报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2023年业绩快报，预计实现营业收入4.62亿元，同比增长43.72%，归母净利润1.36亿元，同比增长45.41%，扣非归母净利润1.22亿元，同比增长58.9%；剔除股份支付和所得税影响后，预计实现归母净利润1.53亿元，同比增长64.02% [5] - 调整盈利预测，预计2023 - 2025年收入4.62、5.81、7.14亿元，同比增长44%、26%和23%；预计2023 - 2025年归母净利润1.36、1.80、2.35亿元，同比增长45%、32%和31%；公司当前股价对应2023 - 2025年PE约为33/25/19倍；考虑公司是盆底康复龙头之一，凭借磁电联合有望持续扩大领先优势，同时在多细分领域多点布局，有望长期受益国内持续增加的康复需求，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本6862万股，流通股本6862万股，市价53.21元，市值36.5148亿元，流通市值36.5148亿元 [1] 分季度业绩 - 2023年单四季度预计实现营业收入1.30亿元，同比增长24.02%，归母净利润0.34亿元，同比增长7.60%，扣非归母净利润0.31亿元，同比增长5.87%；单季度收入快速增长得益于政策回暖后下游终端需求恢复，核心系列产品持续放量；单季度利润增速波动受股权激励费摊销影响，还原股份支付费用后，四季度归母净利润预计实现0.42亿元，同比增长约31.11%，扣非净利润0.38亿元，同比增长约31.81% [11] 业绩增长原因 - 多系列新品迭代+营销网络改革，2023年业绩接近预告中值；公司加快多方向技术研发并完善产品布局，2023年多款产品迭代升级上市，产品竞争力增强，核心产品业务规模与市场份额快速增长；分层分级营销网络优化调整后，团队执行力及终端覆盖度提升，叠加康复医疗市场需求恢复，驱动业绩高增 [11] 业务发展前景 - 康复专科产品持续丰富，光电医美业务放量可期；公司加大康复专科核心产品布局，推出“康复环”整体解决方案，2024年有望推出更多康复亚专科建设解决方案；医美领域聚焦合规产品布局，塑形磁产品已获认证和注册证，皮秒激光临床实验入组完成，射频抗衰等新品有序推进，未来有望上市放量 [11] 财务报表预测 - 资产负债表：2022 - 2025E流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、少数股东权益、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权益、负债和股东权益有相应变化 [14] - 利润表：2022 - 2025E营业收入、营业成本、营业税金及附加、营业费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、公允价值变动收益、投资净收益、营业利润、营业外收入、营业外支出、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归属母公司净利润、EBITDA、EPS有相应变化 [14] - 现金流量表：2022 - 2025E经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金净增加额有相应变化 [14] - 主要财务比率：2022 - 2025E成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率有相应变化 [14]