文章核心观点 - 甲骨文2009年以74亿美元收购Sun Microsystems（净额56亿美元）在当时被视为不划算的交易 但收购获得的系统级专长为其云计算业务奠定基础 并在15年后推动公司向云基础设施转型 [1][3][7] - 收购Sun带来的工程化系统能力使甲骨文能够开发差异化云基础设施（OCI） 特别是在AI工作负载扩展方面形成竞争优势 目前云服务剩余履约义务（RPO）达4550亿美元 为去年同期四倍多 [4][6] - 甲骨文云基础设施采用第二代架构设计 支持RDMA协议和超级集群（规模超13万颗GPU） 其基于Exadata的数据库服务在其他三大公有云运行 过去一年增长15倍 [6] 交易背景与市场反应 - 2009年收购时Sun每月亏损1亿美元 Solaris和SPARC服务器业务被Linux和x86架构侵蚀 市场普遍质疑数据库软件公司收购服务器硬件厂商的合理性 [1][3] - 收购后首财年甲骨文GAAP总收入增长33% 主要靠软件业务推动 硬件收入仅下降6% Exadata全球装机量突破1000台 [3] - 2016年ZDnet仍将此次并购列为最糟糕科技并购之一 2015年The Register批评甲骨文押注旧式系统 [4] 技术转型与云业务发展 - 收购Sun获得系统级专长而非单纯服务器业务 使甲骨文掌握软硬件协同设计能力 将Exadata定位为"工程化系统" [5] - 甲骨文2018年推出第二代云架构（Gen 2） 采用扁平化拓扑和RDMA协议 实现完全租户隔离 五年后第一代架构正式退役 [6] - 云基础设施（OCI）能组合英伟达GPU形成超级集群 规模突破13万颗GPU 多云数据库业务增长15倍 [6] 当前业务表现与战略定位 - 2025年9月10日股价飙升36% 云基础设施订单管线达4550亿美元RPO 其中3000亿美元来自OpenAI的Stargate项目 [4] - 公司采用按订单建设基础设施策略 不预先购置地产 仅在实际收到订单后采购设备 [7] - 主营业务可能从企业软件转向云基础设施服务 但整体收入规模仍显著小于其他超大规模云厂商 [4][7]