报告公司投资评级 - 买入 [5] 报告的核心观点 - 23Q4公司预计归母净利润0.42 - 0.63亿元，同比增长23.53% - 85.29%；扣非归母净利润0.39 - 0.60亿元，同比增长95% - 200%，2023年制造装备业务在手订单同比增长多，零部件业务部分产品批产供货带来业务规模增加 [6] - 公司基本盘装备业务在手订单充沛，客户矩阵覆盖国内外头部新能源车企及强势合资品牌，截止2023Q3装备业务合同负债较年初增长30.89%，订单释放有望带来业绩增长 [6] - 公司深度绑定奇瑞，为星纪元ES、智界S7等车型配套一体化压铸件、冲焊零部件等，2款车型2023年4季度量产，其余预计2024年量产，短期受益于大客户放量，后续有望开拓新客户，且随能力边界扩展单车价值量有望提升 [6] - 预计2023 - 2025年营收18.7/30.1/37.3亿元，对应归母净利润2.1/3.1/4.0亿元，当前市值对应2023 - 2025年PE为20.4/13.6/10.4，维持“买入”评级 [6] 相关目录总结 公司基本数据 - 最新收盘价23.87元，一年内最高/最低价49.88/21.48元，市盈率25.20，市净率3.02，总股本1.98亿股，总市值47.36亿元 [5] 盈利预测 |年份|营收（亿元）|营收增速（%）|净利润（亿元）|净利润增速（%）|EPS(元/股)|PE| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|11.7|11.8|1.4|21.5|0.76|29.9| |2023E|18.7|60.0|2.1|46.9|1.12|20.4| |2024E|30.1|61.2|3.1|50.2|1.68|13.6| |2025E|37.3|23.9|4.0|30.5|2.20|10.4|[5] 资产负债表（百万元） |项目|2022|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|2930|4137|6218|7620| |现金|601|507|455|550| |应收账款|270|403|650|804| |其它应收款|25|39|63|78| |预付账款|102|167|270|333| |存货|1490|2425|3934|4851| |其他|242|387|623|772| |非流动资产|1095|1279|1454|1623| |长期投资|185|185|185|185| |固定资产|365|508|651|795| |无形资产|93|84|75|68| |其他|130|130|130|130| |资产总计|4025|5416|7672|9242| |流动负债|2111|3330|5328|6543| |短期借款|20|0|0|0| |应付账款|388|635|1030|1271| |其他|15|24|39|48| |非流动负债|434|434|434|434| |长期借款|0|0|0|0| |其他|47|47|47|47| |负债合计|2544|3764|5762|6977| |少数股东权益|152|160|171|186| |归属母公司股东权益|1328|1492|1739|2080| |负债和股东权益|4025|5416|7672|9242|[12] 现金流量表（百万元） |项目|2022|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|95|118|159|297| |净利润|140|206|309|403| |折旧摊销|50|11|20|27| |财务费用|12|0|-2|-1| |投资损失|-45|-60|-50|-60| |营运资金变动|-63|-67|-162|-109| |其它|-4|21|33|23| |投资活动现金流|-454|-142|-152|-142| |资本支出|235|150|150|150| |长期投资|1110|0|0|0| |其他|-1329|8|-2|8| |筹资活动现金流|439|-71|-60|-61| |短期借款|110|-20|0|0| |长期借款|-36|-9|0|0| |其他|363|-42|-62|-62| |现金净增加额|79|-94|-53|95|[12] 主要财务比率 |项目|2022|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | |营业收入|11.8%|60.0%|61.2%|23.9%| |营业利润|12.7%|46.5%|51.9%|30.9%| |归属母公司净利润|21.5%|46.9%|50.2%|30.5%| |获利能力| | | | | |毛利率|23.5%|21.8%|21.3%|21.6%| |净利率|12.0%|11.0%|10.3%|10.8%| |ROE|10.5%|13.8%|17.8%|19.4%| |ROIC|9.3%|12.6%|16.5%|18.2%| |偿债能力| | | | | |资产负债率|63.2%|69.5%|75.1%|75.5%| |净负债比率|0.7%|0.0%|0.0%|0.0%| |流动比率|1.39|1.24|1.17|1.16| |速动比率|0.68|0.51|0.43|0.42| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.29|0.35|0.39|0.40| |应收账款周转率|4.10|5.26|5.42|4.86| |应付账款周转率|1.19|1.38|1.38|1.23| |每股指标 (元)| | | | | |每股收益|0.76|1.12|1.68|2.20| |每股经营现金|0.52|0.64|0.87|1.62| |每股净资产|7.23|8.12|9.47|11.33| |估值比率| | | | | |P/E|29.9|20.4|13.6|10.4| |P/B|3.16|2.81|2.41|2.02|[12]