核心观点 - 公司2025年上半年营收同比增长49.23%至37.33亿元，但净利润亏损11.48亿元，呈现"增收不增利"态势，主要因高研发投入及市场扩张导致成本大幅上升 [1] - 海外业务收入占比达92.17%，同比增长56.02%，成为营收核心驱动力，业务结构涵盖短剧平台、广告、搜索和社交网络四大板块 [1][3] - 公司聚焦多模态大模型、AI智能体等前沿技术领域，通过"生产力+社交娱乐"双线战略推进商业化，AI音乐与社交业务月流水已突破百万美元 [1][8][10] 财务表现 - 营收从2022年上半年22.49亿元持续增长至2025年上半年37.33亿元，近一年增速显著提升 [3] - 营业成本同比上升106.21%至11.25亿元，销售费用同比增长95.57%至18.28亿元，股权激励费用增至4.07亿元 [4][5] - 净利润连续两年上半年亏损，2024年上半年亏损5亿元，2025年上半年扩大至11.48亿元 [4] 海外业务 - 海外收入达34.41亿元，占比92.17%，同比提升4个百分点 [3] - 2009年起布局欧美、东南亚市场，四大主营业务收入分别为：短剧平台5.83亿元、广告14.33亿元、Opera搜索6.91亿元、社交网络5.2亿元 [3] 技术研发 - 多模态推理模型Skywork-R1V迭代至3.0版本，图像模型UniPic升级至2.0，数学与代码模型推出Skywork-OR1 [7] - 发布软件工程模型Skywork-SWE-32B，空间智能模型Matrix系列新增Matrix-Zero、Matrix-3D，游戏交互模型Matrix-Game实现25FPS实时交互 [7] - 视频模型SkyReels开源V1/V2版本，音频模型SkyReels-A3支持60秒单分镜输出，音乐模型Mureka迭代至V7.5 [8] 商业化进展 - "天工超级智能体"形成文档、PPT、表格等"5+1"矩阵，DeepResearchAgent升级至v2版本 [8] - AI音乐与社交业务月流水超百万美元，AI视频业务预计9月产品升级后提升收入表现 [10] - 生产力场景聚焦办公、教育、医疗等领域，社交娱乐场景通过创作工具和智能分发体系革新用户体验 [10]