核心观点 - 公司2025年第二季度业绩超预期 营收和净利润均实现显著增长 毛利率和净利率环比大幅提升[3][4] - 公司作为全球汽车玻璃行业龙头 通过产能扩张和高附加值产品渗透持续提升市场份额和单车价值[5][6] - 基于超预期的盈利能力 公司2025-2027年盈利预测被上调 维持买入评级[7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入214.47亿元 同比增长16.95% 归母净利润48.05亿元 同比增长37.33%[3] - 2025年第二季度单季度营业收入115.37亿元 同比增长21.39% 环比增长16.42%[3][4] - 2025年第二季度单季度归母净利润27.75亿元 同比增长31.47% 环比增长36.72%[3][4] - 2025年第二季度毛利率38.49% 环比提升3.08个百分点 期间费用率9.63% 环比下降1.01个百分点[4] - 2025年第二季度归母净利率24.05% 环比大幅提升3.57个百分点[4] 业务优势 - 公司营收增速持续跑赢全球汽车行业 体现全球龙头的竞争优势和虹吸效应[4] - 汽玻业务盈利能力远超竞争对手 正处于第三轮资本开支周期 美国扩产项目、福清出口基地和合肥基地等产能释放将进一步提升全球份额[6] - 汽车智能化推动HUD前挡、全景天幕、双层边窗等高附加值产品渗透率提升 持续推动单车配套价值量增长[6] 盈利预测 - 2025年归母净利润预测从88.35亿元上调至98.52亿元 2026年从103.88亿元上调至111.63亿元 2027年从121.77亿元上调至130.89亿元[7] - 对应2025-2027年每股收益分别为3.77元、4.28元、5.02元[7] - 对应2025-2027年市盈率分别为17.14倍、15.13倍、12.90倍[7]