投资评级 - 投资评级：买入（维持） [4] 核心观点 - 公司2024年一季度实现营业收入14.20亿元，同比增长12.76%，环比下降28.04%；归母净利润2.12亿元，同比下降36.71%，环比下降26.62% [20] - 受光伏行业价格下行影响，公司2024年一季度毛利率为32.39%，同比下降10.73pct；净利率为14.91%，同比下降11.65pct [20] - 公司切割设备市占率稳居第一，截至2023年12月31日在手订单22.60亿元；金刚线2023年全年产量约5,600万千米，细线化迭代持续领先 [20] - 切片代工业务实现产能和订单快速释放，切割良率及出片率领先行业；创新业务8寸碳化硅金刚线切片机已获行业头部客户认可并形成批量订单 [20] - 预测公司2024-2026年营业收入分别为73.78/92.36/111.56亿元，归母净利润分别为10.59/14.06/17.14亿元，摊薄EPS为3.12/4.15/5.05元 [20] 财务数据 - 2023年营业收入6,184百万元，同比增长73.2%；2024E营业收入7,378百万元，同比增长19.3% [13] - 2023年归属母公司净利润1,461百万元，同比增长85.3%；2024E归属母公司净利润1,059百万元，同比下降27.5% [13] - 2023年毛利率42.5%，2024E毛利率31.2%；2023年ROE 36.0%，2024E ROE 22.7% [13] - 2023年每股收益4.31元，2024E每股收益3.12元；2023年P/E 6.70，2024E P/E 9.24 [13] 资产负债表与现金流量 - 2023年流动资产7,775百万元，2024E流动资产10,471百万元；2023年现金496百万元，2024E现金1,093百万元 [26] - 2023年经营活动现金流1,194百万元，2024E经营活动现金流952百万元；2023年投资活动现金流-1,633百万元，2024E投资活动现金流-316百万元 [26] - 2023年资产负债率58.46%，2024E资产负债率63.04%；2023年流动比率1.54，2024E流动比率1.44 [26]