，2025年中秋国庆假期非中国护照预订国内航班机票量同比增长33% [24] - 中国对世界经济增长贡献率长期保持在30%左右，未来将通过制度型开放维护全球产业链供应链韧性 [16][24] 现代化产业体系与高端制造 - 制造业保持骨干地位，2025年前三季度制造业产值25.5万亿元，占GDP比重25%，出口同比增长7.1%，高技术产品出口实现两位数增长 [32][33] - 重点发展领域包括具身智能、航空航天、固态电池等；数字科技方向涵盖AI+硬件/软件、6G、量子科技；空间经济聚焦低空经济、卫星互联网等 [19] - 国防开支高景气，2024年全球国防开支同比增长9.4%，商业航天、卫星互联网等领域有望进入规模应用阶段 [33] 绿色转型与能源体系 - 2035年风电和太阳能发电总装机目标为2020年的6倍以上，力争达到36亿千瓦，发展重点从提升装机规模转向构建新型电力系统 [36] - 光伏行业贡献全球90%产品，但面临供给侧矛盾，预计2026年起产业链盈利能力修复；风电目标提升，“十五五”年均新增装机不低于120GW，海风年新增不低于15GW [36][37] - 电网投资规模预计“十五五”达4万亿元以上，复合增速5-7%；新型储能装机目标为2027年达到180GW以上，商业模式逐步成熟 [40][41][42] 行业投资方向 - 科技硬件领域关注国产算力基础设施和半导体制造国产化，AI计算、互联芯片等环节发展空间可期 [45] - 消费板块聚焦新消费（IP潮玩、黄金珠宝、户外运动等）、商品消费提质升级、服务消费扩容增量 [20][22] - 农业强国建设强调科技自立自强，种业、智慧农业、智能农机装备等领域迎来产业化加速拐点 [47][48][49]