2025Q1业绩表现 - 2025Q1公司实现营业收入5.36亿元，同比增长45.34%，环比下降18.96% [2][3] - 归母净利润0.74亿元，同比增长20.47%，环比增长5.50%，业绩符合预期 [2][3] - 综合毛利率27.94%，同比下降2.74个百分点，环比提升1.38个百分点 [3] - 期间费用率14.36%，同比提升2.22个百分点，其中研发费用率同比增加2.58个百分点至7.36% [3] 下游客户表现 - 主要客户2025Q1批发量：奇瑞汽车60.01万辆（环比-27.42%）、吉利汽车70.38万辆（环比+2.46%）、上汽通用五菱35.30万辆（环比-29.41%）、长城汽车25.68万辆（环比-32.33%） [3] 业务发展 - 安全带业务通过技术升级实现量价齐升，电动安全带等高价值产品推动国产替代 [4] - 方向盘+气囊业务作为第二增长曲线，已量产并进入吉利、上通五菱、奇瑞等供应链 [4] 财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测分别为3.92亿元、5.21亿元、6.98亿元，对应EPS 1.73元、2.30元、3.09元 [6] - 预计2025年营业总收入27.01亿元，毛利率28.56%，归母净利率14.53% [7] - 2025-2027年PE估值分别为19.49倍、14.67倍、10.95倍 [6] 资产负债表与现金流 - 2025E流动资产22.31亿元，货币资金2.81亿元，存货4.94亿元 [7] - 2025E经营活动现金流净额3.20亿元，资本开支3.16亿元 [7] - 2025E资产负债率56.21%，ROE（摊薄）23.55% [7]