英伟达股价季节性模式 - 英伟达股价呈现上半年强劲、下半年盘整的历史规律 上半年因超大规模计算客户发布年度资本支出量化指引而上涨 下半年因缺乏硬数据催化剂而承压 [3][6] - 2024年上半年股价飙升149% 下半年仅上涨12% 2023年上半年暴涨189% 下半年涨幅收窄至17% [3][8] - 该模式与客户资本支出指引发布周期相关 上半年明确量化数据推动盈利预期 下半年定性评论难以进一步提升市场预期 [6][8] 短期股价驱动因素 - 三大关键变量决定2025年底前走势：10月份超大规模计算客户财报中关于2026年资本支出的量化线索、下一代Rubin平台推出时间说明、中国业务及美国出口管制政策的明朗化 [4][10] - 若缺乏实质性进展 股价可能因催化剂缺失而承压 市场对2027年发展方向的不确定性将压制股价趋势 [3][10] - 高盛维持短期战术谨慎观点 但强调长期对2026年超常增长前景非常乐观 [4][10] AI同业公司表现展望 - 博通2025年下半年交易动态与英伟达类似 市场已消化其2026-2027财年AI业务指引 新XPU客户和AI网络业务增量数据是关键 [13] - AMD数据中心GPU 2026年潜在增长及短期CPU强势已体现在股价中 11月投资者日活动将成为检验收入预期的试金石 [13] - Marvell股价预计维持区间震荡 亚马逊定制计算业务和微软业务2026年下半年增长能见度是突破关键 [14] 投资评级与目标 - 高盛对英伟达维持买入评级 12个月目标价200美元 基于5.75美元标准化每股收益和35倍市盈率 [11]