财务表现 - FY26Q2实现收入467.43亿美元 同比+56% 环比+6% 超市场预期462.31亿美元 [2] - FY26Q2实现净利润264.22亿美元 同比+59% 环比+41% [2] - FY26Q2摊薄每股收益1.08美元 同比+61% 环比+42% 超市场预期1.01美元 [2] - 预计FY26Q3收入540亿美元 同比+54% 环比+16% 高于市场预期534.67亿美元 [2] - FY26Q2毛利率72.4% 高于指引71.8% 同比-2.7个百分点 环比+11.9个百分点 [4] - 预计FY26Q3毛利率提升至73.3% 未来有望维持75%左右水平 [4] 数据中心业务 - FY26Q2数据中心收入410.96亿美元 同比+56% 环比+5% 略低于市场预期412.93亿美元 [3] - 计算业务收入338.44亿美元 同比+50% 环比-1% 受H20销售减少40亿美元影响 [3] - 网络业务收入72.52亿美元 同比+98% 环比+46% 受GB200、GB300中NVLink计算网络、XDR IB产品、以太网产品驱动 [3] - Blackwell架构环比+17% 包括Blackwell Ultra贡献数百亿美元收入 大型云厂商占数据中心收入50% [5] 游戏业务 - FY26Q2游戏业务收入42.87亿美元 同比+49% 环比+14% 超市场预期38.19亿美元 [3] - 受Blackwell产品销售拉动 [3] 专业视觉业务 - FY26Q2专业视觉收入6.01亿美元 同比+32% 环比+18% 略低于市场预期5.32亿美元 [3] - Blackwell架构GPU在笔记本电脑中销售加速 满足AI工作流、实时渲染等功能 [3] 自动驾驶业务 - FY26Q2自动驾驶收入5.86亿美元 同比+69% 环比+3% 略低于市场预期5.93亿美元 [3] - 自动驾驶平台持续向好 [3] OEM及其他业务 - FY26Q2 OEM及其他业务收入1.73亿美元 同比+56% 环比+6% 超市场预期1.11亿美元 [3] 产品与技术进展 - GB200基础设施300万美元投资可产出3000万token收入 投入产出比10倍 [5][7] - GB300在内的新Blackwell Ultra已开始出货 [5] - 7月底工厂完成改造 支持GB300生产 每周生产1000个机柜 Q3产出将进一步增长 [5] - Rubin芯片仍计划明年投入生产 共有6款新芯片 已完成在台积电流片 [5] 中国市场情况 - FY26Q2未对中国客户销售H20 [5] - 面向非限制客户销售6.5亿美元H20 释放预留库存1.8亿美元 [5] - 7月下旬中国部分客户已拿到H20 License 但英伟达未发货 [6] - 如果地缘政治问题解决 预计将出口20-50亿美元H20 [2][6] - 未来倡导美国政府将Blackwell产品导入中国 [5] 行业展望 - 资本开支已增长至6000亿美元 处于建设初期阶段 [6] - 预计2030年AI基础设施支出达到3-4万亿美元 [6] - USG从H20销售中获取15%收入 目前尚未编篡为法规 [6]