近期日本市场异象 - 日经225指数6月以来大涨9.2%，逼近历史新高42224点，外资加速流入日股达51.1亿美元 [9][13] - 同期日元兑美元贬值2.4%，形成股汇背离现象，这与日本外向型经济结构相关（东证指数上市公司海外收入占比42%） [9][18][22] - 异常点在于弱美元背景下（美元指数下跌1.8%）日元表现疲软，与欧元等货币走势分化 [26] 日元疲弱原因分析 - 日本核心CPI回升主要由输入型因素驱动，通胀粘性不足导致市场对日央行加息预期降温（年内加息预期从0.7次降至0.6次） [32][34] - 美日贸易谈判前7轮未达成协议，市场担忧高关税冲击（汽车关税原27.5%），7月22日第八轮才达成15%关税协议 [37][38][50] - 参议院选举导致执政党失去控制权，财政扩张预期升温（可能推出燃油税减免等政策） [41][47] 后续关注焦点 - 美日贸易协议落地后日央行10月加息概率从42.1%升至68.1%，但通胀持续性仍是制约因素 [50][51] - 9月自民党总裁选举可能引发政策不确定性，高市早苗等候选人财政扩张主张或导致"债汇双杀" [58][61] - 需关注美国滞胀交易发展，若经济放缓交易重启可能推动日元走强 [62][66]